31 августа 2016 Zero Hedge
Дойч Банк, после того как у него самого под задницей как следует припекло, начинает все чаще откровенничать.
Доминик Констам, управляющий директор DB (Managing Director & Global Head of Rates Research) сообщает:
"Официальные лица ФРС поднимали вопрос финансовой стабильности в контексте влияния низких ставок на доходность и более доступные рисковые продукты. Логика возможно в том, что если ФРС как-нибудь нормализует ставки, то доходность и риски будут освобождены, что может привести к губительной волатильности на финансовом рынке.
Мы может проиллюстрировать это в терминах биржевого рынка. После первой волны кризиса стоимость всех активов коррелирует с окупаемостью и процентными ставками, но с дополнительными переменными (varying betas). Мы видим, что биржевой рынок с недавних пор выглядит очень дорогим, даже для нынешних низких ставок и низких инфляционных ожиданий. Это выглядит как сокращение премий за риск, и как охота за какой-либо доходностью, когда она подавлена политиками центробанков.
Мы можем декомпозировать этот процесс визуально, разбив возврат с акции на три составляющие - рост прибылей, рост P/E и переоценка рисков, после чего увидим структуру, не имевшую прецедентов в истории:
В биржевом ралли 2012-2016 92% прироста было обеспечено все более сильным игнорированием рисков (ERP - equity risk premium).
Это значит, что повышение ставок - либо центробанками, либо по причине шоков - приведет к обратной раскрутке этой ERP пружины, что приведет к резкому биржевому краху. Так как ERP отвечало за 92% прироста биржевых котировок с 2012, для компаний списка S&P500 это означает 800 пунктов прироста, то есть политики центробанка обеспечили примерно 40% текущих биржевых котировок, и исчезновение этой поддержки может привести к краху индекса S&P500 с нынешних ~2200 пунктов до ~1400".
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Доминик Констам, управляющий директор DB (Managing Director & Global Head of Rates Research) сообщает:
"Официальные лица ФРС поднимали вопрос финансовой стабильности в контексте влияния низких ставок на доходность и более доступные рисковые продукты. Логика возможно в том, что если ФРС как-нибудь нормализует ставки, то доходность и риски будут освобождены, что может привести к губительной волатильности на финансовом рынке.
Мы может проиллюстрировать это в терминах биржевого рынка. После первой волны кризиса стоимость всех активов коррелирует с окупаемостью и процентными ставками, но с дополнительными переменными (varying betas). Мы видим, что биржевой рынок с недавних пор выглядит очень дорогим, даже для нынешних низких ставок и низких инфляционных ожиданий. Это выглядит как сокращение премий за риск, и как охота за какой-либо доходностью, когда она подавлена политиками центробанков.
Мы можем декомпозировать этот процесс визуально, разбив возврат с акции на три составляющие - рост прибылей, рост P/E и переоценка рисков, после чего увидим структуру, не имевшую прецедентов в истории:
В биржевом ралли 2012-2016 92% прироста было обеспечено все более сильным игнорированием рисков (ERP - equity risk premium).
Это значит, что повышение ставок - либо центробанками, либо по причине шоков - приведет к обратной раскрутке этой ERP пружины, что приведет к резкому биржевому краху. Так как ERP отвечало за 92% прироста биржевых котировок с 2012, для компаний списка S&P500 это означает 800 пунктов прироста, то есть политики центробанка обеспечили примерно 40% текущих биржевых котировок, и исчезновение этой поддержки может привести к краху индекса S&P500 с нынешних ~2200 пунктов до ~1400".
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу