15 августа 2018 Промсвязьбанк
На фоне несколько ухудшившейся внешней конъюнктуры индекс МосБиржи может продолжить проторговку зоны 2250-2300 пунктов, с нахождением, в рамках отката от его верхней границы, в ее средней части.
На текущий момент ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи 65,80-67,30 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили за вчерашний день 0,5-0,7%.
Во вторник индекс МосБиржи, протестировав в самом начале торгов отметку в 2300 пунктов, перешел к консолидации у уровней закрытия предыдущего дня.
Российский рубль продемонстрировал коррекционное восстановление, прибавив более 2%.
Российские евробонды во вторник восстанавливались в цене на фоне переоценки инвесторами рисков развивающихся стран и локализации обвала турецкого рынка.
Во вторник доходность ОФЗ срочностью до 6 лет сместилась вверх еще на 1 – 3 б.п. Доходность десятилетних бумаг снизилась на 3 б.п. до 8,38%.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Х5 (-) во II квартале снизила чистую прибыль на 16%, до 8,7 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Х5 по прибыли оказались хуже ожиданий рынка, но по EBITDA их превзошли. Тем не менее, можно фиксировать факт ухудшения финансовых результатов в части маржинальности бизнеса. Это следствие низкой инфляции в отрасли и желание Х5 удержать трафик. Компания опубликовала также темпы роста своей выручки за неполный 3 кв., показатель вырос на 18,7%, т.е. замедлился относительно динамики 2 кв. Позитивным моментов является небольшое ускорение LFL с 1,0% во 2 кв. до 1,1% в 3 кв.
Норникель (ПОКУПАТЬ) может выплатить 776,02 рубля на акцию за I полугодие 2018 г - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По итогам 1-го полугодия ГМК получил EBITDA 3,1 млрд долл., т.е. акционерам будет направлено почти 60% от него, что соответствует дивидендной политике компании. Дивидендная доходность оценивается в 7%.
Мировые рынки
Вчерашний торговый день прошел на глобальных рынках в умеренно-позитивном ключе. Фондовые индексы США прибавили за сутки 0,5-0,7%, и все основные секторы американского рынка завершили торги на положительной территории. При этом развивающиеся рынки продолжают демонстрировать динамику хуже развитых – MSCI EM опустился на 0,1% при росте MSCI World на 0,5%.
Доходности десятилетних treasuries продолжают держаться под отметкой в 2,9%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних UST и TIPS) остается чуть ниже 210 б.п. На денежном рынке ситуация стабильна – спред Libor-OIS опустился ниже 27 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс МосБиржи (-0,1%), протестировав в самом начале торгов отметку в 2300 пунктов, перешел к консолидации у уровней закрытия предыдущего дня ввиду волны фиксации прибыли в ряде ключевых бумаг нефтегазового сектора (Газпром: -1,2%; Роснефть: -1,4%; Лукойл: -1,8%), вызванной резким укреплением рубля и неспособностью нефтяных котировок пойти выше. Впрочем, давление в «нефтянке» фокусировалось именно в сегменте основных «фишек», - акции НОВАТЭКа (+3,0%) и привилегированные бумаги Сургутнефтегаза (+2,0%), пользовались активным спросом, обновив максимумы. Первые бумаги – исторические, вторые – более чем за год.
Крепкий рубль не препятствовал восстановлению акций металлургического и горнодобывающего сектора. Здесь продолжили расти акции Алроса (+0,8%), ММК (+1,4%) и Северстали (+0,5%), «выстрелили» бумаги Распадской (+5,8%), вернувшиеся на уровни начала июля, акции Полюс Золото (+1,3%), несмотря на слабость рынков драгоценных металлов, удержались у отметки 4200 руб. Паузу в росте взяли акции НЛМК (-0,3%) и НорНикеля (-0,1%), не сумев удержать внутридневной рост.
Заметно лучше рынка смотрелся финсектор, где продолжил второй день подряд отскакивать Сбербанк (оа: 1,5%; па: +0,7%), и нашли спрос акции ВТБ (+1,6%) и МосБиржи (+2,3%).
В остальных секторах, ввиду дефицита идей, преобладали коррекционные настроения, с ростом отдельных перепроданных бумаг. Так, в транспортном секторе смогли продолжить отход от минимумов акции Аэрофлота (+1,4%), в электроэнергетике – ФСК (+1,1%) и Интер РАО (+0,9%). Из аутсайдеров торгов выделим «фишки» потребсектора (Х5:-2,5%; Лента: -1,6%), Мостотрест (-2,0%), Юнипро (-2,3%) и Мосэнерго (-1,6%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть находится под давлением статистики от API, которая указала на рост ее запасов в США по итогам прошлой недели на 3,7 млн барр. Кроме того, на рынке появилась информация о текущем росте добычи в Ливии, которая превысила 1 млн барр./сут., что в 1,5 выше июльского уровня, что добавляет пессимизма. Сегодня участники рынка ждут публикацию еженедельного отчета Минэнерго США. Полагаем, что котировки будут находиться в диапазоне 71-73 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках в середине недели вновь ухудшились на фоне продолжения пикировки Турции и США. Сегодня Турция объявила о резком повышении ввозных пошлин на ряд импортируемых из США товаров, включая легковые автомобили (на 120%), табачные изделия (на 60%), алкоголь (на 140%). Данные меры стали ответом на принятие Соединенными Штатами повышенных пошлин на алюминий (до 20%) и сталь (до 50%) из Турции. Таким образом, надежды рынков на переход конфликта США-Турция в конструктивное русло развеялись, вновь выводя тему «торговых войн» и опасения негативного влияния жесткой внешней политики США на перспективы глобальной экономики, на первый план. На этом фоне ряд азиатских рынков находится утром под давлением, причем в лидерах снижения технологический сектор, наиболее чуткий к ожиданиям по глобальному экономическому росту, негативная динамика товарных активов и фьючерсов на американские и европейские индексы.
Сегодня день насыщен статистикой, однако, на наш взгляд, повода для роста она не представит: от данных по розничным продажам и пром. производству в США сильной динамики рынки не ждут, а недельные данные по рынку энергоносителей в США от Минэнерго, учитывая вышедшие ночью оценки Американского Института нефти, могут даже содержать негативный сюрприз, - эти риски могут способствовать неагрессивным продажам на рынке нефти в течение дня. В целом текущую ситуацию на мировых рынках мы квалифицируем как умеренно негативную, отмечая, впрочем, что повода для распродаж в активах развивающихся стран все же не видим.
На фоне несколько ухудшившейся внешней конъюнктуры индекс МосБиржи может продолжить проторговку зоны 2250-2300 пунктов, с нахождением, в рамках отката от его верхней границы, в ее средней части. Повода для роста волатильности на рынке мы пока не видим. Отмечаем, что публикация на сайте Конгресса США проекта законопроекта по новым антироссийским санкциям не содержала новой для рынка информации, поэтому ситуации на рынке нефти и движение в активах развивающихся стран остаются ключевыми факторами для определения ближайших перспектив рынка. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Вчерашний торговый день был отмечен коррекционным восстановлением валют развивающихся стран после нескольких дней снижения. Российский рубль отыграл против доллара США 2,2%, мексиканский песо, южноафриканский ранд прибавили 1,2-1,3%, турецкая лира – 7,8%.
Общему улучшению отношения инвесторов к валютам EM послужила стабилизация ситуации с турецкой лирой. Несмотря на то, что никаких прорывных улучшений турецкие власти не создали (турецко-американские отношения останутся не самыми дружественными по крайней мере до отмены ареста американского пастора, а монетарные власти не повышают процентную ставку), после нескольких дней масштабного обвала курса национальной валюты вчера состоялась техническая коррекция – курс пары доллар США/турецкая лира вернулся от уровней в 7 лир/долл. до 6,3-6,5 лир/долл. Сегодня с утра вновь пришли негативные новости: «власти Турции объявили о повышении пошлин на импорт определенных товаров из Соединенных Штатов, включая автомобили, алкоголь и табачную продукцию» - но лира на премаркете торгуется относительно стабильно.
Еще одной новостью вчерашнего дня стало появление на сайте Минфина США законопроекта, ужесточающего санкции к РФ, предложенного ранее группой американских сенаторов. Законопроект действительно содержит запрет на покупку нового суверенного долга и жесткие ограничения деятельности госбанков. Но в целом рынки уже успели отыграть данные события на новостях о внесении самого законопроекта и публикации черновика документа на прошлой неделе в российских СМИ.
Техническая коррекция в рубле состоялась. На текущий момент ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи 65,80-67,30 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды во вторник восстанавливались в цене на фоне переоценки инвесторами рисков развивающихся стран и локализации обвала турецкого рынка. Доходность Russia`26 снизилась до 4,86% (-9 б.п.), Russia`42 до 5,39% (-8 б.п.), Russia`47 до 5,59% (-10 б.п.). Суверенные десятилетние евробонды Турции вчера снизились в доходности до 8,65% (- 53 б.п.), ЮАР – до 5,42% (-16 б.п.), Бразилии – до 5,27 (-7 б.п.).
Снижение цен на нефть вчера ниже 72,5 долл. за баррель по brent, а также ожидаемое двукратное повышение ставки ФРС до конца этого года будут сдерживать потенциал восстановления цен российских евробондов.
Облигации
Во вторник доходность ОФЗ срочностью до 6 лет сместилась вверх еще на 1 – 3 б.п. Доходность десятилетних бумаг снизилась на 3 б.п. до 8,38%. В годовом сравнении доходность десятилетних ОФЗ выросла на 65 б.п., тогда как стоимость фондирования банков снизилась, что делает покупку ОФЗ на текущих уровнях интересной идеей. Максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков в первой декаде августа снизилась до 6,32% по сравнению с 7,43% в начале августа 2017 г. Ставки межбанковского за последний месяц не отреагировали на рост доходности ОФЗ. Mosprime o/n составляет 7,33% По мере стабилизации новостного фона мы ожидаем роста покупок подешевевших ОФЗ со стороны локальных инвесторов.
Минфин на аукционе в среду планирует разместить ОФЗ с погашением в декабре 2021 г. на 10 млрд руб. Для выполнения квартального плана Минфину необходимо размещать еженедельно ОФЗ на 35 – 40 млрд руб. Сокращение объема предложения нового госдолга является позитивным краткосрочным фактором. В то же время, если программа заимствований не будет сокращена, то перенос части объемов размещения ОФЗ на 4 квартал ограничит потенциал восстановления цен.
Вчера Банк Росси опубликовал данные о результатах банков за 7м2018 г. Прибыль в июле составила 153 млрд руб., а нарастающим итогом с начала года – 776 млрд руб. Прибыльные банки заработали за 7м2018 г. 1,1 трлн руб., что улучшило достаточность капитала и ликвидную позицию. Убыток 353 млрд руб. сгенерирован в основном банками, проходящими процедуру санации. Ликвидная позиция и капитал санируемых банков поддерживаются вливаниями от Банка России. Чистая процентная маржа банков во 2кв2018 г. составила 4,5% против 4,2% на 1.07.2017 г. Рост маржи обеспечен снижением стоимости фондирования банков и высокими темпами розничного кредитования (+19,7% г/г).
Спрос со стороны локальных инвесторов при отсутствии продаж со стороны нерезидентов и новых негативных новостей может способствовать умеренному восстановлению цен ОФЗ.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На текущий момент ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи 65,80-67,30 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили за вчерашний день 0,5-0,7%.
Во вторник индекс МосБиржи, протестировав в самом начале торгов отметку в 2300 пунктов, перешел к консолидации у уровней закрытия предыдущего дня.
Российский рубль продемонстрировал коррекционное восстановление, прибавив более 2%.
Российские евробонды во вторник восстанавливались в цене на фоне переоценки инвесторами рисков развивающихся стран и локализации обвала турецкого рынка.
Во вторник доходность ОФЗ срочностью до 6 лет сместилась вверх еще на 1 – 3 б.п. Доходность десятилетних бумаг снизилась на 3 б.п. до 8,38%.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Х5 (-) во II квартале снизила чистую прибыль на 16%, до 8,7 млрд рублей - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Х5 по прибыли оказались хуже ожиданий рынка, но по EBITDA их превзошли. Тем не менее, можно фиксировать факт ухудшения финансовых результатов в части маржинальности бизнеса. Это следствие низкой инфляции в отрасли и желание Х5 удержать трафик. Компания опубликовала также темпы роста своей выручки за неполный 3 кв., показатель вырос на 18,7%, т.е. замедлился относительно динамики 2 кв. Позитивным моментов является небольшое ускорение LFL с 1,0% во 2 кв. до 1,1% в 3 кв.
Норникель (ПОКУПАТЬ) может выплатить 776,02 рубля на акцию за I полугодие 2018 г - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По итогам 1-го полугодия ГМК получил EBITDA 3,1 млрд долл., т.е. акционерам будет направлено почти 60% от него, что соответствует дивидендной политике компании. Дивидендная доходность оценивается в 7%.
Мировые рынки
Вчерашний торговый день прошел на глобальных рынках в умеренно-позитивном ключе. Фондовые индексы США прибавили за сутки 0,5-0,7%, и все основные секторы американского рынка завершили торги на положительной территории. При этом развивающиеся рынки продолжают демонстрировать динамику хуже развитых – MSCI EM опустился на 0,1% при росте MSCI World на 0,5%.
Доходности десятилетних treasuries продолжают держаться под отметкой в 2,9%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних UST и TIPS) остается чуть ниже 210 б.п. На денежном рынке ситуация стабильна – спред Libor-OIS опустился ниже 27 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс МосБиржи (-0,1%), протестировав в самом начале торгов отметку в 2300 пунктов, перешел к консолидации у уровней закрытия предыдущего дня ввиду волны фиксации прибыли в ряде ключевых бумаг нефтегазового сектора (Газпром: -1,2%; Роснефть: -1,4%; Лукойл: -1,8%), вызванной резким укреплением рубля и неспособностью нефтяных котировок пойти выше. Впрочем, давление в «нефтянке» фокусировалось именно в сегменте основных «фишек», - акции НОВАТЭКа (+3,0%) и привилегированные бумаги Сургутнефтегаза (+2,0%), пользовались активным спросом, обновив максимумы. Первые бумаги – исторические, вторые – более чем за год.
Крепкий рубль не препятствовал восстановлению акций металлургического и горнодобывающего сектора. Здесь продолжили расти акции Алроса (+0,8%), ММК (+1,4%) и Северстали (+0,5%), «выстрелили» бумаги Распадской (+5,8%), вернувшиеся на уровни начала июля, акции Полюс Золото (+1,3%), несмотря на слабость рынков драгоценных металлов, удержались у отметки 4200 руб. Паузу в росте взяли акции НЛМК (-0,3%) и НорНикеля (-0,1%), не сумев удержать внутридневной рост.
Заметно лучше рынка смотрелся финсектор, где продолжил второй день подряд отскакивать Сбербанк (оа: 1,5%; па: +0,7%), и нашли спрос акции ВТБ (+1,6%) и МосБиржи (+2,3%).
В остальных секторах, ввиду дефицита идей, преобладали коррекционные настроения, с ростом отдельных перепроданных бумаг. Так, в транспортном секторе смогли продолжить отход от минимумов акции Аэрофлота (+1,4%), в электроэнергетике – ФСК (+1,1%) и Интер РАО (+0,9%). Из аутсайдеров торгов выделим «фишки» потребсектора (Х5:-2,5%; Лента: -1,6%), Мостотрест (-2,0%), Юнипро (-2,3%) и Мосэнерго (-1,6%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть находится под давлением статистики от API, которая указала на рост ее запасов в США по итогам прошлой недели на 3,7 млн барр. Кроме того, на рынке появилась информация о текущем росте добычи в Ливии, которая превысила 1 млн барр./сут., что в 1,5 выше июльского уровня, что добавляет пессимизма. Сегодня участники рынка ждут публикацию еженедельного отчета Минэнерго США. Полагаем, что котировки будут находиться в диапазоне 71-73 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках в середине недели вновь ухудшились на фоне продолжения пикировки Турции и США. Сегодня Турция объявила о резком повышении ввозных пошлин на ряд импортируемых из США товаров, включая легковые автомобили (на 120%), табачные изделия (на 60%), алкоголь (на 140%). Данные меры стали ответом на принятие Соединенными Штатами повышенных пошлин на алюминий (до 20%) и сталь (до 50%) из Турции. Таким образом, надежды рынков на переход конфликта США-Турция в конструктивное русло развеялись, вновь выводя тему «торговых войн» и опасения негативного влияния жесткой внешней политики США на перспективы глобальной экономики, на первый план. На этом фоне ряд азиатских рынков находится утром под давлением, причем в лидерах снижения технологический сектор, наиболее чуткий к ожиданиям по глобальному экономическому росту, негативная динамика товарных активов и фьючерсов на американские и европейские индексы.
Сегодня день насыщен статистикой, однако, на наш взгляд, повода для роста она не представит: от данных по розничным продажам и пром. производству в США сильной динамики рынки не ждут, а недельные данные по рынку энергоносителей в США от Минэнерго, учитывая вышедшие ночью оценки Американского Института нефти, могут даже содержать негативный сюрприз, - эти риски могут способствовать неагрессивным продажам на рынке нефти в течение дня. В целом текущую ситуацию на мировых рынках мы квалифицируем как умеренно негативную, отмечая, впрочем, что повода для распродаж в активах развивающихся стран все же не видим.
На фоне несколько ухудшившейся внешней конъюнктуры индекс МосБиржи может продолжить проторговку зоны 2250-2300 пунктов, с нахождением, в рамках отката от его верхней границы, в ее средней части. Повода для роста волатильности на рынке мы пока не видим. Отмечаем, что публикация на сайте Конгресса США проекта законопроекта по новым антироссийским санкциям не содержала новой для рынка информации, поэтому ситуации на рынке нефти и движение в активах развивающихся стран остаются ключевыми факторами для определения ближайших перспектив рынка. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Вчерашний торговый день был отмечен коррекционным восстановлением валют развивающихся стран после нескольких дней снижения. Российский рубль отыграл против доллара США 2,2%, мексиканский песо, южноафриканский ранд прибавили 1,2-1,3%, турецкая лира – 7,8%.
Общему улучшению отношения инвесторов к валютам EM послужила стабилизация ситуации с турецкой лирой. Несмотря на то, что никаких прорывных улучшений турецкие власти не создали (турецко-американские отношения останутся не самыми дружественными по крайней мере до отмены ареста американского пастора, а монетарные власти не повышают процентную ставку), после нескольких дней масштабного обвала курса национальной валюты вчера состоялась техническая коррекция – курс пары доллар США/турецкая лира вернулся от уровней в 7 лир/долл. до 6,3-6,5 лир/долл. Сегодня с утра вновь пришли негативные новости: «власти Турции объявили о повышении пошлин на импорт определенных товаров из Соединенных Штатов, включая автомобили, алкоголь и табачную продукцию» - но лира на премаркете торгуется относительно стабильно.
Еще одной новостью вчерашнего дня стало появление на сайте Минфина США законопроекта, ужесточающего санкции к РФ, предложенного ранее группой американских сенаторов. Законопроект действительно содержит запрет на покупку нового суверенного долга и жесткие ограничения деятельности госбанков. Но в целом рынки уже успели отыграть данные события на новостях о внесении самого законопроекта и публикации черновика документа на прошлой неделе в российских СМИ.
Техническая коррекция в рубле состоялась. На текущий момент ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи 65,80-67,30 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Российские евробонды во вторник восстанавливались в цене на фоне переоценки инвесторами рисков развивающихся стран и локализации обвала турецкого рынка. Доходность Russia`26 снизилась до 4,86% (-9 б.п.), Russia`42 до 5,39% (-8 б.п.), Russia`47 до 5,59% (-10 б.п.). Суверенные десятилетние евробонды Турции вчера снизились в доходности до 8,65% (- 53 б.п.), ЮАР – до 5,42% (-16 б.п.), Бразилии – до 5,27 (-7 б.п.).
Снижение цен на нефть вчера ниже 72,5 долл. за баррель по brent, а также ожидаемое двукратное повышение ставки ФРС до конца этого года будут сдерживать потенциал восстановления цен российских евробондов.
Облигации
Во вторник доходность ОФЗ срочностью до 6 лет сместилась вверх еще на 1 – 3 б.п. Доходность десятилетних бумаг снизилась на 3 б.п. до 8,38%. В годовом сравнении доходность десятилетних ОФЗ выросла на 65 б.п., тогда как стоимость фондирования банков снизилась, что делает покупку ОФЗ на текущих уровнях интересной идеей. Максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков в первой декаде августа снизилась до 6,32% по сравнению с 7,43% в начале августа 2017 г. Ставки межбанковского за последний месяц не отреагировали на рост доходности ОФЗ. Mosprime o/n составляет 7,33% По мере стабилизации новостного фона мы ожидаем роста покупок подешевевших ОФЗ со стороны локальных инвесторов.
Минфин на аукционе в среду планирует разместить ОФЗ с погашением в декабре 2021 г. на 10 млрд руб. Для выполнения квартального плана Минфину необходимо размещать еженедельно ОФЗ на 35 – 40 млрд руб. Сокращение объема предложения нового госдолга является позитивным краткосрочным фактором. В то же время, если программа заимствований не будет сокращена, то перенос части объемов размещения ОФЗ на 4 квартал ограничит потенциал восстановления цен.
Вчера Банк Росси опубликовал данные о результатах банков за 7м2018 г. Прибыль в июле составила 153 млрд руб., а нарастающим итогом с начала года – 776 млрд руб. Прибыльные банки заработали за 7м2018 г. 1,1 трлн руб., что улучшило достаточность капитала и ликвидную позицию. Убыток 353 млрд руб. сгенерирован в основном банками, проходящими процедуру санации. Ликвидная позиция и капитал санируемых банков поддерживаются вливаниями от Банка России. Чистая процентная маржа банков во 2кв2018 г. составила 4,5% против 4,2% на 1.07.2017 г. Рост маржи обеспечен снижением стоимости фондирования банков и высокими темпами розничного кредитования (+19,7% г/г).
Спрос со стороны локальных инвесторов при отсутствии продаж со стороны нерезидентов и новых негативных новостей может способствовать умеренному восстановлению цен ОФЗ.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу