На этой неделе российский рынок акций продолжал корректироваться. Поддержки от снижения ставки ЦБ РФ до 10% не чувствуется. Цели коррекции по ММВБ еще не достигнуты. Тем временем на следующей неделе рынок ждут важные события, а именно заседание ФРС и Банка Японии.
Внешний фон
Погоду на финансовых рынках продолжают делать Центральные Банки. Причем повестка у каждого разная. От ФРС еще в начале недели ждали возможного повышения ставки на следующей неделе. Но комментарии представителя FOMC Брайнард вернули быков по доллару на землю. Впрочем, всплыл очевидный момент: далеко не все считают повышение ставки в сентябре необходимым. Доллар несколько дней находился под давлением. Но с технической точки зрения по индексу DXY сформировалась интересная картина. Ближайшие пару дней следует ожидать роста волатильности.
Негатив принесла отчасти и вчерашняя статистика по розничным продажам (-0.3% м/м) и ценам производителей, которые с июля не изменились. Хотя данные по занятости оказались чуть лучше ожиданий. Тем не менее, инфляционное давление слабеет. Таким образом, большинство уже не верит в рост ставки в сентябре, но на декабрьском заседании это произойдет с большой долей вероятности. Согласно фьючерсу на рост ставки в сентябре, вероятность этого составляет около 10%. Эту логику поддерживает облигационный рынок. Доходности краткосрочных бумаг снижаются, долгосрочных - растут. С учетом негативной динамики фондовых рынков, причем, как развитых, так и развивающихся, можно сказать, что стоимость риска заметно выросла. Некоторые инвесторы считают, что мировые ЦБ достигли разумного предела в своих возможностях стимулировать экономический рост.
Пока рынок оценивал комментарии чиновников ФРС и трепетно ждал новой порции макроэкономической статистики, индекс S&P500 едва не пробил поддержку 2120 пунктов, которая отделяет рядовую коррекцию от действительно серьезной просадки американского рынка. Впрочем, пока не видно и явной обратной динамики. Если ФРС действительно сохранит ставку на прежнем уровне, а рынок должным образом не отрастет, коррекция на американских площадках окажет давление на все рисковые активы.
Корреляция фондовых индексов по-прежнему высока. По крайне мере, просадка этой недели показала, что все мировые рынки сейчас смотрят в сторону США. Даже китайский континентальный зомби рынок дернулся вниз. Малейший рост стоимости риска, фонды emerging markers замедляют приток средств. С 8 по 14 сентября он сократился и составил $528 млн против $1,8 млрд неделей ранее.
А вот динамика ряда валют, по отношению к доллару. Пока ФРС рассуждает о сроках повышения ставки, валюты развивающих стран пользуется спросом. Как только на рынке будет больше определенности, рост доллара неминуем.
Российский фондовый рынок
Как видно по графику выше, российский фондовый рынок находится среди лидеров роста с начала года. Тем не менее, коррекция не обошла стороной и его. Поддержкой в индексе ММВБ выступила 21 дневная скользящая средняя. Но долго удерживать распродажу не получилось. Что интересно, снижение ставки пока никак не помогло рынку, а в моменте даже оказало давление на котировки российских акций. Следующая поддержка располагается в области 1970 пунктов. В целом долгосрочная тенденция на российском рынке продолжается. Есть мнение, что она прекратится уже с приходом на финансовые рынки очередного мирового кризиса.
Кстати, на этой неделе, с 8 по 14 сентября 2016, российский рынок получил $50,4 млн против притока $84,1 млн неделей ранее. Такая динамика подтверждает низкие риски повышения ставки в США.
Индекс ММВБ, таймфрейм дневной
По отраслям на этой неделе все было довольно понятно. Химики начали реагировать на потенциальное укрепление доллара. Нефтегазовый сектор под давлением на фоне возможного введения дополнительной налоговой нагрузки. Сбер, корректируясь вместе с рынков в целом, утащил весь сектор за собой. В перегретой энергетике аналогичная тенденция. На телекомы давит новая директива по поводу импортозамещения, которая в краткосрочной перспективе может негативно сказаться на дивидендной политике.
Впрочем, с начала года лидерство за сектором электроэнергетики. С большим отрывом вниз металлурги. Впрочем, рост доллара по отношению к рублю должен поддержать как сталеваров, так и химиков. Единственный сектор, который с начала года в минусе – телекомы. Это еще один довод не ставить на эту отрасль.
Валютный рынок
Доллар остается по большому счету в треугольной консолидации. Ближайшее время нас ждет рост волатильности. Сегодняшнее решение Банка России снизить ставку на 0,5%, до 10% пока отражается на национальной валюте позитивно. Выход из треугольника вверх откроет дорогу к 67 рублям. В то время, как пробой в южном направлении сулит рублю заметное укрепление. Но, при всем при этом стоит отметить, что динамика цен на нефть негативная. А выборы в Госдуму состоятся уже в эти выходные. Многие участник рынка ждут ослабления национальной валюты в ближайшие недели. Хотя ЦБ в свою очередь недавно провел депозитный аукцион по ставке 10,5%, изъяв, тем самым лишнюю ликвидность.
USD/RUB, таймфрейм 4H
Что касается спроса на российские гособлигации, то он продолжает оставаться высоким, но доходности падают вместе рублем. Это может говорить о некотором охлаждении интереса, например со стороны иностранных инвесторов в ожидании роста ставки в США. Негативный тренд по нефти также не способствует сейчас росту популярности ОФЗ. Снижение ставки в РФ делает операции «кэрри трейд», менее выгодными, но все же прибыльными.
Внешний фон
Погоду на финансовых рынках продолжают делать Центральные Банки. Причем повестка у каждого разная. От ФРС еще в начале недели ждали возможного повышения ставки на следующей неделе. Но комментарии представителя FOMC Брайнард вернули быков по доллару на землю. Впрочем, всплыл очевидный момент: далеко не все считают повышение ставки в сентябре необходимым. Доллар несколько дней находился под давлением. Но с технической точки зрения по индексу DXY сформировалась интересная картина. Ближайшие пару дней следует ожидать роста волатильности.
Негатив принесла отчасти и вчерашняя статистика по розничным продажам (-0.3% м/м) и ценам производителей, которые с июля не изменились. Хотя данные по занятости оказались чуть лучше ожиданий. Тем не менее, инфляционное давление слабеет. Таким образом, большинство уже не верит в рост ставки в сентябре, но на декабрьском заседании это произойдет с большой долей вероятности. Согласно фьючерсу на рост ставки в сентябре, вероятность этого составляет около 10%. Эту логику поддерживает облигационный рынок. Доходности краткосрочных бумаг снижаются, долгосрочных - растут. С учетом негативной динамики фондовых рынков, причем, как развитых, так и развивающихся, можно сказать, что стоимость риска заметно выросла. Некоторые инвесторы считают, что мировые ЦБ достигли разумного предела в своих возможностях стимулировать экономический рост.
Пока рынок оценивал комментарии чиновников ФРС и трепетно ждал новой порции макроэкономической статистики, индекс S&P500 едва не пробил поддержку 2120 пунктов, которая отделяет рядовую коррекцию от действительно серьезной просадки американского рынка. Впрочем, пока не видно и явной обратной динамики. Если ФРС действительно сохранит ставку на прежнем уровне, а рынок должным образом не отрастет, коррекция на американских площадках окажет давление на все рисковые активы.
Корреляция фондовых индексов по-прежнему высока. По крайне мере, просадка этой недели показала, что все мировые рынки сейчас смотрят в сторону США. Даже китайский континентальный зомби рынок дернулся вниз. Малейший рост стоимости риска, фонды emerging markers замедляют приток средств. С 8 по 14 сентября он сократился и составил $528 млн против $1,8 млрд неделей ранее.
А вот динамика ряда валют, по отношению к доллару. Пока ФРС рассуждает о сроках повышения ставки, валюты развивающих стран пользуется спросом. Как только на рынке будет больше определенности, рост доллара неминуем.
Российский фондовый рынок
Как видно по графику выше, российский фондовый рынок находится среди лидеров роста с начала года. Тем не менее, коррекция не обошла стороной и его. Поддержкой в индексе ММВБ выступила 21 дневная скользящая средняя. Но долго удерживать распродажу не получилось. Что интересно, снижение ставки пока никак не помогло рынку, а в моменте даже оказало давление на котировки российских акций. Следующая поддержка располагается в области 1970 пунктов. В целом долгосрочная тенденция на российском рынке продолжается. Есть мнение, что она прекратится уже с приходом на финансовые рынки очередного мирового кризиса.
Кстати, на этой неделе, с 8 по 14 сентября 2016, российский рынок получил $50,4 млн против притока $84,1 млн неделей ранее. Такая динамика подтверждает низкие риски повышения ставки в США.
Индекс ММВБ, таймфрейм дневной
По отраслям на этой неделе все было довольно понятно. Химики начали реагировать на потенциальное укрепление доллара. Нефтегазовый сектор под давлением на фоне возможного введения дополнительной налоговой нагрузки. Сбер, корректируясь вместе с рынков в целом, утащил весь сектор за собой. В перегретой энергетике аналогичная тенденция. На телекомы давит новая директива по поводу импортозамещения, которая в краткосрочной перспективе может негативно сказаться на дивидендной политике.
Впрочем, с начала года лидерство за сектором электроэнергетики. С большим отрывом вниз металлурги. Впрочем, рост доллара по отношению к рублю должен поддержать как сталеваров, так и химиков. Единственный сектор, который с начала года в минусе – телекомы. Это еще один довод не ставить на эту отрасль.
Валютный рынок
Доллар остается по большому счету в треугольной консолидации. Ближайшее время нас ждет рост волатильности. Сегодняшнее решение Банка России снизить ставку на 0,5%, до 10% пока отражается на национальной валюте позитивно. Выход из треугольника вверх откроет дорогу к 67 рублям. В то время, как пробой в южном направлении сулит рублю заметное укрепление. Но, при всем при этом стоит отметить, что динамика цен на нефть негативная. А выборы в Госдуму состоятся уже в эти выходные. Многие участник рынка ждут ослабления национальной валюты в ближайшие недели. Хотя ЦБ в свою очередь недавно провел депозитный аукцион по ставке 10,5%, изъяв, тем самым лишнюю ликвидность.
USD/RUB, таймфрейм 4H
Что касается спроса на российские гособлигации, то он продолжает оставаться высоким, но доходности падают вместе рублем. Это может говорить о некотором охлаждении интереса, например со стороны иностранных инвесторов в ожидании роста ставки в США. Негативный тренд по нефти также не способствует сейчас росту популярности ОФЗ. Снижение ставки в РФ делает операции «кэрри трейд», менее выгодными, но все же прибыльными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба