Мировые рынки провели еще одну успешную неделю. Фондовые индексы США завершили пятницу на исторических максимумах, для Европы повышение за неделю было максимальным за последние 10 месяцев.
Рынки успешно игнорируют негативные новости. В частности, отставку итальянского премьера после отказа населения страны от предложенной конституционной реформы. Вместо этого рынки позитивно отреагировали на решение европейского ЦБ сократить программу количественного смягчения с апреля с 80 до 60 млрд евро в месяц, но продлить сроки ее действия с марта до конца 2017 г.
В США публикуемая экономическая статистика повышает ожидания более резкого ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерва в следующем году. В пятницу было опубликовано окончательное значение индекса потребительского доверия, которое в ноябре подскочило с 93.8 п. до 98 п. (прогноз – 94.5 п.). Видя признаки реального оживления экономической активности, перспектива ужесточения монетарной политики выглядит не столь жесткой. На текущей неделе пройдет заседание комитета по открытым рынкам ФРС, итогом которого станет повышение базовой процентной ставки, о чем свидетельствует 100-процентная вероятность рынка фьючерсов. Тем не менее, главным будет оценка риторики регулятора, которая должна ужесточиться в свете роста инфляционных ожиданий.
На текущей неделе стартует налоговый период
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу осталась без изменений. Уровень краткосрочных процентных ставок находился в 40-50 бп от ключевой ставки ЦБ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.45% годовых, 7-дневные – под 10.50% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых.
На текущей неделе стартует налоговый период декабря. В текущем месяце объем выплат традиционно выше. По нашим оценкам, в четверг на уплату страховых взносов в фонды потребуется около 600 млрд руб., а всего на уплату основных налогов из банковской системы потребуется 1.4 трлн руб. В то же время, поступления денег по бюджетному каналу, вероятно, продолжатся, что приведет к минимальному влиянию на уровень краткосрочных рублевых ставок.
Рубль укрепился вслед за нефтью и ожиданиями
Торги на внутреннем валютном рынке в конце прошлой недели завершились заметным укреплением рубля. Цены на нефть подбирались к локальным максимумам на ожиданиях субботней встрече нефтедобывающих стран. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 92 коп. до 64.10 руб. Курс доллара составил 62.50 руб. (-78 коп.), курс евро – 66.05 руб. (-1.11 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся к евро на фоне сильной экономической статистике и ожиданий заседания ФРС, которое пройдет на текущей неделе. По итогам дня основная валютная пара снизилась на полфигуры до отметки $1.0560.
Существенный рост нефтяных цен после заседания ОПЕК вывел курс доллара к рублю в зону переоцененности, судя по рублевой цене барреля, которая достигает максимальных значений текущего года. Тем не менее, рубль вряд ли поспешит отыгрывать этот дисбаланс прежде, чем убедится в консолидации цены барреля в диапазоне 50-55 долл. Позитивные решения субботней встречи нефтедобывающих стран, которые предполагают сокращение добычи нефти вне ОПЕК на 558 тыс. барр. в сутки, укладываются ранее озвученные цифры по итогам саммита ОПЕК и не устраняют рисков наращивания добычи со стороны США. Не стоит забывать, что во второй половине недели стартует налоговый период, который в декабре традиционно несколько больше обычного. Мы оцениваем размер декабрьских платежей в 1.4 трлн руб. Таким образом, рубль выглядит защищенным на случай понижательной коррекции на внешних рынках, риски которой сейчас выглядят повышенными
Долговые рынки подросли за неделю
Долговые рынки развивающихся экономик провели неделю ценовым ростом, несмотря на продолжающееся повышение доходностей в базовых активах. Суверенные кредитные спрэды за неделю сократились в среднем на 25 бп. Российские евробонды на минувшей неделе отставали от средней динамики ЕМ. В пятницу доходности вдоль суверенной кривой изменились слабо, а за всю неделю – снизились на 6-7 бп.
Локальный долговой рынок позитивно отыгрывает укрепление рубля на 2% к доллару на фоне повышения нефтяных котировок. Это повышает реализацию такого сценария, который позволить Центробанку приступить к снижению ключевой ставки уже в начале следующего года. По итогам пятницы доходности вдоль кривой ОФЗ снизились на 4-8 бп, а за пять торговых сессий – на 20-35 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынки успешно игнорируют негативные новости. В частности, отставку итальянского премьера после отказа населения страны от предложенной конституционной реформы. Вместо этого рынки позитивно отреагировали на решение европейского ЦБ сократить программу количественного смягчения с апреля с 80 до 60 млрд евро в месяц, но продлить сроки ее действия с марта до конца 2017 г.
В США публикуемая экономическая статистика повышает ожидания более резкого ужесточения денежно-кредитной политики Федрезерва в следующем году. В пятницу было опубликовано окончательное значение индекса потребительского доверия, которое в ноябре подскочило с 93.8 п. до 98 п. (прогноз – 94.5 п.). Видя признаки реального оживления экономической активности, перспектива ужесточения монетарной политики выглядит не столь жесткой. На текущей неделе пройдет заседание комитета по открытым рынкам ФРС, итогом которого станет повышение базовой процентной ставки, о чем свидетельствует 100-процентная вероятность рынка фьючерсов. Тем не менее, главным будет оценка риторики регулятора, которая должна ужесточиться в свете роста инфляционных ожиданий.
На текущей неделе стартует налоговый период
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу осталась без изменений. Уровень краткосрочных процентных ставок находился в 40-50 бп от ключевой ставки ЦБ. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.45% годовых, 7-дневные – под 10.50% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых.
На текущей неделе стартует налоговый период декабря. В текущем месяце объем выплат традиционно выше. По нашим оценкам, в четверг на уплату страховых взносов в фонды потребуется около 600 млрд руб., а всего на уплату основных налогов из банковской системы потребуется 1.4 трлн руб. В то же время, поступления денег по бюджетному каналу, вероятно, продолжатся, что приведет к минимальному влиянию на уровень краткосрочных рублевых ставок.
Рубль укрепился вслед за нефтью и ожиданиями
Торги на внутреннем валютном рынке в конце прошлой недели завершились заметным укреплением рубля. Цены на нефть подбирались к локальным максимумам на ожиданиях субботней встрече нефтедобывающих стран. Курс бивалютной корзины в пятницу снизился на 92 коп. до 64.10 руб. Курс доллара составил 62.50 руб. (-78 коп.), курс евро – 66.05 руб. (-1.11 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся к евро на фоне сильной экономической статистике и ожиданий заседания ФРС, которое пройдет на текущей неделе. По итогам дня основная валютная пара снизилась на полфигуры до отметки $1.0560.
Существенный рост нефтяных цен после заседания ОПЕК вывел курс доллара к рублю в зону переоцененности, судя по рублевой цене барреля, которая достигает максимальных значений текущего года. Тем не менее, рубль вряд ли поспешит отыгрывать этот дисбаланс прежде, чем убедится в консолидации цены барреля в диапазоне 50-55 долл. Позитивные решения субботней встречи нефтедобывающих стран, которые предполагают сокращение добычи нефти вне ОПЕК на 558 тыс. барр. в сутки, укладываются ранее озвученные цифры по итогам саммита ОПЕК и не устраняют рисков наращивания добычи со стороны США. Не стоит забывать, что во второй половине недели стартует налоговый период, который в декабре традиционно несколько больше обычного. Мы оцениваем размер декабрьских платежей в 1.4 трлн руб. Таким образом, рубль выглядит защищенным на случай понижательной коррекции на внешних рынках, риски которой сейчас выглядят повышенными
Долговые рынки подросли за неделю
Долговые рынки развивающихся экономик провели неделю ценовым ростом, несмотря на продолжающееся повышение доходностей в базовых активах. Суверенные кредитные спрэды за неделю сократились в среднем на 25 бп. Российские евробонды на минувшей неделе отставали от средней динамики ЕМ. В пятницу доходности вдоль суверенной кривой изменились слабо, а за всю неделю – снизились на 6-7 бп.
Локальный долговой рынок позитивно отыгрывает укрепление рубля на 2% к доллару на фоне повышения нефтяных котировок. Это повышает реализацию такого сценария, который позволить Центробанку приступить к снижению ключевой ставки уже в начале следующего года. По итогам пятницы доходности вдоль кривой ОФЗ снизились на 4-8 бп, а за пять торговых сессий – на 20-35 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter