23 октября 2008 ИХ "Финам"
События среды на валютном рынке проходили под знаком девальвации скандинавских валют к доллару США и японской йене. На фоне финансового кризиса в Исландии, который едва не закончился суверенным дефолтом этой страны, инвесторы выводили свои средства и из других стран региона Северной Европы. Учитывая спад ликвидности FX этот процесс с начала текущего месяца вызвал снижение курса, к примеру, норвежской кроны к USD на 22%. Для скандинавских валют, традиционно считавшихся сравнительно устойчивыми, подобные изменения являются прецедентом.
Необходимо отметить, что активы крупнейшего исландского банка Kaupthing Bank в 6 раз превосходили ВВП этой страны, при этом аналогичная статистика характерна не только для Скандинавии, но и для Еврозоны. В США указанный показатель не превышает двух раз.
На этом фоне среднесрочные риски, связанные с вложениями в активы европейского инвестиционного сектора представляются сравнительно высокими. Дополнительную поддержку USD сейчас оказывает растущий спрос на американскую валюту инвесторов, рефинансирующих свои кредитные портфели. Кроме того, по-прежнему актуальны прогнозы дальнейшего улучшения платежного баланса Америки, а также возможность сохранения ей в перспективе ближайших кварталов более стабильных, чем в других, прежде всего - развитых странах, показателей макроэкономики.
С учетом данной точки зрения дальнейший рост котировок американской валюты на FX в ближайшие кварталы представляется по-прежнему возможным.
В последние часы снижение курса евро к доллару США приостановилось, по-видимому, под влиянием технических факторов, а также в условиях, когда рынок ожидает поддержки ценам на нефть со стороны итогов завтрашнего заседания ОРЕС. Рост нефтяных котировок сейчас может стать поводом для улучшения показателей нетто - притока капитала на ряд ведущих развивающихся рынков и, соответственно, для продаж USD, корректирующих его весьма активное курсовое повышение в последние недели.
Стоит, пожалуй, также отметить, что котировки USD/JPY и GBP/JPY сейчас приблизились к своим весьма важным историческим уровням поддержки, преодоление которых в 1995 г. вызвало довольное быстрое "укрепление" курса йены до отметок ее абсолютных максимумов.
Между тем, торговый баланс Японии в сентябре т.г., согласно сегодняшним данным, составил Y33 млрд., и оказался, таким образом, существенно ниже среднего рыночного прогноза, равнявшегося Y114 млрд. В предыдущем месяце этот опказатель и вовсе продемонстрировал дефицит в размере Y113,3 млрд.
Финансовое руководство Японии и в стабильные для национальной экономики времена оберегало национальную валюту от значимого курсового повышения на FX. Теперь же с учетом, глобального роста активности вмешательства регулирующих структур в рыночную ситуацию интервенция BoJ на валютном рынке от уровней, по крайней мере - близким к текущим представляется существенным риском для покупателей йены.
Японская валюта, которая в последние недели сумела укрепиться даже к USD, сейчас служит для рынка определенным эталоном "надежности". В то же время стоит отметить, что вероятное в долгосрочном периоде дальнейшее перемещение влияния кредитно-ипотечного кризиса на азиатские рынки будет усиливать негативные тенденции в платежных балансов азиатских стран, способствовать оттоку инвестиционного капитала из этого региона. Следует отметить возможное в ближайшие годы сохранение "бычьего" тренда цен на сырье и роста в мировой экономике инфляционного давления. На этом фоне с учетом взаимозависимости курсов региональных валют текущий рост JPY на FX, по крайней мере - не представляется устойчивой тенденцией.
Котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС к 12:00 мск находились на отметке 27,00 против 26,89 на закрытии ЕТС понедельника. Указанное курсовое повышение проходило в рамках тенденции курса доллара США к евро.
Сохранение в последние недели сравнительно высоких ставок МБК, как и предстоящие в 4 квартале т.г. крупные внешние выплаты российских корпораций по-прежнему оказывают сейчас дополнительное понижающее давление на курс национальной валюты к американской денежной единице.
Между тем, ЦБР сегодня объявил о новых ограничениях по объему средств, предоставляемых им кредитным организациям по сделкам "валютный своп". Размер этих средств был уменьшен с $25 млрд до $15 млрд. Российский Центральный Банк продолжает выполнять функцию рыночного регулятора.
Довольно характерно то обстоятельство, что помощник президента РФ по экономике А. Дворкович вчера заявил о том, что "для девальвации рубля нет никаких оснований на ближайшие месяцы".
Наконец, индекс РТС сегодня, вопреки тенденции американских и азиатских бирж начал торги повышением.
Подобные факты свидетельствуют в пользу стабилизации курса RUR на FX в ближайшей перспективе.
Однако ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей. В случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем валютном сегменте, возможное в указанной перспективе, сохранение стабильности относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, продолжит обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Необходимо отметить, что активы крупнейшего исландского банка Kaupthing Bank в 6 раз превосходили ВВП этой страны, при этом аналогичная статистика характерна не только для Скандинавии, но и для Еврозоны. В США указанный показатель не превышает двух раз.
На этом фоне среднесрочные риски, связанные с вложениями в активы европейского инвестиционного сектора представляются сравнительно высокими. Дополнительную поддержку USD сейчас оказывает растущий спрос на американскую валюту инвесторов, рефинансирующих свои кредитные портфели. Кроме того, по-прежнему актуальны прогнозы дальнейшего улучшения платежного баланса Америки, а также возможность сохранения ей в перспективе ближайших кварталов более стабильных, чем в других, прежде всего - развитых странах, показателей макроэкономики.
С учетом данной точки зрения дальнейший рост котировок американской валюты на FX в ближайшие кварталы представляется по-прежнему возможным.
В последние часы снижение курса евро к доллару США приостановилось, по-видимому, под влиянием технических факторов, а также в условиях, когда рынок ожидает поддержки ценам на нефть со стороны итогов завтрашнего заседания ОРЕС. Рост нефтяных котировок сейчас может стать поводом для улучшения показателей нетто - притока капитала на ряд ведущих развивающихся рынков и, соответственно, для продаж USD, корректирующих его весьма активное курсовое повышение в последние недели.
Стоит, пожалуй, также отметить, что котировки USD/JPY и GBP/JPY сейчас приблизились к своим весьма важным историческим уровням поддержки, преодоление которых в 1995 г. вызвало довольное быстрое "укрепление" курса йены до отметок ее абсолютных максимумов.
Между тем, торговый баланс Японии в сентябре т.г., согласно сегодняшним данным, составил Y33 млрд., и оказался, таким образом, существенно ниже среднего рыночного прогноза, равнявшегося Y114 млрд. В предыдущем месяце этот опказатель и вовсе продемонстрировал дефицит в размере Y113,3 млрд.
Финансовое руководство Японии и в стабильные для национальной экономики времена оберегало национальную валюту от значимого курсового повышения на FX. Теперь же с учетом, глобального роста активности вмешательства регулирующих структур в рыночную ситуацию интервенция BoJ на валютном рынке от уровней, по крайней мере - близким к текущим представляется существенным риском для покупателей йены.
Японская валюта, которая в последние недели сумела укрепиться даже к USD, сейчас служит для рынка определенным эталоном "надежности". В то же время стоит отметить, что вероятное в долгосрочном периоде дальнейшее перемещение влияния кредитно-ипотечного кризиса на азиатские рынки будет усиливать негативные тенденции в платежных балансов азиатских стран, способствовать оттоку инвестиционного капитала из этого региона. Следует отметить возможное в ближайшие годы сохранение "бычьего" тренда цен на сырье и роста в мировой экономике инфляционного давления. На этом фоне с учетом взаимозависимости курсов региональных валют текущий рост JPY на FX, по крайней мере - не представляется устойчивой тенденцией.
Котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС к 12:00 мск находились на отметке 27,00 против 26,89 на закрытии ЕТС понедельника. Указанное курсовое повышение проходило в рамках тенденции курса доллара США к евро.
Сохранение в последние недели сравнительно высоких ставок МБК, как и предстоящие в 4 квартале т.г. крупные внешние выплаты российских корпораций по-прежнему оказывают сейчас дополнительное понижающее давление на курс национальной валюты к американской денежной единице.
Между тем, ЦБР сегодня объявил о новых ограничениях по объему средств, предоставляемых им кредитным организациям по сделкам "валютный своп". Размер этих средств был уменьшен с $25 млрд до $15 млрд. Российский Центральный Банк продолжает выполнять функцию рыночного регулятора.
Довольно характерно то обстоятельство, что помощник президента РФ по экономике А. Дворкович вчера заявил о том, что "для девальвации рубля нет никаких оснований на ближайшие месяцы".
Наконец, индекс РТС сегодня, вопреки тенденции американских и азиатских бирж начал торги повышением.
Подобные факты свидетельствуют в пользу стабилизации курса RUR на FX в ближайшей перспективе.
Однако ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей. В случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем валютном сегменте, возможное в указанной перспективе, сохранение стабильности относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, продолжит обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter