2 октября 2015 Finanz.ru
Экс-главы Минэкономразвития, а ныне зампредправления Внешэкономбанка Андрей Клепач предложил финансовым властям РФ - Минфину и Банку России - еще один способ включить печатный станок, не нарушив при этом закон о ЦБ.
По словам Клепача, ЦБ может провести эмиссию рублей, выдать средства банкам и обязать их прокредитовать правительство.
«Создать условия, как делалось кстати и в кризис 1999 года, когда добровольно-принудительно, но банки прокредитовали бюджет. А их прокредитовал Центральный банк, поскольку напрямую, по закону, он кредитовать не может», - сказал Клепач ТАСС.
Такой метод лучше, чем применяемый сейчас, считает Клепач: вместо того, чтобы покупать валюту, «можно прокредитовать бюджет в больших объемах».
Напомним, в нынешнем году расходная часть бюджета превышает доходную на 3 триллиона рублей. Разрыв практически полностью финансируется денежной эмиссией со стороны ЦБ. Однако механизм работы «печатного станка» несколько иной.
Минфин продает ЦБ валюту, накопленную в Резервном фонде. ЦБ финансирует покупку за счет эмиссии рублей.
Сделки проходят вне биржи, «внутренней проводкой ЦБ, при которой валюта остается в ЗВР, только теперь принадлежит не ЦБ, а Минфину», объясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Так гарантируется, что валюта остается в госрезервах, а не уйдет в частные руки.
Первую порцию таких рублей - 500 млрд - бюджет получил в феврале, затем последовала пауза на полгода, после чего, в июле и августе, ЦБ напечатал еще 400 млрд рублей (по 200 млрд в месяц).
Способ, который предлагает Клепач, избавит Минфин от необходимости передавать подконтрольную ему часть валютных резервов ЦБ. С другой стороны, он будет для правительства не бесплатным - напечатанные рубли будут выдаваться в кредит, который нужно будет обслуживать, выплачивая проценты.
«В дальнейшем (когда Резервный фонд обнулится) печатать рубли можно будет за счет размещения ОФЗ в пользу ЦБ», - предлагает Порывай.
«Минфин может размещать ОФЗ, ЦБ может покупать эти ОФЗ, отдавая взамен рубли Минфину, эти рубли являются эмитированными (в банковской системе их не было)», - объясняет эксперт.
Проблема, впрочем, останется той же - стоимость обслуживания. Ставки по кредитам ЦБ и облигациям Минфина находятся в диапазоне 10,5-12% годовых. В текущем году на процентные платежи по уже выпущенным ОФЗ правительство потратит порядка 800 млрд рублей - то есть почти 40% от фактического дефицита бюджета, сообщил в пятницу глава Минфина Антон Силуанов.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По словам Клепача, ЦБ может провести эмиссию рублей, выдать средства банкам и обязать их прокредитовать правительство.
«Создать условия, как делалось кстати и в кризис 1999 года, когда добровольно-принудительно, но банки прокредитовали бюджет. А их прокредитовал Центральный банк, поскольку напрямую, по закону, он кредитовать не может», - сказал Клепач ТАСС.
Такой метод лучше, чем применяемый сейчас, считает Клепач: вместо того, чтобы покупать валюту, «можно прокредитовать бюджет в больших объемах».
Напомним, в нынешнем году расходная часть бюджета превышает доходную на 3 триллиона рублей. Разрыв практически полностью финансируется денежной эмиссией со стороны ЦБ. Однако механизм работы «печатного станка» несколько иной.
Минфин продает ЦБ валюту, накопленную в Резервном фонде. ЦБ финансирует покупку за счет эмиссии рублей.
Сделки проходят вне биржи, «внутренней проводкой ЦБ, при которой валюта остается в ЗВР, только теперь принадлежит не ЦБ, а Минфину», объясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Так гарантируется, что валюта остается в госрезервах, а не уйдет в частные руки.
Первую порцию таких рублей - 500 млрд - бюджет получил в феврале, затем последовала пауза на полгода, после чего, в июле и августе, ЦБ напечатал еще 400 млрд рублей (по 200 млрд в месяц).
Способ, который предлагает Клепач, избавит Минфин от необходимости передавать подконтрольную ему часть валютных резервов ЦБ. С другой стороны, он будет для правительства не бесплатным - напечатанные рубли будут выдаваться в кредит, который нужно будет обслуживать, выплачивая проценты.
«В дальнейшем (когда Резервный фонд обнулится) печатать рубли можно будет за счет размещения ОФЗ в пользу ЦБ», - предлагает Порывай.
«Минфин может размещать ОФЗ, ЦБ может покупать эти ОФЗ, отдавая взамен рубли Минфину, эти рубли являются эмитированными (в банковской системе их не было)», - объясняет эксперт.
Проблема, впрочем, останется той же - стоимость обслуживания. Ставки по кредитам ЦБ и облигациям Минфина находятся в диапазоне 10,5-12% годовых. В текущем году на процентные платежи по уже выпущенным ОФЗ правительство потратит порядка 800 млрд рублей - то есть почти 40% от фактического дефицита бюджета, сообщил в пятницу глава Минфина Антон Силуанов.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу