Ситуация на рынках
• Стэнли Фишер о начале процесса повышения процентных ставок.
• В фокусе внимания инвесторов остается греческий вопрос.
Комментарии
• Дикси консолидирует 100% Бристоли в середине 2016 года (умеренно позитивно);
• Уралкалий об итогах предложения о выкупе (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• Заказы на товары длительного пользования в США (15:30);
• Продажи новостроек в США (17:00);
• Индекс производственной активности ФРБ Ричмонда (17:00);
• Индекс производственной активности ФРБ Далласа (17:30).
Корпоративные события на сегодня
• Годовое общее собрание акционеров «Отисифарма»;
• Годовое общее собрание акционеров «Энергосбыт Ростовэнерго»;
• Публикация финансовой отчетности ТГК-1 по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров «Россетей» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «РУСАЛа» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Красного котельщика» для участия в ГОСА;
• Годовое общее собрание акционеров «Уфаоргсинтеза».
Заместитель председателя ФРС США Стэнли Фишер, выступая в Израиле, сказал, неправильно придавать первому повышению процентных ставок большое значение, поскольку процесс ужесточения монетарной политики будет проходить очень плавно и займет несколько лет. Участники рынка ожидают повышения ставок в сентябре, однако принятие решения по данному вопросу не привязано к дате, а будет определяться макроэкономическими показателями. При этом Фишер отметил, что в случае если первая экономика мира будет расти медленно, Федрезерв готов ждать, когда сформируются условия для начала процесса повышения процентных ставок, если же экономика Соединенных Штатов продемонстрирует быстрые темпы увеличения, регулятор готов повышать ставки раньше. Конечной целью повышения ставок является уровень 3,25- 4,00%, который планируется достичь в 2017-2018 годах. В целом слова Стэнли Фишера при всей своей определенности внесли неопределенность в понимании времени начала процесса повышения процентных ставок. Исходя из текущей статистики, выходящей в США, увеличение ставок стартует не раньше сентября, однако ситуация может быстро перемениться, что и вносит неопределенность. На этом фоне доллар постепенно укреплялся, хотя происходило это достаточно умеренными темпами. Основным драйвером в процессе удорожания доллара и ослабления евро скорее можно назвать неопределенность по вопросу выделения Греции финансовой помощи. Понедельник не принес позитивных новостей по этому вопросу. Текущее положение веще продолжает работать на укрепление американской валюты, что может продолжиться и сегодня. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,55% до уровня 1,0932 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0810-1,0980. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 0,18% до уровня $59,87 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent подросла на 0,40% до уровня $65,59 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $64,00-66,65 за баррель. По итогам пятницы рубль практически не изменил своих позиций, подешевев к доллару США лишь на 0,03% до отметки 50,02 рубля за доллар. Цены на нефть практически не претерпели изменений, что позволило российской валюте продолжить оставаться стабильной. Последние 4 торговых дня соотношение рубля и американской валюты находится в пределах значений 49,50-50,25, т.е. волатильность составляет 1,5%. Постепенное снижение котировок черного золота в последние дни и валютные интервенции Банка Заместитель председателя ФРС США Стэнли Фишер, выступая в Израиле, сказал, неправильно придавать первому повышению процентных ставок большое значение, поскольку процесс ужесточения монетарной политики будет проходить очень плавно и займет несколько лет. Участники рынка ожидают повышения ставок в сентябре, однако принятие решения по данному вопросу не привязано к дате, а будет определяться макроэкономическими показателями. При этом Фишер отметил, что в случае если первая экономика мира будет расти медленно, Федрезерв готов ждать, когда сформируются условия для начала процесса повышения процентных ставок, если же экономика Соединенных Штатов продемонстрирует быстрые темпы увеличения, регулятор готов повышать ставки раньше. Конечной целью повышения ставок является уровень 3,25- 4,00%, который планируется достичь в 2017-2018 годах. В целом слова Стэнли Фишера при всей своей определенности внесли неопределенность в понимании времени начала процесса повышения процентных ставок. Исходя из текущей статистики, выходящей в США, увеличение ставок стартует не раньше сентября, однако ситуация может быстро перемениться, что и вносит неопределенность. На этом фоне доллар постепенно укреплялся, хотя происходило это достаточно умеренными темпами. Основным драйвером в процессе удорожания доллара и ослабления евро скорее можно назвать неопределенность по вопросу выделения Греции финансовой помощи. Понедельник не принес позитивных новостей по этому вопросу. Текущее положение веще продолжает работать на укрепление американской валюты, что может продолжиться и сегодня. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,55% до уровня 1,0932 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0810-1,0980. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 0,18% до уровня $59,87 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent подросла на 0,40% до уровня $65,59 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $64,00-66,65 за баррель. По итогам пятницы рубль практически не изменил своих позиций, подешевев к доллару США лишь на 0,03% до отметки 50,02 рубля за доллар. Цены на нефть практически не претерпели изменений, что позволило российской валюте продолжить оставаться стабильной. Последние 4 торговых дня соотношение рубля и американской валюты находится в пределах значений 49,50-50,25, т.е. волатильность составляет 1,5%. Постепенное снижение котировок черного золота в последние дни и валютные интервенции Банка России были компенсированы спросом на российскую валюту в рамках периода выплаты налогов. Сегодня поводов для существенного изменения ситуации на валютном рынке не предвидится. Рубль имеет все шансы продолжить сохранять равновесие вблизи уровня 50 рублей за доллар. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 49,50-50,30 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 54,00-56,00 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов умеренно понизился. Индекс ММВБ сократился на 0,62%, достигнув отметки 1655,40 пункта, Индекс РТС снизился на 0,92% до значения 1041,58 пункта. На фоне низкой активности на мировых рынках российский рынок акций в первой половине дня снижался, однако затем часть движения котировок вниз была компенсирована. Сегодня в отсутствии драйверов для роста коррекционное снижение может быть продолжено. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный - умеренно позитивный: американские индексы акций в понедельник не торговались, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, нефть марки Brent незначительно увеличивается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1630-1670 пунктов.
Дикси консолидирует 100% Бристоли в середине 2016 года (умеренно позитивно)[/b]
Вчера на встрече с аналитиками Дикси поделилась планами по дальнейшей интеграции сети алко-маркетов «Бристоль». Планируется, что сделка будет разбита на три части, первая из которых уже реализована. Вторая часть планируется в ближайшие 2 месяца, в результате чего доля Дикси в сети должна составить порядка 60%, и, наконец, в 2016 году сеть будет консолидирована на 100%. Сделка разбита на части для того, чтобы минимизировать влияние на планы развития основного бизнеса Дикси. Представители компании объяснили, в чем заключается привлекательность данного актива, и развеяли часть опасений относительно сделки. Как указывают представители Дикси, сделка инициирована со стороны торговой сети, которая видит в Бристоли перспективное направление для роста. Основные опасения были связаны с тем, что сделка могла оказаться портфельной инвестицией, и покупка могла быть связана с потребностью мажоритария в ликвидности (обе сети принадлежат одной структуре). Также Дикси не собирается заниматься глубокой интеграцией сети и ее ребрендингом, что позволит существенно снизить расходы и ускорить проявление синергетических эффектов в области закупок и внедрения управленческих технологий. Прошлый раз, когда Дикси приобретала «Квартал», был устроен полный ребрендинг приобретения, который отнял у сети множество сил и времени. Сейчас компания действует более обдуманно и избегает ненужных рисков. Кроме того, география сетей почти не пересекается, что также будет плюсом в дальнейшем развитии, так как исключается взаимный «каннибализм» траффика. Мы ожидаем, что Дикси удастся заинтересовать инвесторов в своем новом активе, чему будет способствовать позитивный опыт лидера рынка – Магнита. Сейчас основной драйвер роста выручки Магнита – магазины косметики и «гибридные» продуктовые формата «Семейный». Конкуренция на рынке традиционных форматов в крупных городах уже достаточно высока, и только обостряется, учитывая снижение реальных доходов и увеличение чувствительности покупателей к ценам. Для поддержания высоких темпов роста сетям необходимы новые драйверы и новые перспективные форматы. Бристоль может стать таким форматом для Дикси, особенно если сможет сохранить высокие темпы роста (что вполне реализуемо), а также в скором времени Дикси обещает раскрыть первые операционные и финансовые подробности и прогнозы по сети Бристоль после завершения второго этапа сделки, пока же мы в полной мере можем оценить только «стратегическую» составляющую приобретения. Мы ожидаем, что Бристоль станет полезным приобретением и сможет повысить стоимость компании в долгосрочной перспективе. Вместе с тем, текущая конъюнктура в продуктовой рознице выглядит достаточно тяжелой. Сеть активно инвестирует в сохранение рыночной доли (включая ценовые инвестиции), что, вместе с падением платежеспособного спроса, создает давление на маржу. Результаты 1К15, которые сеть раскроет на следующей неделе, вряд ли смогут порадовать инвесторов, поэтому локально акции Дикси могут выглядеть не слишком хорошо.
[b]Уралкалий об итогах предложения о выкупе (нейтрально)
Компания «Enterpro Services Ltd.» объявила результаты предложения направлять заявки на продажу не более 468 750 000 размещенных обыкновенных акций ПАО «Уралкалий» номинальной стоимостью 0,5 рубля каждая, включая Глобальные депозитарные расписки, по цене $3,2 за одну обыкновенную акцию и $16 за одну GDR. Общее количество акций, предложенных к продаже, составило 348 949 054 штук, в том числе 204 млн 858,415 тыс. акций в форме GDR, что составляет 11,89% общего количества размещенных акций «Уралкалия» по состоянию на 25 мая 2015 года. Месяцем ранее, когда Уралкалий объявил о buyback, компания планировала выкупить до 468,75 млн акций на сумму до $1,5 млрд (15,97% капитала). Спрос на предложение об обратном выкупе, как видим, был невысок, и компания сможет выкупить все предъявленные бумаги. Спрос был невысок из-за не очень привлекательной цены выкупа: многие инвесторы «зашли» в бумагу ранее, по более высоким ценам. Когда эти бумаги будут погашены – еще вопрос. Уралкалий будет ориентироваться на наличие ряда корпоративных одобрений и выполнение требований бухгалтерского учета (достаточность нераспределенной прибыли по РСБУ). Обновленную структуру капитала компания представит после объявления фактического количества выкупленных акций. Напомним, на счетах компании по-прежнему находится 12,6% казначейских акций, оставшихся и еще непогашенных после предыдущего выкупа. Касательно возможного делистинга с Лондонской биржи компания указывает, что такие риски остаются, однако опять же, это станет понятно после объявления итогов программы выкупа. Пока лишь очевидно, что после выкупа части ГДР они станут менее ликвидными. Локальных драйверов для роста в бумаге не видим, наша рекомендация – ДЕРЖАТЬ.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Стэнли Фишер о начале процесса повышения процентных ставок.
• В фокусе внимания инвесторов остается греческий вопрос.
Комментарии
• Дикси консолидирует 100% Бристоли в середине 2016 года (умеренно позитивно);
• Уралкалий об итогах предложения о выкупе (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• Заказы на товары длительного пользования в США (15:30);
• Продажи новостроек в США (17:00);
• Индекс производственной активности ФРБ Ричмонда (17:00);
• Индекс производственной активности ФРБ Далласа (17:30).
Корпоративные события на сегодня
• Годовое общее собрание акционеров «Отисифарма»;
• Годовое общее собрание акционеров «Энергосбыт Ростовэнерго»;
• Публикация финансовой отчетности ТГК-1 по МСФО за 1 квартал 2015 года;
• Закрытие реестра акционеров «Россетей» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «РУСАЛа» для участия в ГОСА;
• Закрытие реестра акционеров «Красного котельщика» для участия в ГОСА;
• Годовое общее собрание акционеров «Уфаоргсинтеза».
Заместитель председателя ФРС США Стэнли Фишер, выступая в Израиле, сказал, неправильно придавать первому повышению процентных ставок большое значение, поскольку процесс ужесточения монетарной политики будет проходить очень плавно и займет несколько лет. Участники рынка ожидают повышения ставок в сентябре, однако принятие решения по данному вопросу не привязано к дате, а будет определяться макроэкономическими показателями. При этом Фишер отметил, что в случае если первая экономика мира будет расти медленно, Федрезерв готов ждать, когда сформируются условия для начала процесса повышения процентных ставок, если же экономика Соединенных Штатов продемонстрирует быстрые темпы увеличения, регулятор готов повышать ставки раньше. Конечной целью повышения ставок является уровень 3,25- 4,00%, который планируется достичь в 2017-2018 годах. В целом слова Стэнли Фишера при всей своей определенности внесли неопределенность в понимании времени начала процесса повышения процентных ставок. Исходя из текущей статистики, выходящей в США, увеличение ставок стартует не раньше сентября, однако ситуация может быстро перемениться, что и вносит неопределенность. На этом фоне доллар постепенно укреплялся, хотя происходило это достаточно умеренными темпами. Основным драйвером в процессе удорожания доллара и ослабления евро скорее можно назвать неопределенность по вопросу выделения Греции финансовой помощи. Понедельник не принес позитивных новостей по этому вопросу. Текущее положение веще продолжает работать на укрепление американской валюты, что может продолжиться и сегодня. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,55% до уровня 1,0932 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0810-1,0980. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 0,18% до уровня $59,87 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent подросла на 0,40% до уровня $65,59 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $64,00-66,65 за баррель. По итогам пятницы рубль практически не изменил своих позиций, подешевев к доллару США лишь на 0,03% до отметки 50,02 рубля за доллар. Цены на нефть практически не претерпели изменений, что позволило российской валюте продолжить оставаться стабильной. Последние 4 торговых дня соотношение рубля и американской валюты находится в пределах значений 49,50-50,25, т.е. волатильность составляет 1,5%. Постепенное снижение котировок черного золота в последние дни и валютные интервенции Банка Заместитель председателя ФРС США Стэнли Фишер, выступая в Израиле, сказал, неправильно придавать первому повышению процентных ставок большое значение, поскольку процесс ужесточения монетарной политики будет проходить очень плавно и займет несколько лет. Участники рынка ожидают повышения ставок в сентябре, однако принятие решения по данному вопросу не привязано к дате, а будет определяться макроэкономическими показателями. При этом Фишер отметил, что в случае если первая экономика мира будет расти медленно, Федрезерв готов ждать, когда сформируются условия для начала процесса повышения процентных ставок, если же экономика Соединенных Штатов продемонстрирует быстрые темпы увеличения, регулятор готов повышать ставки раньше. Конечной целью повышения ставок является уровень 3,25- 4,00%, который планируется достичь в 2017-2018 годах. В целом слова Стэнли Фишера при всей своей определенности внесли неопределенность в понимании времени начала процесса повышения процентных ставок. Исходя из текущей статистики, выходящей в США, увеличение ставок стартует не раньше сентября, однако ситуация может быстро перемениться, что и вносит неопределенность. На этом фоне доллар постепенно укреплялся, хотя происходило это достаточно умеренными темпами. Основным драйвером в процессе удорожания доллара и ослабления евро скорее можно назвать неопределенность по вопросу выделения Греции финансовой помощи. Понедельник не принес позитивных новостей по этому вопросу. Текущее положение веще продолжает работать на укрепление американской валюты, что может продолжиться и сегодня. Евро по итогам вчерашнего дня ослаб к доллару США на 0,55% до уровня 1,0932 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня соотношение единой европейской валюты и доллара будет находиться в диапазоне 1,0810-1,0980. Нефть марки Light Sweet в течение последних суток подорожала на 0,18% до уровня $59,87 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent подросла на 0,40% до уровня $65,59 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $64,00-66,65 за баррель. По итогам пятницы рубль практически не изменил своих позиций, подешевев к доллару США лишь на 0,03% до отметки 50,02 рубля за доллар. Цены на нефть практически не претерпели изменений, что позволило российской валюте продолжить оставаться стабильной. Последние 4 торговых дня соотношение рубля и американской валюты находится в пределах значений 49,50-50,25, т.е. волатильность составляет 1,5%. Постепенное снижение котировок черного золота в последние дни и валютные интервенции Банка России были компенсированы спросом на российскую валюту в рамках периода выплаты налогов. Сегодня поводов для существенного изменения ситуации на валютном рынке не предвидится. Рубль имеет все шансы продолжить сохранять равновесие вблизи уровня 50 рублей за доллар. Полагаем, в течение дня рубль будет торговаться в диапазоне 49,50-50,30 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 54,00-56,00 рубля за евро. Российский рынок акций в ходе вчерашних торгов умеренно понизился. Индекс ММВБ сократился на 0,62%, достигнув отметки 1655,40 пункта, Индекс РТС снизился на 0,92% до значения 1041,58 пункта. На фоне низкой активности на мировых рынках российский рынок акций в первой половине дня снижался, однако затем часть движения котировок вниз была компенсирована. Сегодня в отсутствии драйверов для роста коррекционное снижение может быть продолжено. Внешний фон на сегодняшнее утро нейтральный - умеренно позитивный: американские индексы акций в понедельник не торговались, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня дешевеет, азиатские индексы акций торгуются преимущественно в плюсе, нефть марки Brent незначительно увеличивается в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1630-1670 пунктов.
Дикси консолидирует 100% Бристоли в середине 2016 года (умеренно позитивно)[/b]
Вчера на встрече с аналитиками Дикси поделилась планами по дальнейшей интеграции сети алко-маркетов «Бристоль». Планируется, что сделка будет разбита на три части, первая из которых уже реализована. Вторая часть планируется в ближайшие 2 месяца, в результате чего доля Дикси в сети должна составить порядка 60%, и, наконец, в 2016 году сеть будет консолидирована на 100%. Сделка разбита на части для того, чтобы минимизировать влияние на планы развития основного бизнеса Дикси. Представители компании объяснили, в чем заключается привлекательность данного актива, и развеяли часть опасений относительно сделки. Как указывают представители Дикси, сделка инициирована со стороны торговой сети, которая видит в Бристоли перспективное направление для роста. Основные опасения были связаны с тем, что сделка могла оказаться портфельной инвестицией, и покупка могла быть связана с потребностью мажоритария в ликвидности (обе сети принадлежат одной структуре). Также Дикси не собирается заниматься глубокой интеграцией сети и ее ребрендингом, что позволит существенно снизить расходы и ускорить проявление синергетических эффектов в области закупок и внедрения управленческих технологий. Прошлый раз, когда Дикси приобретала «Квартал», был устроен полный ребрендинг приобретения, который отнял у сети множество сил и времени. Сейчас компания действует более обдуманно и избегает ненужных рисков. Кроме того, география сетей почти не пересекается, что также будет плюсом в дальнейшем развитии, так как исключается взаимный «каннибализм» траффика. Мы ожидаем, что Дикси удастся заинтересовать инвесторов в своем новом активе, чему будет способствовать позитивный опыт лидера рынка – Магнита. Сейчас основной драйвер роста выручки Магнита – магазины косметики и «гибридные» продуктовые формата «Семейный». Конкуренция на рынке традиционных форматов в крупных городах уже достаточно высока, и только обостряется, учитывая снижение реальных доходов и увеличение чувствительности покупателей к ценам. Для поддержания высоких темпов роста сетям необходимы новые драйверы и новые перспективные форматы. Бристоль может стать таким форматом для Дикси, особенно если сможет сохранить высокие темпы роста (что вполне реализуемо), а также в скором времени Дикси обещает раскрыть первые операционные и финансовые подробности и прогнозы по сети Бристоль после завершения второго этапа сделки, пока же мы в полной мере можем оценить только «стратегическую» составляющую приобретения. Мы ожидаем, что Бристоль станет полезным приобретением и сможет повысить стоимость компании в долгосрочной перспективе. Вместе с тем, текущая конъюнктура в продуктовой рознице выглядит достаточно тяжелой. Сеть активно инвестирует в сохранение рыночной доли (включая ценовые инвестиции), что, вместе с падением платежеспособного спроса, создает давление на маржу. Результаты 1К15, которые сеть раскроет на следующей неделе, вряд ли смогут порадовать инвесторов, поэтому локально акции Дикси могут выглядеть не слишком хорошо.
[b]Уралкалий об итогах предложения о выкупе (нейтрально)
Компания «Enterpro Services Ltd.» объявила результаты предложения направлять заявки на продажу не более 468 750 000 размещенных обыкновенных акций ПАО «Уралкалий» номинальной стоимостью 0,5 рубля каждая, включая Глобальные депозитарные расписки, по цене $3,2 за одну обыкновенную акцию и $16 за одну GDR. Общее количество акций, предложенных к продаже, составило 348 949 054 штук, в том числе 204 млн 858,415 тыс. акций в форме GDR, что составляет 11,89% общего количества размещенных акций «Уралкалия» по состоянию на 25 мая 2015 года. Месяцем ранее, когда Уралкалий объявил о buyback, компания планировала выкупить до 468,75 млн акций на сумму до $1,5 млрд (15,97% капитала). Спрос на предложение об обратном выкупе, как видим, был невысок, и компания сможет выкупить все предъявленные бумаги. Спрос был невысок из-за не очень привлекательной цены выкупа: многие инвесторы «зашли» в бумагу ранее, по более высоким ценам. Когда эти бумаги будут погашены – еще вопрос. Уралкалий будет ориентироваться на наличие ряда корпоративных одобрений и выполнение требований бухгалтерского учета (достаточность нераспределенной прибыли по РСБУ). Обновленную структуру капитала компания представит после объявления фактического количества выкупленных акций. Напомним, на счетах компании по-прежнему находится 12,6% казначейских акций, оставшихся и еще непогашенных после предыдущего выкупа. Касательно возможного делистинга с Лондонской биржи компания указывает, что такие риски остаются, однако опять же, это станет понятно после объявления итогов программы выкупа. Пока лишь очевидно, что после выкупа части ГДР они станут менее ликвидными. Локальных драйверов для роста в бумаге не видим, наша рекомендация – ДЕРЖАТЬ.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter