Как и следовало ожидать, рентабельность операций НЛМК в конце года повысилась в т.ч. за счет девальвации рубля. Однако общие результаты 4-ого квартала оказались более скромными, чем можно было ожидать в ситуации наращивания экспортных поставок комбинатом. В целом за 2014 год ситуация выглядит гораздо лучше - долларовая выручка компании упала на 4.7%, а валовая прибыль возросла на +38.6%, EBITDA прибавила +58.3%.
Финансовые итоги НЛМК
За год EBITDA приросла на $878 млн., в этой величине компания оценила фактор девальвации на $230 млн. (26.2%) Отметим следующее, - 75% девальвационного эффекта должно приходиться по идее на 4-ый квартал. Но в 4-ом квартале валовая прибыль группы НЛМК снизилась к 3-му кварталу на 2%, а EBITDA упала на 9%. И это при том, что продажи металлопродукции в 4-ом квартале (кв/кв) выросли на 7.4%, а cash-cost тонны сляба снизился с $295 в третьем квартале до $225 в 4-ом.
На самом деле, EBITDA стержневого – стального сегмента группы выросла в 4-ом квартале на 21.1% с $455 до $551 млн. Зато неприятности принесли все остальные сегменты и межсегментные операции. EBITDA сортового сегмента упала с $77 млн. до $13 млн., горнодобывающего сегмента - с $145 млн. до $101 млн. Кроме того, перерасчет общего эффекта от межсегментных операций – поставки железной руды в Липецк, слябов на европейские предприятия и т.д. обеспечили уменьшение EBITDA на $57 млн., что больше, чем-$20 млн. по этой же позиции в третьем квартале.
Таким образом, группа НЛМК не избегнула “судьбы” уменьшения прибыли в конце года. То же самое касается и Северстали, и ММК. В общем ряду Северсталь выглядела лучше других черных металлургов. Рентабельность по EBITDA у Северстали была 26.6% в 2014г., а у НЛМК 22.9%, ММК - 20.9%.
Скорректированная прибыль (на курсовые разницы, переоценку) в 4-ом квартале составила $143 млн. В перерасчете на год при цене акции $1.27 (72.81р) это дает P/E по скорректированной прибыли = 13.3, что заставляет инвесторов в условиях нарастания кризисных явлений быть осторожными к акции до объявления итогов первого квартала 2015г.
В первом квартале компания НЛМК ожидает стабильные финансовые и операционные результаты относительно 4-ого квартала, что на самом не исключает улучшение финансовых результатов за счет девальвационного эффекта в начале года и подрастания внутренних цен.
Отметим, что компания в течение года нарастила свой операционный денежный поток и сократила долговую нагрузку.
30 марта группа НЛМК представит свою стратегию в Лондоне. Особый интерес представляет ее позиция по развитию железорудных активов в условиях снижения мировых цен на железную руду.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Финансовые итоги НЛМК
За год EBITDA приросла на $878 млн., в этой величине компания оценила фактор девальвации на $230 млн. (26.2%) Отметим следующее, - 75% девальвационного эффекта должно приходиться по идее на 4-ый квартал. Но в 4-ом квартале валовая прибыль группы НЛМК снизилась к 3-му кварталу на 2%, а EBITDA упала на 9%. И это при том, что продажи металлопродукции в 4-ом квартале (кв/кв) выросли на 7.4%, а cash-cost тонны сляба снизился с $295 в третьем квартале до $225 в 4-ом.
На самом деле, EBITDA стержневого – стального сегмента группы выросла в 4-ом квартале на 21.1% с $455 до $551 млн. Зато неприятности принесли все остальные сегменты и межсегментные операции. EBITDA сортового сегмента упала с $77 млн. до $13 млн., горнодобывающего сегмента - с $145 млн. до $101 млн. Кроме того, перерасчет общего эффекта от межсегментных операций – поставки железной руды в Липецк, слябов на европейские предприятия и т.д. обеспечили уменьшение EBITDA на $57 млн., что больше, чем-$20 млн. по этой же позиции в третьем квартале.
Таким образом, группа НЛМК не избегнула “судьбы” уменьшения прибыли в конце года. То же самое касается и Северстали, и ММК. В общем ряду Северсталь выглядела лучше других черных металлургов. Рентабельность по EBITDA у Северстали была 26.6% в 2014г., а у НЛМК 22.9%, ММК - 20.9%.
Скорректированная прибыль (на курсовые разницы, переоценку) в 4-ом квартале составила $143 млн. В перерасчете на год при цене акции $1.27 (72.81р) это дает P/E по скорректированной прибыли = 13.3, что заставляет инвесторов в условиях нарастания кризисных явлений быть осторожными к акции до объявления итогов первого квартала 2015г.
В первом квартале компания НЛМК ожидает стабильные финансовые и операционные результаты относительно 4-ого квартала, что на самом не исключает улучшение финансовых результатов за счет девальвационного эффекта в начале года и подрастания внутренних цен.
Отметим, что компания в течение года нарастила свой операционный денежный поток и сократила долговую нагрузку.
30 марта группа НЛМК представит свою стратегию в Лондоне. Особый интерес представляет ее позиция по развитию железорудных активов в условиях снижения мировых цен на железную руду.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter