14 июня 2017 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Сегодня будут опубликованы итоги заседания Федрезерва. Вопрос повышения процентных ставок в этот раз выглядит уже практически решенным. А что же дальше? Тут показания пока что разнятся.
Прогноз ФРС
Согласно мартовскому прогнозу FOMC, регулятор намерен повысить ключевую ставку не только сейчас, но и еще один раз в этом году. Всего прогноз указывал на 3 повышения на 2017 год, напомним, что в марте одно уже состоялось.
На 2018 год предполагается еще три этапа повышения по 0,25 п.п. – до 2-2,25%. По мнению регулятора, после провала 1-го кв. экономика США будет восстанавливаться.
Мартовский прогноз FOMC
Источник: federalreserve.gov
Оценка рынка
Несмотря на это, участники рынка настроены менее оптимистично. Посмотрим поподробнее на оценку сегмента деривативов (сервис CME FedWatch). Ниже представлена картина на июнь 2018 года. На тот момент речь с большей вероятностью идет о значении ключевой ставки в 1,25-1,5%, то есть еще одном повышении после нынешнего.
Источник: CME FedWatch
В чем причина расхождения?
Возможно, участники рынка не верят в восстановление экономики США. Согласно оценкам ФРБ Атланты, во 2-м кв. речь может идти о вполне солидном приросте ВВП США в 3%, впрочем, еще неделю назад речь шла о +3,4%. Оценка постепенно скатывается вниз вместе с индексом макросюрпризов от Citi.
Источник: yardeni.com
Возможно дело в ослаблении инфляционного ориентира Федрезерва. Рост любимого Федом ценового индекса потребительских расходов в апреле г/г составил 1,7%. Базовый PCE (без учета еды и энергоносителей – волатильных компонент) вырос на 1,5% относительно аналогичного периода прошлого года.
Отметим, усиление инфляции производителей в мае – до +2,1% в годовом исчислении в рамках базового PPI, то есть ситуация потихоньку меняется. Фактор риска в этом плане – слабость нефтяных котировок, с другой стороны – фискальные инициативы Дональда Трампа в случае их реализации могут привести к взлету инфляции.
Подводя итоги
Внимание – на итоги заседания ФРС, в частности, обновленные прогнозы FOMC, которые будут опубликованы в 21:00 мск. Надо понимать, что в 2016 году ФРС уже обманула инвесторов, указав на возможность 4-х этапов повышения ключевой ставки. По факту материализовалось только одно – в прошлом декабре.
Более того, по данным Wall Street Journal, Джанет Йеллен могут начать искать замену уже в скором времени. Напомним, что срок ее полномочий истекает в январе 2018 года.
Прогноз ФРС
Согласно мартовскому прогнозу FOMC, регулятор намерен повысить ключевую ставку не только сейчас, но и еще один раз в этом году. Всего прогноз указывал на 3 повышения на 2017 год, напомним, что в марте одно уже состоялось.
На 2018 год предполагается еще три этапа повышения по 0,25 п.п. – до 2-2,25%. По мнению регулятора, после провала 1-го кв. экономика США будет восстанавливаться.
Мартовский прогноз FOMC
Источник: federalreserve.gov
Оценка рынка
Несмотря на это, участники рынка настроены менее оптимистично. Посмотрим поподробнее на оценку сегмента деривативов (сервис CME FedWatch). Ниже представлена картина на июнь 2018 года. На тот момент речь с большей вероятностью идет о значении ключевой ставки в 1,25-1,5%, то есть еще одном повышении после нынешнего.
Источник: CME FedWatch
В чем причина расхождения?
Возможно, участники рынка не верят в восстановление экономики США. Согласно оценкам ФРБ Атланты, во 2-м кв. речь может идти о вполне солидном приросте ВВП США в 3%, впрочем, еще неделю назад речь шла о +3,4%. Оценка постепенно скатывается вниз вместе с индексом макросюрпризов от Citi.
Источник: yardeni.com
Возможно дело в ослаблении инфляционного ориентира Федрезерва. Рост любимого Федом ценового индекса потребительских расходов в апреле г/г составил 1,7%. Базовый PCE (без учета еды и энергоносителей – волатильных компонент) вырос на 1,5% относительно аналогичного периода прошлого года.
Отметим, усиление инфляции производителей в мае – до +2,1% в годовом исчислении в рамках базового PPI, то есть ситуация потихоньку меняется. Фактор риска в этом плане – слабость нефтяных котировок, с другой стороны – фискальные инициативы Дональда Трампа в случае их реализации могут привести к взлету инфляции.
Подводя итоги
Внимание – на итоги заседания ФРС, в частности, обновленные прогнозы FOMC, которые будут опубликованы в 21:00 мск. Надо понимать, что в 2016 году ФРС уже обманула инвесторов, указав на возможность 4-х этапов повышения ключевой ставки. По факту материализовалось только одно – в прошлом декабре.
Более того, по данным Wall Street Journal, Джанет Йеллен могут начать искать замену уже в скором времени. Напомним, что срок ее полномочий истекает в январе 2018 года.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба