20 октября 2008 Архив
Прошедшая неделя вновь завершилась на пессимистической ноте. Хотя в середине недели инвесторы уже посчитали, что технически “дно” кризиса было найдено, и дальше рынки снижаться не будут. Этому было несколько факторов
Во-первых, отметим заявления представителей отечественного ВЭБа о том, что все “проблемные” отечественные компании получат финансовую поддержку. Во-вторых, несколько восстанавливались и американские, азиатские площадки. Нефть на некоторое время вновь уверенно пошла выше отметки в 70 долларов за баррель. Так во вторник отечественные фондовые индексы выстрелили вверх почти на 10%. Кроме того, объем торгов на ММВБ вплотную приблизился к 30 млрд рублей ( при нормальных состояниях биржи объемы редко опускались ниже 40-45 млрд рублей), что также вселяло оптимизма.
На мой взгляд, реальным отражением рыночной конъюнктуры стала отчетность крупнейшего авиа перевозчика России – компании “Аэрофлот”. Чистая прибыль компании по международным стандартам финансовой отчетности в I полугодии 2008г. по сравнению с аналогичным периодом 2007г. сократилась на 55,2% - до 72,2 млн долл. Выручка компании выросла на 28,4% и составила 2,1 млрд долл. Операционные расходы выросли на 42,1% - до 2 млрд долл. Операционная прибыль сократилась на 46,7% - до 136,8 млн долл. Прибыль до налогообложения снизилась на 34,3% и составила 161,9 млн долл., EBITDA сократилась на 34% - до 216 млн долл. Естественно, такая отчетность не могла спровоцировать покупки по бумагам компании. И лишь общий оптимизм вторника удержал участников торгов от полномасштабной распродажи по бумагам компании. Большинство участников рынка не “пропустило” статистические данные через себя. Тем не менее, я назову отчетность этой компании как одну из важнейших этой недели. Это мощный индикатор не только деловой среды страны, но и, в целом, готовности населения тратить деньги. Как мы видим, индикатор явно пошел на спад. Мнение подтверждается тем докладом, что сделала компания в четверг. В частности, из официального сообщения стало известно, что с января по сентябрь увеличились перевозки пассажиров на 14,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года - до 7 млн 138 тыс. человек. Пассажирооборот авиакомпании за 9 месяцев с.г. увеличился на 10,7% и составил 20 млрд 791 млн п-км, процент занятости пассажирских кресел составил 71,8%, коммерческая загрузка — 56,8%. Не стоит строить иллюзий относительно благополучия растущих объемов перевозки. Летом кризис не бушевал, а потому загрузка была крайне высокая. Если эти месяцы удалить из отчетности, наверняка мы бы увидели спад.
Лидерами по понижению по итогам недели оказались бумаги энергетического и банковского секторов.
Вообще, ситуация с энергетикой сейчас является крайне плачевной. Это отрасль крайне не любит короткие спекулятивные деньги, так как они не позволяют долгосрочно компаниям выстраивать тенденции развития. Основные фонды энергетической сферы – штука довольно недешевая. Даже в хорошие времена отечественных фондовых площадок энергетические компании, прежде всего, РАО ЕЭС, всегда находили поддержку в лице государства. Сейчас же эта поддержка сведена до минимума. Отсутствие долгосрочных инвестиций в секторе закрывает путь компаниям к дальнейшему наращиванию мощностей. Однако, если дисконтировать тенденции развития нашего промышленного секторов последних недель, то эти мощности могут и не понадобиться. Таким образом, в условиях кризиса аутсайдером рынка могут оказаться не финансовые организации, а энергетические. У них есть лишь одно преимущество – они могут упасть сколь угодно низко, но ликвидация их будет происходить лишь в месте с последними промышленными предприятиями. Как Вы понимаете, это маловероятно. С другой стороны, и роста акций энергетики при среднесрочном ралли фондовых площадок тоже ожидать не стоит. Именно по причине отсутствия стратегических инвесторов. Отсюда вывод напрашивается сам собой: сокращать позиции по энергетике. Лично я значительно лучше сектора вижу лишь три компании: РусГидро, ИнтерРАО, ФСК ЕЭС. Они перечислены в порядке убывания инвестиционной привлекательности.
На прошедшей неделе под сильным негативным воздействием внешнего фона оказались отечественные банки. Информация о том, что тот или иной банк может объявить себя неплатежеспособным, появлялась практически каждый день. Этот фон спровоцировал значительный отток средств физических лиц.
Довольно скоро появится отчетность компании “РБК-Информационные системы”. Ожидается, что результаты финансово-хозяйственной деятельности окажется плачевной. По неофициальной информации управляющие ищут в срочном порядке внешние финансовые источники. Таким образом, сейчас имеет смысл выходить из бумаг компании. В принципе, тоже самое можно сказать обо всем IT секторе.
Инвесторы с нетерпением ожидают отчетности “Сбербанка” за третий квартал этого года. Вероятно, чистая прибыль компании в сопоставимых величинах повысится более чем на 10%, что вызовет краткосрочный отскок вверх по бумагам.
Неделя обещает быть крайне волатильной. Не берусь предсказать её результат, очень тяжелым может оказаться конец недели ввиду того, что ЦБ отзовет часть необеспеченных выданных кредитов. Для некоторых финансовых организаций это может означать спуск ступенькой ниже, ниже уровня выживания.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Во-первых, отметим заявления представителей отечественного ВЭБа о том, что все “проблемные” отечественные компании получат финансовую поддержку. Во-вторых, несколько восстанавливались и американские, азиатские площадки. Нефть на некоторое время вновь уверенно пошла выше отметки в 70 долларов за баррель. Так во вторник отечественные фондовые индексы выстрелили вверх почти на 10%. Кроме того, объем торгов на ММВБ вплотную приблизился к 30 млрд рублей ( при нормальных состояниях биржи объемы редко опускались ниже 40-45 млрд рублей), что также вселяло оптимизма.
На мой взгляд, реальным отражением рыночной конъюнктуры стала отчетность крупнейшего авиа перевозчика России – компании “Аэрофлот”. Чистая прибыль компании по международным стандартам финансовой отчетности в I полугодии 2008г. по сравнению с аналогичным периодом 2007г. сократилась на 55,2% - до 72,2 млн долл. Выручка компании выросла на 28,4% и составила 2,1 млрд долл. Операционные расходы выросли на 42,1% - до 2 млрд долл. Операционная прибыль сократилась на 46,7% - до 136,8 млн долл. Прибыль до налогообложения снизилась на 34,3% и составила 161,9 млн долл., EBITDA сократилась на 34% - до 216 млн долл. Естественно, такая отчетность не могла спровоцировать покупки по бумагам компании. И лишь общий оптимизм вторника удержал участников торгов от полномасштабной распродажи по бумагам компании. Большинство участников рынка не “пропустило” статистические данные через себя. Тем не менее, я назову отчетность этой компании как одну из важнейших этой недели. Это мощный индикатор не только деловой среды страны, но и, в целом, готовности населения тратить деньги. Как мы видим, индикатор явно пошел на спад. Мнение подтверждается тем докладом, что сделала компания в четверг. В частности, из официального сообщения стало известно, что с января по сентябрь увеличились перевозки пассажиров на 14,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года - до 7 млн 138 тыс. человек. Пассажирооборот авиакомпании за 9 месяцев с.г. увеличился на 10,7% и составил 20 млрд 791 млн п-км, процент занятости пассажирских кресел составил 71,8%, коммерческая загрузка — 56,8%. Не стоит строить иллюзий относительно благополучия растущих объемов перевозки. Летом кризис не бушевал, а потому загрузка была крайне высокая. Если эти месяцы удалить из отчетности, наверняка мы бы увидели спад.
Лидерами по понижению по итогам недели оказались бумаги энергетического и банковского секторов.
Вообще, ситуация с энергетикой сейчас является крайне плачевной. Это отрасль крайне не любит короткие спекулятивные деньги, так как они не позволяют долгосрочно компаниям выстраивать тенденции развития. Основные фонды энергетической сферы – штука довольно недешевая. Даже в хорошие времена отечественных фондовых площадок энергетические компании, прежде всего, РАО ЕЭС, всегда находили поддержку в лице государства. Сейчас же эта поддержка сведена до минимума. Отсутствие долгосрочных инвестиций в секторе закрывает путь компаниям к дальнейшему наращиванию мощностей. Однако, если дисконтировать тенденции развития нашего промышленного секторов последних недель, то эти мощности могут и не понадобиться. Таким образом, в условиях кризиса аутсайдером рынка могут оказаться не финансовые организации, а энергетические. У них есть лишь одно преимущество – они могут упасть сколь угодно низко, но ликвидация их будет происходить лишь в месте с последними промышленными предприятиями. Как Вы понимаете, это маловероятно. С другой стороны, и роста акций энергетики при среднесрочном ралли фондовых площадок тоже ожидать не стоит. Именно по причине отсутствия стратегических инвесторов. Отсюда вывод напрашивается сам собой: сокращать позиции по энергетике. Лично я значительно лучше сектора вижу лишь три компании: РусГидро, ИнтерРАО, ФСК ЕЭС. Они перечислены в порядке убывания инвестиционной привлекательности.
На прошедшей неделе под сильным негативным воздействием внешнего фона оказались отечественные банки. Информация о том, что тот или иной банк может объявить себя неплатежеспособным, появлялась практически каждый день. Этот фон спровоцировал значительный отток средств физических лиц.
Довольно скоро появится отчетность компании “РБК-Информационные системы”. Ожидается, что результаты финансово-хозяйственной деятельности окажется плачевной. По неофициальной информации управляющие ищут в срочном порядке внешние финансовые источники. Таким образом, сейчас имеет смысл выходить из бумаг компании. В принципе, тоже самое можно сказать обо всем IT секторе.
Инвесторы с нетерпением ожидают отчетности “Сбербанка” за третий квартал этого года. Вероятно, чистая прибыль компании в сопоставимых величинах повысится более чем на 10%, что вызовет краткосрочный отскок вверх по бумагам.
Неделя обещает быть крайне волатильной. Не берусь предсказать её результат, очень тяжелым может оказаться конец недели ввиду того, что ЦБ отзовет часть необеспеченных выданных кредитов. Для некоторых финансовых организаций это может означать спуск ступенькой ниже, ниже уровня выживания.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу