5 декабря 2008
С сегодняшнего дня, по решению ЦБ, коридор допустимых колебаний бивалютной корзины расширен симметрично на 30 копеек в каждую сторону. Напомним, что 11 ноября верхняя граница диапазона стоимости корзины валют была повышена с 30,4 до 30,7. 24 ноября ЦБ еще расширил коридор допустимых колебаний бивалютной корзины: примерно до 31, а 28 ноября – до 31,3 рубля.
По данным участников рынка, на этой неделе ЦБ продолжал осуществлять продажи ЗВР для поддержки российской валюты. При этом, ЗВР России с 21 по 28 ноября увеличились на $5 млрд - до $454,9 млрд. Объем золота в составе резервов вырос на $1,2 млрд в результате повышения цен на драгметалл. Валютные резервы увеличились на $2,9 млрд из-за повышения курсов (евро – на 0,83%, британского фунта – на 3,03% и иены – на 0,46%). Кроме того, усилившийся эффект «бегства в качество» привел к повышению стоимости казначейских обязательств США, которые составляют значительную часть резервов (около 23%).
Аналитик «Ренессанс Капитала» Олеся Черданцева отмечает, что обычно в последнюю неделю месяца происходят основные налоговые выплаты, вследствие этого рубли пользуются повышенным спросом. Несмотря на то, что резервы, как и ожидалось, за отчетную неделю увеличились, Банк России продолжал продавать доллары с целью поддержки стоимости рубля к бивалютной корзине. Таким образом, по мнению аналитика, все валютные интервенции Банка России были полностью покрыты положительной переоценкой валютных резервов (в евро, фунтах и иенах), казначейских обязательств США и активов в золоте.
Аналитики «Тройки Диалог» Евгений Гавриленков и Антон Струченевский сообщают, что за ту же неделю - с 21 по 28 ноября - доллар ослаб относительно евро на 3,3%. «Учитывая, что значительная доля резервов вложена в номинированные в евро ценные бумаги, это привело к переоценке резервов в сторону увеличения приблизительно на $7 млрд. Таким образом, за счет операций на рынке резервы ЦБ сократились приблизительно на $2 млрд. Вместе с тем следует подчеркнуть, что банку вполне удалось свести к минимуму потерю резервов, несмотря на то что рубль за последнюю неделю ослаб относительно бивалютной корзины на 1,8%», - отмечают аналитики «Тройки».
По их мнению, «данный пример показывает, что процесс ослабления курса национальной валюты может быть подконтролен Банку России при условии ужесточения денежной политики. Прошедшая неделя ознаменовалась высоким спросом на рубли, поскольку предприятия проводили налоговые платежи. В то же время в декабре, несмотря на повышение ставок рефинансирования в начале месяца, скорее всего, произойдет некоторое смягчение денежной политики ввиду сезонного роста бюджетных расходов. В этих условиях может возрасти давление на валютном рынке».
Аналитики Альфа-банка отмечают, что это первый случай за последние два месяца, когда резервы показали рост за неделю. Они полагают, что «рост резервов в основном стал результатом ослабления доллара на международных рынках, так как спрос на иностранную валюту в России имеет тенденцию увеличиваться, скорее, в ответ на динамику доллара, чем корзины. Кроме того, ослабление доллара ведет к доходу от переоценки иностранной валюты».
По мнению Наталии Орловой и Ольги Найденовой, «есть вероятность того, что этот рост также отразил ослабление спроса на иностранную валюту из-за замедления импорта. Это было бы фундаментально позитивным обстоятельством для рубля, так как поможет России поддерживать положительный баланс счета текущих операций. Состояние резервов на этой неделе будет указывать на то, действительно ли имеет место положительный эффект на текущий счет, так как не только доллар укрепился на международном рынке, но и ЦБ защищал новый курс рубля, снизившийся еще на 1%»
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба