13 октября 2008 Спурт Банк
ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ
Валютный рынок
Евро практически не изменился против доллара на FOREX, составив 1,3637. Поскольку денежные власти разных стран действовали сообща, то спекулянты извлекли мало выгоды от синхронного понижения процентных ставок на прошлой неделе.
Новостной фон на этой неделе ожидается достаточно насыщенным. Сегодня запланировано заседание министров финансов стран Большой Семерки в Вашингтоне.
Помимо этого во второй половине недели будет опубликован крупный пакет данных американской макростатистики, включающий в себя цифры по розничным продажам, PPI, CPI, промышленному производству в США.
Мы ожидаем, что доллар может возобновить рост по отношению к евро в среднесрочной перспективе на фоне двух основных предпосылок – падению цен на товарных рынках и большему пространству для сокращения ставки Европейским Центральным Банком по сравнению с Федеральной Резервной Системой.
Денежный рынок
Ситуация на денежном рынке остается тяжелой, но и меры, принимаемые правительством, беспрецедентны. Последние из них (по информации Рейтер) – увеличение Банком России лимита бюджетных аукционов для всех кредитных организаций с рейтингами, на 10% (ранее банки могли привлечь лишь 15% капитала); увеличение государственных гарантий по вкладам физических лиц до 700 тыс. рублей с 200 тыс. рублей, а также разрешение ВЭБу использовать 75 млрд. рублей для скупки акций и облигаций (всего в этом году на скупку акций может быть использовано 175 млрд. рублей, как минимум).
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Казначейские облигации (UST10)
Доходность десятилетней ноты вновь подросла до отметки 3,88% (+12 б.п.). Если раньше в периоды «risk aversion» росли хотя бы котировки американских десятилетних нот, то теперь падают и они. Где же справедливость?
На наш взгляд, все дело сейчас именно в сильном сжатии ликвидности мировой финансовой системы с одной стороны и увеличения предложения высококачественного долга – с другой. Причем эмитируют государственные облигации не только Штаты, но и «Старушка Европа» - для помощи (каждый своей) банковской системе.
Организованный рост предложения, очевидно, будет продолжать давить на цены десятилетних облигаций и толкать доходности вверх. Похоже, что сбывается предсказание Алана Гринспена–США и весь мир постепенно вступает в период роста долгосрочных процентных ставок.
Валютный рынок
Евро практически не изменился против доллара на FOREX, составив 1,3637. Поскольку денежные власти разных стран действовали сообща, то спекулянты извлекли мало выгоды от синхронного понижения процентных ставок на прошлой неделе.
Новостной фон на этой неделе ожидается достаточно насыщенным. Сегодня запланировано заседание министров финансов стран Большой Семерки в Вашингтоне.
Помимо этого во второй половине недели будет опубликован крупный пакет данных американской макростатистики, включающий в себя цифры по розничным продажам, PPI, CPI, промышленному производству в США.
Мы ожидаем, что доллар может возобновить рост по отношению к евро в среднесрочной перспективе на фоне двух основных предпосылок – падению цен на товарных рынках и большему пространству для сокращения ставки Европейским Центральным Банком по сравнению с Федеральной Резервной Системой.
Денежный рынок
Ситуация на денежном рынке остается тяжелой, но и меры, принимаемые правительством, беспрецедентны. Последние из них (по информации Рейтер) – увеличение Банком России лимита бюджетных аукционов для всех кредитных организаций с рейтингами, на 10% (ранее банки могли привлечь лишь 15% капитала); увеличение государственных гарантий по вкладам физических лиц до 700 тыс. рублей с 200 тыс. рублей, а также разрешение ВЭБу использовать 75 млрд. рублей для скупки акций и облигаций (всего в этом году на скупку акций может быть использовано 175 млрд. рублей, как минимум).
РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
Казначейские облигации (UST10)
Доходность десятилетней ноты вновь подросла до отметки 3,88% (+12 б.п.). Если раньше в периоды «risk aversion» росли хотя бы котировки американских десятилетних нот, то теперь падают и они. Где же справедливость?
На наш взгляд, все дело сейчас именно в сильном сжатии ликвидности мировой финансовой системы с одной стороны и увеличения предложения высококачественного долга – с другой. Причем эмитируют государственные облигации не только Штаты, но и «Старушка Европа» - для помощи (каждый своей) банковской системе.
Организованный рост предложения, очевидно, будет продолжать давить на цены десятилетних облигаций и толкать доходности вверх. Похоже, что сбывается предсказание Алана Гринспена–США и весь мир постепенно вступает в период роста долгосрочных процентных ставок.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба