23 июля 2018 Промсвязьбанк
Российский фондовый рынок в конце прошлой недели продолжал оставаться под серьезным давлением - индекс Мосбиржи потерял еще около 1%, опустившись в район 2240 б.п. На горизонте ближайших дней для индекса Мосбиржи может быть актуален диапазон 2240-2300 б.п.
Ожидаем продолжение консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 63,50 руб/долл. В случае улучшения конъюнктуры (восстановление нефтяных котировок, позитив для EM) видим шансы на возврат в диапазон 63-63,50 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США продемонстрировали в пятницу околонулевую динамику.
? В пятницу российский фондовый рынок снизился пятую сессию подряд к уровням конца июня.
? Пара доллар/рубль большую часть торгов пятницу консолидировалась вблизи 63,50 руб/долл.
? Российские суверенные еврооблигации в пятницу немного выросли в цене, прервав предшествующее недельное падение.
? Локальный долговой рынок в пятницу демонстрировал ценовую стабильность после сильных распродаж в начале недели.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа "Аэрофлот" (ПОКУПАТЬ) увеличила перевозки в июне на 11,4%, за полгода - на 8,2% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты компании оцениваем положительно: продолжается тренд по ускорению темпов операционного развития. На внутренних авиалиниях количество перевезенных пассажиров Группы в июне 2018 года увеличилось на 11,5% г/г, пассажирооборот – на 9,7%. На международных авиалиниях в июне 2018 года количество перевезенных пассажиров Группы увеличилось на 11,2% г/г, пассажирооборот увеличился на 9,2%. Улучшается динамика процента занятости пассажирских кресел: этому способствовал рост спроса на авиаперевозки на фоне Чемпионата мира по футболу.
Мировые рынки
Фондовые индексы США в ходе пятничных торгов по большому счету консолидировались на уровнях, которые демонстрировались в последние дни, по итогам дня закрыв торговую сессию минимальным снижением в рамках 0,1%. Сегодня в Азии фьючерсы на индексы продолжают демонстрировать слабоотрицательную динамику. Индекс S&P 500 пока остается вблизи отметки в 2800 б.п.
Доходности десятилетних treasuries в пятницу вплотную приближались к отметке в 2,9% (максимумы за последние четыре недели). При этом уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) подрос с 2,08% до 2,11%. На денежном рынке ситуация стабильна – спрэд Libor-OIS держится вблизи 35 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок снизился пятую сессию подряд к уровням конца июня в связи с сохраняющимися опасениями новых антироссийских санкций со стороны США, негативной динамики мировых фондовых площадок и слабой нефти. Индекс МосБиржи потерял 1%, до 2248 пунктов.
Нефтегазовый сектор в пятницу снижался (Газпром: -0,8%; Новатэк: -1%; Роснефть: -1,8%; Лукойл: -0,8%; Газпром нефть: -0,3%; Сургутнефтегаз оа: -0,5%; па: +0,7%; Татнефть оа: -0,7%; ап: -1,3%; Башнефть оа: -0,7%; ап: -0,5%). Нефть пыталась корректироваться вверх, однако завершила неделю в минусе. Поддержку котировкам оказало заявление Саудовской Аравии о том, что экспорт нефти из страны в июле будет примерно на июньском уровне, а затем сократится в августе примерно на 100 тыс. барр./сут.
В банковском секторе фокус был на акциях Сбербанка (оа: -1,5%; ап: -1,8%), которые продемонстрировали высокую волатильность в течение дня и в итоге на высоких объемах снизились по итогам сессии. Нерезиденты переоценивают геополитические риски в отношении России и сокращают позиции.
На фоне наибольшего с июня 2016 года снижения юаня и появления сообщений о новых торговых ограничений со стороны США снижались акции металлургических и горнодобывающих компаний (Северсталь: -1,2%; ММК: -0,7%; НЛМК: -0,3%; НорНикель: -0,9%).
Во внутренних секторах также преобладали пессимистичные настроения в ритейле (X5: -4,3%; Магнит: -1%; Лента: -1,2%), телекомах (МТС: -0,7%; Мегафон: -0,3%; Ростелеком оа: -1,2%) электроэнергетических компаниях (Интер РАО: -3,3%; ФСК: -2,8%). Аэрофлот (+0,4%) нашел поддержку в районе 120 руб. за акцию.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть продолжает удерживаться в диапазоне 72-75 долл./барр. Из новостей выделим статистику по буровым в США, которая показала сокращение числа установок на 5 шт. за минувшую неделю – до 858 шт. В фокусе противостояние США и Ирана, однако пока никакой конкретики, кроме резких заявлений с обеих сторон, не поступало. Тем не менее, спекулянты перестали ставить на дальнейший рост нефти и сократили чистые длинные позиции на ICE до 11-мес.минимума. Мы пока ожидаем сохранения нефти в зоне 72-75 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Конец прошлой недели принес рисковым активам на глобальных рынках некоторое облегчение. Позитивные новости в пятницу приходили еще из Азии, когда стало известно, что Народный банк Китая запускает программу среднесрочного банковского кредитования, что улучшит ситуацию с ликвидностью китайских банков, позволив получать средства по льготной ставке. Коррекционное восстановление китайского юаня также сформировало умеренно-позитивные нестроения для emerging markets. Как результат, MSCI Emerging markets прибавил за сутки 0,9%, MSCI World подрос на 0,2%.
К сегодняшнему утру настроения на рынках можно охарактеризовать как смешанные. Среди индексов азиатско-тихоокеанского региона выделяется снижение японского Nikkei на 1,4% на фоне сообщений в японских СМИ о возможных изменениях в текущей сверхмягкой монетарной политике Банка Японии (доходность десятилетних гособлигаций страны на этом фоне подрастает до максимумов с февраля). В целом на горизонте ближайшей пары недель новостной фон вновь может формироваться вокруг вопроса о торговых противоречиях США-Китай. Во вторник, 24 июля, Торговое представительство США проведет встречу с представителями бизнеса для обсуждения второй части озвученных ранее тарифов (импортная пошлина на китайские товары на сумму в 16 млрд долл.), по факту которой могут быть сделаны новые публичные заявления.
Российский фондовый рынок в конце прошлой недели продолжал оставаться под серьезным давлением - индекс Мосбиржи потерял еще около 1%, опустившись в район 2240 б.п. Отчасти негативная динамика последних дней объясняется ростом опасений относительно развития санкционной истории, но в этом контексте отметим получение в конце прошлой недели Минфином США от UC Rusal плана вывода компании из под санкций (акции компании в Гонконге на этом фоне растут на 12%). На горизонте ближайших дней для индекса Мосбиржи может быть актуален диапазон 2240-2300 б.п. Отдельное внимание уделим акциям Сбербанка, вернувшимся в конце прошлой недели к минимумам квартала в районе 200 руб/акцию, что, на наш взгляд, представляет собой весьма привлекательные уровни для среднесрочных покупок.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В конце прошлой торговой недели американский доллар оказался под давлением против большинства конкурентов. Сначала, Президент США Д.Трамп в ходе интервью CNBC заявил, что «не в восторге» от того, что Федрезерв повышает процентную ставку, поскольку это потенциально может замедлять экономику. В пятницу же Д.Трамп поделился в Twitter мнением о том, что Китай и Евросоюз манипулируют своими обменными курсами, и, как следствие, рост доллара негативно сказывается на американской экономике. Индекс доллара (DXY) опустился в район 94,20-94,40 б.п., полностью компенсировав рост середины прошлой недели.
На фоне общей слабости доллара на FX основная группа валют развивающихся стран в пятницу продемонстрировала укрепление против американской валюты. Возможно, несколько улучшало сантимент в отношении emerging markets еще и стабилизация китайского юаня. Российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 0,2-0,9%. Пара доллар/рубль провела большую часть торгов в диапазоне 63,30-63,60 руб/долл.
В пятницу рейтинговое агентство S&P сохранило кредитный рейтинг РФ на уровне «BBB-» со стабильным прогнозом. В вопросе возможного усиления санкций S&P придерживается мнения, что «прочный платежный баланс РФ в сочетании с гибким обменным курсом и разумным бюджетным планированием должны позволить экономике пережить шоки от возможных новых международных санкций». Значительного влияния решения рейтинговое агентства на валютный курс не ожидаем.
Напоминаем, что на конец текущей – начало следующей недели приходится пик налоговых выплат в РФ. 25 июля российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, 30 июля – налог на прибыль. Суммарный объем выплат в этот период мы оцениваем в 1,03 трлн руб.
Ожидаем продолжение консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 63,50 руб/долл. В случае улучшения конъюнктуры (восстановление нефтяных котировок, позитив для EM) видим шансы на возврат в диапазон 63-63,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные еврооблигации в пятницу немного выросли в цене, прервав предшествующее недельное падение. Доходность Russia`26 в пятницу снизилась до 4,54% (-3 б.п.), Russia`47 до 5,33% (-1 б.п.). В целом же за неделю доходность Russia`26 и Russia`47 выросла на 14 б.п., что обусловлено преимущественно снижением нефтяных цен в диапазон 71,5 – 73,5 долл. за баррель.
В отношении суверенных евробондов ЕМ сохраняется неоднородный спрос. Доходность десятилетних евробондов ЮАР и Мексики за прошлую неделю выросла на 7 б.п. Доходность евробондов Бразилии снизилась на 8 б.п., Индонезии – на 3 б.п., Турции – на 28 б.п. Спрос на суверенные евробонды в последнее время восстанавливается на ожиданиях того, что девальвация национальных валют компенсирует негативный эффект от усиливающегося торгового протекционизма США.
На горизонте ближайшей недели умеренно позитивный фон для российских евробондов обеспечат новости о подтверждении S&P суверенного рейтинга России и сообщение о том, что США рассматривают план вывода Русала из-под санкций.
Облигации
Локальный долговой рынок в пятницу демонстрировал ценовую стабильность после сильных распродаж в начале недели. За всю прошлую неделю доходность ОФЗ срочностью 3-6 лет выросла на 12 – 16 б.п. Доходность ОФЗ срочностью 7 – 10 лет выросла на 15 – 20 б.п. После сильной просадки на прошлой неделе мы ожидаем, что в ближайшее время цены ОФЗ могут восстановиться. В пятницу агентство S&P подтвердило суверенный рейтинг России на уровне "BBB-" cо стабильным прогнозом. В отчете отмечаются сильные внешнеэкономические и бюджетные показатели России, что позволяет абсорбировать негативный эффект от уже введенных санкций и возможные стрессы от нового давления западных стран. S&P ожидает, что рост реального ВВП России составит 1,6% в 2018 г. и в среднем 1,8% в 2019-2021 годах. Профицит текущего счета составит в среднем около 2% ВВП в ближайшие три-четыре года. Инфляция может вернуться к цели Банка России в 4% во второй половине 2019 г. и останется на нем в среднесрочной перспективе. Государственный долг России, даже с учетом планируемого увеличения в ближайшие 3 года останется на низком уровне (показатель Долг/ВВП ожидается менее 19% на горизонте 2018 г. – 2021 г.).
На текущей неделе новостной фон может способствовать постепенному восстановлению цен российских облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ожидаем продолжение консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 63,50 руб/долл. В случае улучшения конъюнктуры (восстановление нефтяных котировок, позитив для EM) видим шансы на возврат в диапазон 63-63,50 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США продемонстрировали в пятницу околонулевую динамику.
? В пятницу российский фондовый рынок снизился пятую сессию подряд к уровням конца июня.
? Пара доллар/рубль большую часть торгов пятницу консолидировалась вблизи 63,50 руб/долл.
? Российские суверенные еврооблигации в пятницу немного выросли в цене, прервав предшествующее недельное падение.
? Локальный долговой рынок в пятницу демонстрировал ценовую стабильность после сильных распродаж в начале недели.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа "Аэрофлот" (ПОКУПАТЬ) увеличила перевозки в июне на 11,4%, за полгода - на 8,2% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты компании оцениваем положительно: продолжается тренд по ускорению темпов операционного развития. На внутренних авиалиниях количество перевезенных пассажиров Группы в июне 2018 года увеличилось на 11,5% г/г, пассажирооборот – на 9,7%. На международных авиалиниях в июне 2018 года количество перевезенных пассажиров Группы увеличилось на 11,2% г/г, пассажирооборот увеличился на 9,2%. Улучшается динамика процента занятости пассажирских кресел: этому способствовал рост спроса на авиаперевозки на фоне Чемпионата мира по футболу.
Мировые рынки
Фондовые индексы США в ходе пятничных торгов по большому счету консолидировались на уровнях, которые демонстрировались в последние дни, по итогам дня закрыв торговую сессию минимальным снижением в рамках 0,1%. Сегодня в Азии фьючерсы на индексы продолжают демонстрировать слабоотрицательную динамику. Индекс S&P 500 пока остается вблизи отметки в 2800 б.п.
Доходности десятилетних treasuries в пятницу вплотную приближались к отметке в 2,9% (максимумы за последние четыре недели). При этом уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) подрос с 2,08% до 2,11%. На денежном рынке ситуация стабильна – спрэд Libor-OIS держится вблизи 35 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
В пятницу российский фондовый рынок снизился пятую сессию подряд к уровням конца июня в связи с сохраняющимися опасениями новых антироссийских санкций со стороны США, негативной динамики мировых фондовых площадок и слабой нефти. Индекс МосБиржи потерял 1%, до 2248 пунктов.
Нефтегазовый сектор в пятницу снижался (Газпром: -0,8%; Новатэк: -1%; Роснефть: -1,8%; Лукойл: -0,8%; Газпром нефть: -0,3%; Сургутнефтегаз оа: -0,5%; па: +0,7%; Татнефть оа: -0,7%; ап: -1,3%; Башнефть оа: -0,7%; ап: -0,5%). Нефть пыталась корректироваться вверх, однако завершила неделю в минусе. Поддержку котировкам оказало заявление Саудовской Аравии о том, что экспорт нефти из страны в июле будет примерно на июньском уровне, а затем сократится в августе примерно на 100 тыс. барр./сут.
В банковском секторе фокус был на акциях Сбербанка (оа: -1,5%; ап: -1,8%), которые продемонстрировали высокую волатильность в течение дня и в итоге на высоких объемах снизились по итогам сессии. Нерезиденты переоценивают геополитические риски в отношении России и сокращают позиции.
На фоне наибольшего с июня 2016 года снижения юаня и появления сообщений о новых торговых ограничений со стороны США снижались акции металлургических и горнодобывающих компаний (Северсталь: -1,2%; ММК: -0,7%; НЛМК: -0,3%; НорНикель: -0,9%).
Во внутренних секторах также преобладали пессимистичные настроения в ритейле (X5: -4,3%; Магнит: -1%; Лента: -1,2%), телекомах (МТС: -0,7%; Мегафон: -0,3%; Ростелеком оа: -1,2%) электроэнергетических компаниях (Интер РАО: -3,3%; ФСК: -2,8%). Аэрофлот (+0,4%) нашел поддержку в районе 120 руб. за акцию.
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть продолжает удерживаться в диапазоне 72-75 долл./барр. Из новостей выделим статистику по буровым в США, которая показала сокращение числа установок на 5 шт. за минувшую неделю – до 858 шт. В фокусе противостояние США и Ирана, однако пока никакой конкретики, кроме резких заявлений с обеих сторон, не поступало. Тем не менее, спекулянты перестали ставить на дальнейший рост нефти и сократили чистые длинные позиции на ICE до 11-мес.минимума. Мы пока ожидаем сохранения нефти в зоне 72-75 долл./барр.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Конец прошлой недели принес рисковым активам на глобальных рынках некоторое облегчение. Позитивные новости в пятницу приходили еще из Азии, когда стало известно, что Народный банк Китая запускает программу среднесрочного банковского кредитования, что улучшит ситуацию с ликвидностью китайских банков, позволив получать средства по льготной ставке. Коррекционное восстановление китайского юаня также сформировало умеренно-позитивные нестроения для emerging markets. Как результат, MSCI Emerging markets прибавил за сутки 0,9%, MSCI World подрос на 0,2%.
К сегодняшнему утру настроения на рынках можно охарактеризовать как смешанные. Среди индексов азиатско-тихоокеанского региона выделяется снижение японского Nikkei на 1,4% на фоне сообщений в японских СМИ о возможных изменениях в текущей сверхмягкой монетарной политике Банка Японии (доходность десятилетних гособлигаций страны на этом фоне подрастает до максимумов с февраля). В целом на горизонте ближайшей пары недель новостной фон вновь может формироваться вокруг вопроса о торговых противоречиях США-Китай. Во вторник, 24 июля, Торговое представительство США проведет встречу с представителями бизнеса для обсуждения второй части озвученных ранее тарифов (импортная пошлина на китайские товары на сумму в 16 млрд долл.), по факту которой могут быть сделаны новые публичные заявления.
Российский фондовый рынок в конце прошлой недели продолжал оставаться под серьезным давлением - индекс Мосбиржи потерял еще около 1%, опустившись в район 2240 б.п. Отчасти негативная динамика последних дней объясняется ростом опасений относительно развития санкционной истории, но в этом контексте отметим получение в конце прошлой недели Минфином США от UC Rusal плана вывода компании из под санкций (акции компании в Гонконге на этом фоне растут на 12%). На горизонте ближайших дней для индекса Мосбиржи может быть актуален диапазон 2240-2300 б.п. Отдельное внимание уделим акциям Сбербанка, вернувшимся в конце прошлой недели к минимумам квартала в районе 200 руб/акцию, что, на наш взгляд, представляет собой весьма привлекательные уровни для среднесрочных покупок.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
В конце прошлой торговой недели американский доллар оказался под давлением против большинства конкурентов. Сначала, Президент США Д.Трамп в ходе интервью CNBC заявил, что «не в восторге» от того, что Федрезерв повышает процентную ставку, поскольку это потенциально может замедлять экономику. В пятницу же Д.Трамп поделился в Twitter мнением о том, что Китай и Евросоюз манипулируют своими обменными курсами, и, как следствие, рост доллара негативно сказывается на американской экономике. Индекс доллара (DXY) опустился в район 94,20-94,40 б.п., полностью компенсировав рост середины прошлой недели.
На фоне общей слабости доллара на FX основная группа валют развивающихся стран в пятницу продемонстрировала укрепление против американской валюты. Возможно, несколько улучшало сантимент в отношении emerging markets еще и стабилизация китайского юаня. Российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против доллара 0,2-0,9%. Пара доллар/рубль провела большую часть торгов в диапазоне 63,30-63,60 руб/долл.
В пятницу рейтинговое агентство S&P сохранило кредитный рейтинг РФ на уровне «BBB-» со стабильным прогнозом. В вопросе возможного усиления санкций S&P придерживается мнения, что «прочный платежный баланс РФ в сочетании с гибким обменным курсом и разумным бюджетным планированием должны позволить экономике пережить шоки от возможных новых международных санкций». Значительного влияния решения рейтинговое агентства на валютный курс не ожидаем.
Напоминаем, что на конец текущей – начало следующей недели приходится пик налоговых выплат в РФ. 25 июля российские компании выплачивают НДС, НДПИ, акцизы, 30 июля – налог на прибыль. Суммарный объем выплат в этот период мы оцениваем в 1,03 трлн руб.
Ожидаем продолжение консолидации пары доллар/рубль вблизи отметки в 63,50 руб/долл. В случае улучшения конъюнктуры (восстановление нефтяных котировок, позитив для EM) видим шансы на возврат в диапазон 63-63,50 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские суверенные еврооблигации в пятницу немного выросли в цене, прервав предшествующее недельное падение. Доходность Russia`26 в пятницу снизилась до 4,54% (-3 б.п.), Russia`47 до 5,33% (-1 б.п.). В целом же за неделю доходность Russia`26 и Russia`47 выросла на 14 б.п., что обусловлено преимущественно снижением нефтяных цен в диапазон 71,5 – 73,5 долл. за баррель.
В отношении суверенных евробондов ЕМ сохраняется неоднородный спрос. Доходность десятилетних евробондов ЮАР и Мексики за прошлую неделю выросла на 7 б.п. Доходность евробондов Бразилии снизилась на 8 б.п., Индонезии – на 3 б.п., Турции – на 28 б.п. Спрос на суверенные евробонды в последнее время восстанавливается на ожиданиях того, что девальвация национальных валют компенсирует негативный эффект от усиливающегося торгового протекционизма США.
На горизонте ближайшей недели умеренно позитивный фон для российских евробондов обеспечат новости о подтверждении S&P суверенного рейтинга России и сообщение о том, что США рассматривают план вывода Русала из-под санкций.
Облигации
Локальный долговой рынок в пятницу демонстрировал ценовую стабильность после сильных распродаж в начале недели. За всю прошлую неделю доходность ОФЗ срочностью 3-6 лет выросла на 12 – 16 б.п. Доходность ОФЗ срочностью 7 – 10 лет выросла на 15 – 20 б.п. После сильной просадки на прошлой неделе мы ожидаем, что в ближайшее время цены ОФЗ могут восстановиться. В пятницу агентство S&P подтвердило суверенный рейтинг России на уровне "BBB-" cо стабильным прогнозом. В отчете отмечаются сильные внешнеэкономические и бюджетные показатели России, что позволяет абсорбировать негативный эффект от уже введенных санкций и возможные стрессы от нового давления западных стран. S&P ожидает, что рост реального ВВП России составит 1,6% в 2018 г. и в среднем 1,8% в 2019-2021 годах. Профицит текущего счета составит в среднем около 2% ВВП в ближайшие три-четыре года. Инфляция может вернуться к цели Банка России в 4% во второй половине 2019 г. и останется на нем в среднесрочной перспективе. Государственный долг России, даже с учетом планируемого увеличения в ближайшие 3 года останется на низком уровне (показатель Долг/ВВП ожидается менее 19% на горизонте 2018 г. – 2021 г.).
На текущей неделе новостной фон может способствовать постепенному восстановлению цен российских облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу