На мировом рынке в 2015 году ожидается дефицит 652 тысячи унций (20,28 тонн) платины и 427 тысяч унций (13,28 тонн) палладия, считают эксперты Johnson Matthey (JM).
ПАЛЛАДИЙ
В 2016 году первичное и вторичное предложения металла на рынок должно вырасти, в частности за счет увеличения переработки автокатализаторов. Что касается спроса, JM ожидает продолжение тенденций уходящего года. В частности, ожидается постепенное увеличение спроса в автомобильной отрасли и других областях промышленности. Это будет сбалансировано небольшим снижением ювелирного спроса. Таким образом, общая динамика спроса будет зависеть от инвестиционного спроса.
Перспектива увеличения добычи палладия в 2016 году довольно ограничена, и будет зависеть от возможности производителей в ЮАР и Зимбабве. Объем производства лидером отрасли - "Норильским никелем" останется стабильным. В настоящее время компания занимается реконфигурацией производственных процессов, включая перенос мощностей по выплавке и рафинированию никеля на Кольскую площадку. Изменения также затронут процессы по производству металлов платиновой группы и могут кратковременно повлиять на объемы производства.
Что касается применения палладия в промышленности, то JM не ожидает существенных изменений в существующих трендах спроса, кроме как в химической.
Также, продолжится тенденция по замене палладия базовыми металлами, или другими материалами в электронике и стоматологии. Общий промышленный спрос изменится не значительно. Спрос на палладий для производства ювелирных украшений продолжит падение седьмой год подряд из-за снижения спроса в Китае.
В 2015 году рынок инвестиций в палладий был низким. При этом, европейские и американские ETF фонды получали прибыль несмотря на снижение цены металла, так как большая его часть была приобретена до 2011 года по ценам менее 600 долл/унция. JM ожидает, что вывод инвестиций из палладиевых фондов может продолжиться и в 2016 году, даже если цена будет восстанавливаться.
В южноафриканских фондах, которые были созданы в начале 2014 года, наоборот преобладали закупки металла в первые девять месяцев этого года, и большая часть была приобретена по ценам, близким или даже выше текущих. Однако, в октябре наблюдались большие распродажи. Такое поведение инвесторов делает сложным прогнозирование инвестиционного спроса.
2015
В текущем году спрос на палладий резко упадет, так как после крупных инвестиций в 2014 году произойдет их резкое сокращение. Этот фактор значительно перевесит некоторый рост потребления в автомобильной и других отраслях промышленности.
Восстановление добычи палладия в Южной Африке будет нивелировано снижением получения металла из утилизируемых отработанных автокатализаторов. В результате суммарный уровень первичного и вторичного предложения увеличится лишь на 1%. Разрыв спроса и предложения сократится, однако на рынке сохранится дефицит в объеме 13,3 тонны.
В 2015 году ожидается рост первичного предложения палладия на 6% до 200,6 тонны. Продажи палладия южноафриканскими производителями резко увеличатся, до максимума за последние четыре года, при этом ожидается некоторое сокращение отгрузок из России при отсутствии продаж из государственных запасов.
Объем общемировой утилизации палладия из отработанных каталитических конвертеров в текущем году упадет на 10% в связи с их складированием и сокращением количества автомобилей, отправляемых на утилизацию в США и Европе. Также снизится утилизация ювелирных изделий, т.к. возврат старой ювелирной продукции китайскими потребителями прекратился. В целом предложение вторичного палладия снизится на 9% до 78,3 тонны.
Суммарный брутто-спрос на палладий снизится на 39,8 тонны до 292,2 тонны, падение полностью объясняется изменением в закупках ETF фондов. За период с января по конец октября инвесторы ETF в США, Европе и Южной Африке реализовали более 13 тонн палладия, при ускоренных распродажах в сентябре-октябре. В значительной степени эти де-инвестиции обусловлены предполагаемым снижением спроса в Китае из-за замедления экономического роста и производства автомобилей.
При сохранении за инвестиционным спросом роли "маятникового" фактора на рынке палладия, в потреблении по-прежнему доминирует автомобильный сектор: в 2015 году ожидается новый рекордный уровень продаж автопрому 233,1 тонны. В то же время, темпы роста спроса на палладий в автопроме в этом году снизились в связи с сокращением рынка легковых автомобилей Китая и замещением палладия на платину в дизельных катализаторах.
Использование палладия в промышленных целях в текущем году несколько увеличится, при этом активные продажи палладиевых катализаторов химической промышленности компенсируют постепенное замещение спроса в электронике и стоматологии. Ожидается дальнейшее падение ювелирного спроса на 12% в связи с обрушением палладиевого ювелирного рынка Китая.
Несмотря на снижение ювелирного спроса и закрытие позиций инвесторами, на рынке палладия сохраняется дефицит. В текущем году использование палладия в "потребляющих отраслях" - автомобильной, промышленной и ювелирной – превысит предложение более чем на 25 тонн. В то же время негативный инвестиционный спрос сократит размер дефицита до 13,3 тонны.
ПЛАТИНА
После интенсивного восстановления добычи в ЮАР в 2015 году, производство стабилизируется в 2016 году. Небольшой объем поступит на рынок с новых проектов, но это будет нивелировано ранее заявленными планами компаний по закрытию рудников и снижению капитальных затрат. В результате, общее предложение значительно не изменится, если не будет новых заявлений о закрытии рудников.
Совместное предприятие Western Bushveld компании Platinum Group Metals Ltd планирует получить первый концентрат в четвертом квартале 2015 года, но значительные объемы пойдут в следующем году. Компания планирует в 2016 году произвести 116 тысяч унций МПГ, и в 2017 году нарастить производство до 185 тысяч унций.
Рудник BRPM компании Royal Bafokeng Platinum также добавит к предложению платины в следующем году, помимо возможных улучшений на месторождениях компаний Impala Platinum и Anglo American.
Однако, как уже отмечалось, этот рост будет нивелирован закрытием некоторых рудников. В частности, Glencore закрыла рудник Eland, и в 2016 году снизит поставки платины на 30 тысяч унций, компания Atlatsa находится в процессе закрытия двух старых, с высокой себестоимостью рудников месторождения Bokoni. Решение Lonmin закрыть некоторые из своих старых рудников и завершение отработки Hossy и Newman приведет к снижению производства в будущем, но на общей картине 2016 года значительно не отразится.
Несмотря на то, что в ЮАР в ближайшей перспективе возможен небольшой рост добычи, риск приостановок производства остается. В других регионах увеличение производства платиноидов маловероятен. Возможен небольшой рост в Зимбабве, тогда как производство "Норильского никеля" будет на уровне прошлого года, а добыча из россыпных месторождений на Дальнем Востоке России будет снижаться.
Таким образом, переработка ломов и отходов остается единственным потенциальным источником дополнительного предложения в ближайшем будущем. В случае роста цен на платиноиды может немного увеличиться переработка ювелирных ломов, но колебания объемов переработки автокатализаторов будут основным определяющим элементом поставок.
Что касается спроса, JM ожидает очередной год роста потребления в автопроме, но более слабыми темпами, чем в последние два года, суммарно с остальным промышленным - он составит примерно 3-5%. Таким образом, определяющими секторами потребления платины в следующем году будет ювелирный и инвестиционный спрос.
По мнению экспертов, 2016 год отметится снижением инвестиционного спроса, в основном за счет Японии, в тоже время возможно слабое увеличение потребления платины ювелирами Индии и Китая. Скорее всего, рынок ждет очередной год дефицита.
2015
Низкие цены и негативное настроение игроков отрицательно сказались на рынке платины, при этом базисные факторы спроса были положительными. Значительное потребление в автопроме, промышленности и в инвестиционных целях перевесит падение объемов продаж ювелирных изделий в Китае, и в результате брутто-спрос увеличится на 3,2 тонны до 258,2 тонн.
Восстановление объемов добычи платины в Южной Африке будет частично нивелировано падением утилизации отработанных автокатализаторов, в результате на рынке будет наблюдаться дефицит в объеме 20,4 тонн.
Предложение платины из Южной Африки вырастет более чем на 20% до 133,6 тонн, самого высокого уровня за последние четыре года. Несмотря на ожидавшиеся перебои производства в связи с дефицитом электроэнергии и остановками по причинам безопасности, волнений местного населения и забастовок, потери в выпуске продукции были менее значительными, чем в прошлые годы.
При этом условия для производителей МПГ остаются чрезвычайно сложными в ЮАР. В январе-октябре 2015 года цена на платину в рандах упала на 8% (в долларах более чем на 20%). Результатом стала продажа ряда рудников, рационализация производства и сокращение капитальных затрат.
В части переработки автокатализаторов в 2015 году наблюдалось сильное сокращение. Низкие цены на сталь и МПГ снизили интерес автовладельцев к утилизации старых автомобилей и стимулировали складирование отработанных конвертеров. Низкие цены на платину также негативно отразились на желании населения сдавать в переработку ювелирные изделия, и в целом - предложение вторичного металла в 2015 году упадет на 13% до 56,2 тонн.
В текущем году спрос со стороны автопрома увеличится на 6% до 107,9 тонн. Начиная с сентября 2015 года в силу вступили нормы снижения выбросов Евро-6b для всех новых легковых автомобилей, регистрируемых в Европе. В результате вложения платины в целом увеличатся. Дополнительно увеличению спроса будет способствовать некоторый рост выпуска дизельных автомобилей в Европе.
Напротив, ювелирный спрос сократится на 9% до 82,3 тонн. Наблюдалось резкое падение объемов реализации на ювелирном рынке Китая, где при снижении темпов развития розничной торговли и росте числа закрытых магазинов сократилась потребность розницы в пополнении складов новыми запасами. Продолжительный период низких цен также снизил у китайских потребителей привлекательность приобретения платины, для сохранения сбережений.
При этом, в 2015 году спрос на платину в Индии увеличится почти на треть, что станет результатом успешной маркетинговой компании по продвижению комплектов платиновых ювелирных изделий в качестве свадебного подарка.
Инвестиционный спрос в 2015 году также вырастет на треть - до 11,5 тонн благодаря активным закупкам в Японии. Начиная с июля, падение цен на платину в йенах привело к резкому скачку спроса на платиновые слитки. В то же время глобальный инвестиционный спрос ETF не изменится.
В текущем году на рынке платины сохранится значительный дефицит, несмотря на восстановление первичного предложения. При важной роли инвестиционных потоков в формировании баланса спроса и предложения следует отметить, что в последние два года дефицит на рынке наблюдался бы даже при отсутствии инвестиционного спроса.
ПАЛЛАДИЙ
В 2016 году первичное и вторичное предложения металла на рынок должно вырасти, в частности за счет увеличения переработки автокатализаторов. Что касается спроса, JM ожидает продолжение тенденций уходящего года. В частности, ожидается постепенное увеличение спроса в автомобильной отрасли и других областях промышленности. Это будет сбалансировано небольшим снижением ювелирного спроса. Таким образом, общая динамика спроса будет зависеть от инвестиционного спроса.
Перспектива увеличения добычи палладия в 2016 году довольно ограничена, и будет зависеть от возможности производителей в ЮАР и Зимбабве. Объем производства лидером отрасли - "Норильским никелем" останется стабильным. В настоящее время компания занимается реконфигурацией производственных процессов, включая перенос мощностей по выплавке и рафинированию никеля на Кольскую площадку. Изменения также затронут процессы по производству металлов платиновой группы и могут кратковременно повлиять на объемы производства.
Что касается применения палладия в промышленности, то JM не ожидает существенных изменений в существующих трендах спроса, кроме как в химической.
Также, продолжится тенденция по замене палладия базовыми металлами, или другими материалами в электронике и стоматологии. Общий промышленный спрос изменится не значительно. Спрос на палладий для производства ювелирных украшений продолжит падение седьмой год подряд из-за снижения спроса в Китае.
В 2015 году рынок инвестиций в палладий был низким. При этом, европейские и американские ETF фонды получали прибыль несмотря на снижение цены металла, так как большая его часть была приобретена до 2011 года по ценам менее 600 долл/унция. JM ожидает, что вывод инвестиций из палладиевых фондов может продолжиться и в 2016 году, даже если цена будет восстанавливаться.
В южноафриканских фондах, которые были созданы в начале 2014 года, наоборот преобладали закупки металла в первые девять месяцев этого года, и большая часть была приобретена по ценам, близким или даже выше текущих. Однако, в октябре наблюдались большие распродажи. Такое поведение инвесторов делает сложным прогнозирование инвестиционного спроса.
2015
В текущем году спрос на палладий резко упадет, так как после крупных инвестиций в 2014 году произойдет их резкое сокращение. Этот фактор значительно перевесит некоторый рост потребления в автомобильной и других отраслях промышленности.
Восстановление добычи палладия в Южной Африке будет нивелировано снижением получения металла из утилизируемых отработанных автокатализаторов. В результате суммарный уровень первичного и вторичного предложения увеличится лишь на 1%. Разрыв спроса и предложения сократится, однако на рынке сохранится дефицит в объеме 13,3 тонны.
В 2015 году ожидается рост первичного предложения палладия на 6% до 200,6 тонны. Продажи палладия южноафриканскими производителями резко увеличатся, до максимума за последние четыре года, при этом ожидается некоторое сокращение отгрузок из России при отсутствии продаж из государственных запасов.
Объем общемировой утилизации палладия из отработанных каталитических конвертеров в текущем году упадет на 10% в связи с их складированием и сокращением количества автомобилей, отправляемых на утилизацию в США и Европе. Также снизится утилизация ювелирных изделий, т.к. возврат старой ювелирной продукции китайскими потребителями прекратился. В целом предложение вторичного палладия снизится на 9% до 78,3 тонны.
Суммарный брутто-спрос на палладий снизится на 39,8 тонны до 292,2 тонны, падение полностью объясняется изменением в закупках ETF фондов. За период с января по конец октября инвесторы ETF в США, Европе и Южной Африке реализовали более 13 тонн палладия, при ускоренных распродажах в сентябре-октябре. В значительной степени эти де-инвестиции обусловлены предполагаемым снижением спроса в Китае из-за замедления экономического роста и производства автомобилей.
При сохранении за инвестиционным спросом роли "маятникового" фактора на рынке палладия, в потреблении по-прежнему доминирует автомобильный сектор: в 2015 году ожидается новый рекордный уровень продаж автопрому 233,1 тонны. В то же время, темпы роста спроса на палладий в автопроме в этом году снизились в связи с сокращением рынка легковых автомобилей Китая и замещением палладия на платину в дизельных катализаторах.
Использование палладия в промышленных целях в текущем году несколько увеличится, при этом активные продажи палладиевых катализаторов химической промышленности компенсируют постепенное замещение спроса в электронике и стоматологии. Ожидается дальнейшее падение ювелирного спроса на 12% в связи с обрушением палладиевого ювелирного рынка Китая.
Несмотря на снижение ювелирного спроса и закрытие позиций инвесторами, на рынке палладия сохраняется дефицит. В текущем году использование палладия в "потребляющих отраслях" - автомобильной, промышленной и ювелирной – превысит предложение более чем на 25 тонн. В то же время негативный инвестиционный спрос сократит размер дефицита до 13,3 тонны.
ПЛАТИНА
После интенсивного восстановления добычи в ЮАР в 2015 году, производство стабилизируется в 2016 году. Небольшой объем поступит на рынок с новых проектов, но это будет нивелировано ранее заявленными планами компаний по закрытию рудников и снижению капитальных затрат. В результате, общее предложение значительно не изменится, если не будет новых заявлений о закрытии рудников.
Совместное предприятие Western Bushveld компании Platinum Group Metals Ltd планирует получить первый концентрат в четвертом квартале 2015 года, но значительные объемы пойдут в следующем году. Компания планирует в 2016 году произвести 116 тысяч унций МПГ, и в 2017 году нарастить производство до 185 тысяч унций.
Рудник BRPM компании Royal Bafokeng Platinum также добавит к предложению платины в следующем году, помимо возможных улучшений на месторождениях компаний Impala Platinum и Anglo American.
Однако, как уже отмечалось, этот рост будет нивелирован закрытием некоторых рудников. В частности, Glencore закрыла рудник Eland, и в 2016 году снизит поставки платины на 30 тысяч унций, компания Atlatsa находится в процессе закрытия двух старых, с высокой себестоимостью рудников месторождения Bokoni. Решение Lonmin закрыть некоторые из своих старых рудников и завершение отработки Hossy и Newman приведет к снижению производства в будущем, но на общей картине 2016 года значительно не отразится.
Несмотря на то, что в ЮАР в ближайшей перспективе возможен небольшой рост добычи, риск приостановок производства остается. В других регионах увеличение производства платиноидов маловероятен. Возможен небольшой рост в Зимбабве, тогда как производство "Норильского никеля" будет на уровне прошлого года, а добыча из россыпных месторождений на Дальнем Востоке России будет снижаться.
Таким образом, переработка ломов и отходов остается единственным потенциальным источником дополнительного предложения в ближайшем будущем. В случае роста цен на платиноиды может немного увеличиться переработка ювелирных ломов, но колебания объемов переработки автокатализаторов будут основным определяющим элементом поставок.
Что касается спроса, JM ожидает очередной год роста потребления в автопроме, но более слабыми темпами, чем в последние два года, суммарно с остальным промышленным - он составит примерно 3-5%. Таким образом, определяющими секторами потребления платины в следующем году будет ювелирный и инвестиционный спрос.
По мнению экспертов, 2016 год отметится снижением инвестиционного спроса, в основном за счет Японии, в тоже время возможно слабое увеличение потребления платины ювелирами Индии и Китая. Скорее всего, рынок ждет очередной год дефицита.
2015
Низкие цены и негативное настроение игроков отрицательно сказались на рынке платины, при этом базисные факторы спроса были положительными. Значительное потребление в автопроме, промышленности и в инвестиционных целях перевесит падение объемов продаж ювелирных изделий в Китае, и в результате брутто-спрос увеличится на 3,2 тонны до 258,2 тонн.
Восстановление объемов добычи платины в Южной Африке будет частично нивелировано падением утилизации отработанных автокатализаторов, в результате на рынке будет наблюдаться дефицит в объеме 20,4 тонн.
Предложение платины из Южной Африки вырастет более чем на 20% до 133,6 тонн, самого высокого уровня за последние четыре года. Несмотря на ожидавшиеся перебои производства в связи с дефицитом электроэнергии и остановками по причинам безопасности, волнений местного населения и забастовок, потери в выпуске продукции были менее значительными, чем в прошлые годы.
При этом условия для производителей МПГ остаются чрезвычайно сложными в ЮАР. В январе-октябре 2015 года цена на платину в рандах упала на 8% (в долларах более чем на 20%). Результатом стала продажа ряда рудников, рационализация производства и сокращение капитальных затрат.
В части переработки автокатализаторов в 2015 году наблюдалось сильное сокращение. Низкие цены на сталь и МПГ снизили интерес автовладельцев к утилизации старых автомобилей и стимулировали складирование отработанных конвертеров. Низкие цены на платину также негативно отразились на желании населения сдавать в переработку ювелирные изделия, и в целом - предложение вторичного металла в 2015 году упадет на 13% до 56,2 тонн.
В текущем году спрос со стороны автопрома увеличится на 6% до 107,9 тонн. Начиная с сентября 2015 года в силу вступили нормы снижения выбросов Евро-6b для всех новых легковых автомобилей, регистрируемых в Европе. В результате вложения платины в целом увеличатся. Дополнительно увеличению спроса будет способствовать некоторый рост выпуска дизельных автомобилей в Европе.
Напротив, ювелирный спрос сократится на 9% до 82,3 тонн. Наблюдалось резкое падение объемов реализации на ювелирном рынке Китая, где при снижении темпов развития розничной торговли и росте числа закрытых магазинов сократилась потребность розницы в пополнении складов новыми запасами. Продолжительный период низких цен также снизил у китайских потребителей привлекательность приобретения платины, для сохранения сбережений.
При этом, в 2015 году спрос на платину в Индии увеличится почти на треть, что станет результатом успешной маркетинговой компании по продвижению комплектов платиновых ювелирных изделий в качестве свадебного подарка.
Инвестиционный спрос в 2015 году также вырастет на треть - до 11,5 тонн благодаря активным закупкам в Японии. Начиная с июля, падение цен на платину в йенах привело к резкому скачку спроса на платиновые слитки. В то же время глобальный инвестиционный спрос ETF не изменится.
В текущем году на рынке платины сохранится значительный дефицит, несмотря на восстановление первичного предложения. При важной роли инвестиционных потоков в формировании баланса спроса и предложения следует отметить, что в последние два года дефицит на рынке наблюдался бы даже при отсутствии инвестиционного спроса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба