6 октября 2008 Архив
«Последний анализ деятельности руководителей фондов, проведенный Merrill Lynch, показал, что сейчас они впервые за последние 10 лет держат в своих портфелях больше облигаций, чем обычно (что говорит об их стремлении обезопасить себя). Кроме того, их позиции по акциям развивающихся рынков сейчас минимальные с 2001 года. За последние три месяца, по словам Майкла Хартнетта из Merrill Lynch, на развивающихся рынках был зафиксирован отток 26 млрд долларов, тогда как за предыдущие пять лет наблюдался приток в размере 100 млрд долларов».
«Падение цен на нефть (а недавно они падали почти до 90 долларов за баррель) подрывает схему carry trade и заставляет Россию (как пример) поддерживать рубль. Задолжавшие инвесторы подвергаются давлению также и со стороны своих банков-кредиторов - инвесторам приходится продавать свои активы, поскольку из-за падения цен стоимость обеспечения, предоставленного ими банкам, уменьшается».
Однако стоит понимать, что аналогичная картина с выводом средств серьёзно беспокоит и Европу.
«Беспокойство о состоянии оптовых рынков усилилось не только в отношении HBOS, но и в отношении всех европейских банков 16 сентября, когда фонд денежного рынка Reserve Primary заморозил выдачу денег со счетов на неделю. Проблемы фонда сразу же повлекли за собой резкий рост стоимости кредитов овернайт. «Я не хочу показаться паникером, но тот дефицит ликвидности, который мы имеем сейчас, хуже, чем в августе 2007 года (в начале кредитного кризиса)», - отмечает один трейдер.
Хотя дефицит ликвидности наиболее остро ощутим в сфере кредитов, номинированных в долларах, некоторые большие европейские банки также находятся в уязвимом положении. Причина в том, что у них, как правило, нет долларовых вкладов, и для финансирования своих инвестиционных подразделений они в большой степени полагаются на денежные рынки и рынки долгосрочного капитала. Среди пострадавших из-за этого - банки Barclays, Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank и UBS, каждый из которых испытал огромные скачки стоимости страхования своих долгов от неплатежей.
Это выразилось не только в резком подъеме процентных ставок на долларовые кредиты (по данным трейдеров на рынке краткосрочных капиталов, некоторые небольшие банки платят до 12% за трехмесячные займы). Есть также опасение, что они несут убытки по займам и срочным контрактам с компаниями, которые либо обанкротились, как, например, Lehman Brothers, либо вдруг потеряли кредитоспособность, как AIG. По подсчетам Артуро де Фриаса из Dresdner Kleinwort, в итоге европейские банки могут потерять около 31 млрд долларов на краткосрочных кредитах, выданных Lehman Brothers».
На фоне всего этого динамика курса EUR/USD не выглядит правдоподобной. Естественно, можно торговать инерцию падения, что, быть может, и принесёт прибыль. Однако противоречивость положения всех инструментов рынка говорит, что практически в любой области могут начаться выкупы EUR. Естественно, отдельные покупки, даже значительных объёмов не могут сейчас радикально изменить что-то в краткосрочной тенденции, но нанести серьёзный ущерб спекулятивным позициям могут.
Вероятно, самым верным решением на период, по крайней мере, до середины среды наступающей недели было бы быть вне рынка.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба