17 сентября 2015 UFS IC
Мировые рынки и макроэкономика
• Слабая статистика из Америки и Европы снизила вероятность ужесточения ФРС монетарной политики.
• Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Японии до A+.
Долговой рынок
• Вчера госбумаги по-прежнему торговались в течение дня в плюсе, показав в целом по ценовому индексу Московской биржи роста на 0,42%. Третий день подряд локальный рынок находится под «впечатлением» от укрепления рубля.
• Аукционы Минфина прошли с переменным успехом. Выпуск ОФЗ 26215 вызвал повышенный спрос инвесторов и был размещен полностью, ОФЗ 24018 разместился частично.
• Сегодня мы ожидаем коррекции в рубле и умеренно-негативной динамики в рублевых бондах.
Комментарии
• Росбанк установил ставку 1-го купона облигаций серии А8 объемом 10 млрд рублей в размере 11,8%. Ставка 2-го купона установлена равной ставке 1-го купона. Банк разместился ниже установленного ориентира купона. На наш взгляд, премия к ОФЗ в 65 б.п. выглядит справедливо для банка первого эшелона с рейтингом Ва2/-/ВВВ- (SnP/Moody’s/Fitch) и 13 местом по размеру активов в российском банковском секторе. Для консервативных инвесторов, не готовых брать на себя повышенный риск, мы также предлагаем рассмотреть вариант покупки бондов Россельхозбанка, которые, к тому же, более ликвидные, чем обращающиеся на вторичном рынке собственные выпуски Росбанка, например, РСХБ, 16 (дюрация – 0,53 г., YTP – 12,14%), РСХБ, 21 (дюрация – 0,83 г., YTP - 12,21%).
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГТЛК, 01
О1 Пропертиз Финанс, 01
ЕвразХолдинг Финанс, 08
Трансаэро, БО-03
Пересвет, БО-04
БинБанк, БО-14
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
ГТЛК, БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Накануне на фоне слабой статистики из Соединенных Штатов ожидания по поводу повышения Федеральной резервной системой США процентных ставок ощутимо снизились, что оказало давление на доллар. Заявки на ипотеку по данным от MBA сократились по итогам прошлой недели на 7,0%, против снижения в первую неделю сентября на 6,2%. Показатель вторую неделю подряд демонстрирует негативную динамику, что заставило инвесторов насторожиться. Индекс потребительских цен по итогам августа в месячном исчислении снизился, как и ожидалось, на 0,1%, против роста в июле на 0,1%. Впрочем, в годовом выражении показатель, как и прогнозировалось, сохранил низкие темпы роста на уровне 0,2%.
В Еврозоне инфляция в годовом выражении замедлилась в августе до 0,1%, против июльского роста на 0,2%. Начиная с мая 2015 года, темпы роста потребительских цен в европейском валютном союзе замедляются, что также снижает вероятность повышение Федрезервом ставок в сентябре и оказывает давление на доллар. На этом фоне ФРС, предпочитающее выжидать практически идеального момента для повышения ставок, скорее предпочтет отложить ужесточение кредитно-денежной политики. Однако сам факт приближения окончания заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, которое завершится сегодня, 17 сентября, вынуждает игроков быть осторожными. Растет доходность по американским бондам, так доходность десятилетних государственных облигаций США к утру 17 сентября выросла до 2,2814%, тогда как пару суток назад составляла 2,1760%.
Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Японии до A+ с уровня AA-, прогноз стабильный. Эксперты агентства не верят в то, что усилия японских властей по разгону инфляции до уровня 2,0% увенчаются успехом. Решение SnP также может оказать умеренное влияние на выбор, который сегодня должны сделать представители ФРС по вопросу дальнейшей монетарной политики, что, в свою очередь, оказало давление на американскую валюту.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,03% до уровня 1,1294 доллара за евро, после снижения в течение дня до отметки 1,1214 доллара за евро. Сегодня американская валюта может возобновить укрепление на фоне приближения момента обнародования решения Федрезерва по ставке. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1170-1,1320 доллара за евро.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 2,03% до уровня 65,40 рубля за доллар. Скачек цен на нефть вверх, а также повышенный спрос на российскую валюту в связи с продолжением периода выплаты налогов – стали причинами продолжающегося укрепления рубля. Сегодня российская валюта может потерять часть ранее завоеванных позиций на фоне прогнозируемого нами снижения цен на черное золото. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 65,00-67,30 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 73,50-75,30 рубля за евро.
Локальный рынок
Вчера госбумаги по-прежнему торговались в течение дня в плюсе, показав в целом по ценовому индексу Московской биржи роста на 0,42%. Третий день подряд локальный рынок находится под «впечатлением» от укрепления рубля. Доходность ОФЗ на среднем участке кривой опустилась к 11,45% годовых.
Аукционы Минфина прошли с переменным успехом. Выпуск ОФЗ 26215 вызвал повышенный спрос инвесторов и был размещен полностью, ОФЗ 24018 разместился частично.
По оценке Росстата, инфляция в России за период с 8 по 14 сентября 2015 года составила 0,1%, с начала месяца - 0,3%, с начала года - 10,1% (в сентябре 2014 г.: в целом за месяц - 0,7%, с начала года - 6,3%).
Сегодня мы ожидаем коррекции в рубле и умеренно- негативной динамики в рублевых бондах.
Комментарии по эмитентам
Росбанк установил ставку 1-го купона облигаций серии А8 объемом 10 млрд рублей в размере 11,8%. Ставка 2-го купона установлена равной ставке 1-го купона. Сбор заявок на бонды прошел вчера. Индикативная ставка купона составляла 11,9-12,15% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 12,25-12,52% годовых. Техническое размещение выпуска запланировано на 22 сентября, оно пройдет по открытой подписке.
Банк разместился ниже установленного ориентира купона. Мы ожидали, что размещение пройдет ближе к нижней границе индикатива, что предполагало бы премию к кривой ОФЗ порядка 75-80 б.п. Установленный в ходе сбора заявок купон предполагает доходность к оферте через год на уровне 12,15% годовых, что сократило премию к ОФЗ до 65 б.п. На наш взгляд, такая премия выглядит справедливо для банка первого эшелона с рейтингом Ва2/-/ВВВ- (SnP/Moody’s/Fitch) и 13 местом по размеру активов в российском банковском секторе. Для консервативных инвесторов, не готовых брать на себя повышенный риск, мы также предлагаем рассмотреть вариант покупки бондов Россельхозбанка, которые, к тому же, более ликвидные, чем обращающиеся на вторичном рынке собственные выпуски Росбанка, например, РСХБ, 16 (дюрация – 0,53 г., YTP – 12,14%), РСХБ, 21 (дюрация – 0,83 г., YTP - 12,21%).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• Слабая статистика из Америки и Европы снизила вероятность ужесточения ФРС монетарной политики.
• Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Японии до A+.
Долговой рынок
• Вчера госбумаги по-прежнему торговались в течение дня в плюсе, показав в целом по ценовому индексу Московской биржи роста на 0,42%. Третий день подряд локальный рынок находится под «впечатлением» от укрепления рубля.
• Аукционы Минфина прошли с переменным успехом. Выпуск ОФЗ 26215 вызвал повышенный спрос инвесторов и был размещен полностью, ОФЗ 24018 разместился частично.
• Сегодня мы ожидаем коррекции в рубле и умеренно-негативной динамики в рублевых бондах.
Комментарии
• Росбанк установил ставку 1-го купона облигаций серии А8 объемом 10 млрд рублей в размере 11,8%. Ставка 2-го купона установлена равной ставке 1-го купона. Банк разместился ниже установленного ориентира купона. На наш взгляд, премия к ОФЗ в 65 б.п. выглядит справедливо для банка первого эшелона с рейтингом Ва2/-/ВВВ- (SnP/Moody’s/Fitch) и 13 местом по размеру активов в российском банковском секторе. Для консервативных инвесторов, не готовых брать на себя повышенный риск, мы также предлагаем рассмотреть вариант покупки бондов Россельхозбанка, которые, к тому же, более ликвидные, чем обращающиеся на вторичном рынке собственные выпуски Росбанка, например, РСХБ, 16 (дюрация – 0,53 г., YTP – 12,14%), РСХБ, 21 (дюрация – 0,83 г., YTP - 12,21%).
Торговые идеи на долговом рынке
Рублевые облигации
ГТЛК, 01
О1 Пропертиз Финанс, 01
ЕвразХолдинг Финанс, 08
Трансаэро, БО-03
Пересвет, БО-04
БинБанк, БО-14
ГЕОТЕК-Сейсм, 01
ГТЛК, БО-02
Мировые рынки и макроэкономика
Накануне на фоне слабой статистики из Соединенных Штатов ожидания по поводу повышения Федеральной резервной системой США процентных ставок ощутимо снизились, что оказало давление на доллар. Заявки на ипотеку по данным от MBA сократились по итогам прошлой недели на 7,0%, против снижения в первую неделю сентября на 6,2%. Показатель вторую неделю подряд демонстрирует негативную динамику, что заставило инвесторов насторожиться. Индекс потребительских цен по итогам августа в месячном исчислении снизился, как и ожидалось, на 0,1%, против роста в июле на 0,1%. Впрочем, в годовом выражении показатель, как и прогнозировалось, сохранил низкие темпы роста на уровне 0,2%.
В Еврозоне инфляция в годовом выражении замедлилась в августе до 0,1%, против июльского роста на 0,2%. Начиная с мая 2015 года, темпы роста потребительских цен в европейском валютном союзе замедляются, что также снижает вероятность повышение Федрезервом ставок в сентябре и оказывает давление на доллар. На этом фоне ФРС, предпочитающее выжидать практически идеального момента для повышения ставок, скорее предпочтет отложить ужесточение кредитно-денежной политики. Однако сам факт приближения окончания заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, которое завершится сегодня, 17 сентября, вынуждает игроков быть осторожными. Растет доходность по американским бондам, так доходность десятилетних государственных облигаций США к утру 17 сентября выросла до 2,2814%, тогда как пару суток назад составляла 2,1760%.
Рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило рейтинг Японии до A+ с уровня AA-, прогноз стабильный. Эксперты агентства не верят в то, что усилия японских властей по разгону инфляции до уровня 2,0% увенчаются успехом. Решение SnP также может оказать умеренное влияние на выбор, который сегодня должны сделать представители ФРС по вопросу дальнейшей монетарной политики, что, в свою очередь, оказало давление на американскую валюту.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,03% до уровня 1,1294 доллара за евро, после снижения в течение дня до отметки 1,1214 доллара за евро. Сегодня американская валюта может возобновить укрепление на фоне приближения момента обнародования решения Федрезерва по ставке. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1170-1,1320 доллара за евро.
Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 2,03% до уровня 65,40 рубля за доллар. Скачек цен на нефть вверх, а также повышенный спрос на российскую валюту в связи с продолжением периода выплаты налогов – стали причинами продолжающегося укрепления рубля. Сегодня российская валюта может потерять часть ранее завоеванных позиций на фоне прогнозируемого нами снижения цен на черное золото. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 65,00-67,30 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 73,50-75,30 рубля за евро.
Локальный рынок
Вчера госбумаги по-прежнему торговались в течение дня в плюсе, показав в целом по ценовому индексу Московской биржи роста на 0,42%. Третий день подряд локальный рынок находится под «впечатлением» от укрепления рубля. Доходность ОФЗ на среднем участке кривой опустилась к 11,45% годовых.
Аукционы Минфина прошли с переменным успехом. Выпуск ОФЗ 26215 вызвал повышенный спрос инвесторов и был размещен полностью, ОФЗ 24018 разместился частично.
По оценке Росстата, инфляция в России за период с 8 по 14 сентября 2015 года составила 0,1%, с начала месяца - 0,3%, с начала года - 10,1% (в сентябре 2014 г.: в целом за месяц - 0,7%, с начала года - 6,3%).
Сегодня мы ожидаем коррекции в рубле и умеренно- негативной динамики в рублевых бондах.
Комментарии по эмитентам
Росбанк установил ставку 1-го купона облигаций серии А8 объемом 10 млрд рублей в размере 11,8%. Ставка 2-го купона установлена равной ставке 1-го купона. Сбор заявок на бонды прошел вчера. Индикативная ставка купона составляла 11,9-12,15% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте 12,25-12,52% годовых. Техническое размещение выпуска запланировано на 22 сентября, оно пройдет по открытой подписке.
Банк разместился ниже установленного ориентира купона. Мы ожидали, что размещение пройдет ближе к нижней границе индикатива, что предполагало бы премию к кривой ОФЗ порядка 75-80 б.п. Установленный в ходе сбора заявок купон предполагает доходность к оферте через год на уровне 12,15% годовых, что сократило премию к ОФЗ до 65 б.п. На наш взгляд, такая премия выглядит справедливо для банка первого эшелона с рейтингом Ва2/-/ВВВ- (SnP/Moody’s/Fitch) и 13 местом по размеру активов в российском банковском секторе. Для консервативных инвесторов, не готовых брать на себя повышенный риск, мы также предлагаем рассмотреть вариант покупки бондов Россельхозбанка, которые, к тому же, более ликвидные, чем обращающиеся на вторичном рынке собственные выпуски Росбанка, например, РСХБ, 16 (дюрация – 0,53 г., YTP – 12,14%), РСХБ, 21 (дюрация – 0,83 г., YTP - 12,21%).
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter