Интересно отметить макроэкономические данные, которые вчера выходили из Китая и которые зафиксировали очередное «охлаждение» темпов роста экономики Поднебесной. Немного разочаровали участников рынка данные по промышленному производству, розничным продажам и инвестициям в Китае. Наиболее показательным оказались данные по промышленному производству в годовом выражении, которые разошлись с прогнозами почти на процент, показав рост на 6,8% вместо ожидавшихся 7,8%. Понятно, что и сырьевые рынки, и рынки металлов будут находиться под определенным давлением, но для российских инвесторов важнее другое – как долго будет продолжаться охлаждение китайской экономики, поскольку именно она является продуцентом основного спроса на драгоценные металлы, продукты черной металлургии и углеводородов. Пока народный банк Китая не говорит о возможном смягчении денежно-кредитной политики путем регулирования процентных ставок, но реализация подобного сценария более чем вероятна.
По крайней мере, регулятор Южной Кореи в отличие от своего китайского коллеги уже принял решение снизить базовую ставку на 0,25% до уровня в 1,75%, поскольку столкнулся с необходимостью решения аналогичных задач. Не факт, что ставки регулятором будут опущены до нуля, но сильное снижение более чем ожидаемо еще и по причине угрозы дефляции. Когда уровень инфляции за последний месяц в годовом выражении составляет всего 0,5%, ясно, что смягчение монетарной политики неизбежно.
Кстати говоря, ФРС в ближайшее время также столкнется с вопросами процентной ставки, но только в другом, «инвертированном» варианте – у него задача решить, когда процентную ставку стоит повышать. Глава ФРС г-жа Йеллен уже дала понять, что раньше июня ставка повышена не будет, но рынку ведь достаточно даже тонких намеков чтобы начать играть против других валют, укрепляя доллар. Думается, что резких движений регулятор все-таки совершать не будет, поскольку подвергать рискам достигнутые благодаря QE показатели экономического роста, а также заслуги в области рынка труда и инфляции никакого смысла нет, чтобы не подорвать доверие рынку, которое с таким трудом восстанавливалось в течение последних нескольких лет.
Именно по этой причине стоит ожидать плавного укрепления курса доллара и к рублю, и к евро (здесь есть свои причины), поскольку вряд ли ФРС бросится из огня в полымя и будет радикализировать свои действия по процентной ставке. Таким образом, ожидать изменения долгосрочного тренда по доллару в ближайшее время не стоит, ибо американской экономике выгодна несколько другая панорама сценариев.
В среду индекс ММВБ поднялся на 0,37% до уровня в 1 671,47 пунктов, индекс РТС вырос на 0,31% до уровня в 847,98 пунктов относительно данных предыдущего закрытия.
Российский рынок акций в среду закрылся ростом по основным индексам на перешедшей к положительной динамике стоимости нефти и курса рубля к доллару и евро, поскольку позитивная динамика всего рынка ценных бумаг во многом была обязана росту отдельных акций на фоне корпоративных историй.
На нефтяных рынках цены колеблются в ходе торгов, отыгрывая неоднозначную статистику по коммерческим запасам "черного золота" в США, свидетельствуют данные торгов.
В среду управление по энергетической информации Минэнерго США сообщило о том, что коммерческие запасы нефти в стране остаются на 80-летних максимумах после увеличения по итогам недели, завершившейся 6 марта, на 4,5 млн. баррелей, до уровня в 448,9 млн. баррелей. Этот показатель оказался чуть выше прогнозов аналитиков, ожидавших роста на 4,4 млн. баррелей.
Данные Международного Энергетического Агентства разошлись с показателями Американского института нефти, согласно которым запасы нефти в США за прошлую неделю сократились на 404 тыс. баррелей до уровня в 439,4 млн. баррелей.
Сегодня стоимость апрельского фьючерса на североморскую смесь нефти марки Brent росла на 0,42% до уровня в $57,78 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на нефть марки WTI снижалась на 0,15% до уровня в $48,10 за баррель.
На американском рынке ведущие биржевые индексы испытали сильнейшее падение с начала года. Инвесторы устроили распродажу акций американских компаний на фоне опасений того, что стремительно растущий курс доллара приведет к подорожанию американских товаров в мире и, как следствие, негативно скажется на прибылях американских компаний.
Среди лидеров падения оказались компании самых разных секторов: от высокотехнологичного (акции Apple и Microsoft подешевели на 1,9%, Google — на 2,5%) и промышленного (Caterpillar — на 1,1%, General Electric — на 1,8%, Ford — на 1,9%) до финансового (котировки Citigroup снизились на 3,2%, Morgan Stanley — на 2,2%). Столь резкое снижение американских биржевых индексов можно связать с обеспокоенностью инвесторов за корпоративные результаты американских компаний на фоне дорожающего доллара. С начала года доллар вырос по отношению к евро на 12%, по отношению к иене — на 1,5%, по отношению к британскому фунту — на 3,3%, к китайскому юаню — на 1%. Инвесторы уже строят самые плохие прогнозы о том, что дорогой доллар сделает американские международные корпорации менее конкурентоспособными на мировом рынке из-за подорожания их товаров и услуг, но рост занятости в США позволяет испытывать определенный оптимизм по поводу дальнейшего подъема экономики. Накануне американское Министерство по делам занятости опубликовало данные о росте числа новых рабочих мест в январе на 2,5% по сравнению январем прошлого года — до 5 млн., что стало рекордом за последние 14 лет.
Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,26% до уровня в 17 708,63 пункта. Высокотехнологичный SnP500 увеличился на 0,19% до уровня в 2 048,05 пунктов. Индекс широкого рынка NASDAQ вырос на 0,19% до уровня в 4869,23 пункта.
На азиатском рынке торги открылись повышением основных показателей на фоне стабильного курса иены по отношению к доллару и оптимизма вокруг восстановления японской экономики.
Экспорт японских компаний стабильно растет, а экономика страны демонстрирует устойчивое восстановление. Фондовый рынок США застыл в ожидании заседания Федеральной резервной системы на следующей неделе. На европейских биржах также сложилась не самая лучшая ситуация из-за снижения евро. Иена, напротив, выглядит очень стабильной по отношению к доллару, что положительно влияет на котировки.
Инвесторы с оптимизмом восприняли то, что курс иены по отношению к доллару остается практически на одном уровне, несмотря на дальнейшее укрепление доллара к другим мировым валютам. Также на настроение инвесторов влияют данные о восстановлении экономики страны. Вчера была опубликована информация о заказах на промышленное оборудование. Этот показатель в январе снизился на 1,7% по сравнению с аналогичными данными за декабрь, когда был отмечен рост на 8,3%, но падение все равно оказалось не таким значительным, как прогнозировалось ранее. Заказы на промышленное оборудование является одним из наиболее важных экономических показателей в Японии, поскольку он фактически отражает будущие капиталовложения компаний.
Индекс Nikkei 225 поднялся на 0,44% до уровня в 18 806,61 пунктов. Широкий индекс TOPIX опустился на 0,38% до уровня в 1 531,53 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе стоит отметить рост обыкновенных акций Мечела на 25,17%, а привилегированных – на 24,86% на заявлениях главы ВТБ Андрея Костина о возможном недопущении банкротства металлургической компании. Торги обыкновенными и привилегированными акциями компании в течение дня на полчаса переводились в режим дискретного аукциона связи с ростом цены более чем на 20%.
В этой связи стоит отметить заявление главы Минпромторга РФ о том, что Мечел и ВТБ ведут диалог, правительство РФ будет следить за ним. Он также выразил надежду, что сторонам удастся договориться.
Также выросли акции ТМК (+5,2%) и Северстали (+3,4%), вошедших в число победителей тендера Газпрома на поставку труб большого диаметра в 2015-2016 годах для газопровода «Сила Сибири».
2. В нефтяном секторе бумаги Башнефти снизились на 1,5% после новостей о том, что Башнефть может выплатить по итогам 2014 года дивиденды в размере 30% от чистой прибыли. Акции Мегафона снизились на 4,7% на данных отчетности компании по МСФО за четвертый квартал и за весь 2014-й год.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ожидаем сильных ценовых изменений на рынке, поскольку корпоративный фон остается довольно вялым, а история с покупкой акций валютных экспортеров уже себя исчерпала, будут учтенной в ценах. Можно покупать дивидендные бумаги, но риски сокращения или отказа от выплат по-прежнему существуют.
Рекомендации по бумагам
ОАО "РУСАЛ"
Сегодня Русал объявил о начале производственной добычи боксита на месторождении Курубака-22 в Гайане. Инвестиции группы в проект составили более $25 млн., а общие запасы боксита на этом месторождении оцениваются в 30 млн. тонн.
Напомним, что Русал работает в Гайане с 2004-го года и владеет 90%-м пакетом акций Компании бокситов Гайаны, разрабатывая бокситовые месторождения групп Кваквани и Биссаруни. Объем добычи бокситов Компанией бокситов Гайаны составляет около 1,7 млн. тонн в год. Гайанские бокситы используются для производства глинозема на Николаевском глиноземном заводе (Украина), но в будущем рассматривается их использование на заводе в Ирландии.
Реализация проекта по разработке месторождения Курубука-22 велась с 2013-го года, в ходе которой было осуществлено строительство нового карьера и обустройство его инфраструктуры, была построена рудовозная дорога, погрузочный комплекс на реке Бербис, а также фабрика, обеспечивающая полный цикл производства от дробления до погрузки просушенного товарного боксита на речные баржи.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг РУСАЛа, поскольку месторождение Курубука-22 является стратегически важным активом для группы, укрепляя вертикальную интеграцию и обеспечивая сырьевую безопасность алюминиевого производства за счет использования РУСАЛом собственного сырья. Более того, РУСАЛ смог обеспечить оптимизацию логистических расходов за счет сокращения расстояния транспортировки от месторождения до морского пункта перегрузки. Ввод нового месторождения позволит обеспечить высококачественным бокситом глиноземные заводы компании на много лет вперед.
Цена: 407
Цель: 534,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Лента"
Сегодня один из крупнейших российских ритейлеров «Лента» обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль выросла на 27% по сравнению с 2013-м годом до уровня в 9,075 млрд. рублей.
Выручка Ленты также увеличилась на 34,5% до уровня в 193,98 млрд. рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 29,8% до уровня в 21,37 млрд. рублей. Благодаря росту выручки увеличилась и валовая прибыль ритейлера, что отразилось и на росте валовой рентабельности выросла до 22,6%, прибавив около 0,8% по сравнению с 2013-м годом. Во многом рост валовой рентабельности стал возможен благодаря более выгодным условиям от поставщиков.
Отдельно стоит выделить и рост объема капитальных вложений почти на 50% до 35,1 млрд. рублей по причине увеличения числа открытий новых магазинов, а также инвестиций в дальнейшее развитие сети в виде приобретения земли или строительства новых магазинов. По итогам 2014-го года сеть открыла 31 гипермаркет и 14 супермаркетов, увеличив количество гипермаркетов до 108, а число супермаркетов – до 24. Увеличение числа магазинов влечет за собой и рост расходов на увеличение емкости логистической инфраструктуры Ленты.
Важно отметить, что Лента уже второй год подряд демонстрирует самые высокие в отрасли темпы роста выручки и торговой площади за счет роста числа открытий новых магазинов и расширения географии присутствия на российском рынке. Увеличение общей торговой площади почти на 40% стало возможным, даже, несмотря на непростую макроэкономическую ситуацию, что дает возможность компании не отменять свою долгосрочную цель – удвоение торговой площади к концу 2016-го года.
Мы позитивно оцениваем влияние отчетности на бумаги Ленты, поскольку считаем, что рост операционной эффективности компании в 2014-м году смог компенсировать эффект от увеличения доли новых магазинов и позволил увеличить денежный поток от операционной деятельности.
Цена: 386
Цель: 441
Рекомендация: Накапливать
По крайней мере, регулятор Южной Кореи в отличие от своего китайского коллеги уже принял решение снизить базовую ставку на 0,25% до уровня в 1,75%, поскольку столкнулся с необходимостью решения аналогичных задач. Не факт, что ставки регулятором будут опущены до нуля, но сильное снижение более чем ожидаемо еще и по причине угрозы дефляции. Когда уровень инфляции за последний месяц в годовом выражении составляет всего 0,5%, ясно, что смягчение монетарной политики неизбежно.
Кстати говоря, ФРС в ближайшее время также столкнется с вопросами процентной ставки, но только в другом, «инвертированном» варианте – у него задача решить, когда процентную ставку стоит повышать. Глава ФРС г-жа Йеллен уже дала понять, что раньше июня ставка повышена не будет, но рынку ведь достаточно даже тонких намеков чтобы начать играть против других валют, укрепляя доллар. Думается, что резких движений регулятор все-таки совершать не будет, поскольку подвергать рискам достигнутые благодаря QE показатели экономического роста, а также заслуги в области рынка труда и инфляции никакого смысла нет, чтобы не подорвать доверие рынку, которое с таким трудом восстанавливалось в течение последних нескольких лет.
Именно по этой причине стоит ожидать плавного укрепления курса доллара и к рублю, и к евро (здесь есть свои причины), поскольку вряд ли ФРС бросится из огня в полымя и будет радикализировать свои действия по процентной ставке. Таким образом, ожидать изменения долгосрочного тренда по доллару в ближайшее время не стоит, ибо американской экономике выгодна несколько другая панорама сценариев.
В среду индекс ММВБ поднялся на 0,37% до уровня в 1 671,47 пунктов, индекс РТС вырос на 0,31% до уровня в 847,98 пунктов относительно данных предыдущего закрытия.
Российский рынок акций в среду закрылся ростом по основным индексам на перешедшей к положительной динамике стоимости нефти и курса рубля к доллару и евро, поскольку позитивная динамика всего рынка ценных бумаг во многом была обязана росту отдельных акций на фоне корпоративных историй.
На нефтяных рынках цены колеблются в ходе торгов, отыгрывая неоднозначную статистику по коммерческим запасам "черного золота" в США, свидетельствуют данные торгов.
В среду управление по энергетической информации Минэнерго США сообщило о том, что коммерческие запасы нефти в стране остаются на 80-летних максимумах после увеличения по итогам недели, завершившейся 6 марта, на 4,5 млн. баррелей, до уровня в 448,9 млн. баррелей. Этот показатель оказался чуть выше прогнозов аналитиков, ожидавших роста на 4,4 млн. баррелей.
Данные Международного Энергетического Агентства разошлись с показателями Американского института нефти, согласно которым запасы нефти в США за прошлую неделю сократились на 404 тыс. баррелей до уровня в 439,4 млн. баррелей.
Сегодня стоимость апрельского фьючерса на североморскую смесь нефти марки Brent росла на 0,42% до уровня в $57,78 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на нефть марки WTI снижалась на 0,15% до уровня в $48,10 за баррель.
На американском рынке ведущие биржевые индексы испытали сильнейшее падение с начала года. Инвесторы устроили распродажу акций американских компаний на фоне опасений того, что стремительно растущий курс доллара приведет к подорожанию американских товаров в мире и, как следствие, негативно скажется на прибылях американских компаний.
Среди лидеров падения оказались компании самых разных секторов: от высокотехнологичного (акции Apple и Microsoft подешевели на 1,9%, Google — на 2,5%) и промышленного (Caterpillar — на 1,1%, General Electric — на 1,8%, Ford — на 1,9%) до финансового (котировки Citigroup снизились на 3,2%, Morgan Stanley — на 2,2%). Столь резкое снижение американских биржевых индексов можно связать с обеспокоенностью инвесторов за корпоративные результаты американских компаний на фоне дорожающего доллара. С начала года доллар вырос по отношению к евро на 12%, по отношению к иене — на 1,5%, по отношению к британскому фунту — на 3,3%, к китайскому юаню — на 1%. Инвесторы уже строят самые плохие прогнозы о том, что дорогой доллар сделает американские международные корпорации менее конкурентоспособными на мировом рынке из-за подорожания их товаров и услуг, но рост занятости в США позволяет испытывать определенный оптимизм по поводу дальнейшего подъема экономики. Накануне американское Министерство по делам занятости опубликовало данные о росте числа новых рабочих мест в январе на 2,5% по сравнению январем прошлого года — до 5 млн., что стало рекордом за последние 14 лет.
Промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,26% до уровня в 17 708,63 пункта. Высокотехнологичный SnP500 увеличился на 0,19% до уровня в 2 048,05 пунктов. Индекс широкого рынка NASDAQ вырос на 0,19% до уровня в 4869,23 пункта.
На азиатском рынке торги открылись повышением основных показателей на фоне стабильного курса иены по отношению к доллару и оптимизма вокруг восстановления японской экономики.
Экспорт японских компаний стабильно растет, а экономика страны демонстрирует устойчивое восстановление. Фондовый рынок США застыл в ожидании заседания Федеральной резервной системы на следующей неделе. На европейских биржах также сложилась не самая лучшая ситуация из-за снижения евро. Иена, напротив, выглядит очень стабильной по отношению к доллару, что положительно влияет на котировки.
Инвесторы с оптимизмом восприняли то, что курс иены по отношению к доллару остается практически на одном уровне, несмотря на дальнейшее укрепление доллара к другим мировым валютам. Также на настроение инвесторов влияют данные о восстановлении экономики страны. Вчера была опубликована информация о заказах на промышленное оборудование. Этот показатель в январе снизился на 1,7% по сравнению с аналогичными данными за декабрь, когда был отмечен рост на 8,3%, но падение все равно оказалось не таким значительным, как прогнозировалось ранее. Заказы на промышленное оборудование является одним из наиболее важных экономических показателей в Японии, поскольку он фактически отражает будущие капиталовложения компаний.
Индекс Nikkei 225 поднялся на 0,44% до уровня в 18 806,61 пунктов. Широкий индекс TOPIX опустился на 0,38% до уровня в 1 531,53 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В металлургическом секторе стоит отметить рост обыкновенных акций Мечела на 25,17%, а привилегированных – на 24,86% на заявлениях главы ВТБ Андрея Костина о возможном недопущении банкротства металлургической компании. Торги обыкновенными и привилегированными акциями компании в течение дня на полчаса переводились в режим дискретного аукциона связи с ростом цены более чем на 20%.
В этой связи стоит отметить заявление главы Минпромторга РФ о том, что Мечел и ВТБ ведут диалог, правительство РФ будет следить за ним. Он также выразил надежду, что сторонам удастся договориться.
Также выросли акции ТМК (+5,2%) и Северстали (+3,4%), вошедших в число победителей тендера Газпрома на поставку труб большого диаметра в 2015-2016 годах для газопровода «Сила Сибири».
2. В нефтяном секторе бумаги Башнефти снизились на 1,5% после новостей о том, что Башнефть может выплатить по итогам 2014 года дивиденды в размере 30% от чистой прибыли. Акции Мегафона снизились на 4,7% на данных отчетности компании по МСФО за четвертый квартал и за весь 2014-й год.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы не ожидаем сильных ценовых изменений на рынке, поскольку корпоративный фон остается довольно вялым, а история с покупкой акций валютных экспортеров уже себя исчерпала, будут учтенной в ценах. Можно покупать дивидендные бумаги, но риски сокращения или отказа от выплат по-прежнему существуют.
Рекомендации по бумагам
ОАО "РУСАЛ"
Сегодня Русал объявил о начале производственной добычи боксита на месторождении Курубака-22 в Гайане. Инвестиции группы в проект составили более $25 млн., а общие запасы боксита на этом месторождении оцениваются в 30 млн. тонн.
Напомним, что Русал работает в Гайане с 2004-го года и владеет 90%-м пакетом акций Компании бокситов Гайаны, разрабатывая бокситовые месторождения групп Кваквани и Биссаруни. Объем добычи бокситов Компанией бокситов Гайаны составляет около 1,7 млн. тонн в год. Гайанские бокситы используются для производства глинозема на Николаевском глиноземном заводе (Украина), но в будущем рассматривается их использование на заводе в Ирландии.
Реализация проекта по разработке месторождения Курубука-22 велась с 2013-го года, в ходе которой было осуществлено строительство нового карьера и обустройство его инфраструктуры, была построена рудовозная дорога, погрузочный комплекс на реке Бербис, а также фабрика, обеспечивающая полный цикл производства от дробления до погрузки просушенного товарного боксита на речные баржи.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг РУСАЛа, поскольку месторождение Курубука-22 является стратегически важным активом для группы, укрепляя вертикальную интеграцию и обеспечивая сырьевую безопасность алюминиевого производства за счет использования РУСАЛом собственного сырья. Более того, РУСАЛ смог обеспечить оптимизацию логистических расходов за счет сокращения расстояния транспортировки от месторождения до морского пункта перегрузки. Ввод нового месторождения позволит обеспечить высококачественным бокситом глиноземные заводы компании на много лет вперед.
Цена: 407
Цель: 534,2
Рекомендация: Держать
ОАО "Лента"
Сегодня один из крупнейших российских ритейлеров «Лента» обнародовал отчетность по МСФО за 2014-й год, согласно которой чистая прибыль выросла на 27% по сравнению с 2013-м годом до уровня в 9,075 млрд. рублей.
Выручка Ленты также увеличилась на 34,5% до уровня в 193,98 млрд. рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 29,8% до уровня в 21,37 млрд. рублей. Благодаря росту выручки увеличилась и валовая прибыль ритейлера, что отразилось и на росте валовой рентабельности выросла до 22,6%, прибавив около 0,8% по сравнению с 2013-м годом. Во многом рост валовой рентабельности стал возможен благодаря более выгодным условиям от поставщиков.
Отдельно стоит выделить и рост объема капитальных вложений почти на 50% до 35,1 млрд. рублей по причине увеличения числа открытий новых магазинов, а также инвестиций в дальнейшее развитие сети в виде приобретения земли или строительства новых магазинов. По итогам 2014-го года сеть открыла 31 гипермаркет и 14 супермаркетов, увеличив количество гипермаркетов до 108, а число супермаркетов – до 24. Увеличение числа магазинов влечет за собой и рост расходов на увеличение емкости логистической инфраструктуры Ленты.
Важно отметить, что Лента уже второй год подряд демонстрирует самые высокие в отрасли темпы роста выручки и торговой площади за счет роста числа открытий новых магазинов и расширения географии присутствия на российском рынке. Увеличение общей торговой площади почти на 40% стало возможным, даже, несмотря на непростую макроэкономическую ситуацию, что дает возможность компании не отменять свою долгосрочную цель – удвоение торговой площади к концу 2016-го года.
Мы позитивно оцениваем влияние отчетности на бумаги Ленты, поскольку считаем, что рост операционной эффективности компании в 2014-м году смог компенсировать эффект от увеличения доли новых магазинов и позволил увеличить денежный поток от операционной деятельности.
Цена: 386
Цель: 441
Рекомендация: Накапливать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба