17 августа 2018 Промсвязьбанк
От индекса МосБиржи в результате ожидаем продолжения проторговки нижней части зоны 2250-2300 пунктов X
По паре доллар/рубль пока продолжаем ориентироваться на диапазон 66,30-67,80 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Координаты рынка
Аппетит к риску на развитых рынках вчера несколько улучшился.
По итогам четверга индекс МосБиржи вновь тестировал отметку 2250 пунктов, оставаясь под давлением невнятной внешней конъюнктуры.
Российский рубль в четверг продемонстрировал коррекционное восстановление, прибавив 0,7%.
Цены российских еврооблигаций в четверг стабилизировались. Продажи приостановились на фоне улучшения в сегменте турецких евробондов.
Несмотря на укрепление рубля в четверг цены ОФЗ продолжили снижение. Доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,51% (+6 б.п.), доходность пятилетних – до 8,38% (+2 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром нефть (ДЕРЖАТЬ) во II кв. по МСФО удвоила прибыль, EBITDA выросла на 69% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Газпром нефть показала сильные финансовые результаты и они оказались лучше ожиданий рынка. Увеличению показателей способствовал рост средних цен на нефть и ослабление национальной валюты. Последний фактор заметно ускорил темпы роста EBITDA. Улучшение финансовых показателей станет причиной повышения дивидендных выплат. Финансовый директор компании Алексей Янкевич в ходе телефонной конференции заявил, что Газпром нефть может выплатить дивиденды по итогам 9 мес. 2018 года и они будут существенно увеличены. Суммарно по году мы ожидаем дивиденды на уровне 18 руб./акцию.
EBITDA ТМК (ДЕРЖАТЬ) во II квартале выросла на 23%, до $197 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ТМК по EBITDA оказались чуть лучше ожиданий рынка, по выручке – чуть хуже. В целом, компания наращивает продажи трубной продукции, что вкупе с увеличением средней цены реализации позитивно отражается на выручке и EBITDA. Важным для рынка стало вчерашнее заявление менеджмента о том, что ТМК может провести buyback своих акций, правда параметры выкупа озвучены не были.
Мировые рынки
Вчерашние новости о договоренности между Китаем и США провести переговоры по вопросу торговых ограничений способствовали улучшению настроений на рынках. Американские фондовые индексы прибавили за сутки 0,4-1,6%, MSCI World вырос на 0,7%. Сегодня в Азии большинство площадок региона демонстрируют позитивную динамику, однако китайский Shanghai comp. вернулся ниже отметки в 2700 б.п.
Доходности десятилетних treasuries продолжают держаться под отметкой в 2,9%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних UST и TIPS) находится чуть ниже 209 б.п. На денежном рынке ситуация стабильна – спред Libor-OIS держится вблизи 26 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам четверга индекс МосБиржи (-0,3%) вновь тестировал отметку 2250 пунктов, оставаясь под давлением невнятной внешней конъюнктуры.
Торговая активность заметно снизилась, в отсутствие явных конъюнктурных поводов: объем торгов акциями вчера составил всего 27,8 млрд руб. (-27% к среднему за месяц), что является минимальным оборотом с 30 июля.
Вновь в аутсайдерах оставались акции металлургических и горнодобывающих компаний, над которыми продолжали довлеть опасения по изъятию «сверх»-доходов в отрасли: за исключением акций ТМК (+3,4%), поддержанных хорошей финотчетностью и buyback, ликвидные бумаги дешевели. Наиболее слабо смотрелись по итогам дня акции ММК (-2,0%), НЛМК (-1,4%) и Алроса (-1,4%).
В нефтегазовом секторе наблюдался точечных спрос: прибавили в стоимости акции Газпром нефти (+3,2%), обновившие максимумы на фоне планов по выплате промежуточных дивидендов, и НОВАТЭК (+0,5%). А вот ключевые бумаги корректировались на фоне отката рублевой стоимости нефти (Роснефть: -1,5%; Татнефть: -1,5%; Лукойл: -0,7%; Газпром: -0,4%).
Позитивную динамику показали ключевые внутренние сектора. В финсекторе отметим очередные попытки акций Сбербанка (+1,9%) и ВТБ (+1,1%) отскочить, впрочем, без заметной торговой активности.
В транспортном секторе получила развитие тенденция к восстановлению перепроданных акций Аэрофлота (+2,9%). Отскочили от минимумов года и акции НМТП (+1,5%).
Из прочих секторов отметим сильное понижательное движение в акциях Qiwi (-13%) на фоне непорадовавшей финотчетности, продолжение продаж в Х5 (-2,3%) и Ленте (-1,7%) и новую волну покупок в Иркуте (+5,6%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть стабилизировалась и находится выше отметки 71 долл./барр., чему способствует некоторое улучшение ситуации на мировых фондовых площадках. Рост запасов в США, который наблюдался накануне, может быть нивелирован хорошим спросом в стране, на что указывает высокая загрузка НПЗ (по последним данным составляет 98,1%). Сегодня в фокусе будет статистика по количеству буровых установок в США, которые на прошлой неделе показали существенный прирост (+10 ед. - до 869 шт.). Актуальный диапазон для котировок Brent сохраняется на уровне 71-73 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках к концу недели несколько выровнялась, однако тема «торговых войн» продолжает негативно влиять на аппетит к риску, заставляя инвесторов сохранять консервативные позиции в отношении активов развивающихся стран. Вчера американские биржевые индикаторы росли: индекс S&P500 отыграл потери среды на фоне сообщений о запланированных в середине следующей недели переговорах делегаций КНР и США по торговым разногласиям. Впрочем, невысокий статус встречи (на уровне заместителей министров) и заявления советника Президента США Л. Кудлоу о решимости американской стороны добиться изменений в экономической политике Пекина, заставляет надеяться лишь на восстановление диалога, а не на отказ от применения взаимных тарифных ограничений (напомним, что с 23 августа США повышают импортные пошлины на китайский импорт годовым объемом 16 млрд долл.). Риски, связанные с Турцией, также сохраняются, удерживая глобальных инвесторов от восстановления позиций на развивающихся рынках.
Сегодня утром азиатские биржевые рынки умеренно растут, отыгрывая повышение рынка акций США, - лишь китайский Shanghai Composite остается под давлением, впрочем, умеренным. В последний день недели, учитывая достаточно бедный экономический календарь (выйдет предварительный индекс потребительской уверенности в США от университета Мичигана, инфляция в еврозоне, от которых рынки сюрпризов не ожидает), по нашему мнению, рынки перейдут к «боковой» динамике, перейдя к ожиданию новостей с предстоящих на следующей неделе переговоров между КНР и США, турецко-американского фронта, а также встречи Президента РФ В. Путина и Канцлера ФРГ А. Меркель.
На фоне стабилизации ситуации на рынках и вялости нефтяных котировок на российском рынке акций сегодня, по нашему мнению, не сложится выраженных настроений: вероятное сохранение инерции к укреплению рубля способно поддержать отскок во внутренних секторах, в то время как экспортеры (в первую очередь представители нефтегазового сектора) продолжат оставаться в ожидании более явных признаков стабилизации ситуации на рынке нефти и корпоративных отчетов в конце месяца. От индекса МосБиржи в результате ожидаем продолжения проторговки нижней части зоны 2250-2300 пунктов.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Улучшение настроений на глобальных рынках позволило рублю и другим валютам развивающихся стран вчера продемонстрировать коррекционное восстановление – российский рубль, мексиканский песо, турецкая лира прибавили против доллара 0,7-1,9%. Новости о договоренности между Китаем и США провести переговоры по вопросу торговых ограничений локально поддержали аппетит к риску на рынках, но вряд ли способны удерживать его стабильно высоким, по крайней мере, до самой встречи (середина следующей недели). На глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) корректирующийся в первой половине дня ближе к закрытию основной торговой сессии Московской биржи отыграл большую часть потерь, и на утро сегодняшнего дня находится вблизи 96,50 б.п.
Локальное восстановление позиций в валютах EM в последние три-четыре сессии во многом связано с приостановлением паники в турецкой лире. Турецкому ЦБ за счет управления ликвидностью в национальной/иностранных валютах пока удается успокоить рынок – и пара доллар/лира вчера опускалась в район 5,7 лир/долл. (курс пары снизился уже на 20% от максимумов). Однако с точки зрения сантимента противоречия Турция-США могут вновь начать оказывать давление на лиру. Так, вчера глава Минфина США С,Мнучин заявил о готовности ввести новые санкции против Турции, если не будет освобожден американский пастор Э.Брансон. Повышение турецкими властями пошлин на импорт ряда американских товаров в середине недели также не добавляет конструктивизма диалогу. Таким образом, риски новой волны ослабления турецкой валюты и всей группы валют EM, несмотря на текущее восстановление, не нивелировались.
По паре доллар/рубль пока продолжаем ориентироваться на диапазон 66,30-67,80 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Цены российских еврооблигаций в четверг стабилизировались. Продажи приостановились на фоне улучшения в сегменте турецких евробондов. Десятилетние бумаги Турции снизились в доходности на 55 б.п. после предпринятых действий властей по стабилизации рынка, а также на ожиданиях получения помощи от Катара на 15 млрд долл. Тем не менее последние новости о том, что США могут применить новые санкции к Турции могут вновь усилить продажи. Опасения того, что обвал турецкого рынка может вызвать цепную реакцию в развивающихся странах, сохраняются. Доходность десятилетних суверенных евробондов ЮАР, Бразилии, Индонезии вчера выросла на 2 -3 б.п.
Спрос на активы развивающихся стран остается слабым. Ожидаем, что риски распространения турецкого кризиса на ЕМ в ближайшее время продолжит оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
Несмотря на укрепление рубля цены ОФЗ продолжили снижение в четверг. По итогам торгов вчера доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,51% (+6 б.п.), доходность пятилетних – до 8,38% (+2 б.п.). Давление на долговой рынок оказывают продажи нерезидентов, тогда как локальные игроки не уверены в том, что цены достигли дна и проявляют осторожность в покупках. Судя по текущим котировкам ОФЗ, инвесторы закладывают в цену ожидания повышения ключевой ставки и рост ставок на денежном рынке.
Ситуацию на долговом рынке могло бы стабилизировать изменение бюджетного правила и направление дополнительных нефтегазовых доходов не на покупку валюты, а на финансирование дефицита бюджета и сокращение программы внутренних заимствований. Пока же сокращения предложения ОФЗ на последних аукционах лишь усиливает навес нового долга, который ограничивает потенциал восстановления цен ОФЗ.
Неопределенность относительно перспектив введения новых санкций, навес предложения нового госдолга и риски продолжения кризиса в Турции формируют негативный фон для российского рынка облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По паре доллар/рубль пока продолжаем ориентироваться на диапазон 66,30-67,80 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Координаты рынка
Аппетит к риску на развитых рынках вчера несколько улучшился.
По итогам четверга индекс МосБиржи вновь тестировал отметку 2250 пунктов, оставаясь под давлением невнятной внешней конъюнктуры.
Российский рубль в четверг продемонстрировал коррекционное восстановление, прибавив 0,7%.
Цены российских еврооблигаций в четверг стабилизировались. Продажи приостановились на фоне улучшения в сегменте турецких евробондов.
Несмотря на укрепление рубля в четверг цены ОФЗ продолжили снижение. Доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,51% (+6 б.п.), доходность пятилетних – до 8,38% (+2 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром нефть (ДЕРЖАТЬ) во II кв. по МСФО удвоила прибыль, EBITDA выросла на 69% - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Газпром нефть показала сильные финансовые результаты и они оказались лучше ожиданий рынка. Увеличению показателей способствовал рост средних цен на нефть и ослабление национальной валюты. Последний фактор заметно ускорил темпы роста EBITDA. Улучшение финансовых показателей станет причиной повышения дивидендных выплат. Финансовый директор компании Алексей Янкевич в ходе телефонной конференции заявил, что Газпром нефть может выплатить дивиденды по итогам 9 мес. 2018 года и они будут существенно увеличены. Суммарно по году мы ожидаем дивиденды на уровне 18 руб./акцию.
EBITDA ТМК (ДЕРЖАТЬ) во II квартале выросла на 23%, до $197 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ТМК по EBITDA оказались чуть лучше ожиданий рынка, по выручке – чуть хуже. В целом, компания наращивает продажи трубной продукции, что вкупе с увеличением средней цены реализации позитивно отражается на выручке и EBITDA. Важным для рынка стало вчерашнее заявление менеджмента о том, что ТМК может провести buyback своих акций, правда параметры выкупа озвучены не были.
Мировые рынки
Вчерашние новости о договоренности между Китаем и США провести переговоры по вопросу торговых ограничений способствовали улучшению настроений на рынках. Американские фондовые индексы прибавили за сутки 0,4-1,6%, MSCI World вырос на 0,7%. Сегодня в Азии большинство площадок региона демонстрируют позитивную динамику, однако китайский Shanghai comp. вернулся ниже отметки в 2700 б.п.
Доходности десятилетних treasuries продолжают держаться под отметкой в 2,9%. Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних UST и TIPS) находится чуть ниже 209 б.п. На денежном рынке ситуация стабильна – спред Libor-OIS держится вблизи 26 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
По итогам четверга индекс МосБиржи (-0,3%) вновь тестировал отметку 2250 пунктов, оставаясь под давлением невнятной внешней конъюнктуры.
Торговая активность заметно снизилась, в отсутствие явных конъюнктурных поводов: объем торгов акциями вчера составил всего 27,8 млрд руб. (-27% к среднему за месяц), что является минимальным оборотом с 30 июля.
Вновь в аутсайдерах оставались акции металлургических и горнодобывающих компаний, над которыми продолжали довлеть опасения по изъятию «сверх»-доходов в отрасли: за исключением акций ТМК (+3,4%), поддержанных хорошей финотчетностью и buyback, ликвидные бумаги дешевели. Наиболее слабо смотрелись по итогам дня акции ММК (-2,0%), НЛМК (-1,4%) и Алроса (-1,4%).
В нефтегазовом секторе наблюдался точечных спрос: прибавили в стоимости акции Газпром нефти (+3,2%), обновившие максимумы на фоне планов по выплате промежуточных дивидендов, и НОВАТЭК (+0,5%). А вот ключевые бумаги корректировались на фоне отката рублевой стоимости нефти (Роснефть: -1,5%; Татнефть: -1,5%; Лукойл: -0,7%; Газпром: -0,4%).
Позитивную динамику показали ключевые внутренние сектора. В финсекторе отметим очередные попытки акций Сбербанка (+1,9%) и ВТБ (+1,1%) отскочить, впрочем, без заметной торговой активности.
В транспортном секторе получила развитие тенденция к восстановлению перепроданных акций Аэрофлота (+2,9%). Отскочили от минимумов года и акции НМТП (+1,5%).
Из прочих секторов отметим сильное понижательное движение в акциях Qiwi (-13%) на фоне непорадовавшей финотчетности, продолжение продаж в Х5 (-2,3%) и Ленте (-1,7%) и новую волну покупок в Иркуте (+5,6%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть стабилизировалась и находится выше отметки 71 долл./барр., чему способствует некоторое улучшение ситуации на мировых фондовых площадках. Рост запасов в США, который наблюдался накануне, может быть нивелирован хорошим спросом в стране, на что указывает высокая загрузка НПЗ (по последним данным составляет 98,1%). Сегодня в фокусе будет статистика по количеству буровых установок в США, которые на прошлой неделе показали существенный прирост (+10 ед. - до 869 шт.). Актуальный диапазон для котировок Brent сохраняется на уровне 71-73 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках к концу недели несколько выровнялась, однако тема «торговых войн» продолжает негативно влиять на аппетит к риску, заставляя инвесторов сохранять консервативные позиции в отношении активов развивающихся стран. Вчера американские биржевые индикаторы росли: индекс S&P500 отыграл потери среды на фоне сообщений о запланированных в середине следующей недели переговорах делегаций КНР и США по торговым разногласиям. Впрочем, невысокий статус встречи (на уровне заместителей министров) и заявления советника Президента США Л. Кудлоу о решимости американской стороны добиться изменений в экономической политике Пекина, заставляет надеяться лишь на восстановление диалога, а не на отказ от применения взаимных тарифных ограничений (напомним, что с 23 августа США повышают импортные пошлины на китайский импорт годовым объемом 16 млрд долл.). Риски, связанные с Турцией, также сохраняются, удерживая глобальных инвесторов от восстановления позиций на развивающихся рынках.
Сегодня утром азиатские биржевые рынки умеренно растут, отыгрывая повышение рынка акций США, - лишь китайский Shanghai Composite остается под давлением, впрочем, умеренным. В последний день недели, учитывая достаточно бедный экономический календарь (выйдет предварительный индекс потребительской уверенности в США от университета Мичигана, инфляция в еврозоне, от которых рынки сюрпризов не ожидает), по нашему мнению, рынки перейдут к «боковой» динамике, перейдя к ожиданию новостей с предстоящих на следующей неделе переговоров между КНР и США, турецко-американского фронта, а также встречи Президента РФ В. Путина и Канцлера ФРГ А. Меркель.
На фоне стабилизации ситуации на рынках и вялости нефтяных котировок на российском рынке акций сегодня, по нашему мнению, не сложится выраженных настроений: вероятное сохранение инерции к укреплению рубля способно поддержать отскок во внутренних секторах, в то время как экспортеры (в первую очередь представители нефтегазового сектора) продолжат оставаться в ожидании более явных признаков стабилизации ситуации на рынке нефти и корпоративных отчетов в конце месяца. От индекса МосБиржи в результате ожидаем продолжения проторговки нижней части зоны 2250-2300 пунктов.
Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
Улучшение настроений на глобальных рынках позволило рублю и другим валютам развивающихся стран вчера продемонстрировать коррекционное восстановление – российский рубль, мексиканский песо, турецкая лира прибавили против доллара 0,7-1,9%. Новости о договоренности между Китаем и США провести переговоры по вопросу торговых ограничений локально поддержали аппетит к риску на рынках, но вряд ли способны удерживать его стабильно высоким, по крайней мере, до самой встречи (середина следующей недели). На глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) корректирующийся в первой половине дня ближе к закрытию основной торговой сессии Московской биржи отыграл большую часть потерь, и на утро сегодняшнего дня находится вблизи 96,50 б.п.
Локальное восстановление позиций в валютах EM в последние три-четыре сессии во многом связано с приостановлением паники в турецкой лире. Турецкому ЦБ за счет управления ликвидностью в национальной/иностранных валютах пока удается успокоить рынок – и пара доллар/лира вчера опускалась в район 5,7 лир/долл. (курс пары снизился уже на 20% от максимумов). Однако с точки зрения сантимента противоречия Турция-США могут вновь начать оказывать давление на лиру. Так, вчера глава Минфина США С,Мнучин заявил о готовности ввести новые санкции против Турции, если не будет освобожден американский пастор Э.Брансон. Повышение турецкими властями пошлин на импорт ряда американских товаров в середине недели также не добавляет конструктивизма диалогу. Таким образом, риски новой волны ослабления турецкой валюты и всей группы валют EM, несмотря на текущее восстановление, не нивелировались.
По паре доллар/рубль пока продолжаем ориентироваться на диапазон 66,30-67,80 руб/долл. Новые обострения турецкой проблемы либо комментарии официальных лиц относительно санкционной истории могут привести к новому импульсу роста волатильности.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Цены российских еврооблигаций в четверг стабилизировались. Продажи приостановились на фоне улучшения в сегменте турецких евробондов. Десятилетние бумаги Турции снизились в доходности на 55 б.п. после предпринятых действий властей по стабилизации рынка, а также на ожиданиях получения помощи от Катара на 15 млрд долл. Тем не менее последние новости о том, что США могут применить новые санкции к Турции могут вновь усилить продажи. Опасения того, что обвал турецкого рынка может вызвать цепную реакцию в развивающихся странах, сохраняются. Доходность десятилетних суверенных евробондов ЮАР, Бразилии, Индонезии вчера выросла на 2 -3 б.п.
Спрос на активы развивающихся стран остается слабым. Ожидаем, что риски распространения турецкого кризиса на ЕМ в ближайшее время продолжит оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
Несмотря на укрепление рубля цены ОФЗ продолжили снижение в четверг. По итогам торгов вчера доходность десятилетних ОФЗ выросла до 8,51% (+6 б.п.), доходность пятилетних – до 8,38% (+2 б.п.). Давление на долговой рынок оказывают продажи нерезидентов, тогда как локальные игроки не уверены в том, что цены достигли дна и проявляют осторожность в покупках. Судя по текущим котировкам ОФЗ, инвесторы закладывают в цену ожидания повышения ключевой ставки и рост ставок на денежном рынке.
Ситуацию на долговом рынке могло бы стабилизировать изменение бюджетного правила и направление дополнительных нефтегазовых доходов не на покупку валюты, а на финансирование дефицита бюджета и сокращение программы внутренних заимствований. Пока же сокращения предложения ОФЗ на последних аукционах лишь усиливает навес нового долга, который ограничивает потенциал восстановления цен ОФЗ.
Неопределенность относительно перспектив введения новых санкций, навес предложения нового госдолга и риски продолжения кризиса в Турции формируют негативный фон для российского рынка облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу