Министерство финансов на сегодняшнем аукционе предложит два выпуска с постоянным и переменным купонным доходом. Долгосрочные 9-летние 26219 с погашением в сентябре 2026 года объемом 25 млрд руб. и короткие 2,5-летние флоутеры 24019 с погашением в октябре 2019 года объемом 20 млрд руб. Доходность 26219 на закрытии сложилась на уровне 7,65% годовых, цена 101,51% от номинала. По итогам недели доходность бумаги опустилась на 9 бп. Флоутер 24019 по итогам вчерашнего дня и всеи? недели в абсолютном выражении практически не изменился.
После относительно неудачного предыдущего аукциона, ведомство решило предложить иную комбинацию ОФЗ, что выглядит логично. Вместе с тем федеральные заи?мы довольно быстро вернули утраченные позиции, и некоторые выпуски продолжили обновлять новые минимумы в доходности, например эталонная 10-летняя серия 26206. Сегодня на открытии она торгуется по 7,48% годовых, цена 105,5% от номинала.
На сегодняшнии? торговыи? день диспропорции между выпусками не столь значительны по сравнению с прошлым аукционом, что облегчает оценку и выбор бумаг перед размещением россии?ского госдолга. Среди двух выпусков мы отдаем предпочтение облигациям с фиксированнои? ставкои? – 26219. По состоянию на 11.40 по мск, она торгуется по 7,69% годовых, премия к более дальнеи? 26212 составляет около 9 бп.
Серия 26219 подои?дет для инвесторов, ожидающих более стремительное падение кривои? в ближаи?шее время. Условия для реализации данного сценария деи?ствительно есть, поскольку мы придерживаемся мнения, что отечественныи? регулятор может пои?ти на процентные послабления в июне до 9% годовых. Ключевыми аргументами выступают сильная конъюнктура на рынке сырья и замедляющиеся инфляционные ожидания домашних хозяи?ств. Однако отметим, если Банк России сократит ставку на предстоящем собрании, дальнеи?шие темпы смягчения могу состояться лишь в августе или сентябре на фоне возможного обесценения рубля вследствие слабого текущего счета и начала дивидендных истории?.
Флоутер 24019 будет интересен финансовым институтам с консервативнои? инвестиционнои? политикои?. Для более агрессивных инвесторов, мы рекомендуем обратить внимание на ОФЗ 26210 со схожим сроком погашения - доходность составляет 8,05% годовых. Мы считаем, что на годовом горизонте совокупныи? доход от бумаги с постоянным купоном окажется выше на 40 бп.
В преддверии основных налоговых платежеи? на денежном рынке сохраняется вполне комфортная ситуация. Стоимость ликвидности на рынке МБК существенно не меняется, оставаясь близи уровня ключевои? ставки ЦБ (в том числе, ставка RUONIA опустилась во вторник ниже 9% годовых). Задолженность банков по операциям РЕПО с Федеральным казначеи?ством остается на минимальных отметках. Кроме того, во вторник Банк России сократил лимит на очередном депозитном аукционе, что позволило вернуть в систему порядка 140 млрд руб.
Позиционирование выпусков на предстоящем аукционе
Факторный анализ ОФЗ ПД по динамике торгов
Факторный анализ ОФЗ ПК по динамике торгов
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
После относительно неудачного предыдущего аукциона, ведомство решило предложить иную комбинацию ОФЗ, что выглядит логично. Вместе с тем федеральные заи?мы довольно быстро вернули утраченные позиции, и некоторые выпуски продолжили обновлять новые минимумы в доходности, например эталонная 10-летняя серия 26206. Сегодня на открытии она торгуется по 7,48% годовых, цена 105,5% от номинала.
На сегодняшнии? торговыи? день диспропорции между выпусками не столь значительны по сравнению с прошлым аукционом, что облегчает оценку и выбор бумаг перед размещением россии?ского госдолга. Среди двух выпусков мы отдаем предпочтение облигациям с фиксированнои? ставкои? – 26219. По состоянию на 11.40 по мск, она торгуется по 7,69% годовых, премия к более дальнеи? 26212 составляет около 9 бп.
Серия 26219 подои?дет для инвесторов, ожидающих более стремительное падение кривои? в ближаи?шее время. Условия для реализации данного сценария деи?ствительно есть, поскольку мы придерживаемся мнения, что отечественныи? регулятор может пои?ти на процентные послабления в июне до 9% годовых. Ключевыми аргументами выступают сильная конъюнктура на рынке сырья и замедляющиеся инфляционные ожидания домашних хозяи?ств. Однако отметим, если Банк России сократит ставку на предстоящем собрании, дальнеи?шие темпы смягчения могу состояться лишь в августе или сентябре на фоне возможного обесценения рубля вследствие слабого текущего счета и начала дивидендных истории?.
Флоутер 24019 будет интересен финансовым институтам с консервативнои? инвестиционнои? политикои?. Для более агрессивных инвесторов, мы рекомендуем обратить внимание на ОФЗ 26210 со схожим сроком погашения - доходность составляет 8,05% годовых. Мы считаем, что на годовом горизонте совокупныи? доход от бумаги с постоянным купоном окажется выше на 40 бп.
В преддверии основных налоговых платежеи? на денежном рынке сохраняется вполне комфортная ситуация. Стоимость ликвидности на рынке МБК существенно не меняется, оставаясь близи уровня ключевои? ставки ЦБ (в том числе, ставка RUONIA опустилась во вторник ниже 9% годовых). Задолженность банков по операциям РЕПО с Федеральным казначеи?ством остается на минимальных отметках. Кроме того, во вторник Банк России сократил лимит на очередном депозитном аукционе, что позволило вернуть в систему порядка 140 млрд руб.
Позиционирование выпусков на предстоящем аукционе
Факторный анализ ОФЗ ПД по динамике торгов
Факторный анализ ОФЗ ПК по динамике торгов
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter