9 октября 2008 АКБФ
СЕГОДНЯ
ЖКХ снова поможет банкам, но срок депозитов сильно сокращен. Сегодня на аукционе фонда ЖКХ банкам будет предложено разместить на депозитах 10 млрд. руб. сроком на 13 дней и 10 млрд. руб. до востребования. С 28 августа Фонд ЖКХ уже разместил средства объемом 107 млрд руб. на депозитах сроком от 1 до 18 месяцев. Так как в целом предполагалось, что фонд будет размещать в районе 120 млрд руб. на банковских депозитах, следующий более крупный аукцион можно ожидать 23 октября (~10 млрд руб.) и 27 ноября (~10 млрд руб.) по мере истечения срока размещения депозитов.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Ускоренное рассмотрение рассрочки уплаты НДС - хороша ложка к обеду. Госдума на пленарном заседании в среду приняла в первом чтении и в целом поправки во вторую часть статьи 174 Налогового кодекса РФ, предусматривающие рассрочку при уплате НДС. На наш взгляд изменения в законодательстве скажутся позитивно на банках и компаниях непосредственно в октябре, только если меры вступят в силу не позже начала следующей недели, когда начнется уплата налога.
Расширение доступа к РЕПО в ЦБ. Согласно опубликованным вчера указаниям Банка России (№2070-У), к аукционам прямого РЕПО с Банком России получают доступ все кредитные организации, отнесенные к 1, 2 и 3 классификационной группе. Ранее доступ к аукционам имели только организации, которые относятся к категории финансово-стабильной кредитной организации. С дополнительным решением Комитета Банка России по денежно-кредитной политике к аукционам могут получить доступ и фининституты, которые относятся к 4 или 5 классификационной группе.
На наш взгляд допуск практически всех категорий банков к системе рефинансирования в рамках РЕПО несколько увеличит спрос на бумаги ломбардного списка, но с учетом относительно небольшого размера банков вне первой категории, на долговом рынке эффект будет незначителен.
Ситуация с ликвидностью банков вчера ухудшилась и ставки на МБК подросли до 8% и выше. На этом фоне объем сделок РЕПО в ЦБ резко увеличился до 188.7 млрд руб. против 92 млрд руб. во вторник. Аукцион Минфина по размещению средств на неделю в этот раз состоялся – 4 банка подали заявки на 29 млрд руб., а средневзвешенная ставка составила 8.02% годовых.
На долговом рынке обороты торгов в коротком сегменте с начала месяца частично восстановились на средних уровнях, но негативная динамика котировок сохранилась. С особенной агрессией вчера снижались котировки в длинных бумагах, хотя там объемы вчера были невелики. По итогам дня индекс MICEX CBI TR 5Y понизился на 4.54%, индекс более коротких облигаций понизился на 0.15%.
Внешний рынок
Координированное снижение ставок. ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и другие центральные банки Европы и Азии понизили базовые процентные ставки в очередной попытке ограничить распространение кризиса на финансовом рынке. На наш взгляд весьма спорно насколько поможет данная мера, так как кризис уже перерос в кризис доверия, а низкие ставки данной проблемы не решают. Более существенное влияние окажут гарантии по операциям на МБК, вливания в капитал банков и другие меры, которые способствуют нормализации в финансовом секторе. А между тем вчера ряд европейских стран объявили об очередных стабилизационных мерах, в том числе власти Великобритании приняли крупный пакет мер в поддержку финансового сектора, а Исландия взяла под контроль крупнейший банк страны Kaupting, чьи активы превышают ВВП страны в 6 раз.
Мы полагаем, что последняя волна мер должна хотя бы временно поддержать стабильность на рынке. Вчера бегство в treasuries остановилось и по итогам дня доходность treasuries подросла (на 10 б.п. UST2 до 1.55% и на 6 б.п. UST10 до 3.65%).
Котировки RUS30 вчера вновь нырнули ниже номинала и на сегодняшнее утро спрэд подрос до 410 б.п.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ЖКХ снова поможет банкам, но срок депозитов сильно сокращен. Сегодня на аукционе фонда ЖКХ банкам будет предложено разместить на депозитах 10 млрд. руб. сроком на 13 дней и 10 млрд. руб. до востребования. С 28 августа Фонд ЖКХ уже разместил средства объемом 107 млрд руб. на депозитах сроком от 1 до 18 месяцев. Так как в целом предполагалось, что фонд будет размещать в районе 120 млрд руб. на банковских депозитах, следующий более крупный аукцион можно ожидать 23 октября (~10 млрд руб.) и 27 ноября (~10 млрд руб.) по мере истечения срока размещения депозитов.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Ускоренное рассмотрение рассрочки уплаты НДС - хороша ложка к обеду. Госдума на пленарном заседании в среду приняла в первом чтении и в целом поправки во вторую часть статьи 174 Налогового кодекса РФ, предусматривающие рассрочку при уплате НДС. На наш взгляд изменения в законодательстве скажутся позитивно на банках и компаниях непосредственно в октябре, только если меры вступят в силу не позже начала следующей недели, когда начнется уплата налога.
Расширение доступа к РЕПО в ЦБ. Согласно опубликованным вчера указаниям Банка России (№2070-У), к аукционам прямого РЕПО с Банком России получают доступ все кредитные организации, отнесенные к 1, 2 и 3 классификационной группе. Ранее доступ к аукционам имели только организации, которые относятся к категории финансово-стабильной кредитной организации. С дополнительным решением Комитета Банка России по денежно-кредитной политике к аукционам могут получить доступ и фининституты, которые относятся к 4 или 5 классификационной группе.
На наш взгляд допуск практически всех категорий банков к системе рефинансирования в рамках РЕПО несколько увеличит спрос на бумаги ломбардного списка, но с учетом относительно небольшого размера банков вне первой категории, на долговом рынке эффект будет незначителен.
Ситуация с ликвидностью банков вчера ухудшилась и ставки на МБК подросли до 8% и выше. На этом фоне объем сделок РЕПО в ЦБ резко увеличился до 188.7 млрд руб. против 92 млрд руб. во вторник. Аукцион Минфина по размещению средств на неделю в этот раз состоялся – 4 банка подали заявки на 29 млрд руб., а средневзвешенная ставка составила 8.02% годовых.
На долговом рынке обороты торгов в коротком сегменте с начала месяца частично восстановились на средних уровнях, но негативная динамика котировок сохранилась. С особенной агрессией вчера снижались котировки в длинных бумагах, хотя там объемы вчера были невелики. По итогам дня индекс MICEX CBI TR 5Y понизился на 4.54%, индекс более коротких облигаций понизился на 0.15%.
Внешний рынок
Координированное снижение ставок. ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и другие центральные банки Европы и Азии понизили базовые процентные ставки в очередной попытке ограничить распространение кризиса на финансовом рынке. На наш взгляд весьма спорно насколько поможет данная мера, так как кризис уже перерос в кризис доверия, а низкие ставки данной проблемы не решают. Более существенное влияние окажут гарантии по операциям на МБК, вливания в капитал банков и другие меры, которые способствуют нормализации в финансовом секторе. А между тем вчера ряд европейских стран объявили об очередных стабилизационных мерах, в том числе власти Великобритании приняли крупный пакет мер в поддержку финансового сектора, а Исландия взяла под контроль крупнейший банк страны Kaupting, чьи активы превышают ВВП страны в 6 раз.
Мы полагаем, что последняя волна мер должна хотя бы временно поддержать стабильность на рынке. Вчера бегство в treasuries остановилось и по итогам дня доходность treasuries подросла (на 10 б.п. UST2 до 1.55% и на 6 б.п. UST10 до 3.65%).
Котировки RUS30 вчера вновь нырнули ниже номинала и на сегодняшнее утро спрэд подрос до 410 б.п.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter