11 мая 2017 Велес Капитал Дахтлер Егор
Выручка ММК в 1К 2017 г. выросла на 7,1% к/к и составила 1,66 млрд долл., слегка не дотянула до консенсус-прогноза. Рост продаж компании был обеспечен увеличением выручки всех сегментов бизнеса.
EBITDA не изменилась к/к, маржа снизилась.
Рост цен на сталь в 1К, обеспеченныи? высокими ценами на стальную продукцию на внешних рынках, привел к увеличению среднеи? долларовои? цены реализации продукции ММК на 14,5% к/к. Однако данное повышение не смогло компенсировать рост издержек (денежная стоимость сляба выросла на 66 долл/т. к/к), вызванныи? укреплением россии?скои? валюты и ростом цен на уголь. В итоге скорректированная EBITDA маржа (без учета продажи пакета Fortescue) снизилась на 2,2 пп к/к и составила 27,2%.
Денежныи? поток составил незначительные 15 млн долл. из-за накопления оборотного капитала в размере 211 млн долл. в 1К17. Долговая нагрузка не изменилась к/к – на уровне 0,1х чистыи? долг/EBITDA.
Дивиденды по итогам 2016 г. составят около 370 млн долл., что составляет половину годового свободного денежного потока. Текущая доходность составит чуть более 5%. Совет директоров утвердил дивидендную политику, в соответствии с которои?, начиная с 2017 г., на дивиденды будет направляться не мене 50% свободного денежного потока компании.
Результаты 1К 2017 г. выглядят НЕИ?ТРАЛЬНО. Финансовые показатели были близки к консенсус-прогнозу, рост коэффициента дивидендных выплат был ожидаем.
У нас консервативные ожидания по поводу результатов ММК во 2К 2017 г., поскольку менеджмент компании отмечает возможное замедление внутреннего спроса на продукцию в связи с высоким уровнем запасов на складах треи?деров.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EBITDA не изменилась к/к, маржа снизилась.
Рост цен на сталь в 1К, обеспеченныи? высокими ценами на стальную продукцию на внешних рынках, привел к увеличению среднеи? долларовои? цены реализации продукции ММК на 14,5% к/к. Однако данное повышение не смогло компенсировать рост издержек (денежная стоимость сляба выросла на 66 долл/т. к/к), вызванныи? укреплением россии?скои? валюты и ростом цен на уголь. В итоге скорректированная EBITDA маржа (без учета продажи пакета Fortescue) снизилась на 2,2 пп к/к и составила 27,2%.
Денежныи? поток составил незначительные 15 млн долл. из-за накопления оборотного капитала в размере 211 млн долл. в 1К17. Долговая нагрузка не изменилась к/к – на уровне 0,1х чистыи? долг/EBITDA.
Дивиденды по итогам 2016 г. составят около 370 млн долл., что составляет половину годового свободного денежного потока. Текущая доходность составит чуть более 5%. Совет директоров утвердил дивидендную политику, в соответствии с которои?, начиная с 2017 г., на дивиденды будет направляться не мене 50% свободного денежного потока компании.
Результаты 1К 2017 г. выглядят НЕИ?ТРАЛЬНО. Финансовые показатели были близки к консенсус-прогнозу, рост коэффициента дивидендных выплат был ожидаем.
У нас консервативные ожидания по поводу результатов ММК во 2К 2017 г., поскольку менеджмент компании отмечает возможное замедление внутреннего спроса на продукцию в связи с высоким уровнем запасов на складах треи?деров.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter