5 февраля 2018 Архив
На Планете Земля мы можем найти северное направление по стрелке компаса. В инвестировании для достижения наших целей мы используем самую надежную динамику в финансах — неотступное возвращение к “нормальности”.
И, занимаясь поиском того, что должно вернуться к нормальности, мы, возможно, наткнулись на нечто, что может стать “Трейдом века”. Подробнее об этом позже …
Возвращение к среднему
Как утверждают экономисты, возврат к среднему означает лишь признание, что у различных явлений существует тенденция оставаться в диапазоне, который мы признаем “нормальным”.
Деревья не вырастаю до 1000 футов. Люди не бегают со скоростью 100 миль в час. Вы не получите нечто за ни что.
Нормальность существует, потому что явления, как правило, происходят по определенным знакомым шаблонам, формам и распорядкам.
Когда люди выходят утром из дома, они, как правило, знают, что им надевать: зимнее пальто или шорты. Не бывает такого, чтобы сегодня температура была равна 100 градусам, а завтра — нолю.
Иногда случается, что происходят странные вещи. И иногда изменения носят фундаментальный характер. Но обычно, когда люди начинают говорить “на этот раз все по-другому” … пришло время делать ставки на нормальность.
Этот феномен — возврат к среднему — был тщательно протестирован и изучен в инвестиционном мире. И он применим почти ко всему: акциям, облигациям, стратегиям, рынкам, секторам … что бы вы не назвали.
Но давайте продолжим. Что необычно в приведенном ниже графике? Что в нем такого ненормального, чтобы мы ожидали возврата к среднему?
Вы можете заметить, что в 1994 году глобальный долг составлял всего $30 трлн. Сейчас он составляет $230 трлн. Эти $200 трлн. в виде дополнительного кредита, вероятно, являются тем вихрем, который отправил акции вверх, что видно в верхнем правом углу.
Этот порыв ветра раздувал цены акции и цены других активов до высот, которые были недостижимы ранее. Индекс Dow преодолел отметку 26 000 пактов, золото подскочило выше отметки $1900.
Но в то время как акции и облигации пользовались попутным ветром, продвигаясь вверх, экономике этот ветер дул прямо в лицо … делая ее продвижение вперед почти невозможным. Реальная экономика, как показано на графике ВВП в нижней части диаграммы, выросла довольно обычным способом, но ее рост с каждым годом становился все медленнее и медленнее.
Ее устойчивый рост не дает никакого намека на приближающийся к нам хаос. Реальная экономика и финансовый мир отличаются друг от друга как глаз урагана и раскручивающиеся вокруг него облака и шторм.
Еще одна вещь, которую вы можете заметить, заключается в том, что до середины 90-х годов, а потом и снова между 2008 и 2012 годами, среднестатистический инвестор практически не получал выгоды в обмен на дополнительный риск размещения своих денег в акции (приведенная выше диаграмма включает в себя дивиденды). Он с таким же успехом мог разместить свои деньги в казначейских облигациях США.
Теоретически, он должен иметь возможность получить некоторую доходность за предоставление своих денег правительству США (10-летней облигации Казначейства выступают в качестве бенчмарка). Он должен зарабатывать еще больше, то есть получать премию, инвестируя свои средства в акции. Премия должна компенсировать ему риск того, что в какой-то момент его акции могут упасть в цене.
На практике мы находим, что безрисковые трежерис дали ему меньше, чем ничего. Он заработал меньше на трежерис, чем на золоте (которое не платит процентов) — за весь 48-летний период.
Тем временем акции ничего не приносили ему в течение первых 24 лет. Затем они взлетели вверх, вместе с долгами, пока финансовый кризис не воссоединил их с золотом.
К 2008 году среднестатистический инвестор снова стал меньше зарабатывать на акциях — несмотря на все риски и трудности инвестирования в рынок — чем на золоте. Так продолжалось до 2012 года, когда его инвестиции в рынок акций резко устремились вверх.
Но есть время, чтобы быть в акциях … и время, чтобы выйти из них. Не зная будущего, вы все равно можете знать, когда что-то не нормально. И когда что-то не нормально … нужно просто выждать, когда оно вновь станет нормальным.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба