8 сентября 2008 Галлион Капитал
На мой взгляд, решение правильное. Держателем облигаций ничего не угрожает. И раньше участники рынка рассматривали обязательства ипотечных агентств в качестве квазисуверенных. Последние действия американских властей лишь подтвердили данный статус. Другое дело, что сейчас американская финансовая система испытывает очень серьезный кризис. Доверие к американскому доллару как резервной валюте и ведущим финансовым компаниям еще не подорвано, но опасения серьезны. Не исключено, что в следующем году риску доверия будут подвержены обязательства самого казначейства, но это конечно наиболее негативный сценарий.
Несмотря на все риски, действия российских властей являются правильными. Пока доллар остается резервной валютой, т.е. стабильной денежной единицей с низкой инфляцией за которую в мире можно купить практически любой товар. Ликвидность долларовых финансовых рынков позволяет свободно использовать долларовые финансовые инструменты для инвестирования значительных средств. Проблема в том, что в современном мире фактически нет безрисковых вложений. Американские суверенные и квазисуверенные обязательства конечно рискованны, но другие обязательства подвержены еще большим рискам.
Вывод российских государственных денег из американских облигаций может быть вызван только политическим решением и маловероятен. В условиях оттока капитала и снижения цен на нефть валютные резервы правительству не помешают. Данное решение, конечно, доставит головную боль американским властям. Однако, может серьезно подорвать экономическую безопасность России. Следует также отметить, что наличие валютных резервов правительства является важным фактором поддержки существующих суверенных рейтингов России.
Конечно, резервы правительства являются доходами бюджета. И в отличие от резервов ЦБР, которые представляют скупленную валютную выручку экспортеров, могут быть пущены на увеличение государственных расходов. Однако, данный путь является очень спорным. Государственные расходы и так увеличиваются очень быстро, и правительство обеспокоено увеличением инфляции. При этом по оценкам участников рынка половина средств из государственных инвестиций разворовывается. Соответственно экономикой должен, прежде всего, заниматься бизнес, а не правительство. Правительству следует снижать налоги.
Сегодняшний позитив на рынке не имеет фундаментальной основы. Эйфория участников рынка беспочвенна. Национализация ипотечных агентств - это очередной тревожный сигнал, а не констатация выздоровления американской экономики. Вывод капитала и кризис американской финансовой системы сделают свое дело. Падение рынка продолжится. Думаю уже в текущем месяце мы увидим 1100-1300 по индексу РТС
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Несмотря на все риски, действия российских властей являются правильными. Пока доллар остается резервной валютой, т.е. стабильной денежной единицей с низкой инфляцией за которую в мире можно купить практически любой товар. Ликвидность долларовых финансовых рынков позволяет свободно использовать долларовые финансовые инструменты для инвестирования значительных средств. Проблема в том, что в современном мире фактически нет безрисковых вложений. Американские суверенные и квазисуверенные обязательства конечно рискованны, но другие обязательства подвержены еще большим рискам.
Вывод российских государственных денег из американских облигаций может быть вызван только политическим решением и маловероятен. В условиях оттока капитала и снижения цен на нефть валютные резервы правительству не помешают. Данное решение, конечно, доставит головную боль американским властям. Однако, может серьезно подорвать экономическую безопасность России. Следует также отметить, что наличие валютных резервов правительства является важным фактором поддержки существующих суверенных рейтингов России.
Конечно, резервы правительства являются доходами бюджета. И в отличие от резервов ЦБР, которые представляют скупленную валютную выручку экспортеров, могут быть пущены на увеличение государственных расходов. Однако, данный путь является очень спорным. Государственные расходы и так увеличиваются очень быстро, и правительство обеспокоено увеличением инфляции. При этом по оценкам участников рынка половина средств из государственных инвестиций разворовывается. Соответственно экономикой должен, прежде всего, заниматься бизнес, а не правительство. Правительству следует снижать налоги.
Сегодняшний позитив на рынке не имеет фундаментальной основы. Эйфория участников рынка беспочвенна. Национализация ипотечных агентств - это очередной тревожный сигнал, а не констатация выздоровления американской экономики. Вывод капитала и кризис американской финансовой системы сделают свое дело. Падение рынка продолжится. Думаю уже в текущем месяце мы увидим 1100-1300 по индексу РТС
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу