В частности, импульс к росту задало заседание ФРС, риторика заявлений главы которого оказалась довольно мягкой. Федрезерв предпочитает не торопиться с ужесточением денежно-кредитной, а дождаться момента, когда потребительские расходы начнут провоцировать рост инфляции. Таким образом, доллар продемонстрировал ослабление на прошлой неделе, чем поддержал спрос на риск.
Решения по греческой истории должны прийти в ближайшие дни. Сегодня пройдет саммит ЕС по этому вопросу, который глава Евросовета называет последним шансом договориться. Новостной поток достаточно противоречив, чтобы уследить ход переговоров, поэтому инвесторы поверят только каким-либо определенным новостям и решениям.
На рынке штиль, но ликвидности хронически не хватает
Основные индикаторы российского денежно-кредитного рынка в пятницу не претерпели изменений. Краткосрочные рублевые ставки нашли стабильность в отрыве на 80-100 бп от ключевой ставки ЦБ, что фактически означает перманентный дефицит рублевой ликвидности. В пятницу стоимость 1-дневных кредитов МБК находилась на отметке 12.30% годовых (-5 бп), при этом 7-дневные кредиты обходились в среднем под 12.40% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 12.45% годовых (+5 бп).
Текущая неделя будет наиболее затратной с точки зрения налоговых платежей. До пятницы на уплату НДС, НДПИ и акцизов из системы потребуется около 550 млрд руб., поэтому для избегания дальнейшего ухудшения условий рынка Центробанку придется расширить лимит на аукционе 7-дневного репо.
Рубль завершил пятницу снижением, неделю – укреплением
Минувшая неделя для рубля оказалась нейтральной. Российская валюта смогла прервать негативный тренд в начале недели благодаря росту цен на нефть, однако их снижение в пятницу нивелировало все укрепление. По итогам недели рубль укрепился к бивалютной корзине на 1% в номинально выражении, но ее курс в пятницу вырос на 54 коп. до 57.29 руб. Курс доллара прибавил 53 коп. до 54.00 руб., курс евро – 56 коп. до 61.30руб. На международном валютном рынке пара евро/доллар оставалась нейтральной. Мягкий тон заявлений их ФРС компенсировался нерешенностью греческих проблем и нависшей угрозой дефолта. По итогам дня пара осталась вблизи отметки $1.1350.
Рубль остается ближе к верхней границе краткосрочного диапазона волатильности, что несколько снижает риски его дальнейшего ослабления без существенных поводов. Данные по экономике за май выглядят разочаровывающими, однако состояние платежного баланса по-прежнему неплохое, что должно оказывать российской валюте поддержку. Кроме того, на неделе пройдут крупные налоговые выплаты, которые потребуют из банковской системы около 550 млрд руб. С учетом не слишком благоприятной конъюнктуры денежно-кредитного рынка, экспортеры могут более активно продавать валюту, что защитит рубль от внешнего давления. Таким образом, отечественная валюта не выглядит сильной, но и набор потенциально негативных факторов пока также невелик.
Еврооблигации на уровне средней динамики ЕМ
Российские еврооблигации в пятницу следовали общей траектории ЕМ на фоне снижения ставок UST и шатких надежд на разрешение греческой проблемы. Доходности вдоль российской суверенной кривой снизились на 5-7 бп, корпоративный сектор также преимущественно дорожал, доходности в среднем по рынку снизились на те же 5 бп.
Доходности ОФЗ растут
Доходности ОФЗ в пятницу подросли против общего тренда локальных облигаций ЕМ на фоне снижения нефтяных цен, потерь рубля на валютном рынке. Ставки на дальнем участке кривой в районе 7-летней дюрации прибавили порядка 10 бп и завершили день на отметке 10.9%. Доходности краткосрочных выпусков, расположенных в пределах годового отрезка кривой, колебались возле отметки 10.5%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба