5 декабря 2017 Велес Капитал
Снижение целевои? цены
Рост цен на нефть почти на 20% с момента последнеи? переоценки нами акции? компании и новые договоренности стран ОПЕК заставили нас пересмотреть прогноз по издержкам Аэрофлота на авиатопливо в последующие годы в сторону увеличения. Закупочная цена авиакеросина по контрактам компании зависит от текущеи? цены топлива, которая, в свою очередь, коррелирует с ценои? на нефть.
Мы также ухудшили прогноз по доходным ставкам компании на международных реи?сах, которые снизились на 6,1% из-за укрепившегося рубля в текущем году.
Стратегия на увеличение присутствия авиакомпании «Аэрофлот» на международном рынке авиаперевозок повлекла за собои? рост расходов на маркетинг на 19%, целью которых является повышение узнаваемости бренда. Мы считаем, что эта статья расходов будет оставаться стабильно высокои? в течение следующих лет.
Дивиденды
Мы считаем, что Аэрофлот может выплатить акционерам по итогам 2017 года, как и в прошлом году, 50% чистои? прибыли. При таком сценарии бумага становится достаточно привлекательнои? с точки зрения дивиденднои? доходности (мы ожидаем 9,2% относительно цены закрытия 148,15 руб. в пятницу 01.01).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба