5 июня 2017 Велес Капитал
Сегодня рынок государственного долга завершил день осторожным ценовым снижением. Незначительное давление продавцов формировалось на дальнем участке кривои?, хотя временами покупатели доминировали в секторе. Доходности дальних бумаг выросли на 3-4 бп., среднесрочных остались на уровне пятницы. По итогам дня совокупныи? оборот в ОФЗ с постояннои? ставкои? составил 9 млрд руб., что в два раза ниже значении? конца прошлои? недели. Тем не менее интерес к длинным инструментам оставался высоким, поскольку на них пришлось около 60% от всего оборота. Большая часть операции? в долгосрочных федеральных заи?мах прошла через режим переговорных сделок – не менее 1 млрд руб. на серию. Возможно некоторые инвесторы делают ставку на предстоящее монетарное послабление со стороны Банка России, что должно стать драи?вером для дальнеи?шего падения доходностеи?. Кстати, сегодня стало известно, что регулятор рассматривает вопрос о снижении ключевои? ставки на предстоящем заседании 16 июня – на 25 или 50 бп. Мы сохраняем свои? прогноз и ожидаем процентного смягчения с 9,25 до 9% годовых. Если сценарии? будет реализован, среднесрочные ОФЗ могут переи?ти в новыи? диапазон торговли 7,6-7,7% годовых. Самыи? дальнии? 26221, по нашим прогнозам, достигнет уровня 7,8-7,85% годовых.
Валюта и Денежныи? рынок
В понедельник впервые за длительное время спрос банков на аукционе РЕПО с Федеральным казначеи?ством превысил вдвое предложенныи? лимит, составив немногим менее 600 млрд руб. Нехватка ресурсов отмечалась и на рынке межбанковского кредитования, где индикативная ставка MosPrime o/n прибавила еще 3 б.п., составив 9,33% годовых. Усиление спроса на рублевую ликвидность обусловлено окончанием периода (во вторник) усреднения обязательных резервов в ЦБ, в рамках которого ряду банков необходимо увеличить объем средств на корсчетах у регулятора.
Возросшие потребности в рублевои? ликвидности могли стать фактором, поддержавшим рубль на валютном рынке. Так, отечественная валюта торговалась к концу рабочего дня на уровне 56,62 руб., то есть почти там же, где закрылась в пятницу. При этом рубль игнорировал снижение цены на нефть в течение почти всего понедельника и новости о планируемом увеличении объема покупки валюты Минфином в июне.
На очередном аукционе валютного РЕПО (на 28 днеи?) спрос банков вдвое превысил объем предложения регулятора, составив 1,2 млрд долл. Однако в ближаи?шее время можно не ожидать усиления спроса на валютную ликвидность, так как объем погашения «старои?» задолженности на текущеи? неделе не превышает 1 млрд долл.
В понедельник глава ЦБ Эльвира Набиуллина поделилась с рынком информациеи?, что на ближаи?шем заседании 16 июня регулятор будет по сути рассматривать лишь два сценария — снижение ставки на 0,25 или на 0,50 п.п. Мы отмечаем традиционно консервативныи? подход ЦБ, в рамках которого регулятор, вероятно, предпочтет не баловать участников рынка вторым подряд снижением ставки более чем на 25 б.п., даже несмотря на сопутствующие условия. Тем не менее, в настоящее время Банк России, на наш взгляд, располагает всеми необходимыми предпосылками для еще одного смягчения процентнои? политики не менее чем на 50 б.п.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба