ЕЦБ повысил прогнозы экономического роста Еврозоны, но евро упал

5 марта 2015 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker Михеев Алексей

Итак, в четверг пара евро-доллар практически показала круглую отметку 1.1, минимум был на 1.1007. В фокусе дня было выступление главы ЕЦБ Драги и рынок встречал его на отметке 1.1060. По первой реакции на выступление евро-доллар даже подскакивал до 1.1113, однако потом ушел вниз. Положительной новостью для евро была переоценка прогноза роста ВВП Еврозоны на текущий год с 1.0% до 1.5%, на 2016 год с 1.5% до 1.9%. Драги заявил, что экономика будет дальше укрепляться. Хотя Драги сообщил, что риски для экономики все еще “остаются нисходящими”, однако они уменьшились из-за монетарной политики ФРС. Отрицательных для евро новостей собственно не было, разве что заявление Драги о том, что ЕЦБ будет готов покупать облигации даже с отрицательной доходностью, вплоть до уровней депозитной ставки. Дату же начала QE Драги объявил с первых слов пресс-конференции, как и ожидалось, QE начнется со следующей недели, с понедельника, а темп, как и ранее было заявлено, составит 60 млрд. евро в месяц. Драги сообщил, что ожидает очень низкую, негативную инфляцию в этом году (QE направлен как раз на борьбу с инфляцией). Но если сравнивать японское количественное смягчение, которое также было направлено на борьбу с дефляцией и его влияние на японскую иену, с происходящим на евро, то иена падала как раз в результате и по ходу смягчения, а евро упал уже на 30 фигур, еще до старта смягчения. Можно задаться вопросом, насколько вообще оправдано объяснение падения евро разницей в монетарной политике ФРС и ЕЦБ, если посмотреть на данные по приросту денежной массы. Дело в том, что темп прироста денежной массы M2, как в США, что в Еврозоне перед кризисом достиг пика около 10%. После и там и там произошел резкий спад до 2%, а затем в США темп резко вырос и вернулся к 10% и в последние годы снижается, но не опускается ниже 5.5% (см. рис.). В то время как в Еврозоне темп изменения М2 как упал, так толком подняться и не смог, и выше 4.5% не поднимался. То есть по большому счету, надо смотреть на темпы роста денежной массы, а не на темп работы печатного станка центробанка, ведь, в конечном счете, на валютный курс влияет предложение именно денежной массы. И если абстрагироваться от разницы в монетарной политике ФРС и ЕЦБ и посмотреть на разницу в темпах роста М2 в США и Еврозоне, то вообще становится непонятным, почему евро находится сейчас на уровнях 2003 года. Интересно, что явно усиливающийся за последний год темп роста денежной массы ЕЦБ сопровождается дефляционными тенденциями в Еврозоне. Одним словом, простых выводов и простых корреляций, объясняющих, почему и куда идет пара евро-доллар, на поверхности на самом деле нет. Судя же по ценовой динамике, вряд ли падение евро остановится в ближайшее время, отметка 1.1 наверняка будет все-таки пробита еще раз, но дальнейшие перспективы неясны, все-таки евро уже чрезвычайно перепродан, хотя впереди еще полтора года QE от ЕЦБ.

А вот на рублевом рынке все очень просто. В четверг выросла нефть, вырос и рубль. Хотя нефть выросла лишь на 0.4%, а рубль сразу на 1.6%, здесь просто рубль догонял цены на нефть, цена барреля нефти в рублях упала с 3750 до 3700. В моменте доллар-рубль 60.80, и нефть стоит на 60.80. Небольшой потенциал роста рубля есть, однако без дальнейшего роста цен на нефть рассчитывать не на что. Мы же ждем от нефти новых попыток уйти на максимумы года.

ЕЦБ повысил прогнозы экономического роста Еврозоны, но евро упал

http://onlinebroker.ru/ (C)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу