16 января 2009 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
НОВОСТЕЙ МНОГО; ХОРОШИХ – ПОЧТИ НЕТ
Вчерашняя статистика из США оказалась достаточно противоречивой. С одной стороны, производственные показатели в Нью-Йорке и Филадельфии оказались лучше, чем ожидалось, с другой же, количество первичных обращений за пособием по безработице превысило консенсус-прогноз. Кроме того, индекс цен производителей в США вырос больше, чем ожидалось.
Однако же основное внимание было приковано к Bank of America, который вновь обратился в ФРС за помощью, так как недооценил масштаб проблем поглощенного им недавно брокерского бизнеса Merrill Lynch. Сегодня утром стало известно, что ФРС дала согласие на приобретение привилегированных акций BoA на 20 млрд. долл. Кроме того, порядка 10 млрд. долл. банк получит от История с BoA и Merrill Lynch – еще один прозрачный намек на то, что огромное количество банков в мире – «зомби» с отрицательным реальным капиталом.
Другие важные новости вчерашнего дня: очередные списания в JP Morgan и, конечно же, снижение ставки Европейским ЦБ на 50бп до 2.00%. На пресс-конференции глава ЕЦБ Ж.К.Трише дал понять, что регулятор намерен взять паузу в цикле снижения процентных ставок по меньшей мере до марта, да и вообще очень боится попасть в «ловушку ликвидности», в которой уже оказалась ФРС. Поэтому евро вчера даже немного вырос по отношению к доллару на FOREX.
По итогам дня индекс Dow Jones сумел закрыться в небольшом плюсе, ввиду этого доходности US Treasuries также остались неизменными. Единственным поводом для оптимизма вчера можно было назвать представленный демократами в Конгрессе план стимулирования американской экономики на 825 млрд. долл.
EMERGING MARKETS: УРСА ХОЧЕТ ВЫКУПИТЬ ОЧЕРЕДНОЙ ВЫПУСК
Продажи в суверенных облигациях Emerging Markets продолжаются, вчера спрэд EMBI+ расширился до 698бп (+10бп). В российском выпуске RUSSIA 30 (YTM 9.95%) количество продавцов также растет: его цена снизилась еще примерно на 1пп примерно до 87.5пп. Причины – общее бегство от рисков и усиливающиеся слухи о возможном возвращении России на рынок с новыми выпусками.
Спрэд к UST увеличился до 774бп (+24бп). Помимо этого появляется все больше «оферов» в длинных корпоративных выпусках (TNEFT 14, CHFMRU 14, RSHB 16), хотя на коротком конце спрос по-прежнему есть.
УРСА Банк вчера распространил заявление о том, что готов выкупить выпуск еврооблигаций с погашением в 2010 году (400 млн. евро). О цене buy-back пока ничего не известно.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ВСЯ РУБЛЕВАЯ ЛИКВИДНОСТЬ БАНКОВ МЕНЬШЕ ИХ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПЕРЕД ЦБ
На фоне очередного ослабления рубля по отношению к бивалютной корзине объем валютных интервенций ЦБ вновь подскочил до рекордных значений. По нашим оценкам, регулятор суммарно продал порядка 7.3 млрд. долл. Сегодня корзина «взяла» очередную высоту – ее стоимость выросла до 37.3 рублей (+50 копеек).
Вместе с тем, дефицит рублевой ликвидности все острее. Впервые на нашей памяти суммарные остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ (705 млрд. руб.) оказались меньше, чем долг банков перед регулятором (минус 778.8 млрд. руб.). Ставки NDF вчера доходили до 80-90%. Правда, к середине дня спрос на свопы заметно снизился. На вчерашнем утреннем аукционе прямого репо спрос составил порядка 330 млрд. рублей при лимите в 250 млрд. руб. Всего же в рамках операций прямого репо банки вчера заняли у ЦБ 295.8 млрд. руб. (+18.2 млрд.).
ЦБ НАЧИНАЕТ «ЗАЖИМАТЬ» ЛИКВИДНОСТЬ. ХОЧЕТ ЗАВЕРШИТЬ ДЕВАЛЬВАЦИОННЫЙ ЦИКЛ?
Вчера вечером появилась чрезвычайно интересная новость: суммарный объем беззалоговых аукционов Центробанка на следующей неделе составит всего 80 млрд. рублей (!): 30 млрд. рублей будет предложено на 3 месяца и 50 млрд. – на 5 недель. При этом на следующей неделе вернуть в ЦБ банкам предстоит порядка 30 млрд. рублей, а кроме того, начинаются налоговые выплаты (20 числа платится НДС за декабрь)!
Очевидно, что в такой ситуации банки просто не смогут сохранить темпы покупки валюты. В результате можно ожидать, что снизится скорость ослабления рубля. Более уверенным можно быть в том, что Центробанк перестанет так же интенсивно расходовать резервы.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК: ТОТАЛЬНОЙ РАСПРОДАЖИ НЕТ. ЕЩЕ ОДИН ДЕФОЛТ
На фоне слабеющего рубля и намечающегося дефицита рублевой ликвидности, вчера на долговом рынке несколько активизировались продавцы: котировки наиболее ликвидных выпусков 1-го эшелона снизились примерно на 30-50бп. Тем не менее, как это ни удивительно на первый взгляд, в целом облигации из Ломбардного списка остаются «островком стабильности». С другой стороны, этому можно найти объяснение: у банков все равно остается рублевая ликвидность, которую просто нельзя конвертировать в валюту (регулятор «не одобрит» и, не дай Бог, сократит лимит на беззалоговых аукционах) – поэтому приходится покупать рублевые бонды и зарабатывать на их рефинансировании в ЦБ.
Не обошлось вчера и без очередного технического дефолта: инвесторы не получили купон по выпуску Заводы Гросс-1. Вместе с тем, компания Макромир, как и обещала, в полной мере исполнила свои обязательства по купону.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
НОВОСТЕЙ МНОГО; ХОРОШИХ – ПОЧТИ НЕТ
Вчерашняя статистика из США оказалась достаточно противоречивой. С одной стороны, производственные показатели в Нью-Йорке и Филадельфии оказались лучше, чем ожидалось, с другой же, количество первичных обращений за пособием по безработице превысило консенсус-прогноз. Кроме того, индекс цен производителей в США вырос больше, чем ожидалось.
Однако же основное внимание было приковано к Bank of America, который вновь обратился в ФРС за помощью, так как недооценил масштаб проблем поглощенного им недавно брокерского бизнеса Merrill Lynch. Сегодня утром стало известно, что ФРС дала согласие на приобретение привилегированных акций BoA на 20 млрд. долл. Кроме того, порядка 10 млрд. долл. банк получит от История с BoA и Merrill Lynch – еще один прозрачный намек на то, что огромное количество банков в мире – «зомби» с отрицательным реальным капиталом.
Другие важные новости вчерашнего дня: очередные списания в JP Morgan и, конечно же, снижение ставки Европейским ЦБ на 50бп до 2.00%. На пресс-конференции глава ЕЦБ Ж.К.Трише дал понять, что регулятор намерен взять паузу в цикле снижения процентных ставок по меньшей мере до марта, да и вообще очень боится попасть в «ловушку ликвидности», в которой уже оказалась ФРС. Поэтому евро вчера даже немного вырос по отношению к доллару на FOREX.
По итогам дня индекс Dow Jones сумел закрыться в небольшом плюсе, ввиду этого доходности US Treasuries также остались неизменными. Единственным поводом для оптимизма вчера можно было назвать представленный демократами в Конгрессе план стимулирования американской экономики на 825 млрд. долл.
EMERGING MARKETS: УРСА ХОЧЕТ ВЫКУПИТЬ ОЧЕРЕДНОЙ ВЫПУСК
Продажи в суверенных облигациях Emerging Markets продолжаются, вчера спрэд EMBI+ расширился до 698бп (+10бп). В российском выпуске RUSSIA 30 (YTM 9.95%) количество продавцов также растет: его цена снизилась еще примерно на 1пп примерно до 87.5пп. Причины – общее бегство от рисков и усиливающиеся слухи о возможном возвращении России на рынок с новыми выпусками.
Спрэд к UST увеличился до 774бп (+24бп). Помимо этого появляется все больше «оферов» в длинных корпоративных выпусках (TNEFT 14, CHFMRU 14, RSHB 16), хотя на коротком конце спрос по-прежнему есть.
УРСА Банк вчера распространил заявление о том, что готов выкупить выпуск еврооблигаций с погашением в 2010 году (400 млн. евро). О цене buy-back пока ничего не известно.
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ВСЯ РУБЛЕВАЯ ЛИКВИДНОСТЬ БАНКОВ МЕНЬШЕ ИХ ЗАДОЛЖЕННОСТИ ПЕРЕД ЦБ
На фоне очередного ослабления рубля по отношению к бивалютной корзине объем валютных интервенций ЦБ вновь подскочил до рекордных значений. По нашим оценкам, регулятор суммарно продал порядка 7.3 млрд. долл. Сегодня корзина «взяла» очередную высоту – ее стоимость выросла до 37.3 рублей (+50 копеек).
Вместе с тем, дефицит рублевой ликвидности все острее. Впервые на нашей памяти суммарные остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ (705 млрд. руб.) оказались меньше, чем долг банков перед регулятором (минус 778.8 млрд. руб.). Ставки NDF вчера доходили до 80-90%. Правда, к середине дня спрос на свопы заметно снизился. На вчерашнем утреннем аукционе прямого репо спрос составил порядка 330 млрд. рублей при лимите в 250 млрд. руб. Всего же в рамках операций прямого репо банки вчера заняли у ЦБ 295.8 млрд. руб. (+18.2 млрд.).
ЦБ НАЧИНАЕТ «ЗАЖИМАТЬ» ЛИКВИДНОСТЬ. ХОЧЕТ ЗАВЕРШИТЬ ДЕВАЛЬВАЦИОННЫЙ ЦИКЛ?
Вчера вечером появилась чрезвычайно интересная новость: суммарный объем беззалоговых аукционов Центробанка на следующей неделе составит всего 80 млрд. рублей (!): 30 млрд. рублей будет предложено на 3 месяца и 50 млрд. – на 5 недель. При этом на следующей неделе вернуть в ЦБ банкам предстоит порядка 30 млрд. рублей, а кроме того, начинаются налоговые выплаты (20 числа платится НДС за декабрь)!
Очевидно, что в такой ситуации банки просто не смогут сохранить темпы покупки валюты. В результате можно ожидать, что снизится скорость ослабления рубля. Более уверенным можно быть в том, что Центробанк перестанет так же интенсивно расходовать резервы.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК: ТОТАЛЬНОЙ РАСПРОДАЖИ НЕТ. ЕЩЕ ОДИН ДЕФОЛТ
На фоне слабеющего рубля и намечающегося дефицита рублевой ликвидности, вчера на долговом рынке несколько активизировались продавцы: котировки наиболее ликвидных выпусков 1-го эшелона снизились примерно на 30-50бп. Тем не менее, как это ни удивительно на первый взгляд, в целом облигации из Ломбардного списка остаются «островком стабильности». С другой стороны, этому можно найти объяснение: у банков все равно остается рублевая ликвидность, которую просто нельзя конвертировать в валюту (регулятор «не одобрит» и, не дай Бог, сократит лимит на беззалоговых аукционах) – поэтому приходится покупать рублевые бонды и зарабатывать на их рефинансировании в ЦБ.
Не обошлось вчера и без очередного технического дефолта: инвесторы не получили купон по выпуску Заводы Гросс-1. Вместе с тем, компания Макромир, как и обещала, в полной мере исполнила свои обязательства по купону.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу