13 октября 2008 Галлион Капитал
Мировые площадки демонстрируют отскок к последнему масштабному падению. Однако, ситуация остается очень нестабильной и коррекционный рост может снова сменится продажами. Открытым также остается вопрос степени влияния финансового кризиса на реальный сектор западной экономики. Не совсем ясно также, какая будет макроэкономическая линия американских властей после смены администрации. Самый негативный сценарий предполагает кризис доверия не к американским финансовым институтам, это уже факт, а к казначейству и доллару как резервной валюте. Однако, казначейство и резервный статус доллара – это основа американского политического могущества. США сделают все возможное, чтобы сохранить свой статус.
Учитывая котировки ADR в пятницу, нас ждет открытие в красной зоне. Однако, затем вероятна позитивная динамика. На текущей неделе государство должно начать скупку акций с рынка, наиболее вероятно, что инвестиции будут направлены, прежде всего, в "красные фишки" – Газпром (GAZP), Роснефть (ROSN), Сбер (SBER), ВТБ (VTBR), Транснефть (TRNFP). Капитализация российского free float сейчас значительно снизилась, и гос. скупка может стать серьезным локальным фактором. Вместе с тем, дальнейшие возможности российского правительства, которое действительно накопило значительные резервы, в существенной степени зависят от цен на нефть. А сырьевые рынки, как и финансовые в эпоху кризиса особенно волатильны.
Интерес участников рынка вызывает Сургут (SNGS), который почти не падает и показывает хорошие объемы. На наш взгляд, наиболее вероятно, что скупку акций осуществляет сама компания, увеличивая число казначейских бумаг. Вместе с тем, кризис - время консолидации, и наш взгляд на сделку Роснефть/Сурнут остается в силе. Встреча Роснефти с миноритариями прошла без сюрпризов.
Резкое снижение цен на нефть остается основным риском для России.
Российские власти подтвердили намерения снизить налоговую нагрузку с нефтяных компаний с 2010 года, однако, данные решения должны быть приняты лишь в феврале следующего года. Сейчас отсечка по НДПИ составляет 15 долл., интересно, сколько будет стоить нефть в феврале следующего года.
Если говорить о долгосрочной стратегии, то стоит отметить, что изначально российский фондовый рынок в значительной степени зависел от международных инвесторов, которые сейчас предпочитают только cash, и имел ограниченное воздействие на национальную макроэкономику. Последнее роднит нас с Китаем. Однако, вне зависимости от новой финансовой архитектуры восстановление наших акций – это лишь вопрос времени. Фундаментально за российской экономикой стоят реальные активы, имеющие стабильные рынки сбыта, нефть, газ, металлургия, электроэнергетика. В России нет причин для системного кризиса и нет системных экономических диспропорций. Соответственно после завершения мирового пожара активы получат более-менее адекватную оценку рынком.
Если паника на мировых площадках завершится, то локальной целью станет уровень 1200-1400 по индексу РТС, что соответствует уровню цен на нефть в 50 долл./барр
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Учитывая котировки ADR в пятницу, нас ждет открытие в красной зоне. Однако, затем вероятна позитивная динамика. На текущей неделе государство должно начать скупку акций с рынка, наиболее вероятно, что инвестиции будут направлены, прежде всего, в "красные фишки" – Газпром (GAZP), Роснефть (ROSN), Сбер (SBER), ВТБ (VTBR), Транснефть (TRNFP). Капитализация российского free float сейчас значительно снизилась, и гос. скупка может стать серьезным локальным фактором. Вместе с тем, дальнейшие возможности российского правительства, которое действительно накопило значительные резервы, в существенной степени зависят от цен на нефть. А сырьевые рынки, как и финансовые в эпоху кризиса особенно волатильны.
Интерес участников рынка вызывает Сургут (SNGS), который почти не падает и показывает хорошие объемы. На наш взгляд, наиболее вероятно, что скупку акций осуществляет сама компания, увеличивая число казначейских бумаг. Вместе с тем, кризис - время консолидации, и наш взгляд на сделку Роснефть/Сурнут остается в силе. Встреча Роснефти с миноритариями прошла без сюрпризов.
Резкое снижение цен на нефть остается основным риском для России.
Российские власти подтвердили намерения снизить налоговую нагрузку с нефтяных компаний с 2010 года, однако, данные решения должны быть приняты лишь в феврале следующего года. Сейчас отсечка по НДПИ составляет 15 долл., интересно, сколько будет стоить нефть в феврале следующего года.
Если говорить о долгосрочной стратегии, то стоит отметить, что изначально российский фондовый рынок в значительной степени зависел от международных инвесторов, которые сейчас предпочитают только cash, и имел ограниченное воздействие на национальную макроэкономику. Последнее роднит нас с Китаем. Однако, вне зависимости от новой финансовой архитектуры восстановление наших акций – это лишь вопрос времени. Фундаментально за российской экономикой стоят реальные активы, имеющие стабильные рынки сбыта, нефть, газ, металлургия, электроэнергетика. В России нет причин для системного кризиса и нет системных экономических диспропорций. Соответственно после завершения мирового пожара активы получат более-менее адекватную оценку рынком.
Если паника на мировых площадках завершится, то локальной целью станет уровень 1200-1400 по индексу РТС, что соответствует уровню цен на нефть в 50 долл./барр
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу