Новый год Центробанк РФ начал с очередных шагов в рамках плавной девальвации национальной валюты. За первые рабочие дни 2009 года ЦБ девальвировал рубль к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) на 1 руб. - с предпраздничных 34,8 руб. ее стоимость выросла до 35,8 руб. (исходя из официальных курсов ЦБ на 14.01). Всего с ноября прошлого года регулятор предпринял уже 14 девальвационных шагов, в результате которых стоимость бивалютной корзины выросла почти на 18%. В силу наблюдаемого ослабления позиций евро на Forex наиболее ощутимо страдает курс рубля по отношению к доллару - он пробил психологический барьер в 30 руб. А на завтра Банк России установил официальный курс американской валюты уже в 31,22 руб. (курс евро - 41,41 руб.). Когда же наступит "дно" ослабления рубля, на каких уровнях?
Хотя первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев и предрекал, что в 2009 году период девальвации будет относительно коротким по сравнению с периодом укрепления рубля, предпосылки для ревальвации, по мнению аналитика Банка Петрокоммерц Дмитрия Харлампиева, в настоящее время отсутствуют. Даже напротив, полагает аналитик, новый "шаг" ЦБ РФ в сторону ослабления рубля может произойти уже до конца этой недели. В этом случае стоимость бивалютной корзины, по подсчетам эксперта, составит 36,31 руб., курс руб./долл. - 31,75 руб., руб./евро - 41,90 руб.
Г-н Харлампиев исходит из того, что тренд на укрепление доллара на мировых рынках продолжится, чему могут способствовать итоги завтрашнего заседания ЕЦБ, на котором европейский регулятор, вероятно, снизит уровень ставки рефинансирования на 50 б.п. до 2,0%, а глава ЕЦБ может сопроводить решение "мягкими" комментариями. "В этом случае EUR достигнет ближайшего "технического" ориентира 1,32 (следующий возможный уровень - 1,29)", - прогнозирует аналитик.
В будущем Центробанк продолжит политику постепенного ослабления курса рубля по отношению к бивалютной корзине, считает начальник отдела стратегического и макроэкономического анализа "ВТБ Управление активами" Алексей Воробьев. При этом аналитик отмечает негативные последствия девальвации для российской экономики. "Валютная политика ЦБ обусловлена тем, что российскому корпоративному сектору в 2009 году предстоит погасить значительный объем внешнего долга, основная часть которого приходится на первый квартал и первое полугодие, - говорит аналитик. - Резкая девальвация может усилить негативное влияние долговой нагрузки на корпоративный сектор, и ЦБ будет стараться этого не допустить". В любом случае, процесс девальвации, постепенной либо одномоментной, несет еще один резко негативный эффект - ударяет по покупательской способности рублевых сбережений населения, добавляет эксперт.
Кроме того, из-за усиления частоты девальвационных шагов, а также стремления участников рынка "переждать" каникулы в иностранной валюте международные резервы Центробанка продолжают падать, отмечает Дмитрий Харлампиев. Только за последние 4 месяца 2008 года "чистое" сокращение международных резервов оценочно составило $170 млрд, приводит цифры аналитик.
Реальная перспектива нынешней курсовой политики Центробанка - оказаться с опустошенными на 2/3 резервами перед лицом не контролируемой более девальвации, полагает руководитель отдела экономического анализа аналитического управления МДМ-Банка Николай Кащеев. Россия вступила в мировую "гонку девальваций", и эта гонка за мнимой конкурентоспособностью на слабеющих внешних рынках, по словам аналитика, может принять форму спирали. И тогда девальвация не остановится "рыночным" путем, на который надеется ЦБ РФ, предупреждает эксперт. "Скорее всего, эта неприятная тенденция иначе, как на международном уровне, остановлена не будет", - считает г-н Кащеев.
В свою очередь, Алексей Воробьев утверждает, что текущее значение как бивалютной корзины, так и отдельных валютных пар соответствуют фундаментальным характеристикам российской экономики, и ожидать существенной одномоментной девальвации курса национальной валюты не приходится. Что касается конкретных курсовых значений, то, по словам аналитика, они будут во многом определяться внешнеэкономической конъюнктурой. "Если цены на нефть марки Urals упадут ниже $30 за баррель, процесс девальвации продолжится и доллар может достигнуть как минимум 36 руб., - прогнозирует Алексей Воробьев. - При среднегодовой цене на нефть в $50 за баррель справедливый курс рубль/доллар составляет 29-29,5 руб. Если же цены на нефть восстановятся до $70-80, то будет наблюдаться ревальвация рубля - до 26-27 руб. за доллар".
Привалова Мария
Хотя первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев и предрекал, что в 2009 году период девальвации будет относительно коротким по сравнению с периодом укрепления рубля, предпосылки для ревальвации, по мнению аналитика Банка Петрокоммерц Дмитрия Харлампиева, в настоящее время отсутствуют. Даже напротив, полагает аналитик, новый "шаг" ЦБ РФ в сторону ослабления рубля может произойти уже до конца этой недели. В этом случае стоимость бивалютной корзины, по подсчетам эксперта, составит 36,31 руб., курс руб./долл. - 31,75 руб., руб./евро - 41,90 руб.
Г-н Харлампиев исходит из того, что тренд на укрепление доллара на мировых рынках продолжится, чему могут способствовать итоги завтрашнего заседания ЕЦБ, на котором европейский регулятор, вероятно, снизит уровень ставки рефинансирования на 50 б.п. до 2,0%, а глава ЕЦБ может сопроводить решение "мягкими" комментариями. "В этом случае EUR достигнет ближайшего "технического" ориентира 1,32 (следующий возможный уровень - 1,29)", - прогнозирует аналитик.
В будущем Центробанк продолжит политику постепенного ослабления курса рубля по отношению к бивалютной корзине, считает начальник отдела стратегического и макроэкономического анализа "ВТБ Управление активами" Алексей Воробьев. При этом аналитик отмечает негативные последствия девальвации для российской экономики. "Валютная политика ЦБ обусловлена тем, что российскому корпоративному сектору в 2009 году предстоит погасить значительный объем внешнего долга, основная часть которого приходится на первый квартал и первое полугодие, - говорит аналитик. - Резкая девальвация может усилить негативное влияние долговой нагрузки на корпоративный сектор, и ЦБ будет стараться этого не допустить". В любом случае, процесс девальвации, постепенной либо одномоментной, несет еще один резко негативный эффект - ударяет по покупательской способности рублевых сбережений населения, добавляет эксперт.
Кроме того, из-за усиления частоты девальвационных шагов, а также стремления участников рынка "переждать" каникулы в иностранной валюте международные резервы Центробанка продолжают падать, отмечает Дмитрий Харлампиев. Только за последние 4 месяца 2008 года "чистое" сокращение международных резервов оценочно составило $170 млрд, приводит цифры аналитик.
Реальная перспектива нынешней курсовой политики Центробанка - оказаться с опустошенными на 2/3 резервами перед лицом не контролируемой более девальвации, полагает руководитель отдела экономического анализа аналитического управления МДМ-Банка Николай Кащеев. Россия вступила в мировую "гонку девальваций", и эта гонка за мнимой конкурентоспособностью на слабеющих внешних рынках, по словам аналитика, может принять форму спирали. И тогда девальвация не остановится "рыночным" путем, на который надеется ЦБ РФ, предупреждает эксперт. "Скорее всего, эта неприятная тенденция иначе, как на международном уровне, остановлена не будет", - считает г-н Кащеев.
В свою очередь, Алексей Воробьев утверждает, что текущее значение как бивалютной корзины, так и отдельных валютных пар соответствуют фундаментальным характеристикам российской экономики, и ожидать существенной одномоментной девальвации курса национальной валюты не приходится. Что касается конкретных курсовых значений, то, по словам аналитика, они будут во многом определяться внешнеэкономической конъюнктурой. "Если цены на нефть марки Urals упадут ниже $30 за баррель, процесс девальвации продолжится и доллар может достигнуть как минимум 36 руб., - прогнозирует Алексей Воробьев. - При среднегодовой цене на нефть в $50 за баррель справедливый курс рубль/доллар составляет 29-29,5 руб. Если же цены на нефть восстановятся до $70-80, то будет наблюдаться ревальвация рубля - до 26-27 руб. за доллар".
Привалова Мария
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба