10 августа 2015 Pro Finance Service
Рынок переваривает негатив из Китая
Курс доллара США в понедельник стабилен в по отношению к евро и иене, тогда как австралийский и новозеландский доллар дешевеют на фоне слабых статистических данных из Китая. Стоимость китайского экспорта рухнула в июле на 8,3% в долларовом выражении по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем прогнозировали снижение экспорта на 1,5% после повышения на 2,8% в июне. Падение импорта в Китай усилилось с 6,6% до 8,1%. Внешнеторговый дефицит в июле составил $43 млрд. Порадовала потребительская инфляция, которая в Китае в июле ускорилась с 1,4% до 1,6% в годовом выражении, однако она остается в два раза ниже целевого показателя в 3%.
А главным разочарованием стал обвал цен производителей в прошлом месяце на 5,4% в годовом выражении после падения на 4,8% в июне. Этот показатель снижается уже 41 месяц подряд. Падение цен производителей вызывает обеспокоенность, поскольку сокращает прибыли горнорудных компаний и производителей и увеличивает их долги. Корпоративный долг Китая составляет 160 % от ВВП. "Политическое внимание на настоящем этапе определенно сосредоточено на дефляции цен производителей", - сказал Чжоу Хао из Commerzbank AG. По его словам, Центробанк Китая, вероятно, должен снова снизить процентную ставку, которую уже снижал четыре раза с ноября прошлого года.
Ситуация может усугубиться в ближайшие недели, когда новые экономические данные могут показать ослабление промышленного производства, инвестиций и внутреннего потребления. Экономисты ждут, что Центробанк сократит ставку еще на 25 базисных пунктов в этом году и снова снизит требования к банковским резервам на 100 базисных пунктов. Аналитики полагают, что слабые данные из Китая могут свидетельствовать о замедлении роста азиатской экономики, что негативно отразилось на валютах Австралии и Новой Зеландии, экспортирующих сырье в Китай
Scotiabank: спекулянты продолжают покупать доллар
Как следует из последних данных CFTC, за неделю до 4 августа чистый объем длинной спекулятивной позиции по доллару увеличился пятую неделю подряд и составил $36.1 млрд. Наибольшие изменения отмечены в евро, иене и луни (прим. ProFinance.ru: по всем трем валютам вырос объем чистой короткой позиции), чистая позиция во франке вновь стала медвежьей, и, таким образом, доллар вновь оказался купленным против всех основных валют. Евро остается наиболее проданной валютой, а объем чистого спекулятивного шорта по нему вырос на $1 млрд до $15.4 млрд. Вырос чистый «шорт» и по иене (на $1.5 млрд до $8 млрд). Отметим, что объем «лонга» по японской валюте остается более-менее неизменным, а все изменения в чистой позиции производят медведи, наращивания/сокращая объем коротких позиций. Спекулянты пока оставили аусси в покое, а объем чистого «шорта» по нему составляет $3.7 млрд. Темп наращивания коротких позиций явно замедлился, а вот темп покупок оказался на прошлой неделе максимальным с середины мая. Спекулянты наращивают «шорт» в луни (увеличился на $0.5 млрд до $4.7 млрд). Объем коротких позиций по канадской валюте вырос одиннадцатую неделю подряд, а вот объем длинных сократился вторую неделю подряд
CIBC: комментарии по луни и фунту
Луни: снижение котировок нефти потащило за собой и луни, что неудивительно, принимая во внимание наличие исторически высокой корреляции между ними. Однако следует отметить, что другие чувствительные к колебаниям нефти валюты, например норвежская, бразильская и мексиканская, пострадали в меньшей степени. Это отражает большую зависимость канадской экономики и монетарной политики, проводимой Банком Канады, от динамики черного золота. Если нефть прекратит падение (еще лучше подрастет), а господин Полоз продолжит занимать нейтральную позицию, луни имеет все шансы укрепиться против вышеуказанных валют;
Фунт: несмотря на некоторые относительно воинственные комментарии, услышанные в последнее время от членов MPC, на прошлой неделе стало ясно, что Комитет пока не готов приступить к повышению ставок. Похоже, что сила фунта последних недель и месяцев объясняется тем, что рынок закладывал в цены более раннее повышение ставок, однако оценка инфляционных перспектив, выданная Банком Англии, похоронила эти надежды. Мы продолжаем ожидать, что FOMC приступит к повышению ставок раньше, чем MPC, поэтому фунт/доллар продолжит дешеветь к сентябрьскому заседанию FOMC. Однако затем ситуация изменится, и британская валюта начнет расти, закончив следующий год ростом против американской
Credit Agricole: воздержитесь от покупки аусси на текущих уровнях
Всю прошлую неделю аусси дорожал против основных валют, так как в своем Заявлении РБА воздержался от называния австралийской валюты «переоцененной», подав сигнал о том, что регулятор чувствует себя комфортно при текущих курсах. В целом же, перспективы дальнейшего восстановления экономики Австралии выглядят неопределенными, и курс аусси продолжит определяться внешними факторами, такими как аппетит к риску. По мере приближения сентябрьского заседания FOMC он, вероятно, будет снижаться, а рост волатильности на валютном рынке окажет давление на аусси, особенно если сырье продолжит дешеветь. Принимая во внимание вышесказанное, мы рекомендуем пока воздержаться от покупок аусси, особенно против доллара
Barclays Capital: сделка недели – покупка доллар/франка
На этой неделе инвесторам следует покупать доллар/франк, исходя как из фундаментальных, так и технических факторов. По нашему мнению, франк все еще переоценен, и даже в случае нового всплеска опасений относительно Греции или Китая швейцарская валюта будет выглядеть хуже других активов-убежищ, таких, например, как доллар. Наши технические стратеги также придерживаются медвежьих взглядов на франк и ждут его снижения против доллара и евро. В результате роста последних восьми недель доллар/франк почти достиг технических целей chf0.9865/ chf0.9905. В случае прорыва выше последнего из уровней следующей целью станет коррекционный мартовский максимум chf1.0130.
Societe Generale о том, что покупает и продает FX Quant Fund
Валютные стратеги Societe Generale обновили еженедельные данные по валютному позиционированию своего фонда FX Quant Fund, управляемого с помощью автоматической торговой системы.
Наша система осталась в длинной позиции по доллару и нарастила объем коротких позиций по луни и иене. Крупнейшими «лонгами» являются американская, британская и австралийская валюты, крупнейшими «шортами» - канадская, японская новозеландская и тайваньская. Покупка доллар/иены и доллар/луни выглядят наиболее перспективно с точки зрения моментума и дифференциала доходности.
Наш индикатор настроений остается в анти-рисковой зоне. Система с большой осторожностью относится к стратегии «carry trade». На настоящий момент в подобных сделках с валютами G10 и азиатскими валютами задействовано 30% и 50% максимально допустимого объема средств соответственно. Никаких длинных позиций по высокодоходным валютам развивающихся стран открыто не было
Morgan Stanley: прогноз на ближайшую неделю по основным валютам
Доллар: Сентябрь все ближе
Бычий прогноз
Мы сохраняем свой бычий прогноз по доллару. Последние комментарии председателя одного из региональных отделений РС Локхарта говорят о том, что вероятность повышения ставки в сентябре на самом деле высока. Это значит, что инвесторы сейчас будут активно закладывать это в цену, поддерживая тем самым долллар. Однако Центробанк США ориентируется на поступающую макроэкономическую статистику, а это значит, что августовские данные будут удостоены самого пристального внимания, что потенциально повлечет за собой некоторое увеличение волатильности доллара.
Евро: Ждем ответов от Федрезерва
Медвежий прогноз
Торговать евро в последнее время задача нетривиальная: все интересные истории, например, греческая сага или тернистый путь Европейского центрального банка к программе количественного смягчения, ушли далеко на задний план. Однако мы полагаем, что евро/доллар будет снижаться на фоне растущего оптимизма в рядах Федрезерва. В этой валютной паре будет доминировать именно американская тема. Кроме того, евро/доллар по-прежнему находится в обратной зависимости от интереса к рисковым активам, поэтому мы продолжаем отслеживать динамику местных фондовых рынков. Следует отметить, что данные из периферийных стран постепенно улучшаются, в первую очередь это относится к PMI в Испании, который оказался неожиданно лучше прогнозов.
Иена: Рефляция на горизонте
Нейтральный прогноз.
Мы сохраняем умеренно бычий прогноз по иене и на это у нас есть несколько причин. Во-первых, признаки внутренней рефляции могут подтолкнуть Банк Японии к ужесточению. Мы рассчитываем на стремительный рост заработных плат в июле, потому что премии, которые обычно выплачиваются в июне, на этот раз перекочевали во второй летний месяц. Это укрепит позиции иены. Во-вторых, товарные валюты дешевеют, а интерес к риску угасает, что также способствует укреплению иены. Главный фактор риска здесь - это стимулы со стороны Китая, которые поддерживают рисковые активы и давят на японскую валюту.
Британский фунт: Банк Англии проголосовал 8-1
Нейтральный прогноз.
Отчет по инфляции оказался гораздо менее решительным, чем предполагалось, и увлек фунт/доллар в область ниже 1.55. Пара пробила уровень поддержки, сформированный моделью "треугольник" и выдала медвежий сигнал. Однако на ближайшие недели мы предпочитаем забыть о британских факторах и ориентироваться исключительно на то, что происходит в США. Как и в случае с евро, именно американская тема будет диктовать паре направление. Локхарт заставил инвесторов всерьез задуматься о сентябрьском повышении ставки, подобный настрой будет толкать доллар вверх по всему спектру рынка. В кроссах же - в первую очередь, с товарными валютами - фунт, скорее всего, будет расти.
Австралийский доллар: Продавайте на росте
Медвежий прогноз
Тягостная обстановка на рынках сырья будет довлеть над австралийским долларом, мы сохраняем среднесрочный медвежий прогноз по этой валюте. Однако в краткосрочной перспективе не все потеряно. Во-первых, РБА поднял планку для следующего снижения ставки. Пока рынок осмысливает это решение, у австралийца есть шанс отвоевать часть позиций. Во-вторых, любые стимулы в Китае, направленные на поддержание роста, также пойдут на пользу австралийскому доллару. Мы планируем продавать эту валюту на росте.
Курс доллара США в понедельник стабилен в по отношению к евро и иене, тогда как австралийский и новозеландский доллар дешевеют на фоне слабых статистических данных из Китая. Стоимость китайского экспорта рухнула в июле на 8,3% в долларовом выражении по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Аналитики, опрошенные Bloomberg, в среднем прогнозировали снижение экспорта на 1,5% после повышения на 2,8% в июне. Падение импорта в Китай усилилось с 6,6% до 8,1%. Внешнеторговый дефицит в июле составил $43 млрд. Порадовала потребительская инфляция, которая в Китае в июле ускорилась с 1,4% до 1,6% в годовом выражении, однако она остается в два раза ниже целевого показателя в 3%.
А главным разочарованием стал обвал цен производителей в прошлом месяце на 5,4% в годовом выражении после падения на 4,8% в июне. Этот показатель снижается уже 41 месяц подряд. Падение цен производителей вызывает обеспокоенность, поскольку сокращает прибыли горнорудных компаний и производителей и увеличивает их долги. Корпоративный долг Китая составляет 160 % от ВВП. "Политическое внимание на настоящем этапе определенно сосредоточено на дефляции цен производителей", - сказал Чжоу Хао из Commerzbank AG. По его словам, Центробанк Китая, вероятно, должен снова снизить процентную ставку, которую уже снижал четыре раза с ноября прошлого года.
Ситуация может усугубиться в ближайшие недели, когда новые экономические данные могут показать ослабление промышленного производства, инвестиций и внутреннего потребления. Экономисты ждут, что Центробанк сократит ставку еще на 25 базисных пунктов в этом году и снова снизит требования к банковским резервам на 100 базисных пунктов. Аналитики полагают, что слабые данные из Китая могут свидетельствовать о замедлении роста азиатской экономики, что негативно отразилось на валютах Австралии и Новой Зеландии, экспортирующих сырье в Китай
Scotiabank: спекулянты продолжают покупать доллар
Как следует из последних данных CFTC, за неделю до 4 августа чистый объем длинной спекулятивной позиции по доллару увеличился пятую неделю подряд и составил $36.1 млрд. Наибольшие изменения отмечены в евро, иене и луни (прим. ProFinance.ru: по всем трем валютам вырос объем чистой короткой позиции), чистая позиция во франке вновь стала медвежьей, и, таким образом, доллар вновь оказался купленным против всех основных валют. Евро остается наиболее проданной валютой, а объем чистого спекулятивного шорта по нему вырос на $1 млрд до $15.4 млрд. Вырос чистый «шорт» и по иене (на $1.5 млрд до $8 млрд). Отметим, что объем «лонга» по японской валюте остается более-менее неизменным, а все изменения в чистой позиции производят медведи, наращивания/сокращая объем коротких позиций. Спекулянты пока оставили аусси в покое, а объем чистого «шорта» по нему составляет $3.7 млрд. Темп наращивания коротких позиций явно замедлился, а вот темп покупок оказался на прошлой неделе максимальным с середины мая. Спекулянты наращивают «шорт» в луни (увеличился на $0.5 млрд до $4.7 млрд). Объем коротких позиций по канадской валюте вырос одиннадцатую неделю подряд, а вот объем длинных сократился вторую неделю подряд
CIBC: комментарии по луни и фунту
Луни: снижение котировок нефти потащило за собой и луни, что неудивительно, принимая во внимание наличие исторически высокой корреляции между ними. Однако следует отметить, что другие чувствительные к колебаниям нефти валюты, например норвежская, бразильская и мексиканская, пострадали в меньшей степени. Это отражает большую зависимость канадской экономики и монетарной политики, проводимой Банком Канады, от динамики черного золота. Если нефть прекратит падение (еще лучше подрастет), а господин Полоз продолжит занимать нейтральную позицию, луни имеет все шансы укрепиться против вышеуказанных валют;
Фунт: несмотря на некоторые относительно воинственные комментарии, услышанные в последнее время от членов MPC, на прошлой неделе стало ясно, что Комитет пока не готов приступить к повышению ставок. Похоже, что сила фунта последних недель и месяцев объясняется тем, что рынок закладывал в цены более раннее повышение ставок, однако оценка инфляционных перспектив, выданная Банком Англии, похоронила эти надежды. Мы продолжаем ожидать, что FOMC приступит к повышению ставок раньше, чем MPC, поэтому фунт/доллар продолжит дешеветь к сентябрьскому заседанию FOMC. Однако затем ситуация изменится, и британская валюта начнет расти, закончив следующий год ростом против американской
Credit Agricole: воздержитесь от покупки аусси на текущих уровнях
Всю прошлую неделю аусси дорожал против основных валют, так как в своем Заявлении РБА воздержался от называния австралийской валюты «переоцененной», подав сигнал о том, что регулятор чувствует себя комфортно при текущих курсах. В целом же, перспективы дальнейшего восстановления экономики Австралии выглядят неопределенными, и курс аусси продолжит определяться внешними факторами, такими как аппетит к риску. По мере приближения сентябрьского заседания FOMC он, вероятно, будет снижаться, а рост волатильности на валютном рынке окажет давление на аусси, особенно если сырье продолжит дешеветь. Принимая во внимание вышесказанное, мы рекомендуем пока воздержаться от покупок аусси, особенно против доллара
Barclays Capital: сделка недели – покупка доллар/франка
На этой неделе инвесторам следует покупать доллар/франк, исходя как из фундаментальных, так и технических факторов. По нашему мнению, франк все еще переоценен, и даже в случае нового всплеска опасений относительно Греции или Китая швейцарская валюта будет выглядеть хуже других активов-убежищ, таких, например, как доллар. Наши технические стратеги также придерживаются медвежьих взглядов на франк и ждут его снижения против доллара и евро. В результате роста последних восьми недель доллар/франк почти достиг технических целей chf0.9865/ chf0.9905. В случае прорыва выше последнего из уровней следующей целью станет коррекционный мартовский максимум chf1.0130.
Societe Generale о том, что покупает и продает FX Quant Fund
Валютные стратеги Societe Generale обновили еженедельные данные по валютному позиционированию своего фонда FX Quant Fund, управляемого с помощью автоматической торговой системы.
Наша система осталась в длинной позиции по доллару и нарастила объем коротких позиций по луни и иене. Крупнейшими «лонгами» являются американская, британская и австралийская валюты, крупнейшими «шортами» - канадская, японская новозеландская и тайваньская. Покупка доллар/иены и доллар/луни выглядят наиболее перспективно с точки зрения моментума и дифференциала доходности.
Наш индикатор настроений остается в анти-рисковой зоне. Система с большой осторожностью относится к стратегии «carry trade». На настоящий момент в подобных сделках с валютами G10 и азиатскими валютами задействовано 30% и 50% максимально допустимого объема средств соответственно. Никаких длинных позиций по высокодоходным валютам развивающихся стран открыто не было
Morgan Stanley: прогноз на ближайшую неделю по основным валютам
Доллар: Сентябрь все ближе
Бычий прогноз
Мы сохраняем свой бычий прогноз по доллару. Последние комментарии председателя одного из региональных отделений РС Локхарта говорят о том, что вероятность повышения ставки в сентябре на самом деле высока. Это значит, что инвесторы сейчас будут активно закладывать это в цену, поддерживая тем самым долллар. Однако Центробанк США ориентируется на поступающую макроэкономическую статистику, а это значит, что августовские данные будут удостоены самого пристального внимания, что потенциально повлечет за собой некоторое увеличение волатильности доллара.
Евро: Ждем ответов от Федрезерва
Медвежий прогноз
Торговать евро в последнее время задача нетривиальная: все интересные истории, например, греческая сага или тернистый путь Европейского центрального банка к программе количественного смягчения, ушли далеко на задний план. Однако мы полагаем, что евро/доллар будет снижаться на фоне растущего оптимизма в рядах Федрезерва. В этой валютной паре будет доминировать именно американская тема. Кроме того, евро/доллар по-прежнему находится в обратной зависимости от интереса к рисковым активам, поэтому мы продолжаем отслеживать динамику местных фондовых рынков. Следует отметить, что данные из периферийных стран постепенно улучшаются, в первую очередь это относится к PMI в Испании, который оказался неожиданно лучше прогнозов.
Иена: Рефляция на горизонте
Нейтральный прогноз.
Мы сохраняем умеренно бычий прогноз по иене и на это у нас есть несколько причин. Во-первых, признаки внутренней рефляции могут подтолкнуть Банк Японии к ужесточению. Мы рассчитываем на стремительный рост заработных плат в июле, потому что премии, которые обычно выплачиваются в июне, на этот раз перекочевали во второй летний месяц. Это укрепит позиции иены. Во-вторых, товарные валюты дешевеют, а интерес к риску угасает, что также способствует укреплению иены. Главный фактор риска здесь - это стимулы со стороны Китая, которые поддерживают рисковые активы и давят на японскую валюту.
Британский фунт: Банк Англии проголосовал 8-1
Нейтральный прогноз.
Отчет по инфляции оказался гораздо менее решительным, чем предполагалось, и увлек фунт/доллар в область ниже 1.55. Пара пробила уровень поддержки, сформированный моделью "треугольник" и выдала медвежий сигнал. Однако на ближайшие недели мы предпочитаем забыть о британских факторах и ориентироваться исключительно на то, что происходит в США. Как и в случае с евро, именно американская тема будет диктовать паре направление. Локхарт заставил инвесторов всерьез задуматься о сентябрьском повышении ставки, подобный настрой будет толкать доллар вверх по всему спектру рынка. В кроссах же - в первую очередь, с товарными валютами - фунт, скорее всего, будет расти.
Австралийский доллар: Продавайте на росте
Медвежий прогноз
Тягостная обстановка на рынках сырья будет довлеть над австралийским долларом, мы сохраняем среднесрочный медвежий прогноз по этой валюте. Однако в краткосрочной перспективе не все потеряно. Во-первых, РБА поднял планку для следующего снижения ставки. Пока рынок осмысливает это решение, у австралийца есть шанс отвоевать часть позиций. Во-вторых, любые стимулы в Китае, направленные на поддержание роста, также пойдут на пользу австралийскому доллару. Мы планируем продавать эту валюту на росте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба