15 декабря 2015 Pro Finance Service | Oil
Пока аналитики смотрят на падение нефти ниже $40 за баррель и сокрушенно качают головами, для многих производителей такая цена – уже многомесячная реальность. Как следует из данных Bloomberg, смесь мексиканских сортов в настоящий момент стоит меньше $28, Ирак предлагает азиатским покупателям свою самую тяжелую нефть по $25, а в западной Канаде некоторые нефтедобывающие компании продают свою продукцию меньше чем по $22 за баррель. «При текущих ценах треть глобальной добычи нерентабельна», - отмечают в KBC Advanced Technologies. – «Самые большие проблемы наблюдаются в Канаде. На самом деле, в то время как WTI и Brent, легкие сорта с низким содержанием серы, торгуются в диапазоне $35-$40, их более тяжелые и сернистые собратья давно продаются ниже $30. Среди них смеси из Эквадора, Саудовской Аравии и Ирака. Битумы, которые технически не являются нефтью, продаются и вовсе по $13 за баррель».
«В большинстве стран мира нефтедобывающие компании получают за свою продукцию ощутимо меньше того, что дают за Brent или WTI, так как ее сложнее перерабатывать», - говорит Торбьорн Кьюс из DNB ASA. – «Это очень драматичная ситуация, и многие производители долго так не протянут». Отметим, что некоторые страны пытаются застраховаться от дальнейшего падения цен на черное золото. Так правительству Мексики удалось захеждировать опционами 212 млн баррелей, которые будут добыты в 2016 году, по $49 за баррель. В 2015 году эта стратегия уже принесла стране бонус в $6.3 млрд. «Как ни странно, многие производители спешат продать как можно больше по текущим ценам, пока они не упали еще ниже», - отмечают в Natixis. «Я не думаю, что мы уже достигли циклического дна», - говорит Кристоф Салмон из Trafigura, третьего в мире независимого нефтетрейдера
Банки рисуют удручающую картину рынка нефти
Большинство ведущих мировых банков ожидают дальнейшего падения цен на нефть в начале 2016 года, поскольку на рынок выйдет нефть из Ирана, поставки которой были ограничены санкциями. В будущем ситуация стабилизируется, но на быстрое восстановление рассчитывать не приходится, предупреждают аналитики. В первые месяцы 2016 года средние цены могут обвалиться до $35 за баррель, считают они, что впрочем произошло уже сегодня. Однако постепенно цены начнут расти и, при наиболее благоприятных сценариях, к концу следующего года могут даже подняться к $60 за баррель.
Впрочем все банки поясняют, что у этих прогнозов имеется множество рисков: на рынке нефти происходят структурные изменения, а реальные цены могут оказаться намного ниже из-за фактического отказа Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) от реалистичных квот на добычу сырья. Дело в том, что Саудовская Аравия продолжает борьбу за рынок с производителями сланцевой нефти в США. С октября нефть подешевела почти на 34% и достигла самых низких отметок с 2008 года - ниже $36.33 за баррель смеси Brent.
Аналитики Bank of America Merrill Lynch (BofAML) прогнозируют на 2016 год цены на нефть на уровне $50 за баррель. В 2017 году стоимость Brent, по их прогнозу, составит $61 за баррель. По оценкам BofAML, цены начнут постепенно увеличиваться во второй половине следующего года, тогда как к марту следующего года нефть будет стоить порядка $40 за баррель. В банке указывают на довольно высокий спрос на нефть на уровне 1,2 млн баррелей в сутки (б/с), а также сокращение добычи сырья в мире. Однако рисков у этого прогноза очень много, оговариваются в Bank of America.
Похожий прогноз дает Citigroup: среднегодовой уровень цен на нефть Brent около $51 за баррель, при этом в самом начале года будет падение цен из-за притока иранской нефти на рынок. В первую половину 2016 года цены вряд ли выйдут выше уровня $40 за баррель, зато к концу года начнется рост, и котировки могут подняться до $60 за баррель, считают в Citi. Однако если спрос на нефть окажется ниже ожиданий банка, то и цены будут ниже.
Morgan Stanley также дает пессимистичный прогноз. Согласно их базовому сценарию, в 2016 году нефть будет стоить $49 за баррель. В первом квартале цена составит $42, а к четвертому вырастет до $59. Однако у банка есть и негативный сценарий: $39 за баррель по итогам следующего года и снижение до $35 в первом квартале. С 2017 года цены вновь начнут расти, уверены в Morgan Stanley.
Наибольший оптимизм пока проявили аналитики Deutsche Bank: в 2016 году, как они ожидают, средняя цена Brent составит $56.3 за баррель, а к 2018 она поднимется до $70. Правда эксперты немецкого банка поясняют, что текущее восстановление - одно из самых долгих и медленных в истории нефтяного рынка.
Причиной долгосрочного падения цен эксперты банков признали глубокие структурные изменения на рынке нефти, в первую очередь, это касается роли ОПЕК. В BofAML напоминают, что картель в течение десятилетий следил за балансом спроса и предложения нефти на рынке, управляя ценами. Однако в последние годы ОПЕК понял, что больше не контролирует рынок, и затеял ценовую войну с целью вытеснения конкурентов. Организация пытается остановить сланцевую революцию в США и других странах: добыча нефти из сланцевых месторождений, которая стала возможна благодаря появлению и массовому распространению в 2000-х годах новых технологий добычи нефти, невозможна при низких ценах. Практически все банки отмечают, что ОПЕК в этой войне пока выигрывает.
Капитальные инвестиции в добычу нефти снизились с 2012 года на $180 млрд, согласно подсчетам Bank of America. Страны ОПЕК за этот период потеряли $700 млрд доходов. В Deutsche Bank ожидают в следующем году самого сильного в истории США сокращения добычи нефти (на 650 тыс. баррелей в сутки), которое было полностью спровоцировано действиями ОПЕК. В Citigroup прогнозируют консолидацию нефтяного сектора США и возобновление роста добычи нефти только в конце года.
ОПЕК экономически выгодно на этом остановиться, уверены в Bank of America. Дальнейшее удешевление сырья не принесет уже никакой выгоды. Эксперты банка рассмотрели два сценария - цены на нефть на уровне $50 и $30 за баррелей в следующем году. Разница в потерях ОПЕК при этих двух сценариях составит $230 млрд в следующем году, а разница в сокращении инвестиций - лишь в $15 млрд.
Другие банки отмечают, что при текущем уровне цен бюджет стран-экспортеров нефти имеет дефицит, им приходится тратить резервы, а все это в целом грозит обострением и так сложной геополитической и социальной ситуации на Ближнем Востоке.
В Morgan Stanley называют еще одну причину бездействия ОПЕК, вспоминая заявление одного из чиновников Нигерии о том, что картель просто потерял контроль над рынком. Сейчас он контролирует "лишь" 40%. Ограничение добычи в краткосрочной перспективе приведет к росту цен, но в долгосрочной они все равно упадут. По мнению экономистов Morgan Stanley и ряда других банков, ОПЕК надо договариваться с другими производителями нефти, но это вряд ли возможно.
«В большинстве стран мира нефтедобывающие компании получают за свою продукцию ощутимо меньше того, что дают за Brent или WTI, так как ее сложнее перерабатывать», - говорит Торбьорн Кьюс из DNB ASA. – «Это очень драматичная ситуация, и многие производители долго так не протянут». Отметим, что некоторые страны пытаются застраховаться от дальнейшего падения цен на черное золото. Так правительству Мексики удалось захеждировать опционами 212 млн баррелей, которые будут добыты в 2016 году, по $49 за баррель. В 2015 году эта стратегия уже принесла стране бонус в $6.3 млрд. «Как ни странно, многие производители спешат продать как можно больше по текущим ценам, пока они не упали еще ниже», - отмечают в Natixis. «Я не думаю, что мы уже достигли циклического дна», - говорит Кристоф Салмон из Trafigura, третьего в мире независимого нефтетрейдера
Банки рисуют удручающую картину рынка нефти
Большинство ведущих мировых банков ожидают дальнейшего падения цен на нефть в начале 2016 года, поскольку на рынок выйдет нефть из Ирана, поставки которой были ограничены санкциями. В будущем ситуация стабилизируется, но на быстрое восстановление рассчитывать не приходится, предупреждают аналитики. В первые месяцы 2016 года средние цены могут обвалиться до $35 за баррель, считают они, что впрочем произошло уже сегодня. Однако постепенно цены начнут расти и, при наиболее благоприятных сценариях, к концу следующего года могут даже подняться к $60 за баррель.
Впрочем все банки поясняют, что у этих прогнозов имеется множество рисков: на рынке нефти происходят структурные изменения, а реальные цены могут оказаться намного ниже из-за фактического отказа Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) от реалистичных квот на добычу сырья. Дело в том, что Саудовская Аравия продолжает борьбу за рынок с производителями сланцевой нефти в США. С октября нефть подешевела почти на 34% и достигла самых низких отметок с 2008 года - ниже $36.33 за баррель смеси Brent.
Аналитики Bank of America Merrill Lynch (BofAML) прогнозируют на 2016 год цены на нефть на уровне $50 за баррель. В 2017 году стоимость Brent, по их прогнозу, составит $61 за баррель. По оценкам BofAML, цены начнут постепенно увеличиваться во второй половине следующего года, тогда как к марту следующего года нефть будет стоить порядка $40 за баррель. В банке указывают на довольно высокий спрос на нефть на уровне 1,2 млн баррелей в сутки (б/с), а также сокращение добычи сырья в мире. Однако рисков у этого прогноза очень много, оговариваются в Bank of America.
Похожий прогноз дает Citigroup: среднегодовой уровень цен на нефть Brent около $51 за баррель, при этом в самом начале года будет падение цен из-за притока иранской нефти на рынок. В первую половину 2016 года цены вряд ли выйдут выше уровня $40 за баррель, зато к концу года начнется рост, и котировки могут подняться до $60 за баррель, считают в Citi. Однако если спрос на нефть окажется ниже ожиданий банка, то и цены будут ниже.
Morgan Stanley также дает пессимистичный прогноз. Согласно их базовому сценарию, в 2016 году нефть будет стоить $49 за баррель. В первом квартале цена составит $42, а к четвертому вырастет до $59. Однако у банка есть и негативный сценарий: $39 за баррель по итогам следующего года и снижение до $35 в первом квартале. С 2017 года цены вновь начнут расти, уверены в Morgan Stanley.
Наибольший оптимизм пока проявили аналитики Deutsche Bank: в 2016 году, как они ожидают, средняя цена Brent составит $56.3 за баррель, а к 2018 она поднимется до $70. Правда эксперты немецкого банка поясняют, что текущее восстановление - одно из самых долгих и медленных в истории нефтяного рынка.
Причиной долгосрочного падения цен эксперты банков признали глубокие структурные изменения на рынке нефти, в первую очередь, это касается роли ОПЕК. В BofAML напоминают, что картель в течение десятилетий следил за балансом спроса и предложения нефти на рынке, управляя ценами. Однако в последние годы ОПЕК понял, что больше не контролирует рынок, и затеял ценовую войну с целью вытеснения конкурентов. Организация пытается остановить сланцевую революцию в США и других странах: добыча нефти из сланцевых месторождений, которая стала возможна благодаря появлению и массовому распространению в 2000-х годах новых технологий добычи нефти, невозможна при низких ценах. Практически все банки отмечают, что ОПЕК в этой войне пока выигрывает.
Капитальные инвестиции в добычу нефти снизились с 2012 года на $180 млрд, согласно подсчетам Bank of America. Страны ОПЕК за этот период потеряли $700 млрд доходов. В Deutsche Bank ожидают в следующем году самого сильного в истории США сокращения добычи нефти (на 650 тыс. баррелей в сутки), которое было полностью спровоцировано действиями ОПЕК. В Citigroup прогнозируют консолидацию нефтяного сектора США и возобновление роста добычи нефти только в конце года.
ОПЕК экономически выгодно на этом остановиться, уверены в Bank of America. Дальнейшее удешевление сырья не принесет уже никакой выгоды. Эксперты банка рассмотрели два сценария - цены на нефть на уровне $50 и $30 за баррелей в следующем году. Разница в потерях ОПЕК при этих двух сценариях составит $230 млрд в следующем году, а разница в сокращении инвестиций - лишь в $15 млрд.
Другие банки отмечают, что при текущем уровне цен бюджет стран-экспортеров нефти имеет дефицит, им приходится тратить резервы, а все это в целом грозит обострением и так сложной геополитической и социальной ситуации на Ближнем Востоке.
В Morgan Stanley называют еще одну причину бездействия ОПЕК, вспоминая заявление одного из чиновников Нигерии о том, что картель просто потерял контроль над рынком. Сейчас он контролирует "лишь" 40%. Ограничение добычи в краткосрочной перспективе приведет к росту цен, но в долгосрочной они все равно упадут. По мнению экономистов Morgan Stanley и ряда других банков, ОПЕК надо договариваться с другими производителями нефти, но это вряд ли возможно.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба