20 сентября 2018 Промсвязьбанк
Сегодня, при поддержке дорогой нефти и сильного рубля, ждем от индекса МосБиржи продолжения болтания в сложившемся вчера «боковике», в пределах 2395-2415 пунктов. Но видим перспективу, в рамках уже текущего движения, подъема индекса к нашей текущей цели на этот год (2430 пунктов).
В отсутствие эскалации санкционных рисков рубль продолжит тренд на укрепление и в ближайшее время может перейти в диапазон 65,5-66,5 руб.
Координаты рынка
Вчера фондовые индексы США смогли преимущественно подрасти.
Вчера российский рынок акций начал торговую сессию уверенным ростом и обновил исторический максимум, однако, к концу дня скорректировался.
Курс рубля в среду укрепился к доллару на 0,8% до 66,9 руб.
Российские евробонды в среду дешевели, реагируя на рост доходности UST-10 до 3,06% (+10 б.п. за неделю). Доходность Russia`28 выросла до 5,13% (+4 б.п. за день и +8 б.п. за неделю).
В среду на рынке ОФЗ проходили активные покупки, поддерживаемые ростом оптимизма по отношению к валютам и локальным бондам развивающихся стран. Доходность ОФЗ срочностью 5 лет снизилась до 8,33% (-9 б.п.), десятилетних – до 8,74% (-10 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Оборот розничной торговли в августе вырос на 2,8%, реальные доходы населения – упали на 0,9% - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Потребительская активность остается на высоком уровне: розничная торговля и платные услуги населению поддерживаются ростом реальных зарплат (+7,0 г/г) и темпами роста кредитования населения (+20% г/г). Рост инфляции в августе до 3,1% г/г, ускорил снижение реальных доходы населения, которые по итогам августа в минусе впервые с начала года. Мы видим риски дальнейшего ускорения падения реальных доходов населения на фоне роста инфляции и увеличения выплат по кредитам. Данный фактор, при охлаждении спроса на кредиты может оказать негативное влияние на темпы роста оборота розничной торговли.
Сургутнефтегаз (ПОКУПАТЬ) просит предусмотреть в договорах возможность не использовать доллары США - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Действия Сургутнефтегаз на фоне риска санкций выглядят вполне логичными. Несмотря на то, что ограничения в расчетах на нефтяной сектор РФ мы рассматриваем как маловероятный, тем не менее, такие риски учитывать необходимо. Сургутнефтегаз не переходит на расчеты в евро, а рассматривает валюту как альтернативу по расплате за поставленные товары, т.к. контрагенты, ссылаясь на санкции могут платеж не осуществить.
Мировые рынки
Вчера фондовые индексы США смогли преимущественно подрасти (S&P500: +0,1%; Dow Jones IA: +0,65; NASDAQ Composite: -0,1%) благодаря спросу на акции финансового сектора, отыгрывающего рост доходности UST, и акциям сырьевых компаний. Hi-tech и Retail вновь провели безыдейную сессию. Некоторое оживление аппетита к риску позволило по итогам дня развивающимся рынкам (MSCI EM:+1,1%) опередить развитые (MSCI World: +0,3%).
Доходности десятилетних treasuries вчера продолжили повышаться, вплотную приближаясь к пикам этого года (и максимумам с 2011 года), отражая плавное повышение инфляционных ожиданий и улучшение общерыночного сентимента.
Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
Вчера российский рынок акций начал торговую сессию уверенным ростом и обновил исторический максимум, однако, к концу дня скорректировался, закончив день в незначительном плюсе по индексу МосБиржи (+0,1%). Рост происходил на фоне позитивной динамики мировых площадок и росте цен на нефть, укрепление рубля выступило сдерживающим фактором.
Лидером роста по итогам дня стали бумаги Мечела (ао: +11,9%; ап: +5,7%), вернувшиеся к уровням середины июля. На фоне улучшения ценовой конъюнктуры отрасли удобрений продолжается рост в бумагах Уралкалия (+8,4%).
В нефтегазовом секторе отметим снижение котировок НОВАТЭКа после бурного роста накануне (-2,1%), в «минусе» бумаги Транснефти (-1,8%) и Роснефти (-0,6%). Акции Газпрома вместе с индексом начали день ростом, но к концу дня скорректировались (+0,2%), хорошую динамику показал Лукойл, приблизившись к историческим максимумам (+0,7%). Прочие бумаги сектора в условиях укрепляющегося рубля показали «околонулевую» динамику.
Акции металлургов и горнодобывающих компаний торговались разнонаправленно. Здесь отметим снижение котировок Алросы (-1,5%), Распадской (-1,4%) и НЛМК (-0,6%). Ключевые «фишки» горнодобывающих компаний смотрелись несколько лучше (ММК: +0,8%; НорНикель: +0,6%; Северсталь: +0,4%,). Среди золотодобытчиков хорошую динамику показали бумаги Полиметалла (+2,8%), в акциях же Полюса продолжают преобладать негативные настроения (-0,5%).
В финансовом секторе отметим продолжение восстановления Сбербанка (оа: +1,2%; па: +0,9%), ВТБ смотрелся не так уверенно (+0,2%). В электроэнергетике неплохо выглядели бумаги Россетей, ао (+1,3%) и ОГК-2 (+1,1%), акции Интер РАО снижались после роста накануне (-1,7%). В потребительском секторе выросли бумаги Магнита (+1,5%) и Ленты (+2,1%), акции X5 продолжили коррекцию (-0,8%), также падение показал М.Видео (-2,1%). Отметим позитивную динамику в бумагах ЛСР (+1,3%), АФК Система (+1,3%) и Qiwi (+1,5%). Также уверенно выглядели акции транспортного сектора: НМТП (+3,2%) и Аэрофлот (+2,9%). Роман Антонов
Товарные рынки
Вчера Минэнерго США опубликовало еженедельный отраслевой отчет, который указал на снижение запасов нефти на 2,1 млн барр. и бензина на 1,7 млн барр., запасы дистиллятов выросли на 0,8 млн барр. Снижение запасов вызвано увеличением экспорта нефти на 0,5 млн барр./сут. При этом добыча в США выросла на 100 тыс. барр./сут. и вернулась к историческому максимуму в 11 млн барр./сут. Загрузка НПЗ снизилась на 2,2 п.п. - до 95,4%, однако это связано с тем, что осенью заводы традиционно проходят техническое обслуживание. Актуальный диапазон для котировок Brent сохраняется на уровне 78-80 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
В середине недели наблюдалось повышение интереса к активам развивающихся стран и сырью. Ожидания по сдержанному негативному влияния последних протекционистских действий США против КНР на рост экономик двух стран в условиях появившихся надежд на стимулирующие меры со стороны китайского правительства, а также привлекательные ценовые уровни на рынках развивающихся стран способствовали вчера опережающей динамике индекса MSCI EM (+1,1%) по сравнению с MSCI World (+0,3%), отражающего состояние развитых рынков акций. Как сообщил Bloomberg, крупнейший биржевой фонд, iShares JP Morgan EM Local Government Bond, учитывающий локальные облигации развивающихся стран, во вторник получил самый большой приток средств с лета 2017 года. Отметим, что развитие тенденции к восстановлению активов развивающихся стран проходило на фоне плавного повышения инфляционных ожиданий по США, - следствия, в том числе, и ведущихся США «торговых войн». А вот рост долларовых ставок (вчера доходность 10-летних UST вплотную подбиралась к 3,1% годовых, - уровню максимумов года), рынки акций и сырья вчера, на наш взгляд, недоучли. Отдельно отметим рынок нефти, котировки Brent остались в верхней части зоны 78-80 долл./долл. ввиду отсутствия негативного сюрприза от недельной статистики Минэнерго США.
Сегодня мировые рынки могут перейти к консолидации – некоторому охлаждению оптимизма способствуют, помимо выросших долларовых ставок, обилие значимых новостей ближайших дней. В их числе как статистика (сегодня выйдут данные по рынку вторичного жилья в США, завтра – страновые PMI, которые могут содержать негативный сюрприз), так и саммит ЕС, с которого могут поступить заявления относительно Brexit, после призывов Премьер-министра Великобритании Т. Мэй к ЕС пойти на уступки.
Российский фондовый рынок вчера показал себя неплохо: несмотря на коррекцию в экспортных «фишках», носящую, впрочем, сегментированный характер, индекс МосБиржи вчера удержался выше «круглой» отметки в 2400 пунктов.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Затишье на геополитическом фронте, возвращение интереса к активам EM, высокий уровень цен на нефть, отсутствие ЦБР на валютном рынке и приближение периода налоговых выплат поддерживают укрепление рубля. В среду рубль укрепился к доллару на 0,8% до 66,85 руб.
В отсутствие эскалации санкционных рисков рубль, вероятно, продолжит укрепление и в ближайшее время может перейти в диапазон 65,5-66,5 руб.
На денежном рынке ситуация не изменилась: ставки МБК на уровне 7,1-7,2%, ставки на привлечение валюты O/N ~4%.
В отсутствие эскалации санкционных рисков рубль продолжит тренд на укрепление и в ближайшее время может перейти в диапазон 65,5-66,5 руб.
Илья Ильин
Еврооблигации
Российские евробонды в среду дешевели, реагируя на рост доходности UST-10 до 3,06% (+10 б.п. за неделю). Доходность Russia`28 выросла до 5,13% (+4 б.п. за день и +8 б.п. за неделю), Russia`42 - до 5,44% (+3 б.п. за день и +4 б.п. за неделю). В свою очередь давление на UST оказывали новости о сокращении инвестиций Китая в американский госдолг на фоне текущих торговых противоречий. Снижение профицита Китая во внешней торговле с США в перспективе будет ограничивать возможности Китая накапливать долларовые активы.
Единой динамики в евробондах развивающихся стран в среду не наблюдалось. Десятилетние гособлигации Индонецзии выросли в доходности на 2 б.п. – до 4,57%. Евробонды ЮАР и Мексики торговались на без изменения цен. Евробонды турции продолжили восстановительный ценовой рост, доходность десятилеток снизилась до 7,62% (-16 б.п.).
Ожидаемое повышение ставки ФРС и возможное сокращение инвестиций Китая в американский госдолг формируют долгосрочный тренд на рост доходности российских евробондов.
Облигации
В среду на рынке ОФЗ проходили активные покупки, поддерживаемые ростом оптимизма по отношению к валютам и локальным бондам развивающихся стран. Доходность ОФЗ срочностью 5 лет снизилась до 8,33% (-9 б.п.), десятилетних – до 8,74% (-10 б.п.). Аналогичный ценовой рост вчера происходил в суверенных облигациях Бразилии, ЮАР, Индонезии.
Минфин вчера опубликовал комментарий к проекту бюджета на 2019-2021 годы. План чистого размещения ОФЗ в 2019 г. увеличен на 0,3 трлн руб. по сравнению с предыдущей редакцией и составляет теперь 1,8 трлн руб. Это существенно превышает объем размещения в 2018 г. (1,0 трлн руб. по плану). Предложение значительного объема новых гособлигаций будет оказывать давление на вторичный рынок. Рынок пока не учитывает это в ценах, отыгрывая укрепление рубля.
Относительно высокие цены на нефть, укрепление рубля и повышение аппетита инвесторов к локальным бондам развивающихся стран формируют позитивный фон для рынка рублевых облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В отсутствие эскалации санкционных рисков рубль продолжит тренд на укрепление и в ближайшее время может перейти в диапазон 65,5-66,5 руб.
Координаты рынка
Вчера фондовые индексы США смогли преимущественно подрасти.
Вчера российский рынок акций начал торговую сессию уверенным ростом и обновил исторический максимум, однако, к концу дня скорректировался.
Курс рубля в среду укрепился к доллару на 0,8% до 66,9 руб.
Российские евробонды в среду дешевели, реагируя на рост доходности UST-10 до 3,06% (+10 б.п. за неделю). Доходность Russia`28 выросла до 5,13% (+4 б.п. за день и +8 б.п. за неделю).
В среду на рынке ОФЗ проходили активные покупки, поддерживаемые ростом оптимизма по отношению к валютам и локальным бондам развивающихся стран. Доходность ОФЗ срочностью 5 лет снизилась до 8,33% (-9 б.п.), десятилетних – до 8,74% (-10 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Оборот розничной торговли в августе вырос на 2,8%, реальные доходы населения – упали на 0,9% - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Потребительская активность остается на высоком уровне: розничная торговля и платные услуги населению поддерживаются ростом реальных зарплат (+7,0 г/г) и темпами роста кредитования населения (+20% г/г). Рост инфляции в августе до 3,1% г/г, ускорил снижение реальных доходы населения, которые по итогам августа в минусе впервые с начала года. Мы видим риски дальнейшего ускорения падения реальных доходов населения на фоне роста инфляции и увеличения выплат по кредитам. Данный фактор, при охлаждении спроса на кредиты может оказать негативное влияние на темпы роста оборота розничной торговли.
Сургутнефтегаз (ПОКУПАТЬ) просит предусмотреть в договорах возможность не использовать доллары США - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Действия Сургутнефтегаз на фоне риска санкций выглядят вполне логичными. Несмотря на то, что ограничения в расчетах на нефтяной сектор РФ мы рассматриваем как маловероятный, тем не менее, такие риски учитывать необходимо. Сургутнефтегаз не переходит на расчеты в евро, а рассматривает валюту как альтернативу по расплате за поставленные товары, т.к. контрагенты, ссылаясь на санкции могут платеж не осуществить.
Мировые рынки
Вчера фондовые индексы США смогли преимущественно подрасти (S&P500: +0,1%; Dow Jones IA: +0,65; NASDAQ Composite: -0,1%) благодаря спросу на акции финансового сектора, отыгрывающего рост доходности UST, и акциям сырьевых компаний. Hi-tech и Retail вновь провели безыдейную сессию. Некоторое оживление аппетита к риску позволило по итогам дня развивающимся рынкам (MSCI EM:+1,1%) опередить развитые (MSCI World: +0,3%).
Доходности десятилетних treasuries вчера продолжили повышаться, вплотную приближаясь к пикам этого года (и максимумам с 2011 года), отражая плавное повышение инфляционных ожиданий и улучшение общерыночного сентимента.
Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
Вчера российский рынок акций начал торговую сессию уверенным ростом и обновил исторический максимум, однако, к концу дня скорректировался, закончив день в незначительном плюсе по индексу МосБиржи (+0,1%). Рост происходил на фоне позитивной динамики мировых площадок и росте цен на нефть, укрепление рубля выступило сдерживающим фактором.
Лидером роста по итогам дня стали бумаги Мечела (ао: +11,9%; ап: +5,7%), вернувшиеся к уровням середины июля. На фоне улучшения ценовой конъюнктуры отрасли удобрений продолжается рост в бумагах Уралкалия (+8,4%).
В нефтегазовом секторе отметим снижение котировок НОВАТЭКа после бурного роста накануне (-2,1%), в «минусе» бумаги Транснефти (-1,8%) и Роснефти (-0,6%). Акции Газпрома вместе с индексом начали день ростом, но к концу дня скорректировались (+0,2%), хорошую динамику показал Лукойл, приблизившись к историческим максимумам (+0,7%). Прочие бумаги сектора в условиях укрепляющегося рубля показали «околонулевую» динамику.
Акции металлургов и горнодобывающих компаний торговались разнонаправленно. Здесь отметим снижение котировок Алросы (-1,5%), Распадской (-1,4%) и НЛМК (-0,6%). Ключевые «фишки» горнодобывающих компаний смотрелись несколько лучше (ММК: +0,8%; НорНикель: +0,6%; Северсталь: +0,4%,). Среди золотодобытчиков хорошую динамику показали бумаги Полиметалла (+2,8%), в акциях же Полюса продолжают преобладать негативные настроения (-0,5%).
В финансовом секторе отметим продолжение восстановления Сбербанка (оа: +1,2%; па: +0,9%), ВТБ смотрелся не так уверенно (+0,2%). В электроэнергетике неплохо выглядели бумаги Россетей, ао (+1,3%) и ОГК-2 (+1,1%), акции Интер РАО снижались после роста накануне (-1,7%). В потребительском секторе выросли бумаги Магнита (+1,5%) и Ленты (+2,1%), акции X5 продолжили коррекцию (-0,8%), также падение показал М.Видео (-2,1%). Отметим позитивную динамику в бумагах ЛСР (+1,3%), АФК Система (+1,3%) и Qiwi (+1,5%). Также уверенно выглядели акции транспортного сектора: НМТП (+3,2%) и Аэрофлот (+2,9%). Роман Антонов
Товарные рынки
Вчера Минэнерго США опубликовало еженедельный отраслевой отчет, который указал на снижение запасов нефти на 2,1 млн барр. и бензина на 1,7 млн барр., запасы дистиллятов выросли на 0,8 млн барр. Снижение запасов вызвано увеличением экспорта нефти на 0,5 млн барр./сут. При этом добыча в США выросла на 100 тыс. барр./сут. и вернулась к историческому максимуму в 11 млн барр./сут. Загрузка НПЗ снизилась на 2,2 п.п. - до 95,4%, однако это связано с тем, что осенью заводы традиционно проходят техническое обслуживание. Актуальный диапазон для котировок Brent сохраняется на уровне 78-80 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
В середине недели наблюдалось повышение интереса к активам развивающихся стран и сырью. Ожидания по сдержанному негативному влияния последних протекционистских действий США против КНР на рост экономик двух стран в условиях появившихся надежд на стимулирующие меры со стороны китайского правительства, а также привлекательные ценовые уровни на рынках развивающихся стран способствовали вчера опережающей динамике индекса MSCI EM (+1,1%) по сравнению с MSCI World (+0,3%), отражающего состояние развитых рынков акций. Как сообщил Bloomberg, крупнейший биржевой фонд, iShares JP Morgan EM Local Government Bond, учитывающий локальные облигации развивающихся стран, во вторник получил самый большой приток средств с лета 2017 года. Отметим, что развитие тенденции к восстановлению активов развивающихся стран проходило на фоне плавного повышения инфляционных ожиданий по США, - следствия, в том числе, и ведущихся США «торговых войн». А вот рост долларовых ставок (вчера доходность 10-летних UST вплотную подбиралась к 3,1% годовых, - уровню максимумов года), рынки акций и сырья вчера, на наш взгляд, недоучли. Отдельно отметим рынок нефти, котировки Brent остались в верхней части зоны 78-80 долл./долл. ввиду отсутствия негативного сюрприза от недельной статистики Минэнерго США.
Сегодня мировые рынки могут перейти к консолидации – некоторому охлаждению оптимизма способствуют, помимо выросших долларовых ставок, обилие значимых новостей ближайших дней. В их числе как статистика (сегодня выйдут данные по рынку вторичного жилья в США, завтра – страновые PMI, которые могут содержать негативный сюрприз), так и саммит ЕС, с которого могут поступить заявления относительно Brexit, после призывов Премьер-министра Великобритании Т. Мэй к ЕС пойти на уступки.
Российский фондовый рынок вчера показал себя неплохо: несмотря на коррекцию в экспортных «фишках», носящую, впрочем, сегментированный характер, индекс МосБиржи вчера удержался выше «круглой» отметки в 2400 пунктов.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Затишье на геополитическом фронте, возвращение интереса к активам EM, высокий уровень цен на нефть, отсутствие ЦБР на валютном рынке и приближение периода налоговых выплат поддерживают укрепление рубля. В среду рубль укрепился к доллару на 0,8% до 66,85 руб.
В отсутствие эскалации санкционных рисков рубль, вероятно, продолжит укрепление и в ближайшее время может перейти в диапазон 65,5-66,5 руб.
На денежном рынке ситуация не изменилась: ставки МБК на уровне 7,1-7,2%, ставки на привлечение валюты O/N ~4%.
В отсутствие эскалации санкционных рисков рубль продолжит тренд на укрепление и в ближайшее время может перейти в диапазон 65,5-66,5 руб.
Илья Ильин
Еврооблигации
Российские евробонды в среду дешевели, реагируя на рост доходности UST-10 до 3,06% (+10 б.п. за неделю). Доходность Russia`28 выросла до 5,13% (+4 б.п. за день и +8 б.п. за неделю), Russia`42 - до 5,44% (+3 б.п. за день и +4 б.п. за неделю). В свою очередь давление на UST оказывали новости о сокращении инвестиций Китая в американский госдолг на фоне текущих торговых противоречий. Снижение профицита Китая во внешней торговле с США в перспективе будет ограничивать возможности Китая накапливать долларовые активы.
Единой динамики в евробондах развивающихся стран в среду не наблюдалось. Десятилетние гособлигации Индонецзии выросли в доходности на 2 б.п. – до 4,57%. Евробонды ЮАР и Мексики торговались на без изменения цен. Евробонды турции продолжили восстановительный ценовой рост, доходность десятилеток снизилась до 7,62% (-16 б.п.).
Ожидаемое повышение ставки ФРС и возможное сокращение инвестиций Китая в американский госдолг формируют долгосрочный тренд на рост доходности российских евробондов.
Облигации
В среду на рынке ОФЗ проходили активные покупки, поддерживаемые ростом оптимизма по отношению к валютам и локальным бондам развивающихся стран. Доходность ОФЗ срочностью 5 лет снизилась до 8,33% (-9 б.п.), десятилетних – до 8,74% (-10 б.п.). Аналогичный ценовой рост вчера происходил в суверенных облигациях Бразилии, ЮАР, Индонезии.
Минфин вчера опубликовал комментарий к проекту бюджета на 2019-2021 годы. План чистого размещения ОФЗ в 2019 г. увеличен на 0,3 трлн руб. по сравнению с предыдущей редакцией и составляет теперь 1,8 трлн руб. Это существенно превышает объем размещения в 2018 г. (1,0 трлн руб. по плану). Предложение значительного объема новых гособлигаций будет оказывать давление на вторичный рынок. Рынок пока не учитывает это в ценах, отыгрывая укрепление рубля.
Относительно высокие цены на нефть, укрепление рубля и повышение аппетита инвесторов к локальным бондам развивающихся стран формируют позитивный фон для рынка рублевых облигаций.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу