Поведение достаточно далеких от цены колл-опционов может довольно внезапным образом отличаться от поведения цены базового актива. На цену опциона влияет как собственно уровень цены базового актива, так и его волатильность. Для акций - и в особенности для индексов акций - справедлива закономерность: когда цена падает, волатильность растет. Падение цены должно снижать цену колл-опциона, а рост волатильности должен его цену повышать. В результате борьбы этих противоположных факторов цена колла может демонстрировать необычную динамику.
Приведу свежий пример для опционов на индекс SnP 500.
В точке A ноябрьский колл SPX со страйком 2300 стоил $0.50. В районе B, после падения индекса на 10%, этот же колл стоил... все равно $0.50. В точке C, после отскока индекса почти на 5% этот колл вырос в два раза и стоил $1.00. Дальше, со стабилизацией цены, колл начал последовательно падать и упал до $0.15, несмотря на то, что индекс волатильности VIX не слишком торопился падать, а индекс SPX под конец даже рос. На значение VIX в основном влияют цены пут-опционов, и это наводит на мысли, что волатильность, рассчитанная по колл-опционам, может рисовать совсем другую динамику.
Как видно, можно подобрать экспирацию и страйк таким образом, чтобы колл-опцион слабо реагировал на резкое снижение базового актива или даже чтобы он рос на падении рынка. Так что теоретически можно использовать далекие коллы для хеджирования рисков, для построения дельта-нейтральной позиции или для контакта с какими-нибудь необычными аспектами волатильности.
http://www.long-short.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Приведу свежий пример для опционов на индекс SnP 500.
В точке A ноябрьский колл SPX со страйком 2300 стоил $0.50. В районе B, после падения индекса на 10%, этот же колл стоил... все равно $0.50. В точке C, после отскока индекса почти на 5% этот колл вырос в два раза и стоил $1.00. Дальше, со стабилизацией цены, колл начал последовательно падать и упал до $0.15, несмотря на то, что индекс волатильности VIX не слишком торопился падать, а индекс SPX под конец даже рос. На значение VIX в основном влияют цены пут-опционов, и это наводит на мысли, что волатильность, рассчитанная по колл-опционам, может рисовать совсем другую динамику.
Как видно, можно подобрать экспирацию и страйк таким образом, чтобы колл-опцион слабо реагировал на резкое снижение базового актива или даже чтобы он рос на падении рынка. Так что теоретически можно использовать далекие коллы для хеджирования рисков, для построения дельта-нейтральной позиции или для контакта с какими-нибудь необычными аспектами волатильности.
http://www.long-short.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter