13 февраля 2017 УНИВЕР Капитал Бобрик Петр
Мировые тренды
Одной строкой
Д. Трамп обещает «феноменальное» снижение налогов.
Общая картина
Продолжающаяся хорошая статистика вкупе с заявлениями Д. Трампа обновили новые максимумы по акциям. Высказывание представителей ФРС возобновили рост доходностей облигаций. Французские и греческие события снизили евро. Рост китайского импорта поднял цены на ряд товаров.
Сектора
Акции.
На неделе обновлены новые исторические максимумы. Время быков продолжается
Американские индексы пребывали в боковых узких трендах до четверга. Далее вышел очень хороший китайский торговый баланс, показавший рост более +16% за год китайского импорта, что означат возобновление китайского внутреннего спроса. Другим положительным фактором стало заявление Д. Трампа о скором обнародовании планов по снижению государственных налогов. А характеризуя этот план, он использовал термин «феноменальный», что очень возбудило рынки.
Отметим, что рост продолжается уже четвертый месяц подряд с накопленным изменение около +15% от точки минимума. При этом пошел уже восьмой десяток торговых дней, когда S&P не снижался более на процент в течение сессии. Напомним, что очень много механических торговых стратегий пробойного типа реагируют на подобные паттерны, что и приводит время от времени к резким обвалам. Но уже более квартала сигналы от этих стратегий безмолвствуют. Каждое самое незначительное снижение сейчас рассматривается рынками как возможность дешево прикупиться.
Это приводит к новым минимумам по индексам волатильности.
И в текущих условиях это вряд надо рассматривать как признак возможного обвала. Государство взяло на себя большую часть рисков, что обеспечивает такое спокойствие на рынках. Так одним из локомотивов американской экономики с ипотечного кризиса является резкий рост различных видов потребительского кредита. И большая часть из них гарантируется государством вроде различных студенческих кредитов.
Поэтому резонен вопрос - до каких пор это может продолжаться?
Хотя пока никаких подробностей налоговых планов Д. Трампа до сих пор нет, (есть очень много слухов), но любые налоговые послабления крайне полезны для доходов компаний. Если это действительно случится, то сильнейший рост фондовых рынков с ноября прошлого года не приведет к перекупленности, а будет оправдан с фундаментальной точки зрения. Прежде всего с точки зрения показателя P/E. Поэтому дальнейший рост ничему не противоречит.
За пределами S&P восходящий тренд также ощущается. Так NASDАQ рос намного сильнее - каждый день в течение всей недели. Развернулись вверх европейские индексы, несмотря на большие проблемы с выборами во Франции и неожиданным возобновлением греческого кризиса. Уверенно рос шанхайский индекс, хотя во время китайского нового года это случается не часто. После январской коррекции развернулась вверх Австралия. Сильнейший рост индексов развивающихся стран. Среди них Бразилия, Индия, Аргентина.
Пожалуй, единственным исключением стала Россия, где резко поубавились надежды на снятие санкций и вообще улучшение отношений с Америкой. Да и MSCI с 1 марта снизит оценку FIF Газпрома с 0,5 до 0,45, из-за чего отток может составить порядка $250 млн. Но и здесь изменения незначительны. Другими словами, рост акций идет широким фронтом в глобальном масштабе.
Переходя к прогнозам, отметим сохраняющую благоприятную макроэкономическую статистику. Откуда базовый сценарий – рост акций.
Валюты
Долларовый индекс рос на неделе.
С технической точки зрения уровень 100 пунктов устоял, сформировав фигуру фальшивого пробоя на дневных графиках.
На рынках в качестве причины заговорили о появлении (несмотря на ряд крайне неудачных указов и множественных фактов саботажа в американском обществе) доверия на рынках к политике Д. Трампа, что отчасти подтверждается рядом опросов. И хотя на мой взгляд Д. Трамп все больше напоминает российского Б. Ельцина, но американская политика прежде всего формируется густой сетью различных агентств по различным вопросам. И Д. Трамп все больше прислушивается к их советам. Так на неделе появился резкий разворот по теме НАТО, которую еще недавно планировали вообще распустить. Да и тема протекционизма все больше нравится американцам. В любом случае массового оттока капиталов из Америки из-за нового президента больше не наблюдается.
В наибольшей степени доллар укрепился против евро, прежде всего по политическим причинам.
Во вторник глава Бундесбанка Йенс Вайдман в ответ на обвинения Д Трампа о валютном манипулировании евро в сторону ее занижения заявил, что Америка сама виновата в сильном долларе из-за своих политических заявлений. И несколько недипломатично назвал все претензии «более чем абсурдными.
Между тем новостной фон для евро ужасен. Даже одной темы брексита (на неделе оппозиционный парламент проголосовал за выход) хватилось бы для укрепления доллара.
Но на носу выборы во Франции, где наиболее популярным политиком вдруг(!) стала глава националистов Ле Пен, что вызывает у европейских капиталов просто панику.
Это случилось не только из-за новогодних скандалов с мигрантами и общим крахом политики мультикультурализа в Европе, что повысило протестные настроения, и на десяток процентов подняло рейтинг Ле Пен. Главная политическая сила во Франции - социалисты - не смогли договориться о едином кандидате и начали свару. Куча компромата и различной грязи всех против всех привела к тому, что ни один кандидат от социалистов не имеет достаточного авторитета в глазах избирателей. Говоря другим словами, у социалистов сейчас нет кандидата.
Это поставило под сомнение еще недавно главенствующую теорию, что Ле Пен побеждает в первом туре, а во втором единый кандидат от социалистов уверенно побеждает ее с соотношением приблизительно 60% на 20% и становится президентом. Напомним, что Ле Пен хочет вывести Францию из ЕС, и даже уже появился термин франкзит, что крайне неблагоприятно для евро.
Ситуация с Грецией выглядит намного загадочнее. Напомним, что летом 2017 года правительство страны должно погасить долги на семь миллиардов евро, однако оно не сможет этого сделать, если не разблокирует третий пакет помощи в общем объеме 86 миллиардов евро. Из-за них и вся заварушка.
Прежде всего до сих пор непонятно, как же так получилось, что суммы в десятки миллиардов долларов вокруг греческих платежей вдруг не были правильно учтены, что привело к докладу МВФ о невозможности продолжения кредитования Греции на прежних условиях и необходимости их уничтожения. О том что ситуация здесь действительно запутанна свидетельствует тот факт, что Еврокомиссия и МВФ долгое время вообще не могли(!!!) прийти к общему мнению о Греции. Единая позиция была выработана только в четверг, и ее только начали предлагать Греции.
На момент написания обзора Греция категорически отвергла эти незаконные с ее точки зрения притязания. При этом возобновился цирк с конями времен прежнего греческого кризиса. А. Ципрас обратился к канцлеру ФРГ Ангелу Меркель «убедить(!!!) своего министра финансов Германии Вольфганга Шойбле покончить с его постоянной агрессивностью» по отношению к Греции.
Тем временем 9(!) февраля Алексис Ципрас посетил с визитом Киев(!), где призвал к отмене европейских санкций в отношении России(!!!), которые, по его словам, "вредят греческой(!!!) экономике". Другими словами здесь больше политики, чем экономики. Конспирологические сайты однозначно ставят диагноз спланированной акции США по добиванию европейского союза, как своего главного экономического конкурента. Но это все очень серьезно. Поэтому можно только удивляться, почему евро упало на неделе всего на полторы фигуры. Запасаемся попкорном.
Японская иена за неделю сдала около фигуры, что с учетом происходивших событий просто чудеса спокойствия. Дело в том, что начались переговоры лидеров двух стран Д.Трампа и С.Абе. Напомним, что еще во время американской предвыборной гонки С. Абе умудрился совершить столь крупный и даже непозволительный промах для политика такого уровня, как проигнорировать Д Трампа, встретившись только с Хиллари Клинтон. Так что теперь надо спешить. Первая встреча состоялась сразу после победы Д.Трампа и продолжалась всего 90 минут, причем в компании Иванки Трамп и ее мужа. О чем договорились неизвестно, но, похоже, только о том, что надо еще встретиться и переговорить более основательно. Что сейчас и происходит.
Двум лидерам будет что обсудить: на повестке дня — новый формат торгово-экономических отношений после аннулирования Трампом Транстихоокеанского партнёрства, перезагрузка американо-японского военно-политического союза, а также многомиллиардные (ходят слухи о 450 млрд.) инвестиции Японии в США. Также есть темы японской автомобильной промышленности в США, заниженная (по мнению американцев) иена, которая «ворует» американские рабочие места. Переговоры, начавшись в Белом доме, продолжатся в неформальной обстановке — Д.Трамп пригласил С.Абэ в своё поместье во Флориде, где два лидера сыграют в гольф. На момент написания переговоров официальных результатов не поступало.
Пикантная подробность. Поместье, где будет игра гольф, была в прошлом веке завещана американским властям после своей смерти одной тогдашней светской львицей. Но правительство не впечатлилось подарком и продало его. Его и купил Д Трамп. Так что сейчас завещание исполнилось.
Китайский биткоин опять не дает жить спокойно Очередные планы китайских властей обуздать криптовалюту путем ее дополнительного регулирования привело к перелому начавшегося восстановления и снова отбросило ее вниз.
А по базовой китайской валюте юаню ситуация становится все более мрачной. Все-таки именно с Китаем у США наибольший дефицит торгового баланса, что делает неизбежным конфликты на этой почве. На неделе уже не рассуждения досужих аналитиков, а официальное заявление инвестбанка Goldman предупредило своих клиентов, что торговая война с Китаем «looks quite likely». «Наиболее вероятные варианты в краткосрочной перспективе включают начало формальной процедуры для того, чтобы определить, манипулирует ли Китай своей валютой». В Deutsche Bank полагают, что данный шаг может быть сделан уже на следующей неделе.
Между тем отток китайских капиталов из страны продолжается очень высокими темпами, что приводит к сильнейшему падению резервов.
В связи с последним в Китае прошли первые официальные сообщение (т.е. официоз), где говорится в сослагательном наклонении, что пора бы прекратить транжирить таким трудом накопленные золотовалютные резервы. Которые, намедни, опустились ниже знакового уровня 3 трлн. долларов. В качестве примера указывают на практику России и Бразилии, где вместо финансирования дефицита перешли к жесткой экономии для сокращения дефицита.
Валюты развивающихся стран, также как и базовые валюты, несколько сдали против доллара. А точнее перестали против него укрепляться, как это было преимущественно в январе. В некоторых случаях, как в примере с мексиканским песо, при этом сохраняется общий тренд на укрепление. Но конкретно за прошлую неделю роста не было, хотя там опять подняли ставку.
Поэтому не будет сильным преувеличением сделать вывод о техническом отскоке на неделе доллара от низов.
Российский рубль был исключением. По итогам недели и сильное укрепление, и пробой низов на больших объемах, и общая очень сильная техническая картина по рублю.
Отметим, что на неделе начались плановые интервенции ЦБ по покупке валюты. Но это фактор был проигнорирован.
Каких-то единых причин для роста не было. Скорее это продолжение действия прежних факторов: высокой реальной доходности рубля, ультраконсервативные бюджетные расходы, приток капиталов, восстановление российской экономики, улучшающиеся перспективы нефти. И подобное перспективы продолжают сохраняться. Даже Goldman уже занервничал по этому поводу.
Может быть в марте что-то поменяется, когда пройдет очередное заседания РЦБ, где могут начать цикл понижения ставок. На неделе выступала глава ЦБ Э. Набиуллина, которая дала комментарий по поводу решения ЦБ по ставке 3 февраля. По ее мнению, осторожность тона пресс-релиза была продиктована рядом факторов, в числе которых повышение неопределенности относительно цен на нефть, ужесточение политики ФРС, недостаточно быстрое снижение инфляционных ожиданий населения и операции Минфина по покупке валюты.
Кроме того, глава ЦБ указала на возможность сокращения шага снижения ключевой ставки до 25 б.п., когда ставка достигнет однозначного значения.
Облигации
В середине недели длинные бумаги попытались сходить наверх, но попытка пробоя не удалась.
В основании такого движения не было какого-то одного события. Скорее это было лежало общее временное разочарование от заседания ФРС неделе ранее и многочисленных высказываний ее представителей, смысл который сводился к тому, что спешить с подъемом ставок не стоит. На это наложились заявления ЕЦБ и ЦБЯ, что взлета инфляции в этом году не стоит ожидать, поскольку он временный, и обусловлен прежде всего отскоком от низов энергетических цен. Плюс прилив энтузиазма после обещаний налоговых реформ от Д. Трампа.
В середине недели тон выступлений представителей ФРС постепенно стал меняться.
Выступили президенты федеральных резервных банков Джеймс Буллард и Чарльз Эванс. Буллард, заявил, что не видит причин для повышения ставок в марте, поскольку он не считает, что к этому времени исчезнет фискальная неопределенность. Эванс, повторил свой призыв к постепенному ужесточению политики.
И все-таки долгосрочный тренд однозначно на рост ставок. Поэтому нет ничего удивительного, что в конце недели цены пошили вниз. И из общих соображений не исключен пробой 150 уровня на наступающей неделе.
Как уже говорилось ранее, главной новостью недели стали обещания Д. Трампа в ближайшее время срезать американские налоги. В целом здесь ничего удивительного, поскольку это он обещал во время своей предвыборной гонки. И вообще он всегда симпатизировал крупному бизнесу. Проблема, однако в том, что последние месяцы ситуация с федеральным бюджетом что-то не заладилась.
Налицо новый пичок приблизительно с апреля прошлого года. Дело дошло до нетто снижения собираемости налогов, что в современных условиях перманентной инфляции просто нонсенс. Поэтому снижение налогов в такой ситуации крайне противопоказано.
Товары
Товарная группа скорее росла, чем падала.
Энергетика
Энергетика практически не изменилась по итогам недели. Но в середине недели был сильный нырок, выкупленный после выхода американского отчета о запасах. Тем самым попытка проверить низы провалилась. Цены прочны.
Отчет о запасах выше крайне слабым. Продукты изменились слабо. Бензин упал на -0,9 млн. баррелей при ожиданиях около нарастания запасов более +1,0 млн. Мазут вообще не изменился. Главная неожиданность пришла от нефти, чьи запасы выросли на значительные +13,8 млн. баррелей при ожиданиях всего около +2,5 млн.
Другими словами, в условиях обвального падения спроса на бензин, о чем говорилось в прошлом обзоре, нефтепеработчики предпочли снизить обороты, и тем самым уменьшить потребление нефти. Откуда и нарастание запасов.
Число новых скважин увеличилось на 8 нефтяных и на 4 газовых. Тем самым опять двухзначное число. Постепенно количество перерастает в качество.
Поэтому нет ничего удивительного, что в начале недели нефтяные фьючерсы тяготели вниз. Перелом произошел в среду аккурат после крайне слабого отчета. Причиной роста стали заявления Goldman,которые вышли приблизительно в этот же момент (чем не манипулирование), что он не будет менять свой прогноз о возникновения дефицита нефти в глобальном масштабе в середине года. На следующий день похожие выводы повторило MЭА. А в пятницу вышла новость, что декабрьское соглашение ОПЕК с Россией выполняется не на 65%, как первоначально указывалось, на все 90%.
Возникновение дефицита крайне важное событие, поскольку речь идет о переходе от рынка продавца к рынку покупателя. А это как минимум +10 долларов за баррель.
Металлы
Промышленные металлы подросли по итогам недели.
Причем первоначально доминировали боковые тренды, а местами даже отмечались снижения. Перелом произошел в пятницу, когда сразу несколько новостей подняли цены по всем металлам группы. При этом бнчмарк группы медь пробила знаковый уровень 6000, чего она не могла сделать с октября прошлого года. Это сильный технический сигнал вверх.
Цены на медь выросли до недельного максимума в пятницу на фоне более сильной, чем ожидалось, статистики из Китая, забастовки на крупнейшем в мире месторождении металла и сообщений о скором снижении налогов в США.
Уже более месяца постоянно то объявляют, то отменяют забастовку на руднике Эскондида на севере Чили. На шахте добывается примерно 5,0%-6,0% от общего объема поставок меди в мире. В понедельник решили не бастовать - цена на медь упала. В четверг объявили забастовку, и она вышла на многолетний максимум.
Сильно помогли группе китайские данные, когда стало известно, что китайский импорт вырос за год на +16,7%.
И в пятницу группа испытала очень влияние от обещаний Д.Трампа по снижению налогов для бизнеса, которые «будут предоставлены раньше запланированного срока». Трамп заявил, что Конгресс получит наброски плана к концу этого месяца.
В целом рост группы был предопределено ростом всей мировой экономикой. Просто в пятницу количество перешло в качество. Поскольку статистика продолжает выходить хорошая, то можно ожидать продолжение роста.
Драгоценные металлы продолжают отслеживать доходности облигаций. Как американские бонды переломились в среду с роста на снижение, так и золото сделало пик в среду. Но в целом из-за европейских проблем по драг. металлам более уверенная позиция, чем по бумагам. По золоту выделяется сценарий навивания на 1200.
Зерновые
Зерновые подросли на неделе, и даже пробили ряд важных уровней сопротивлений на высоких объемах. Причин было несколько.
9 февраля вышел очередной месячный обзор USDA, где обнаружилось снижение мировых запасов пшеницы на -4,7 млн. тонн до уровня 248,6 млн. тонн. Снижение запасов было вызвано снижением производства пшеницы в Индии на – 3 млн. и в Казахстане на -1,5 млн. Также было повышен прогноз американского экспорта на 1,36 млн. тонн, а прогноз конечных запасов понижен на -1,28 млн. тонн. В результате пшеница выросла от 420 центов за бушель в начале недели до почти 450 в конце.
По кукурузе сильных положительных новостей не было, но она подхватила положительный импульс от пшеницы и закрыла неделю на многомесячном максимуме около 375 центов за бушель.
Цены на сою были относительно высокими, поэтому они проигнорировали рост пшеничных цен и остались приблизительно на тех же уровнях.
Февральский отчет показал качественное изменение, предполагающее более высокие уровни цен на зерновые. Как по причине роста потребления, так и по причине улучшения ситуации со всей товарной группы из-за роста мировой экономики.
Софты
Группа не имело общего направления. Можно выделить сильное падение какао ниже 2000 на перепроизводстве и спекуляциях финансового интернационала.
Кофе
Цена падала до 142. Сильный нисходящий тренд, и мы вне его. До наших ордеров было далеко. Снижаем уровни захода в продажу.
Завершенные сделки в 2017. Март продажа 144. Покупка 156, итог -12пунктов.
Текущие сделки: Покупка стопом 156.
Позиция: Нет. Вариационка нет.
Ордера. Март Продажа 152, стоп 166. Покупка 132. Закрытие шорта 144.
Какао
Падение шло всю неделю. Есть пробой принципиального уровня 2000 на больших объемах. Сомнений быть не может, что дело плохо.
Мы вошли в отрицательную вариационку, Вторая покупка не случилась и очень хорошо. Да и из первой покупки надо поскорее выходить даже с убытками.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе: Нет
Позиции: Март покупка 2150. Вариационка -220.
Ордера. Март. Закрытие лонга 1990.
Сахар
Хотя падали всю неделю, но до нашей откупки шорта немного не дошли около десятой цента. Текущие ордера и фундменталка не поменялась. Поэтому можно оставить текущие ордера без изменения. Но в случае выхода надо поставить новую продажу.
Завершенные сделки в 2017.
Текущие сделки: Март. Продажа 19,9.
Позиция: Март. Продажа 19,9. Вариационка -1,2.
Ордера. Март. Закрытие шорта 20,2. Стоп 21,8. В случае закрытия новая продажа 21,4.
Апельсиновый сок
После образования диапазона 160-180 неделей ранее, началось навивание на уровень 1700. Фигура чисто консолидационная и может продолжаться еще до месяца. Но из-за очень напряженной ситуации с дефицитом товара и эпидемией снижать продажи нельзя.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Март. Продажа 199. Стоп 206.
Хлопок
С качественной точки зрения восходящий тренд продолжился, хотя на неделе шла коррекция к рывку неделей ранее. Цены точно откатили на прежний уровень сопротивления 75, и точно легли на линию восходящего тренда. Реакция рынков на пробой как из учебника.
Фундаментальных новостей особых не было кроме роста китайского импорта, но конкретно про хлопок рост импорта был известен еще раньше. Плюс общая поддержка со стороны растущей мировой экономики.
В этой ситуации наиболее вероятно продолжение роста. Как минимум до последнего максимума около 77 центов за фунт, и не исключено, что дальше. Продавать ниже этого уровня нельзя. А пока вне рынка.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа: 74,9. Покупка 74,2, итог +0,5.
Сделки на неделе. Март. Покупка 74,2, итог +0,5.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Нет.
Макроэкономические показатели
Статистики на неделе было мало.
Но она продолжает быть хорошей уже третий месяц подряд. Хорошие новости идут из секторов труда и промышленного производств. Растет мировая торговля. Потребительский спрос остается высоким.
Среди разочарований недели надо выделит падение европейского промышленного производства без внятного объяснения, а также ряд разочарований, вызванных завышенными ожиданиями.
Безработица
Хороший американский трудовой отчет в прошлую пятницу был подтвержден трудовым индексом ФРС, который вырос до +1,3 пункта.
Ожидания были всего +0,6%, откуда возникло положительное удивление.
Новый минимум (повторение) по американским недельным данным.
Трудовые рынки в США сейчас не вызывают беспокойств.
Промышленность
Неожиданный результат пришел из Германии, где декабрьский промышленный выпуск рухнул сразу на три процента.
Как видно из графика, такие выбросы случаются, но достаточно редко. Да и ожидания были не просто сильно выше, но и положительными +0,3%. Откуда сильнейший шок.
С объяснениями этого феномена пока туго. Вспомнили, что в декабре меньше рабочих дней. Но тогда надо чтобы во всех регионах земли было что-то похожее, чего не наблюдается.
В декабре резко выросли на +2,6% оптовые запасы в США, что стало наибольшим приростом в 2012 года.
Ожидалось всего +0,5%, что привело к сильному разочарованию. В результате годовые изменения стали выделяться даже на длинных графиках.
При этом отношение запасы к продажам хотя и остаются завышенными в долгосрочном плане, но еще в прошлом году сформировалась тенденция к снижению этого показателя с 2015 года.
Японские машиностроительные заказы выросли за декабрь на +6,7%. Несмотря на хороший рост. В годовом сравнии прирост снизился до тех же +6,7%. Это второй месяц подряд высоких положительных значений.
Ожидания были намного слабее. За месяц около +3,1%, за год +4,6%. Откуда положительное удивление.
Британский промышленный выпуск вырос в декабре на +1,1% после +2,1% в ноябре. Два месяца столь сильного роста привел к резкому взлету годового изменения, которое из минуса перебежало в положительную зону.
Ожидания были сильно превзойдены. За месяц ожидалось всего +0,2%, за год +3,2%, откуда сильное положительное удивление. Впрочем, конец прошлого года был очень хорошим для промышленного сектора во всем мире.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Потребительское кредитование в декабре рухнуло до жалких 14 млрд.
Снижение ожидалось, но намного меньше до 20 млрд., т.е. до средних чисел за последние месяцы. Откуда сильнейшее разочарование, особенно с учетом того, что в декабре рождественские продажи должны были, наоборот, сезонно поднять показатель.
В абсолютных значениях надо отметить, что с 2010 года почти каждый месяц общий объем кредитов возрастал. Постепенно количество перешло в качество. Особенно выделяется доля потребительского кредита без ипотеки, которая не только уверенно растет и обновляет максимумы, но и достигла 20%(!!!) от объема ВВП.
Чем не локомотив для роста американской экономики.
Мичиганский индекс потребительского доверия несколько припал в феврале, но остается очень высоким
Ожидания были как в прошлый раз, что привело к небольшому разочарованию.
Финансовые потоки
Американский торговый баланс незначительно подрос в декабре, но остался на нижней границе диапазона колебаний.
Поскольку ожидания наоборот ухудшились до -45,0, то в отличие от ноябрьского отчета на это раз небольшое разочарование.
Европейский торговый баланс снизился до минимума с ноября 2014 года.
Японский платежный баланс вышел недалеко от ожиданий.
Небольшое снижение по сравнению с прошлым месяцем, но в целом обычный результат.
Торговый баланс Великобритании несколько улучшился в декабре.
Ожидания были недалеко от прошлого результат, откуда небольшое положительное удивление.
Китай
Китайские услуги немого припали в январе.
Но значение остается высоким, предполагающим продолжение роста китайской экономики.
Торговый баланс вернулся в область выше 50 млрд.
Все три показателя сильно опередили прогнозы, что вызвало положительное удивление.
Особенность январского отчета стало резкое возрастание торговли. Экспорт вырос за год на +7,9%, что является максимум с 2015 года, а импорт вырос на +16,9% (прогноз +10,0%), что максимум с 2014 года. Откуда многие сделали выводы о начале новой волны роста спроса в Китае, что крайне положительно для мировой экономики.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Одной строкой
Д. Трамп обещает «феноменальное» снижение налогов.
Общая картина
Продолжающаяся хорошая статистика вкупе с заявлениями Д. Трампа обновили новые максимумы по акциям. Высказывание представителей ФРС возобновили рост доходностей облигаций. Французские и греческие события снизили евро. Рост китайского импорта поднял цены на ряд товаров.
Сектора
Акции.
На неделе обновлены новые исторические максимумы. Время быков продолжается
Американские индексы пребывали в боковых узких трендах до четверга. Далее вышел очень хороший китайский торговый баланс, показавший рост более +16% за год китайского импорта, что означат возобновление китайского внутреннего спроса. Другим положительным фактором стало заявление Д. Трампа о скором обнародовании планов по снижению государственных налогов. А характеризуя этот план, он использовал термин «феноменальный», что очень возбудило рынки.
Отметим, что рост продолжается уже четвертый месяц подряд с накопленным изменение около +15% от точки минимума. При этом пошел уже восьмой десяток торговых дней, когда S&P не снижался более на процент в течение сессии. Напомним, что очень много механических торговых стратегий пробойного типа реагируют на подобные паттерны, что и приводит время от времени к резким обвалам. Но уже более квартала сигналы от этих стратегий безмолвствуют. Каждое самое незначительное снижение сейчас рассматривается рынками как возможность дешево прикупиться.
Это приводит к новым минимумам по индексам волатильности.
И в текущих условиях это вряд надо рассматривать как признак возможного обвала. Государство взяло на себя большую часть рисков, что обеспечивает такое спокойствие на рынках. Так одним из локомотивов американской экономики с ипотечного кризиса является резкий рост различных видов потребительского кредита. И большая часть из них гарантируется государством вроде различных студенческих кредитов.
Поэтому резонен вопрос - до каких пор это может продолжаться?
Хотя пока никаких подробностей налоговых планов Д. Трампа до сих пор нет, (есть очень много слухов), но любые налоговые послабления крайне полезны для доходов компаний. Если это действительно случится, то сильнейший рост фондовых рынков с ноября прошлого года не приведет к перекупленности, а будет оправдан с фундаментальной точки зрения. Прежде всего с точки зрения показателя P/E. Поэтому дальнейший рост ничему не противоречит.
За пределами S&P восходящий тренд также ощущается. Так NASDАQ рос намного сильнее - каждый день в течение всей недели. Развернулись вверх европейские индексы, несмотря на большие проблемы с выборами во Франции и неожиданным возобновлением греческого кризиса. Уверенно рос шанхайский индекс, хотя во время китайского нового года это случается не часто. После январской коррекции развернулась вверх Австралия. Сильнейший рост индексов развивающихся стран. Среди них Бразилия, Индия, Аргентина.
Пожалуй, единственным исключением стала Россия, где резко поубавились надежды на снятие санкций и вообще улучшение отношений с Америкой. Да и MSCI с 1 марта снизит оценку FIF Газпрома с 0,5 до 0,45, из-за чего отток может составить порядка $250 млн. Но и здесь изменения незначительны. Другими словами, рост акций идет широким фронтом в глобальном масштабе.
Переходя к прогнозам, отметим сохраняющую благоприятную макроэкономическую статистику. Откуда базовый сценарий – рост акций.
Валюты
Долларовый индекс рос на неделе.
С технической точки зрения уровень 100 пунктов устоял, сформировав фигуру фальшивого пробоя на дневных графиках.
На рынках в качестве причины заговорили о появлении (несмотря на ряд крайне неудачных указов и множественных фактов саботажа в американском обществе) доверия на рынках к политике Д. Трампа, что отчасти подтверждается рядом опросов. И хотя на мой взгляд Д. Трамп все больше напоминает российского Б. Ельцина, но американская политика прежде всего формируется густой сетью различных агентств по различным вопросам. И Д. Трамп все больше прислушивается к их советам. Так на неделе появился резкий разворот по теме НАТО, которую еще недавно планировали вообще распустить. Да и тема протекционизма все больше нравится американцам. В любом случае массового оттока капиталов из Америки из-за нового президента больше не наблюдается.
В наибольшей степени доллар укрепился против евро, прежде всего по политическим причинам.
Во вторник глава Бундесбанка Йенс Вайдман в ответ на обвинения Д Трампа о валютном манипулировании евро в сторону ее занижения заявил, что Америка сама виновата в сильном долларе из-за своих политических заявлений. И несколько недипломатично назвал все претензии «более чем абсурдными.
Между тем новостной фон для евро ужасен. Даже одной темы брексита (на неделе оппозиционный парламент проголосовал за выход) хватилось бы для укрепления доллара.
Но на носу выборы во Франции, где наиболее популярным политиком вдруг(!) стала глава националистов Ле Пен, что вызывает у европейских капиталов просто панику.
Это случилось не только из-за новогодних скандалов с мигрантами и общим крахом политики мультикультурализа в Европе, что повысило протестные настроения, и на десяток процентов подняло рейтинг Ле Пен. Главная политическая сила во Франции - социалисты - не смогли договориться о едином кандидате и начали свару. Куча компромата и различной грязи всех против всех привела к тому, что ни один кандидат от социалистов не имеет достаточного авторитета в глазах избирателей. Говоря другим словами, у социалистов сейчас нет кандидата.
Это поставило под сомнение еще недавно главенствующую теорию, что Ле Пен побеждает в первом туре, а во втором единый кандидат от социалистов уверенно побеждает ее с соотношением приблизительно 60% на 20% и становится президентом. Напомним, что Ле Пен хочет вывести Францию из ЕС, и даже уже появился термин франкзит, что крайне неблагоприятно для евро.
Ситуация с Грецией выглядит намного загадочнее. Напомним, что летом 2017 года правительство страны должно погасить долги на семь миллиардов евро, однако оно не сможет этого сделать, если не разблокирует третий пакет помощи в общем объеме 86 миллиардов евро. Из-за них и вся заварушка.
Прежде всего до сих пор непонятно, как же так получилось, что суммы в десятки миллиардов долларов вокруг греческих платежей вдруг не были правильно учтены, что привело к докладу МВФ о невозможности продолжения кредитования Греции на прежних условиях и необходимости их уничтожения. О том что ситуация здесь действительно запутанна свидетельствует тот факт, что Еврокомиссия и МВФ долгое время вообще не могли(!!!) прийти к общему мнению о Греции. Единая позиция была выработана только в четверг, и ее только начали предлагать Греции.
На момент написания обзора Греция категорически отвергла эти незаконные с ее точки зрения притязания. При этом возобновился цирк с конями времен прежнего греческого кризиса. А. Ципрас обратился к канцлеру ФРГ Ангелу Меркель «убедить(!!!) своего министра финансов Германии Вольфганга Шойбле покончить с его постоянной агрессивностью» по отношению к Греции.
Тем временем 9(!) февраля Алексис Ципрас посетил с визитом Киев(!), где призвал к отмене европейских санкций в отношении России(!!!), которые, по его словам, "вредят греческой(!!!) экономике". Другими словами здесь больше политики, чем экономики. Конспирологические сайты однозначно ставят диагноз спланированной акции США по добиванию европейского союза, как своего главного экономического конкурента. Но это все очень серьезно. Поэтому можно только удивляться, почему евро упало на неделе всего на полторы фигуры. Запасаемся попкорном.
Японская иена за неделю сдала около фигуры, что с учетом происходивших событий просто чудеса спокойствия. Дело в том, что начались переговоры лидеров двух стран Д.Трампа и С.Абе. Напомним, что еще во время американской предвыборной гонки С. Абе умудрился совершить столь крупный и даже непозволительный промах для политика такого уровня, как проигнорировать Д Трампа, встретившись только с Хиллари Клинтон. Так что теперь надо спешить. Первая встреча состоялась сразу после победы Д.Трампа и продолжалась всего 90 минут, причем в компании Иванки Трамп и ее мужа. О чем договорились неизвестно, но, похоже, только о том, что надо еще встретиться и переговорить более основательно. Что сейчас и происходит.
Двум лидерам будет что обсудить: на повестке дня — новый формат торгово-экономических отношений после аннулирования Трампом Транстихоокеанского партнёрства, перезагрузка американо-японского военно-политического союза, а также многомиллиардные (ходят слухи о 450 млрд.) инвестиции Японии в США. Также есть темы японской автомобильной промышленности в США, заниженная (по мнению американцев) иена, которая «ворует» американские рабочие места. Переговоры, начавшись в Белом доме, продолжатся в неформальной обстановке — Д.Трамп пригласил С.Абэ в своё поместье во Флориде, где два лидера сыграют в гольф. На момент написания переговоров официальных результатов не поступало.
Пикантная подробность. Поместье, где будет игра гольф, была в прошлом веке завещана американским властям после своей смерти одной тогдашней светской львицей. Но правительство не впечатлилось подарком и продало его. Его и купил Д Трамп. Так что сейчас завещание исполнилось.
Китайский биткоин опять не дает жить спокойно Очередные планы китайских властей обуздать криптовалюту путем ее дополнительного регулирования привело к перелому начавшегося восстановления и снова отбросило ее вниз.
А по базовой китайской валюте юаню ситуация становится все более мрачной. Все-таки именно с Китаем у США наибольший дефицит торгового баланса, что делает неизбежным конфликты на этой почве. На неделе уже не рассуждения досужих аналитиков, а официальное заявление инвестбанка Goldman предупредило своих клиентов, что торговая война с Китаем «looks quite likely». «Наиболее вероятные варианты в краткосрочной перспективе включают начало формальной процедуры для того, чтобы определить, манипулирует ли Китай своей валютой». В Deutsche Bank полагают, что данный шаг может быть сделан уже на следующей неделе.
Между тем отток китайских капиталов из страны продолжается очень высокими темпами, что приводит к сильнейшему падению резервов.
В связи с последним в Китае прошли первые официальные сообщение (т.е. официоз), где говорится в сослагательном наклонении, что пора бы прекратить транжирить таким трудом накопленные золотовалютные резервы. Которые, намедни, опустились ниже знакового уровня 3 трлн. долларов. В качестве примера указывают на практику России и Бразилии, где вместо финансирования дефицита перешли к жесткой экономии для сокращения дефицита.
Валюты развивающихся стран, также как и базовые валюты, несколько сдали против доллара. А точнее перестали против него укрепляться, как это было преимущественно в январе. В некоторых случаях, как в примере с мексиканским песо, при этом сохраняется общий тренд на укрепление. Но конкретно за прошлую неделю роста не было, хотя там опять подняли ставку.
Поэтому не будет сильным преувеличением сделать вывод о техническом отскоке на неделе доллара от низов.
Российский рубль был исключением. По итогам недели и сильное укрепление, и пробой низов на больших объемах, и общая очень сильная техническая картина по рублю.
Отметим, что на неделе начались плановые интервенции ЦБ по покупке валюты. Но это фактор был проигнорирован.
Каких-то единых причин для роста не было. Скорее это продолжение действия прежних факторов: высокой реальной доходности рубля, ультраконсервативные бюджетные расходы, приток капиталов, восстановление российской экономики, улучшающиеся перспективы нефти. И подобное перспективы продолжают сохраняться. Даже Goldman уже занервничал по этому поводу.
Может быть в марте что-то поменяется, когда пройдет очередное заседания РЦБ, где могут начать цикл понижения ставок. На неделе выступала глава ЦБ Э. Набиуллина, которая дала комментарий по поводу решения ЦБ по ставке 3 февраля. По ее мнению, осторожность тона пресс-релиза была продиктована рядом факторов, в числе которых повышение неопределенности относительно цен на нефть, ужесточение политики ФРС, недостаточно быстрое снижение инфляционных ожиданий населения и операции Минфина по покупке валюты.
Кроме того, глава ЦБ указала на возможность сокращения шага снижения ключевой ставки до 25 б.п., когда ставка достигнет однозначного значения.
Облигации
В середине недели длинные бумаги попытались сходить наверх, но попытка пробоя не удалась.
В основании такого движения не было какого-то одного события. Скорее это было лежало общее временное разочарование от заседания ФРС неделе ранее и многочисленных высказываний ее представителей, смысл который сводился к тому, что спешить с подъемом ставок не стоит. На это наложились заявления ЕЦБ и ЦБЯ, что взлета инфляции в этом году не стоит ожидать, поскольку он временный, и обусловлен прежде всего отскоком от низов энергетических цен. Плюс прилив энтузиазма после обещаний налоговых реформ от Д. Трампа.
В середине недели тон выступлений представителей ФРС постепенно стал меняться.
Выступили президенты федеральных резервных банков Джеймс Буллард и Чарльз Эванс. Буллард, заявил, что не видит причин для повышения ставок в марте, поскольку он не считает, что к этому времени исчезнет фискальная неопределенность. Эванс, повторил свой призыв к постепенному ужесточению политики.
И все-таки долгосрочный тренд однозначно на рост ставок. Поэтому нет ничего удивительного, что в конце недели цены пошили вниз. И из общих соображений не исключен пробой 150 уровня на наступающей неделе.
Как уже говорилось ранее, главной новостью недели стали обещания Д. Трампа в ближайшее время срезать американские налоги. В целом здесь ничего удивительного, поскольку это он обещал во время своей предвыборной гонки. И вообще он всегда симпатизировал крупному бизнесу. Проблема, однако в том, что последние месяцы ситуация с федеральным бюджетом что-то не заладилась.
Налицо новый пичок приблизительно с апреля прошлого года. Дело дошло до нетто снижения собираемости налогов, что в современных условиях перманентной инфляции просто нонсенс. Поэтому снижение налогов в такой ситуации крайне противопоказано.
Товары
Товарная группа скорее росла, чем падала.
Энергетика
Энергетика практически не изменилась по итогам недели. Но в середине недели был сильный нырок, выкупленный после выхода американского отчета о запасах. Тем самым попытка проверить низы провалилась. Цены прочны.
Отчет о запасах выше крайне слабым. Продукты изменились слабо. Бензин упал на -0,9 млн. баррелей при ожиданиях около нарастания запасов более +1,0 млн. Мазут вообще не изменился. Главная неожиданность пришла от нефти, чьи запасы выросли на значительные +13,8 млн. баррелей при ожиданиях всего около +2,5 млн.
Другими словами, в условиях обвального падения спроса на бензин, о чем говорилось в прошлом обзоре, нефтепеработчики предпочли снизить обороты, и тем самым уменьшить потребление нефти. Откуда и нарастание запасов.
Число новых скважин увеличилось на 8 нефтяных и на 4 газовых. Тем самым опять двухзначное число. Постепенно количество перерастает в качество.
Поэтому нет ничего удивительного, что в начале недели нефтяные фьючерсы тяготели вниз. Перелом произошел в среду аккурат после крайне слабого отчета. Причиной роста стали заявления Goldman,которые вышли приблизительно в этот же момент (чем не манипулирование), что он не будет менять свой прогноз о возникновения дефицита нефти в глобальном масштабе в середине года. На следующий день похожие выводы повторило MЭА. А в пятницу вышла новость, что декабрьское соглашение ОПЕК с Россией выполняется не на 65%, как первоначально указывалось, на все 90%.
Возникновение дефицита крайне важное событие, поскольку речь идет о переходе от рынка продавца к рынку покупателя. А это как минимум +10 долларов за баррель.
Металлы
Промышленные металлы подросли по итогам недели.
Причем первоначально доминировали боковые тренды, а местами даже отмечались снижения. Перелом произошел в пятницу, когда сразу несколько новостей подняли цены по всем металлам группы. При этом бнчмарк группы медь пробила знаковый уровень 6000, чего она не могла сделать с октября прошлого года. Это сильный технический сигнал вверх.
Цены на медь выросли до недельного максимума в пятницу на фоне более сильной, чем ожидалось, статистики из Китая, забастовки на крупнейшем в мире месторождении металла и сообщений о скором снижении налогов в США.
Уже более месяца постоянно то объявляют, то отменяют забастовку на руднике Эскондида на севере Чили. На шахте добывается примерно 5,0%-6,0% от общего объема поставок меди в мире. В понедельник решили не бастовать - цена на медь упала. В четверг объявили забастовку, и она вышла на многолетний максимум.
Сильно помогли группе китайские данные, когда стало известно, что китайский импорт вырос за год на +16,7%.
И в пятницу группа испытала очень влияние от обещаний Д.Трампа по снижению налогов для бизнеса, которые «будут предоставлены раньше запланированного срока». Трамп заявил, что Конгресс получит наброски плана к концу этого месяца.
В целом рост группы был предопределено ростом всей мировой экономикой. Просто в пятницу количество перешло в качество. Поскольку статистика продолжает выходить хорошая, то можно ожидать продолжение роста.
Драгоценные металлы продолжают отслеживать доходности облигаций. Как американские бонды переломились в среду с роста на снижение, так и золото сделало пик в среду. Но в целом из-за европейских проблем по драг. металлам более уверенная позиция, чем по бумагам. По золоту выделяется сценарий навивания на 1200.
Зерновые
Зерновые подросли на неделе, и даже пробили ряд важных уровней сопротивлений на высоких объемах. Причин было несколько.
9 февраля вышел очередной месячный обзор USDA, где обнаружилось снижение мировых запасов пшеницы на -4,7 млн. тонн до уровня 248,6 млн. тонн. Снижение запасов было вызвано снижением производства пшеницы в Индии на – 3 млн. и в Казахстане на -1,5 млн. Также было повышен прогноз американского экспорта на 1,36 млн. тонн, а прогноз конечных запасов понижен на -1,28 млн. тонн. В результате пшеница выросла от 420 центов за бушель в начале недели до почти 450 в конце.
По кукурузе сильных положительных новостей не было, но она подхватила положительный импульс от пшеницы и закрыла неделю на многомесячном максимуме около 375 центов за бушель.
Цены на сою были относительно высокими, поэтому они проигнорировали рост пшеничных цен и остались приблизительно на тех же уровнях.
Февральский отчет показал качественное изменение, предполагающее более высокие уровни цен на зерновые. Как по причине роста потребления, так и по причине улучшения ситуации со всей товарной группы из-за роста мировой экономики.
Софты
Группа не имело общего направления. Можно выделить сильное падение какао ниже 2000 на перепроизводстве и спекуляциях финансового интернационала.
Кофе
Цена падала до 142. Сильный нисходящий тренд, и мы вне его. До наших ордеров было далеко. Снижаем уровни захода в продажу.
Завершенные сделки в 2017. Март продажа 144. Покупка 156, итог -12пунктов.
Текущие сделки: Покупка стопом 156.
Позиция: Нет. Вариационка нет.
Ордера. Март Продажа 152, стоп 166. Покупка 132. Закрытие шорта 144.
Какао
Падение шло всю неделю. Есть пробой принципиального уровня 2000 на больших объемах. Сомнений быть не может, что дело плохо.
Мы вошли в отрицательную вариационку, Вторая покупка не случилась и очень хорошо. Да и из первой покупки надо поскорее выходить даже с убытками.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе: Нет
Позиции: Март покупка 2150. Вариационка -220.
Ордера. Март. Закрытие лонга 1990.
Сахар
Хотя падали всю неделю, но до нашей откупки шорта немного не дошли около десятой цента. Текущие ордера и фундменталка не поменялась. Поэтому можно оставить текущие ордера без изменения. Но в случае выхода надо поставить новую продажу.
Завершенные сделки в 2017.
Текущие сделки: Март. Продажа 19,9.
Позиция: Март. Продажа 19,9. Вариационка -1,2.
Ордера. Март. Закрытие шорта 20,2. Стоп 21,8. В случае закрытия новая продажа 21,4.
Апельсиновый сок
После образования диапазона 160-180 неделей ранее, началось навивание на уровень 1700. Фигура чисто консолидационная и может продолжаться еще до месяца. Но из-за очень напряженной ситуации с дефицитом товара и эпидемией снижать продажи нельзя.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Март. Продажа 199. Стоп 206.
Хлопок
С качественной точки зрения восходящий тренд продолжился, хотя на неделе шла коррекция к рывку неделей ранее. Цены точно откатили на прежний уровень сопротивления 75, и точно легли на линию восходящего тренда. Реакция рынков на пробой как из учебника.
Фундаментальных новостей особых не было кроме роста китайского импорта, но конкретно про хлопок рост импорта был известен еще раньше. Плюс общая поддержка со стороны растущей мировой экономики.
В этой ситуации наиболее вероятно продолжение роста. Как минимум до последнего максимума около 77 центов за фунт, и не исключено, что дальше. Продавать ниже этого уровня нельзя. А пока вне рынка.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа: 74,9. Покупка 74,2, итог +0,5.
Сделки на неделе. Март. Покупка 74,2, итог +0,5.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Нет.
Макроэкономические показатели
Статистики на неделе было мало.
Но она продолжает быть хорошей уже третий месяц подряд. Хорошие новости идут из секторов труда и промышленного производств. Растет мировая торговля. Потребительский спрос остается высоким.
Среди разочарований недели надо выделит падение европейского промышленного производства без внятного объяснения, а также ряд разочарований, вызванных завышенными ожиданиями.
Безработица
Хороший американский трудовой отчет в прошлую пятницу был подтвержден трудовым индексом ФРС, который вырос до +1,3 пункта.
Ожидания были всего +0,6%, откуда возникло положительное удивление.
Новый минимум (повторение) по американским недельным данным.
Трудовые рынки в США сейчас не вызывают беспокойств.
Промышленность
Неожиданный результат пришел из Германии, где декабрьский промышленный выпуск рухнул сразу на три процента.
Как видно из графика, такие выбросы случаются, но достаточно редко. Да и ожидания были не просто сильно выше, но и положительными +0,3%. Откуда сильнейший шок.
С объяснениями этого феномена пока туго. Вспомнили, что в декабре меньше рабочих дней. Но тогда надо чтобы во всех регионах земли было что-то похожее, чего не наблюдается.
В декабре резко выросли на +2,6% оптовые запасы в США, что стало наибольшим приростом в 2012 года.
Ожидалось всего +0,5%, что привело к сильному разочарованию. В результате годовые изменения стали выделяться даже на длинных графиках.
При этом отношение запасы к продажам хотя и остаются завышенными в долгосрочном плане, но еще в прошлом году сформировалась тенденция к снижению этого показателя с 2015 года.
Японские машиностроительные заказы выросли за декабрь на +6,7%. Несмотря на хороший рост. В годовом сравнии прирост снизился до тех же +6,7%. Это второй месяц подряд высоких положительных значений.
Ожидания были намного слабее. За месяц около +3,1%, за год +4,6%. Откуда положительное удивление.
Британский промышленный выпуск вырос в декабре на +1,1% после +2,1% в ноябре. Два месяца столь сильного роста привел к резкому взлету годового изменения, которое из минуса перебежало в положительную зону.
Ожидания были сильно превзойдены. За месяц ожидалось всего +0,2%, за год +3,2%, откуда сильное положительное удивление. Впрочем, конец прошлого года был очень хорошим для промышленного сектора во всем мире.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Потребительское кредитование в декабре рухнуло до жалких 14 млрд.
Снижение ожидалось, но намного меньше до 20 млрд., т.е. до средних чисел за последние месяцы. Откуда сильнейшее разочарование, особенно с учетом того, что в декабре рождественские продажи должны были, наоборот, сезонно поднять показатель.
В абсолютных значениях надо отметить, что с 2010 года почти каждый месяц общий объем кредитов возрастал. Постепенно количество перешло в качество. Особенно выделяется доля потребительского кредита без ипотеки, которая не только уверенно растет и обновляет максимумы, но и достигла 20%(!!!) от объема ВВП.
Чем не локомотив для роста американской экономики.
Мичиганский индекс потребительского доверия несколько припал в феврале, но остается очень высоким
Ожидания были как в прошлый раз, что привело к небольшому разочарованию.
Финансовые потоки
Американский торговый баланс незначительно подрос в декабре, но остался на нижней границе диапазона колебаний.
Поскольку ожидания наоборот ухудшились до -45,0, то в отличие от ноябрьского отчета на это раз небольшое разочарование.
Европейский торговый баланс снизился до минимума с ноября 2014 года.
Японский платежный баланс вышел недалеко от ожиданий.
Небольшое снижение по сравнению с прошлым месяцем, но в целом обычный результат.
Торговый баланс Великобритании несколько улучшился в декабре.
Ожидания были недалеко от прошлого результат, откуда небольшое положительное удивление.
Китай
Китайские услуги немого припали в январе.
Но значение остается высоким, предполагающим продолжение роста китайской экономики.
Торговый баланс вернулся в область выше 50 млрд.
Все три показателя сильно опередили прогнозы, что вызвало положительное удивление.
Особенность январского отчета стало резкое возрастание торговли. Экспорт вырос за год на +7,9%, что является максимум с 2015 года, а импорт вырос на +16,9% (прогноз +10,0%), что максимум с 2014 года. Откуда многие сделали выводы о начале новой волны роста спроса в Китае, что крайне положительно для мировой экономики.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу