6 ноября 2008 АТОН
Сегодня 15.30 по мск началось заседание Конгресса Аргентины, по итогам которого должна быть решена судьба пенсионной системы страны.
Новость о возможной национализации негосударственных пенсионных фондов в Аргентине (совокупная стоимость активов которого составляет порядка $30 млрд.) спровоцировала обвал фондового рынка. Ситуация выглядит угрожающее еще и потому, что аналогичный шаг был предпринят накануне дефолта страны в 2001 году.
Тем не менее, интриги не будет, и конгресс, большую часть которого составляют сторонники политики президента, скорее всего, одобрит предложенный план. В сложившейся ситуации возможно внесение изменений в предложенный проект. Несговорчивая оппозиция и нарастающее недовольство иностранных наблюдателей позволят внести коррективы, однако их значимость может сильно варьироваться. На наш взгляд, наименее вероятным сценарием станет принятие виде, плана в его первоначальном а наиболее вероятным видится создание комиссии по надзору за использованием средств фонда, который будет состоять из представителей как правящей партии, так и оппозиции.
Рассмотрим теперь, чем грозит Аргентине национализация негосударственных пенсионных фондов.
Правительство упорно отказывается от идеи национализации фондов по причине нехватки средств для погашения долгов. Официальная версия национализации – взять под государственный контроль управление активами, сильно пострадавшие от кризиса. Однако для внешних инвесторов и рейтинговых агентств очевидно, что подобный шаг правительства – попытка повысить свою платежеспособность. Дело в том, что, во-первых, как упоминалось выше, активы фондов насчитывают порядка $25-30 млрд., а во-вторых, большая часть средств фондов вложена в те самые государственные облигации. То есть получается, что своим ходом власть убивает двух зайцев: обнуляет часть долга в облигациях и получает дополнительные средства.
Как видно из диаграммы гос. облигации, основная часть долга Аргентины и по объемам примерно равна совокупному долгу всего корпоративного сектора.
Мировой кризис усугубляет финансовое положение страны, в большое степени зависимой от экспорта. Несмотря на то, что по прогнозам аналитиков в следующем году задолженность обещает вырасти до $14 млрд., в реальном выражении цифра будет ниже уровня 2001 года.
Тем не менее, один из ключевых показателей долговой нагрузки страны «долг/ВВП» остается ниже аналогичного показателя 2001-2002 годов и укладывается в теоретически «нормальный» уровень. Некоторым запасом прочности для страны является наличие 50 млрд. золотовалютных запасов. Несмотря на то, что в последнее время эта цифра немного понизилась, до полного исчерпания запасов еще далеко.
Именно поэтому рейтинг Standard & Poor's уровню «В-», что соответствует «Высокий риск неплатежа. Платежеспособность эмитента ограничена, но соответствует текущему объему выпущенных обязательств», на ступень выше рейтинга страны в 2001, однако все еще не соответствует рейтингу дефолта.
Исходя из всего вышесказанного, можно предположить, что, несмотря на всю серьезность ситуации, дефолт стране в краткосрочной перспективе вряд ли грозит, тем более стоит учесть, что скоро появится возможность воспользоваться пенсионными взносами граждан. Фондовый рынок страны сегодня закрыт, в связи с чем возможную реакцию можно будет наблюдать только в пятницу.
http://www.aton-line.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Новость о возможной национализации негосударственных пенсионных фондов в Аргентине (совокупная стоимость активов которого составляет порядка $30 млрд.) спровоцировала обвал фондового рынка. Ситуация выглядит угрожающее еще и потому, что аналогичный шаг был предпринят накануне дефолта страны в 2001 году.
Тем не менее, интриги не будет, и конгресс, большую часть которого составляют сторонники политики президента, скорее всего, одобрит предложенный план. В сложившейся ситуации возможно внесение изменений в предложенный проект. Несговорчивая оппозиция и нарастающее недовольство иностранных наблюдателей позволят внести коррективы, однако их значимость может сильно варьироваться. На наш взгляд, наименее вероятным сценарием станет принятие виде, плана в его первоначальном а наиболее вероятным видится создание комиссии по надзору за использованием средств фонда, который будет состоять из представителей как правящей партии, так и оппозиции.
Рассмотрим теперь, чем грозит Аргентине национализация негосударственных пенсионных фондов.
Правительство упорно отказывается от идеи национализации фондов по причине нехватки средств для погашения долгов. Официальная версия национализации – взять под государственный контроль управление активами, сильно пострадавшие от кризиса. Однако для внешних инвесторов и рейтинговых агентств очевидно, что подобный шаг правительства – попытка повысить свою платежеспособность. Дело в том, что, во-первых, как упоминалось выше, активы фондов насчитывают порядка $25-30 млрд., а во-вторых, большая часть средств фондов вложена в те самые государственные облигации. То есть получается, что своим ходом власть убивает двух зайцев: обнуляет часть долга в облигациях и получает дополнительные средства.
Как видно из диаграммы гос. облигации, основная часть долга Аргентины и по объемам примерно равна совокупному долгу всего корпоративного сектора.
Мировой кризис усугубляет финансовое положение страны, в большое степени зависимой от экспорта. Несмотря на то, что по прогнозам аналитиков в следующем году задолженность обещает вырасти до $14 млрд., в реальном выражении цифра будет ниже уровня 2001 года.
Тем не менее, один из ключевых показателей долговой нагрузки страны «долг/ВВП» остается ниже аналогичного показателя 2001-2002 годов и укладывается в теоретически «нормальный» уровень. Некоторым запасом прочности для страны является наличие 50 млрд. золотовалютных запасов. Несмотря на то, что в последнее время эта цифра немного понизилась, до полного исчерпания запасов еще далеко.
Именно поэтому рейтинг Standard & Poor's уровню «В-», что соответствует «Высокий риск неплатежа. Платежеспособность эмитента ограничена, но соответствует текущему объему выпущенных обязательств», на ступень выше рейтинга страны в 2001, однако все еще не соответствует рейтингу дефолта.
Исходя из всего вышесказанного, можно предположить, что, несмотря на всю серьезность ситуации, дефолт стране в краткосрочной перспективе вряд ли грозит, тем более стоит учесть, что скоро появится возможность воспользоваться пенсионными взносами граждан. Фондовый рынок страны сегодня закрыт, в связи с чем возможную реакцию можно будет наблюдать только в пятницу.
http://www.aton-line.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter