30 марта 2017 Pro Finance Service | USD|RUB
Согласно комментариям первого заместителя председателя банка ВТБ Юрия Соловьева, в среднесрочной перспективе цены на нефть могут снизиться, что выступит основным фактором ослабления курса рубля. По мнению господина Сольвьева, цены на нефть должны быть, скорее, ближе к 45 долларам за баррель, нежели к 55 долларам за баррель. Это приведет к падению курса до 62 или 63 рублей за доллар (падение на 9 — 11% относительно текущих уровней).
Основной причиной ожиданий снижения цен на нефть выступают развитие сланцевых месторождений в США, а также наращивание некоторыми странами (были упомянуты Иран, Ирак и Ливия) объемов добычи. Саудовская Аравия всячески пытается поддержать цены на нефть, и это рвение определяется желанием получить от приватизации национальной нефтяной компании Saudi Aramco около 2 трлн. долларов.
Юрий Соловьев отметил и интерес зарубежных инвесторов к стратегии carry trade с использованием российских активов. Если Банк России достигнет своей инфляционной цели на уровне 4%, то реальные процентные ставки в России составят почти 6%, чего в мире не найти в данный момент. Поэтому очень понятно, почему спекулянтов так сильно привлекают рублевые активы, и они будут продолжать поставлять нам долларовую ликвидность.
Примечание ProFinance.ru. Не в качестве того, чтобы поставить под сомнение утверждения высокопоставленного представителя ВТБ, а лишь объективности ради, хотелось бы отметить несколько моментов.
1. Ирак и Иран являются участниками действующего соглашения об ограничении объемов производства. Эти страны на уровне высокопоставленных чиновников, действительно, озвучивали планы нарастить производство, но имелось в виду, что это случится после окончания сроков действующего соглашения. При этом эти страны готовы участвовать в продлении сроков ограничения добычи еще на 6 месяцев до конца года.
2. Ливия, согласно соглашению от 30 ноября 2016 года, освобождена от ограничений по сокращению добычи. Эта страна могла бы наращивать производство, но, фактически, в том числе, и по причине форс-мажорных обстоятельств (остановка трубопровода с месторождения Шарара), добыча в Ливии в настоящий момент упала до 6-месячного минимума. Ливия, добывавшая 700 тыс. баррелей в день и имевшая планы в два раза увеличить производство, сейчас добывает порядка 500 тыс. баррелей в день.
3. Carry trade представляет собой стратегию, когда инвестор занимает средства в стране с низкой процентной ставкой и инвестирует в активы страны с высокими процентными ставками. Несколько месяцев «горячий спекулятивный спрос» выступает очень заметным фактором укрепления курса рубля. Это очевидный факт. Однако следует быть осторожным, предполагая, что эта ситуация будет стабильно наблюдаться в будущем. Даже при условии, что реальные процентные ставки будут оставаться очень высокими в мировом сравнении.
Спекулянты не печатают деньги. Их возможности могут быть велики, но не безграничны. Если, к примеру, обычный рядовой гражданин в одном из магазинов города видит крайне привлекательную скидку на мандарины (пусть даже двукратное удешевление), он фактически не сможет потратить бесконечную сумму денег на их покупку. Насколько бы ни была привлекательной цена мандаринов, есть и другие статьи расходов. С началом второго полугодия начнутся дивидендные выплаты. Сезонно иностранные инвесторы часть прибылей забирают домой, что оказывает давление на рубль. Аналогичная ситуация может прослеживаться и с купонными выплатами по облигациям.
Основной причиной ожиданий снижения цен на нефть выступают развитие сланцевых месторождений в США, а также наращивание некоторыми странами (были упомянуты Иран, Ирак и Ливия) объемов добычи. Саудовская Аравия всячески пытается поддержать цены на нефть, и это рвение определяется желанием получить от приватизации национальной нефтяной компании Saudi Aramco около 2 трлн. долларов.
Юрий Соловьев отметил и интерес зарубежных инвесторов к стратегии carry trade с использованием российских активов. Если Банк России достигнет своей инфляционной цели на уровне 4%, то реальные процентные ставки в России составят почти 6%, чего в мире не найти в данный момент. Поэтому очень понятно, почему спекулянтов так сильно привлекают рублевые активы, и они будут продолжать поставлять нам долларовую ликвидность.
Примечание ProFinance.ru. Не в качестве того, чтобы поставить под сомнение утверждения высокопоставленного представителя ВТБ, а лишь объективности ради, хотелось бы отметить несколько моментов.
1. Ирак и Иран являются участниками действующего соглашения об ограничении объемов производства. Эти страны на уровне высокопоставленных чиновников, действительно, озвучивали планы нарастить производство, но имелось в виду, что это случится после окончания сроков действующего соглашения. При этом эти страны готовы участвовать в продлении сроков ограничения добычи еще на 6 месяцев до конца года.
2. Ливия, согласно соглашению от 30 ноября 2016 года, освобождена от ограничений по сокращению добычи. Эта страна могла бы наращивать производство, но, фактически, в том числе, и по причине форс-мажорных обстоятельств (остановка трубопровода с месторождения Шарара), добыча в Ливии в настоящий момент упала до 6-месячного минимума. Ливия, добывавшая 700 тыс. баррелей в день и имевшая планы в два раза увеличить производство, сейчас добывает порядка 500 тыс. баррелей в день.
3. Carry trade представляет собой стратегию, когда инвестор занимает средства в стране с низкой процентной ставкой и инвестирует в активы страны с высокими процентными ставками. Несколько месяцев «горячий спекулятивный спрос» выступает очень заметным фактором укрепления курса рубля. Это очевидный факт. Однако следует быть осторожным, предполагая, что эта ситуация будет стабильно наблюдаться в будущем. Даже при условии, что реальные процентные ставки будут оставаться очень высокими в мировом сравнении.
Спекулянты не печатают деньги. Их возможности могут быть велики, но не безграничны. Если, к примеру, обычный рядовой гражданин в одном из магазинов города видит крайне привлекательную скидку на мандарины (пусть даже двукратное удешевление), он фактически не сможет потратить бесконечную сумму денег на их покупку. Насколько бы ни была привлекательной цена мандаринов, есть и другие статьи расходов. С началом второго полугодия начнутся дивидендные выплаты. Сезонно иностранные инвесторы часть прибылей забирают домой, что оказывает давление на рубль. Аналогичная ситуация может прослеживаться и с купонными выплатами по облигациям.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба