9 сентября 2008 ИХ "Финам"
Несмотря на довольно активное восстановление котировок американских фондовых индексов по итогам вчерашнего дня показатель доходности UST 10 завершил торги понедельника на отметке 3,66% годовых, практически не изменившись, таким образом, по отношению к своему значению на закрытии прошлой недели.
Причина подобной динамики вероятно состоит в довольно резком сокращении вчера ставок агентских бондов. Так доходность 30-летней ипотечной залоговой облигации сократилась в понедельник на весомые 0,3 процентного пункта составив по результатам нью-йоркской сессии 6,04% годовых. Нельзя исключать и централизованного сдерживания роста ставок "трежериз" в связи с тем, что в четверг состоится очередное доразмещение UST10 на сумму в $12 млрд. его объем в очередной раз увеличен, на $1 млрд по сравнению с аналогичным аукционом в июле т.г. и на $2 млрд - по сравнению с мааром 2008 г. При этом обсуждается проведение второго доразмещения этого транша в октябре т.г. Очевидно, что взятие под опеку правительством США Fannie Mae и Freddie Mac, а также приближение выборов Президента Америки будет и в дальнейшем способствовать росту объема предложения американских казначейских облигаций на рынке.
Развитие подобного сценария на фоне сохраняющихся высокими инфляционных рисков свидетельствует в пользу повышения ставок UST в среднесрочном периоде. Необходимо вновь отметить, что Резервной Системе США в следующем году весьма вероятно придется начать процесс "ужесточения" кредитной политики. В данной связи государственное руководство США в ближайшие кварталы, по-видимому, продолжит практику административного давления направленного против "медвежьей" динамики в том числе национального фондового рынка.
Реализация подобного прогноза в свою очередь в указанной перспективе позволит считать вероятным итоговый рост ставок UST 10 до отметок выше 4% годовых.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 13:30 мск составляла 110,937% от номинала, также практически не изменившись по сравнению со своим значением на дневных торгах предыдущего дня.
На фоне очередного "всплеска" неуверенности инвесторов мирового финансового рынка мирового инвестиционного сегмента спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени вырос до отметки 210,443 б.п. против 201,414 б.п. днем в понедельник.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после относительной стабилизации на отметках вблизи 111,000% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметок 109,000% - 110,000% от номинала.
Причина подобной динамики вероятно состоит в довольно резком сокращении вчера ставок агентских бондов. Так доходность 30-летней ипотечной залоговой облигации сократилась в понедельник на весомые 0,3 процентного пункта составив по результатам нью-йоркской сессии 6,04% годовых. Нельзя исключать и централизованного сдерживания роста ставок "трежериз" в связи с тем, что в четверг состоится очередное доразмещение UST10 на сумму в $12 млрд. его объем в очередной раз увеличен, на $1 млрд по сравнению с аналогичным аукционом в июле т.г. и на $2 млрд - по сравнению с мааром 2008 г. При этом обсуждается проведение второго доразмещения этого транша в октябре т.г. Очевидно, что взятие под опеку правительством США Fannie Mae и Freddie Mac, а также приближение выборов Президента Америки будет и в дальнейшем способствовать росту объема предложения американских казначейских облигаций на рынке.
Развитие подобного сценария на фоне сохраняющихся высокими инфляционных рисков свидетельствует в пользу повышения ставок UST в среднесрочном периоде. Необходимо вновь отметить, что Резервной Системе США в следующем году весьма вероятно придется начать процесс "ужесточения" кредитной политики. В данной связи государственное руководство США в ближайшие кварталы, по-видимому, продолжит практику административного давления направленного против "медвежьей" динамики в том числе национального фондового рынка.
Реализация подобного прогноза в свою очередь в указанной перспективе позволит считать вероятным итоговый рост ставок UST 10 до отметок выше 4% годовых.
Стоимость еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 13:30 мск составляла 110,937% от номинала, также практически не изменившись по сравнению со своим значением на дневных торгах предыдущего дня.
На фоне очередного "всплеска" неуверенности инвесторов мирового финансового рынка мирового инвестиционного сегмента спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов к указанному выше моменту времени вырос до отметки 210,443 б.п. против 201,414 б.п. днем в понедельник.
В перспективе ближайших недель ключевая зависимость динамики спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" от тенденции котировок российского и мирового фондового рынка, вероятно, сохранится.
В целом, в среднесрочном периоде котировки еврооблигаций РФ, вероятно, будут по-прежнему следовать тенденции стоимости долгосрочных UST. С учетом данного обстоятельства, в указанный период цены облигаций "Россия 30", после относительной стабилизации на отметках вблизи 111,000% от номинала, возможно, продолжат свое движение в направлении отметок 109,000% - 110,000% от номинала.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба