3 февраля 2017 Финам Нигматуллин Тимур
Скорее всего, в пятницу Центробанк России очередной раз воздержится от снижения ключевой ставки и оставит ее на уровне 10% годовых. Регулятору будет необходимо продлить паузу, чтобы оценить динамику потребинфляции в январе – месяце, когда исторически наблюдается значительный рост цен в т.ч. на фоне индексации тарифов. Так, с 1 по 23 января индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 0,5% м/м, что контрастирует с целью ЦБ РФ за весь 2017 год в 4%. К тому же, регулятор, как правило, воздерживается от принятия решений в рамках промежуточных заседаний (без соответствующей публикации доклада о денежно-кредитной политике и последующей пресс-конференции). Возобновления тренда по снижению ставки стоит ждать не ранее 2 квартала.
Что касается влияния планов Минфина по наращиванию резервных фондов на решение ЦБ, то вряд ли пополнение резервных фондов окажет существенное влияние на курс рубля и, соответственно, монетарную политику в среднесрочной перспективе. С высокой вероятностью ЦБ РФ практически не будет выходить на открытый рынок и продаст Минфину валюту из золотовалютных резервов страны (с недавних пор Минфин не имеет права самостоятельно выходить на рынок и за пополнением/расходованием резервных фондов должен обращаться к Центробанку). В результате этого, размер ЗВР почти не изменится т.к. при их подсчете используются и средства в резервных фондах. Фактически, ЦБ РФ в рамках этих действий лишь передаст Минфину право распоряжаться частью резервов. На текущий момент вероятность достижения инфляции 4% к концу 2017 года остается очень высокой. Считаю это базовым сценарием развития ситуации.
Что касается влияния планов Минфина по наращиванию резервных фондов на решение ЦБ, то вряд ли пополнение резервных фондов окажет существенное влияние на курс рубля и, соответственно, монетарную политику в среднесрочной перспективе. С высокой вероятностью ЦБ РФ практически не будет выходить на открытый рынок и продаст Минфину валюту из золотовалютных резервов страны (с недавних пор Минфин не имеет права самостоятельно выходить на рынок и за пополнением/расходованием резервных фондов должен обращаться к Центробанку). В результате этого, размер ЗВР почти не изменится т.к. при их подсчете используются и средства в резервных фондах. Фактически, ЦБ РФ в рамках этих действий лишь передаст Минфину право распоряжаться частью резервов. На текущий момент вероятность достижения инфляции 4% к концу 2017 года остается очень высокой. Считаю это базовым сценарием развития ситуации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба