Когда речь идет о спросе на физическое золото, основное внимание уделено прежде всего странам Азии. Спрос на драгоценный металл на Востоке остается стабильно высоким, тогда как на Западе вместо того, чтобы покупать золото или серебро, почтеннейшая публика в гораздо большей степени отдает предпочтение различным более рискованным бумажным активам. Возможно, в краткосрочной перспективе они и могут показывать определенную и порой довольно значительную доходность, но с учетом различных геополитических неопределенностей, растущей нестабильностью финансовых рынков, общей экономической анемией и самых разнообразных существующих рисков в длительной перспективе золото (и серебро) выглядит как наименее рискованное и наиболее выгодное вложение средств.
Поэтому население некоторых стран Запада также уделяет золоту довольно пристальное внимание. Прежде всего это относится к гражданам Германии и Швейцарии. В первом квартале 2015 года они купили 32,2 и 13,8 тонн драгоценного металла соответственно. На третьем месте находятся американцы с 9,9 тоннами. Довольно интересно то, что если общий спрос на физическое золото на Западе в первом квартале 2015-го вырос на 20% по сравнению с тем же периодом 2014 года, то в США был отмечено 12%-ное падение спроса на желтый металл. Что же касается доли Германии в общеевропейском спросе, то на нее приходится больше половины (52,8%) от всего общеевропейского спроса (61 тонна) и 45% от всех покупок золота населением западных стран (71,7 тонны).
В пересчете на душу населения Германия покупает в 12 раз больше желтого драгоценного металла, чем США, однако, тем не менее, не она является лидером на Западе по этому показателю. Первое место по объемам покупок золота на душу населения занимает Швейцария.
Вероятно, на столь внимательное отношение к золоту со стороны населения этих двух стран могут влиять различные факторы. Это и исторический опыт гиперинфляционных событий в Германии в 1920-ых годах и неоднократные аналогичные события в других соседних странах на протяжении всего ХХ века, и фундаментальная уверенность в надежности физического золота, и неуверенность в дальнейшем поведении европейской (да и иных бумажных) валюты, особенно с учетом проблем Греции и прочих стран Южной Европы. Вместе с тем покупки золота в ближайшей соседке этих стран Австрии, на долю которой также пришлись аналогичные периоды гиперинфляции, как и в Германии, составил всего 3 тонны золота или менее 10% немецкого спроса. В Англии и Франции приобретения драгоценного металла были еще меньше, и они вместе приобрели золота меньше, чем даже Австрия. Они купили соответственно 2,0 и 0,9 тонны. На все же остальные страны Европы пришлось 9,2 тонны драгоценного металла.
К сожалению, с учетом экономического кризиса в Греции не были опубликованы цифры спроса на золото в этой стране. Известно, что греки активно покупали драгоценный металл, чтобы застраховать себя от возможных негативных перемен, отдавая особое предпочтение золотым английским «соверенам», популярным в стране еще со времен Второй мировой войны. Этот процесс шел довольно активно в прошедшем 2014 году, и с учетом активного оттока средств со счетов в греческих банках в текущем году есть все основания полагать, что довольно заметная часть этих средств могла быть переложена в золото, поскольку у него нет таких рисков, которые имеет любая бумажная необеспеченная валюта. По мере развития активной фазы новой волны кризиса все большее число людей для защиты имеющихся у них сбережений может начать уделять внимание драгоценным металлам. С учетом крайне небольших текущих размеров этого рынка такое развитие событий может повлечь за собой довольно резкий рост их цены, выраженной в бумажных валютах. Однако, гораздо более важным представляется не это, а то, что их цена относительно других реальных товаров также может начать серьезно расти, естественным следствием чего станет новое перераспределение общественного богатства.
Об определяющих факторах
Серебро в силу его относительно невысокой текущей стоимости на мировом рынке активно потребляется промышленностью в различных видах производства. Поэтому бытует мнение, что этот драгоценный металл гораздо ценнее своего старшего брата – золота, поскольку это прежде всего все-таки промышленный металл. Отчасти это так, но, представляется, что лишь отчасти.
Действительно, серебро активно использовалось промышленностью во второй половине ХХ, особенно после того как произошла его полная демонетизация, и начале ХХI века. Металл существенно дешевле золота и по целому ряду физических свойств обладает наилучшими характеристиками по сравнению с другими материалами. Долгое время серебро активно использовалось в производстве фотоматериалов, однако появление цифровой фотографии привело к резкому снижению спроса на серебро в этой отрасли. В то же время на Западе начали активно продвигать в жизнь солнечную энергетику, где для производства солнечных батарей требуются значительные объемы серебра. Поэтому стали высказываться мнения, что именно спрос на серебро в этой отрасли будет в дальнейшем оказывать основное влияние на цену этого драгоценного металла.
Однако, объемы потребления серебра свидетельствует несколько об ином развитии событий. Действительно, производство панелей для преобразования солнечного света в электроэнергию стало потреблять гораздо больше серебра, чем несколько лет назад. Так, если в 2007 году на нужды солнечной энергетики было использовано 9 миллионов унций серебра, то в 2014-ом – уже 60 миллионов унций. Рост спроса на металл почти в семь раз действительно впечатляет. Вместе с тем спрос на инвестиционное серебро в виде слитков и монет за тот же период увеличился примерно в четыре раза с 51 до 196 миллионов унций. Хотя показатели 2014 года оказались и ниже, чем в 2013 году, но все равно и рост спроса и объемы потребления также впечатляют. Получается, что инвестиционный спрос на серебро в 2014 году был в 3,3 раза больше, чем в сфере производства солнечных батарей. Таким образом, на текущий момент на цену металла гораздо большее влияние может оказывать скорее инвестиционный спрос.
Представляется, что в дальнейшем такая тенденция не просто сохранится, но разрыв между инвестиционным и промышленным спросом могут лишь увеличиваться. По мере восстановления серебром своих монетарных свойств и роста спроса на него со стороны населения будет происходить и его удорожание относительно других товаров и материалов. Естественным следствием этого процесса станет поиск и применение производителями в комплектующих и готовых изделиях более дешевых аналогов и заменителей. Таким образом, объемы используемого промышленностью серебра хотя и могут оставаться довольно значительными, но все же не они будут оказывать определяющее влияние на его цену.
К тому же использование солнечной энергетики на текущем этапе развития существенно менее экономически эффективно, чем использование традиционных видов топлива. Без государственных финансовых дотаций современная солнечная энергетика не способна конкурировать с углем или газом. Поэтому субсидии в этой отрасли скорее представляют собой еще одну из форм перераспределения общественного богатства от всего общества владельцам конкретных компаний, занимающихся солнечной энергетикой, под лозунгами возобновляемых источников энергии или борьбой с загрязнением окружающей среды. Неудивительно, что как только государственное финансирование подобных компаний заканчивается, они также быстро прекращают свое существование.
Что же касается серебра, то именно спрос населения на слитки и монеты из него скорее всего будет тем ключевым фактором, который будет толкать его цену в бумажных валютах вверх. И это может продолжаться до тех пор, пока само серебро наряду с золотом не заменит используемые ныне бумажные необеспеченные валюты и не станет использоваться в повседневной жизни в качестве денег.
О количестве и ценах
Иногда бывает довольно забавно читать статьи на финансовые и экономические темы в различных средствах массовой (дез)информации. В частности, когда речь заходит о драгоценных металлах. К одной из таких публикаций можно было отнести и заметку агентства Bloomberg в двадцатых числах мая «Для китайского золотого стандарта потребовался бы 50-кратный рост цены» (“Chinese Gold Standard Would Need a Rate 50 Times Bullion’s Price”). В ней автор утверждал, что если у Китая есть десять тысяч тонн золота, то для введения им золотого стандарта необходимо, чтобы цена металла равнялась 64000 американских дензнаков, а если цена будет находиться на текущем уровне, то китайцам необходимо иметь 525000 тонн золота. С учетом того, что за всю историю человечеством было добыто примерно 175000 тонн этого драгоценного металла, то это просто невозможно. Все остальное было в том же духе. В общем, если журналисты Bloomberg сказали, что нельзя, то наверняка китайцы ничего подобного сделать уж конечно не смогут. Или все-таки смогут?
Что касается количества драгоценного металла, необходимого для введения золотого стандарта, то нескольких тысяч тонн, которые есть у Банка Китая, для этого может быть вполне достаточно. С учетом того, что они являются крупнейшим производителем и экспортером товарной продукции в мире, они одновременно с введением золотого стандарта могут объявить, что готовы поставлять свои товары исключительно за золото. Это, с одной стороны, может обеспечить им дополнительный приток драгоценного металла, а, с другой, полностью опустошить его запасы, пока еще остающиеся на Западе, и ликвидировать биржевую торговлю «бумажным золотом». В этом случае любые сделки с золотом, то есть деньгами, будут проходить только в условиях его обязательной поставки контрагентами, что уберет с рынка доминирующую на сегодняшний день спекулятивную составляющую.
Точное количество металла у Китая, будет ли это 5, 10 или 20 тысяч тонн, при его реальном наличии, вероятно, не будет столь принципиально, поскольку он фактически будет сконцентрирован в одних руках и существенно превзойдет реальные объемы, имеющиеся у его ближайших конкурентов. Главное, чтобы оно было. И хотя население Индии, как считается, может располагать сорока или более тысячами тонн желтого металла, но он в большой степени оказывается распыленным на более чем миллиард человек. Уровень их благосостояния в результате ремонетизации золота может заметно вырасти, но какого-то существенного влияния на общую расстановку сил они скорее всего не окажут.
Представляется, что решение о введении золотого стандарта в значительной степени будет определяться экономической целесообразностью и политической волей. Когда это случится, скорее всего будет зависеть от массы различных факторов и предсказать, сколько в тот момент будет стоить унция золота в американской, европейской или какой-то иной валюте вряд ли возможно. К тому же в этом случае гораздо вероятнее несколько иная постановка вопроса: сколько бумажной валюты будет эквивалентно одному грамму или одной унции золота? При этом совершенно нельзя исключать, что это количество может измеряться уже не по номиналам этих валют, а фунтами и килограммами. Примеров этому даже в совсем недавней истории более чем достаточно.
Нельзя исключать и такого варианта, который в свое время описывал М. Е. Салтыков-Щедрин, когда писал, что «от нашего рубля уже и сейчас нос воротят, а скоро и в морду давать будут». Разница между тем периодом времени, когда он писал эти слова, и современностью лишь в том, что сейчас точно то же самое можно сказать не только в отношении рубля, но и любой другой валюты без какого-либо исключения. Ни американская, ни европейская, ни какая иная валюта ничем не лучше той бумаги, на которых они отпечатаны. Если доверие к ним будет потеряно полностью, тогда в лучшем случае они будут обмениваться на золото как макулатура, а в худшем… ну, об этом ярко и наглядно написал классик полторы сотни лет назад.
Поэтому население некоторых стран Запада также уделяет золоту довольно пристальное внимание. Прежде всего это относится к гражданам Германии и Швейцарии. В первом квартале 2015 года они купили 32,2 и 13,8 тонн драгоценного металла соответственно. На третьем месте находятся американцы с 9,9 тоннами. Довольно интересно то, что если общий спрос на физическое золото на Западе в первом квартале 2015-го вырос на 20% по сравнению с тем же периодом 2014 года, то в США был отмечено 12%-ное падение спроса на желтый металл. Что же касается доли Германии в общеевропейском спросе, то на нее приходится больше половины (52,8%) от всего общеевропейского спроса (61 тонна) и 45% от всех покупок золота населением западных стран (71,7 тонны).
В пересчете на душу населения Германия покупает в 12 раз больше желтого драгоценного металла, чем США, однако, тем не менее, не она является лидером на Западе по этому показателю. Первое место по объемам покупок золота на душу населения занимает Швейцария.
Вероятно, на столь внимательное отношение к золоту со стороны населения этих двух стран могут влиять различные факторы. Это и исторический опыт гиперинфляционных событий в Германии в 1920-ых годах и неоднократные аналогичные события в других соседних странах на протяжении всего ХХ века, и фундаментальная уверенность в надежности физического золота, и неуверенность в дальнейшем поведении европейской (да и иных бумажных) валюты, особенно с учетом проблем Греции и прочих стран Южной Европы. Вместе с тем покупки золота в ближайшей соседке этих стран Австрии, на долю которой также пришлись аналогичные периоды гиперинфляции, как и в Германии, составил всего 3 тонны золота или менее 10% немецкого спроса. В Англии и Франции приобретения драгоценного металла были еще меньше, и они вместе приобрели золота меньше, чем даже Австрия. Они купили соответственно 2,0 и 0,9 тонны. На все же остальные страны Европы пришлось 9,2 тонны драгоценного металла.
К сожалению, с учетом экономического кризиса в Греции не были опубликованы цифры спроса на золото в этой стране. Известно, что греки активно покупали драгоценный металл, чтобы застраховать себя от возможных негативных перемен, отдавая особое предпочтение золотым английским «соверенам», популярным в стране еще со времен Второй мировой войны. Этот процесс шел довольно активно в прошедшем 2014 году, и с учетом активного оттока средств со счетов в греческих банках в текущем году есть все основания полагать, что довольно заметная часть этих средств могла быть переложена в золото, поскольку у него нет таких рисков, которые имеет любая бумажная необеспеченная валюта. По мере развития активной фазы новой волны кризиса все большее число людей для защиты имеющихся у них сбережений может начать уделять внимание драгоценным металлам. С учетом крайне небольших текущих размеров этого рынка такое развитие событий может повлечь за собой довольно резкий рост их цены, выраженной в бумажных валютах. Однако, гораздо более важным представляется не это, а то, что их цена относительно других реальных товаров также может начать серьезно расти, естественным следствием чего станет новое перераспределение общественного богатства.
Об определяющих факторах
Серебро в силу его относительно невысокой текущей стоимости на мировом рынке активно потребляется промышленностью в различных видах производства. Поэтому бытует мнение, что этот драгоценный металл гораздо ценнее своего старшего брата – золота, поскольку это прежде всего все-таки промышленный металл. Отчасти это так, но, представляется, что лишь отчасти.
Действительно, серебро активно использовалось промышленностью во второй половине ХХ, особенно после того как произошла его полная демонетизация, и начале ХХI века. Металл существенно дешевле золота и по целому ряду физических свойств обладает наилучшими характеристиками по сравнению с другими материалами. Долгое время серебро активно использовалось в производстве фотоматериалов, однако появление цифровой фотографии привело к резкому снижению спроса на серебро в этой отрасли. В то же время на Западе начали активно продвигать в жизнь солнечную энергетику, где для производства солнечных батарей требуются значительные объемы серебра. Поэтому стали высказываться мнения, что именно спрос на серебро в этой отрасли будет в дальнейшем оказывать основное влияние на цену этого драгоценного металла.
Однако, объемы потребления серебра свидетельствует несколько об ином развитии событий. Действительно, производство панелей для преобразования солнечного света в электроэнергию стало потреблять гораздо больше серебра, чем несколько лет назад. Так, если в 2007 году на нужды солнечной энергетики было использовано 9 миллионов унций серебра, то в 2014-ом – уже 60 миллионов унций. Рост спроса на металл почти в семь раз действительно впечатляет. Вместе с тем спрос на инвестиционное серебро в виде слитков и монет за тот же период увеличился примерно в четыре раза с 51 до 196 миллионов унций. Хотя показатели 2014 года оказались и ниже, чем в 2013 году, но все равно и рост спроса и объемы потребления также впечатляют. Получается, что инвестиционный спрос на серебро в 2014 году был в 3,3 раза больше, чем в сфере производства солнечных батарей. Таким образом, на текущий момент на цену металла гораздо большее влияние может оказывать скорее инвестиционный спрос.
Представляется, что в дальнейшем такая тенденция не просто сохранится, но разрыв между инвестиционным и промышленным спросом могут лишь увеличиваться. По мере восстановления серебром своих монетарных свойств и роста спроса на него со стороны населения будет происходить и его удорожание относительно других товаров и материалов. Естественным следствием этого процесса станет поиск и применение производителями в комплектующих и готовых изделиях более дешевых аналогов и заменителей. Таким образом, объемы используемого промышленностью серебра хотя и могут оставаться довольно значительными, но все же не они будут оказывать определяющее влияние на его цену.
К тому же использование солнечной энергетики на текущем этапе развития существенно менее экономически эффективно, чем использование традиционных видов топлива. Без государственных финансовых дотаций современная солнечная энергетика не способна конкурировать с углем или газом. Поэтому субсидии в этой отрасли скорее представляют собой еще одну из форм перераспределения общественного богатства от всего общества владельцам конкретных компаний, занимающихся солнечной энергетикой, под лозунгами возобновляемых источников энергии или борьбой с загрязнением окружающей среды. Неудивительно, что как только государственное финансирование подобных компаний заканчивается, они также быстро прекращают свое существование.
Что же касается серебра, то именно спрос населения на слитки и монеты из него скорее всего будет тем ключевым фактором, который будет толкать его цену в бумажных валютах вверх. И это может продолжаться до тех пор, пока само серебро наряду с золотом не заменит используемые ныне бумажные необеспеченные валюты и не станет использоваться в повседневной жизни в качестве денег.
О количестве и ценах
Иногда бывает довольно забавно читать статьи на финансовые и экономические темы в различных средствах массовой (дез)информации. В частности, когда речь заходит о драгоценных металлах. К одной из таких публикаций можно было отнести и заметку агентства Bloomberg в двадцатых числах мая «Для китайского золотого стандарта потребовался бы 50-кратный рост цены» (“Chinese Gold Standard Would Need a Rate 50 Times Bullion’s Price”). В ней автор утверждал, что если у Китая есть десять тысяч тонн золота, то для введения им золотого стандарта необходимо, чтобы цена металла равнялась 64000 американских дензнаков, а если цена будет находиться на текущем уровне, то китайцам необходимо иметь 525000 тонн золота. С учетом того, что за всю историю человечеством было добыто примерно 175000 тонн этого драгоценного металла, то это просто невозможно. Все остальное было в том же духе. В общем, если журналисты Bloomberg сказали, что нельзя, то наверняка китайцы ничего подобного сделать уж конечно не смогут. Или все-таки смогут?
Что касается количества драгоценного металла, необходимого для введения золотого стандарта, то нескольких тысяч тонн, которые есть у Банка Китая, для этого может быть вполне достаточно. С учетом того, что они являются крупнейшим производителем и экспортером товарной продукции в мире, они одновременно с введением золотого стандарта могут объявить, что готовы поставлять свои товары исключительно за золото. Это, с одной стороны, может обеспечить им дополнительный приток драгоценного металла, а, с другой, полностью опустошить его запасы, пока еще остающиеся на Западе, и ликвидировать биржевую торговлю «бумажным золотом». В этом случае любые сделки с золотом, то есть деньгами, будут проходить только в условиях его обязательной поставки контрагентами, что уберет с рынка доминирующую на сегодняшний день спекулятивную составляющую.
Точное количество металла у Китая, будет ли это 5, 10 или 20 тысяч тонн, при его реальном наличии, вероятно, не будет столь принципиально, поскольку он фактически будет сконцентрирован в одних руках и существенно превзойдет реальные объемы, имеющиеся у его ближайших конкурентов. Главное, чтобы оно было. И хотя население Индии, как считается, может располагать сорока или более тысячами тонн желтого металла, но он в большой степени оказывается распыленным на более чем миллиард человек. Уровень их благосостояния в результате ремонетизации золота может заметно вырасти, но какого-то существенного влияния на общую расстановку сил они скорее всего не окажут.
Представляется, что решение о введении золотого стандарта в значительной степени будет определяться экономической целесообразностью и политической волей. Когда это случится, скорее всего будет зависеть от массы различных факторов и предсказать, сколько в тот момент будет стоить унция золота в американской, европейской или какой-то иной валюте вряд ли возможно. К тому же в этом случае гораздо вероятнее несколько иная постановка вопроса: сколько бумажной валюты будет эквивалентно одному грамму или одной унции золота? При этом совершенно нельзя исключать, что это количество может измеряться уже не по номиналам этих валют, а фунтами и килограммами. Примеров этому даже в совсем недавней истории более чем достаточно.
Нельзя исключать и такого варианта, который в свое время описывал М. Е. Салтыков-Щедрин, когда писал, что «от нашего рубля уже и сейчас нос воротят, а скоро и в морду давать будут». Разница между тем периодом времени, когда он писал эти слова, и современностью лишь в том, что сейчас точно то же самое можно сказать не только в отношении рубля, но и любой другой валюты без какого-либо исключения. Ни американская, ни европейская, ни какая иная валюта ничем не лучше той бумаги, на которых они отпечатаны. Если доверие к ним будет потеряно полностью, тогда в лучшем случае они будут обмениваться на золото как макулатура, а в худшем… ну, об этом ярко и наглядно написал классик полторы сотни лет назад.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба