15 сентября 2015 UFS IC | Сбербанк (SBER)
Ситуация на рынках
• Инвесторы в ожидании решения ФРС по дальнейшей кредитно-денежной политике.
• Банк Японии может отложить решение о новых стимулах.
Комментарии
• Яндекс нашел понимание у регулятора (позитивно)
• Сбербанк пересмотрит стратегию (нейтрально)
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс потребительских цен Великобритании (11:30);
• Базовый индекс розничных продаж в США (15:30);
• Объем розничных продаж в США (15:30).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров "Газпром нефти";
• Внеочередное общее собрание акционеров "Северстали";
• Публикация операционных результатов "ДИКСИ" за август 2015 года.
Чем ближе начало сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США (16-17 сентября), тем осторожней ведут себя инвесторы, предпочитая не брать на себя излишний риск. При этом ясности в понимании того, пойдет ли Федрезерв на ужесточение кредитно-денежной политики на этой неделе, нет. Отсюда, ставшее уже привычным напряжение, которое испытывают рынки, игроки вынуждены реагировать на все происходящие события, новости, публикуемую статистику в разрезе изменения вероятности ужесточения американским Центробанком монетарной политики на ближайшем заседании FOMC. Рост промышленного производства Еврозоны по итогам июля в месячном исчислении на 0,6%, против июньского сокращения на 0,3%, при прогнозах увеличения показателя лишь на 0,3% - способствовало укреплению доллара в течение вчерашнего дня. Отыграв статистику из Старого Света, доллар вновь стабилизировался к европейским валютам, однако слабость азиатских валют заставляет индекс доллара (DXY) констатировать небольшое укрепление американской валюты в начале сегодняшнего дня. Ситуация патовая, ФРС тянет с давно анонсированным повышением процентных ставок, что уже негативно отражается на рынках, заставляя инвесторов реагировать на вероятность изменения ведомством США монетарной политики, игнорируя фундаментальные факторы, с другой стороны нестабильность рынков азиатско-тихоокеанского региона, вызванная слабостью рынков сбыта развитых стран, заставляет Федрезерв тянуть с решением. Как мы говорили ранее, на этом фоне нельзя исключать, что на таком противоречивом фоне руководители ведомства могут принять половинчатое решение, повысив границы коридора ставок на 0,125 п.п. до 0,125-0,375%. В итоге рынки находятся в ожидании решения ФРС, которое станет известно, когда в Москве будет поздний вечер четверга.
Сегодня завершается двухдневное заседание Банка Японии, есть вероятность, что Центробанк Страны восходящего солнца расширит программу выкупа активов, но большинство экспертов все же склоняются к мнению, что эту возможность Банк Японии прибережет на случай продолжения ухудшения ситуации. К тому же японский регулятор может предпочесть принимать решение по собственной монетарной политике после того как ФРС внесет ясность в свою кредитно-денежную политику. В итоге японский рынок движется умеренно вверх.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток уменьшилось на 0,20% до уровня 1,1319 доллара за евро. Сегодня американская валюта будет выглядеть относительно стабильно, возможность небольшого укрепления превалирует. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1250-1,1350 доллара за евро.
Цены на нефть снижаются в ожиданиях решения ФРС по ставке, укрепление доллара также оказывает небольшое давление на котировки углеводорода. Стоит отметить, что в ближайшее время предстоит экспирация сентябрьского контракта на нефть, многие игроки переносят свои позиции в новый контракт, что может оказать влияние на цены. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 0,67% до уровня $44,16 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent упала на 3,10% до отметки $46,26 за баррель. Сегодня черное золото может увеличиться в цене. Полагаем, Brent в течение дня будет находиться в диапазоне $46,00-48,50 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 0,68% до уровня 67,53 рубля за доллар. Несмотря на снижение цен на нефть, российская валюта укрепилась благодаря повышенному спросу в начале периода выплаты налогов. Сегодня прогнозируемый нами рост цен на нефть также может поддержать рубль. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 66,00-68,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 75,00-77,00 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов поднялся. Индекс РТС увеличился на 1,19% до отметки 808,61 пункта, Индекс ММВБ прибавил 0,68% и составил на закрытии торгов 1729,75 пункта. Российский рынок акций вчера «отвязался» от динамики нефтяных котировок и продемонстрировал силу. Не исключаем приток новых денег на рынок акций, что позволит котировкам двигаться вверх. Нельзя сбрасывать со счетов позитивную статистику по промпроизводству в Еврозоне, что дает определенные надежды на восстановление рынков. Сегодня российские индексы могут вновь продолжить двигаться вверх. Технический внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в понедельник понизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дорожает, азиатские индексы акций преимущественно в минусе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1720-1755 пунктов.
Яндекс нашел понимание у регулятора (позитивно)
В обмен на право устанавливать Google Play Google навязывала производителям мобильных устройств на базе операционной системы Android ряд своих сервисов, в частности вместо аналогичных разработок "Яндекса". Соответствующее решение в споре двух лидеров российского интернет-поиска вынесла Федеральная антимонопольная служба (ФАС). Теперь Google грозит штраф от 1% до 15% от оборота на рынке предустановленных магазинов приложений. Россия стала первой страной, признавшей антиконкурентной подобную практику Google.
Google наверняка попытается обжаловать решение в арбитражном суде, но прецедент складывается неприятный для компании, и на наш взгляд, шансы проиграть это дело у мирового гиганта вполне реальные. Дело было инициировано Яндексом, который страдает от такой политики, и, в итоге, теряет часть мобильного рынка, где доля у компании ниже, чем в среднем по отрасли. По данным Liveinternet, в августе 2015 года доля "Яндекса" на российском рынке поиска составляла 57%, Google — 35,2%. При этом доля "Яндекса" на Android-устройствах во втором квартале 2015 года составила всего 39%, в браузере Chrome — 38%, причем динамика негативная.
Решение регулятора, если оно будет воплощено в реальность, может оказать существенную поддержку продвижению Яндекса на наиболее перспективной мобильной платформе. Мы оцениваем решение ФАС позитивно для российской компании, и ожидаем, что оно послужит мощным толчком для ее котировок.
Сбербанк пересмотрит стратегию (нейтрально)
Наблюдательный совет Сбербанка России на заседании 15 сентября рассмотрит вопрос об актуализации задач стратегии развития Сбербанка на период 2014–2018 годов, сообщил банк. Также набсовет во вторник рассмотрит ряд других вопросов, включая утверждение стратегии управления рисками и капиталом, вопрос о фондировании зарубежных дочерних банков Сбербанка, об инновационной деятельности (в части розничного и корпоративного бизнеса, а также платежных систем), о результатах проверки Сбербанка Банком России. Напомним, что в ноябре 2013 года банк представил свою пятилетнюю стратегию. Согласно этой стратегии, Сбербанк намеревался увеличить чистую прибыль и активы в два раза к концу 2018 года. ROE (рентабельность капитала) Сбербанк прогнозировал на уровне 18–20%. Рассматриваемый в стратегии базовый сценарий развития экономики предполагал темпы роста ВВП на уровне 2,2–2,4% и стабильную динамику основных экономических показателей.
Старая стратегия банка была построена исходя из ожиданий умеренного роста экономики, и в текущих условиях выглядит слабо реализуемой. Ожидаем, что Сбербанк пересмотрит ориентиры по ROE и чистой прибыли в сторону понижения, и сделает ставку на более осторожную и взвешенную политику, которая таргетирует высокой качество портфеля активов, а не его динамику. Рынок вряд ли будет удивлен таким подходом.
Предварительно мы оцениваем готовящееся обновление стратегии Сбербанка нейтрально для котировок. В то же время, руководство банка может преподнести ряд неожиданностей, которые могут касаться, в частности, дивидендной политики, целей по развитию конкретных направлений, либо отдельных крупных сделок. Мы будем ожидать дальнейшего развития ситуации в компании.
• Инвесторы в ожидании решения ФРС по дальнейшей кредитно-денежной политике.
• Банк Японии может отложить решение о новых стимулах.
Комментарии
• Яндекс нашел понимание у регулятора (позитивно)
• Сбербанк пересмотрит стратегию (нейтрально)
Ключевая статистика на сегодня
• Индекс потребительских цен Великобритании (11:30);
• Базовый индекс розничных продаж в США (15:30);
• Объем розничных продаж в США (15:30).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров "Газпром нефти";
• Внеочередное общее собрание акционеров "Северстали";
• Публикация операционных результатов "ДИКСИ" за август 2015 года.
Чем ближе начало сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США (16-17 сентября), тем осторожней ведут себя инвесторы, предпочитая не брать на себя излишний риск. При этом ясности в понимании того, пойдет ли Федрезерв на ужесточение кредитно-денежной политики на этой неделе, нет. Отсюда, ставшее уже привычным напряжение, которое испытывают рынки, игроки вынуждены реагировать на все происходящие события, новости, публикуемую статистику в разрезе изменения вероятности ужесточения американским Центробанком монетарной политики на ближайшем заседании FOMC. Рост промышленного производства Еврозоны по итогам июля в месячном исчислении на 0,6%, против июньского сокращения на 0,3%, при прогнозах увеличения показателя лишь на 0,3% - способствовало укреплению доллара в течение вчерашнего дня. Отыграв статистику из Старого Света, доллар вновь стабилизировался к европейским валютам, однако слабость азиатских валют заставляет индекс доллара (DXY) констатировать небольшое укрепление американской валюты в начале сегодняшнего дня. Ситуация патовая, ФРС тянет с давно анонсированным повышением процентных ставок, что уже негативно отражается на рынках, заставляя инвесторов реагировать на вероятность изменения ведомством США монетарной политики, игнорируя фундаментальные факторы, с другой стороны нестабильность рынков азиатско-тихоокеанского региона, вызванная слабостью рынков сбыта развитых стран, заставляет Федрезерв тянуть с решением. Как мы говорили ранее, на этом фоне нельзя исключать, что на таком противоречивом фоне руководители ведомства могут принять половинчатое решение, повысив границы коридора ставок на 0,125 п.п. до 0,125-0,375%. В итоге рынки находятся в ожидании решения ФРС, которое станет известно, когда в Москве будет поздний вечер четверга.
Сегодня завершается двухдневное заседание Банка Японии, есть вероятность, что Центробанк Страны восходящего солнца расширит программу выкупа активов, но большинство экспертов все же склоняются к мнению, что эту возможность Банк Японии прибережет на случай продолжения ухудшения ситуации. К тому же японский регулятор может предпочесть принимать решение по собственной монетарной политике после того как ФРС внесет ясность в свою кредитно-денежную политику. В итоге японский рынок движется умеренно вверх.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток уменьшилось на 0,20% до уровня 1,1319 доллара за евро. Сегодня американская валюта будет выглядеть относительно стабильно, возможность небольшого укрепления превалирует. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1250-1,1350 доллара за евро.
Цены на нефть снижаются в ожиданиях решения ФРС по ставке, укрепление доллара также оказывает небольшое давление на котировки углеводорода. Стоит отметить, что в ближайшее время предстоит экспирация сентябрьского контракта на нефть, многие игроки переносят свои позиции в новый контракт, что может оказать влияние на цены. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 0,67% до уровня $44,16 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent упала на 3,10% до отметки $46,26 за баррель. Сегодня черное золото может увеличиться в цене. Полагаем, Brent в течение дня будет находиться в диапазоне $46,00-48,50 за баррель.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 0,68% до уровня 67,53 рубля за доллар. Несмотря на снижение цен на нефть, российская валюта укрепилась благодаря повышенному спросу в начале периода выплаты налогов. Сегодня прогнозируемый нами рост цен на нефть также может поддержать рубль. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 66,00-68,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 75,00-77,00 рубля за евро.
Российский рынок акций по итогам вчерашних торгов поднялся. Индекс РТС увеличился на 1,19% до отметки 808,61 пункта, Индекс ММВБ прибавил 0,68% и составил на закрытии торгов 1729,75 пункта. Российский рынок акций вчера «отвязался» от динамики нефтяных котировок и продемонстрировал силу. Не исключаем приток новых денег на рынок акций, что позволит котировкам двигаться вверх. Нельзя сбрасывать со счетов позитивную статистику по промпроизводству в Еврозоне, что дает определенные надежды на восстановление рынков. Сегодня российские индексы могут вновь продолжить двигаться вверх. Технический внешний фон на сегодняшнее утро негативный: американские индексы акций в понедельник понизились, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня незначительно дорожает, азиатские индексы акций преимущественно в минусе, нефть марки Brent уменьшилась в цене. Полагаем, Индекс ММВБ в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 1720-1755 пунктов.
Яндекс нашел понимание у регулятора (позитивно)
В обмен на право устанавливать Google Play Google навязывала производителям мобильных устройств на базе операционной системы Android ряд своих сервисов, в частности вместо аналогичных разработок "Яндекса". Соответствующее решение в споре двух лидеров российского интернет-поиска вынесла Федеральная антимонопольная служба (ФАС). Теперь Google грозит штраф от 1% до 15% от оборота на рынке предустановленных магазинов приложений. Россия стала первой страной, признавшей антиконкурентной подобную практику Google.
Google наверняка попытается обжаловать решение в арбитражном суде, но прецедент складывается неприятный для компании, и на наш взгляд, шансы проиграть это дело у мирового гиганта вполне реальные. Дело было инициировано Яндексом, который страдает от такой политики, и, в итоге, теряет часть мобильного рынка, где доля у компании ниже, чем в среднем по отрасли. По данным Liveinternet, в августе 2015 года доля "Яндекса" на российском рынке поиска составляла 57%, Google — 35,2%. При этом доля "Яндекса" на Android-устройствах во втором квартале 2015 года составила всего 39%, в браузере Chrome — 38%, причем динамика негативная.
Решение регулятора, если оно будет воплощено в реальность, может оказать существенную поддержку продвижению Яндекса на наиболее перспективной мобильной платформе. Мы оцениваем решение ФАС позитивно для российской компании, и ожидаем, что оно послужит мощным толчком для ее котировок.
Сбербанк пересмотрит стратегию (нейтрально)
Наблюдательный совет Сбербанка России на заседании 15 сентября рассмотрит вопрос об актуализации задач стратегии развития Сбербанка на период 2014–2018 годов, сообщил банк. Также набсовет во вторник рассмотрит ряд других вопросов, включая утверждение стратегии управления рисками и капиталом, вопрос о фондировании зарубежных дочерних банков Сбербанка, об инновационной деятельности (в части розничного и корпоративного бизнеса, а также платежных систем), о результатах проверки Сбербанка Банком России. Напомним, что в ноябре 2013 года банк представил свою пятилетнюю стратегию. Согласно этой стратегии, Сбербанк намеревался увеличить чистую прибыль и активы в два раза к концу 2018 года. ROE (рентабельность капитала) Сбербанк прогнозировал на уровне 18–20%. Рассматриваемый в стратегии базовый сценарий развития экономики предполагал темпы роста ВВП на уровне 2,2–2,4% и стабильную динамику основных экономических показателей.
Старая стратегия банка была построена исходя из ожиданий умеренного роста экономики, и в текущих условиях выглядит слабо реализуемой. Ожидаем, что Сбербанк пересмотрит ориентиры по ROE и чистой прибыли в сторону понижения, и сделает ставку на более осторожную и взвешенную политику, которая таргетирует высокой качество портфеля активов, а не его динамику. Рынок вряд ли будет удивлен таким подходом.
Предварительно мы оцениваем готовящееся обновление стратегии Сбербанка нейтрально для котировок. В то же время, руководство банка может преподнести ряд неожиданностей, которые могут касаться, в частности, дивидендной политики, целей по развитию конкретных направлений, либо отдельных крупных сделок. Мы будем ожидать дальнейшего развития ситуации в компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба