Мировые рынки во вторник завершили слабую коррекцию начала недели и вновь перешли к росту. Ожидание сегодняшних итогов заседания ФРС пока не грозит рискованным активам. Инвесторы в целом ожидают повышения базовой процентной ставки на 25 бп и на 50 бп в следующем году.
Отсутствие важных экономических данных заставляет инвесторов вернуться к росту без существенных на то причин. Высокие цены на нефть поддерживают акции сырьевых компаний, тогда как в банковском секторе сохраняется повышенная волатильность. Таким образом, поводов для роста у рынков пока нет, однако продавать пока также желающих немного.
Сегодня будут объявлены итоги заседания комитета по открытым рынкам ФРС США. Инвесторы не сомневаются, базовая процентная ставка будет повышена на 0.25 пп., поскольку текущее состояние экономики США оправдывает политику «двойного мандата». Прогноз по росту ВВП США в текущем году на уровне 1.8%, вероятно, будет оправдан, поскольку для его реализации в IV квартале необходимо повышение на эту величину, против роста в III квартале в 3.2%. В 2017 г. ФРС ожидает увидеть рост экономик на уровне 2.0% при ускорении дефлятора потребительских расходов с 1.3% до 1.9%. Таким образом, ФРС в ноябре предполагала два повышения базовой долларовой ставки в следующем году. Если регулятор будет более агрессивен в риторике в свете роста среднесрочных инфляционных ожиданий, а члены комитета сделают прогноз по более стремительному ужесточению денежно-кредитной политики, то для перегретых фондовых рынков это может стать поводом для коррекции.
Рынок стабилен, завтра стартует налоговый период
Условия российского денежно-кредитного рынка остаются без существенных изменений вторую неделю подряд. Отсутствие существенных движений ликвидности и сбалансированность депозитных аукционов ЦБ не способствует волатильности краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.50% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.35% годовых. На 7-дневном депозитном аукционе ЦБ РФ привлек от банков 290 млрд руб. против 253 млрд руб. неделей ранее.
На текущей неделе стартует налоговый период декабря. Размер оттоков на уплату основных налогов мы оцениваем в 1.4 трлн руб., при этом на уплату страховых взносов в четверг потребуется порядка 600 млрд руб. С учетом этого, ставки МБК, вероятно, лишены потенциала снижения.
Рубль укрепляется с избытком
Торги на внутреннем валютном рынке во вторник привели к дальнейшему укреплению рубля. Несмотря на стабильность нефтяных котировок и спокойную динамику валют развивающихся экономик, рубль вновь выбивается из общего ряда. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 49 коп. до 64.31 руб. Курс доллара составил 60.61 руб. (-44 коп.), курс евро – 64.39 руб. (-54 коп.). На международном валютном рынке доллар был стабилен к евро в ожидании итогов заседания ФРС. По итогам дня основная валютная пара практически не изменилась, закрывшись на отметке $1.0620.
Реакция на согласованное сокращение объемов добычи нефти постепенно сходит на нет, что ускоряют данные о запасах нефти в США, оказывающие давление на цены. Даже с учетом того, что снижение ежедневной добычи на 1.8 млн барр. фактически устраняет избыток предложения на рынке, риски активизации нефтедобычи в США остаются высокими. Это является ключевым ступором для дальнейшего роста нефтяных цен.
Российская валюта выглядит перекупленной, как на фоне динамики аналогичных валют ЕМ, так и по отношению к уровню нефтяных цен. Вероятно, такое искажение дают два фактора – конвертация валюты, привлеченный в ходе приватизации пакета Роснефти, а также подготовке экспортеров к налоговому периоду декабря, объем которого на 15-20 выше, чем в предыдущие месяцы года. Таким образом, по мере устранения этих факторов, рубль имеет потенциал ослабления к 61.50-62.00 руб. за доллар.
Евробонды нейтральны, ОФЗ замерли перед заседанием ЦБ РФ
Евробонды ЕМ вчера вернулись на уровни пятницы, отыграв снижение начала недели. Поводом послужила стабильно базовых активов, которая в итоге привела к сокращению суверенных спрэдов в среднем на 3 бп. Российские евробонды вчера торговались вслед за рынком ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 2-5 бп.
Локальный долговой рынок вчера консолидировался на уровнях предыдущего дня. Доходности кривой ОФЗ снизились на 1-2 бп. Рынок стабилен перед заседанием ЦБ РФ, которое пройдет в пятницу. Судя по прежней риторике ЦБ РФ, размер ключевой процентной ставки останется на уровне 10.00%, несмотря на то, что годовые темпы инфляции в декабре, вероятно, замедлятся с 5.8 до 5.5 -5.7%. В то же время, регулятор может подать сигнал о готовности продолжить смягчение денежно-кредитной политики уже в начале 2017 г., что подтолкнет инвесторов к покупке ОФЗ.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отсутствие важных экономических данных заставляет инвесторов вернуться к росту без существенных на то причин. Высокие цены на нефть поддерживают акции сырьевых компаний, тогда как в банковском секторе сохраняется повышенная волатильность. Таким образом, поводов для роста у рынков пока нет, однако продавать пока также желающих немного.
Сегодня будут объявлены итоги заседания комитета по открытым рынкам ФРС США. Инвесторы не сомневаются, базовая процентная ставка будет повышена на 0.25 пп., поскольку текущее состояние экономики США оправдывает политику «двойного мандата». Прогноз по росту ВВП США в текущем году на уровне 1.8%, вероятно, будет оправдан, поскольку для его реализации в IV квартале необходимо повышение на эту величину, против роста в III квартале в 3.2%. В 2017 г. ФРС ожидает увидеть рост экономик на уровне 2.0% при ускорении дефлятора потребительских расходов с 1.3% до 1.9%. Таким образом, ФРС в ноябре предполагала два повышения базовой долларовой ставки в следующем году. Если регулятор будет более агрессивен в риторике в свете роста среднесрочных инфляционных ожиданий, а члены комитета сделают прогноз по более стремительному ужесточению денежно-кредитной политики, то для перегретых фондовых рынков это может стать поводом для коррекции.
Рынок стабилен, завтра стартует налоговый период
Условия российского денежно-кредитного рынка остаются без существенных изменений вторую неделю подряд. Отсутствие существенных движений ликвидности и сбалансированность депозитных аукционов ЦБ не способствует волатильности краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.50% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.35% годовых. На 7-дневном депозитном аукционе ЦБ РФ привлек от банков 290 млрд руб. против 253 млрд руб. неделей ранее.
На текущей неделе стартует налоговый период декабря. Размер оттоков на уплату основных налогов мы оцениваем в 1.4 трлн руб., при этом на уплату страховых взносов в четверг потребуется порядка 600 млрд руб. С учетом этого, ставки МБК, вероятно, лишены потенциала снижения.
Рубль укрепляется с избытком
Торги на внутреннем валютном рынке во вторник привели к дальнейшему укреплению рубля. Несмотря на стабильность нефтяных котировок и спокойную динамику валют развивающихся экономик, рубль вновь выбивается из общего ряда. Курс бивалютной корзины вчера снизился на 49 коп. до 64.31 руб. Курс доллара составил 60.61 руб. (-44 коп.), курс евро – 64.39 руб. (-54 коп.). На международном валютном рынке доллар был стабилен к евро в ожидании итогов заседания ФРС. По итогам дня основная валютная пара практически не изменилась, закрывшись на отметке $1.0620.
Реакция на согласованное сокращение объемов добычи нефти постепенно сходит на нет, что ускоряют данные о запасах нефти в США, оказывающие давление на цены. Даже с учетом того, что снижение ежедневной добычи на 1.8 млн барр. фактически устраняет избыток предложения на рынке, риски активизации нефтедобычи в США остаются высокими. Это является ключевым ступором для дальнейшего роста нефтяных цен.
Российская валюта выглядит перекупленной, как на фоне динамики аналогичных валют ЕМ, так и по отношению к уровню нефтяных цен. Вероятно, такое искажение дают два фактора – конвертация валюты, привлеченный в ходе приватизации пакета Роснефти, а также подготовке экспортеров к налоговому периоду декабря, объем которого на 15-20 выше, чем в предыдущие месяцы года. Таким образом, по мере устранения этих факторов, рубль имеет потенциал ослабления к 61.50-62.00 руб. за доллар.
Евробонды нейтральны, ОФЗ замерли перед заседанием ЦБ РФ
Евробонды ЕМ вчера вернулись на уровни пятницы, отыграв снижение начала недели. Поводом послужила стабильно базовых активов, которая в итоге привела к сокращению суверенных спрэдов в среднем на 3 бп. Российские евробонды вчера торговались вслед за рынком ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой опустились на 2-5 бп.
Локальный долговой рынок вчера консолидировался на уровнях предыдущего дня. Доходности кривой ОФЗ снизились на 1-2 бп. Рынок стабилен перед заседанием ЦБ РФ, которое пройдет в пятницу. Судя по прежней риторике ЦБ РФ, размер ключевой процентной ставки останется на уровне 10.00%, несмотря на то, что годовые темпы инфляции в декабре, вероятно, замедлятся с 5.8 до 5.5 -5.7%. В то же время, регулятор может подать сигнал о готовности продолжить смягчение денежно-кредитной политики уже в начале 2017 г., что подтолкнет инвесторов к покупке ОФЗ.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter