27 сентября 2018 Промсвязьбанк
Ввиду ухудшения конъюнктуры мировых рынков, индекс МосБиржи сегодня может остаться под давлением и перейти к проторговке зоны 2400-2430 пунктов: значимого повода для возобновления спроса на «фишки» мы пока не видим.
В отсутствие санкционного негатива и ввиду высоких цен на нефть рубль, в рамках текущего движения, способен протестировать зону 65-65,5 руб. В начале октября опасаемся ухудшения динамики российской валюты.
Координаты рынка
В среду наблюдалось постепенное ухудшение динамики мировых фондовых рынков.
В среду индекс МосБиржи скорректировался вниз.
Рубль продолжает укрепляться.
Российские десятилетние евробонды пока не отыграли решения ФРС.
ОФЗ могут возобновить рост на фоне завершения квартала.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Магнит (ПОКУПАТЬ) представил новую стратегию - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Магнит ставит амбициозные цели по увеличению своей доли на рынке, правда менее агрессивные, чем у Х5, которая 15% хочет достигнуть к 2020 году. В целом, стратегия Магнита не стала открытием для рынка. Обозначенные цели на фоне стагнации рынка розничной торговли и усиления конкуренции реализовать будет сложно. Магнит сейчас не показывает таких темпов роста, которые позволили бы наращивать долю. Несколько поможет реализации стратегии отказ от развития гипермаркетов, это сосредоточит ресурсы на небольших магазинах, затраты на открытие которых меньше.
Татнефть( ПОКУПАТЬ) ожидает роста капитализации к 2030г до $36 млрд в базовом сценарии - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей капитализации Татнефти в 28 млрд долл, рост стоимости компании к 2030 году ожидается на уровне 2,1-2,3%, что не выглядит амбициозным и почти соответствует долларовой инфляции. Отметим, что при этом Татнефть ожидает увеличение роста добычи нефти на 33%, EBITDA в 3 раза, а FCF – в 4 раза. Такая динамика производственных и финансовых показателей, как правило, пропорционально отражается на капитализации.
Мировые рынки
В среду наблюдалось постепенное ухудшение динамики мировых фондовых рынков: MSCI EM сумел прибавить 0,4%; а вот MSCI World, напротив, перешел к снижению, потеряв 0,2% из-за отката американского рынка акций, негативно отреагировавшего на итоги заседания ФРС, подтвердившие готовность регулятора последовательно повышать ставки даже в отсутствие явных инфляционных угроз.
Доходность 10-летних treasuries чуть откатилась от 3,1%, перейдя в середину диапазона 3,0-3,1%.
Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
В среду индекс МосБиржи (-0,7%) перед решением ФРС США и на фоне ухудшения динамики мировых рынков скорректировался вниз. Лидерами снижения выступили бумаги Магнита и металлургических компаний.
После роста накануне наибольший спад, несмотря на укрепление рубля, продемонстрировал потребительский сектор: Магнит (-4,6%), X5 (-3,5%), Лента (-2,6%), М.Видео (-0,5%). Негативом стало решение совета директоров Магнита расширить кредитную линию в Газпромбанке до 30 млрд. руб. Стратегия компании предполагает рост числа магазинов во всех сегментах и смежных бизнесов (аптеки, косметика) и намеревается увеличить долю на рынке с 9% до 15% к 2023г. Также совет директоров одобрил сделку с фармдистрибьютором СИА Групп.
В красной зоне завершили день акции горнодобывающих и металлургических компаний: НЛМК (-3,4%), ММК (-1,7%), Северсталь (-0,9%), Норникель (-0,6%), Алроса (-0,6%).
Высокие цены на нефть, находящиеся на стабильно высоком уровне продолжают оказывать поддержку нефтегазовому сектору: Газпром нефть (+2,1%), Сургутнефтегаз (ао +0,8%, ап: +1,2%), но в тоже время негативные настроения в конце вчерашней торговой сессии привели к снижению в Лукойле (-1,5%), Газпроме (-1,0%) и Башнефти (ап:-1,0%, ао +0,5%).
В финансовом секторе в отсутствии значимых событий невыразительную динамику показал Сбербанк (оа: +0,1%; па: +0,3%). На фоне падения котировок Магнита происходило снижение и в акциях ВТБ (-1,0%).
В телекоммуникационном секторе сильное снижение показали АФК Система (-2,1%) и МТС (-1,5%). В электроэнергетике лучше рынка выглядели бумаги ОГК-2 (+1,4%) и Мосэнерго (+1,9%).В «плюсе» завершили день акции ЛСР (+2,7%).
Роман Антонов
Товарные рынки
В текущий момент участники рынка фокусируются на идее сокращения экспорта нефти из Ирана и сохранении дефицита предложения, что оказывает поддержку ценам. Вместе с тем, некоторое давление на рынок оказывает отраслевая статистика из США: запасы нефти и бензина выросли на 1,9 млн барр. и 1,5 млн барр. соответственно, запасы дистиллятов снизились на 2,2 млн барр. Добыча в стране выросла на 100 тыс. барр./сут. и достигла нового рекорда 11,1 млн барр./сут. Загрузка НПЗ снизилась на 5 п.п. - до 90,4%, однако это связано с тем, что осенью заводы традиционно проходят техническое обслуживание. Полагаем, что котировки Brent продолжат движение в диапазоне 81-83 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках ухудшились после заседания ФРС. Вчера американский банковский регулятор, как и ожидали рынки, повысил целевой диапазон ключевой ставки на 25 б.п., до 2,0%-2,25%. В своем итоговом заявлении Федрезерв отметил высокие темпы роста экономической активности и крепость рынка труда, а также, что годовой рост базовой инфляции остается около 2%, причем индикаторы долгосрочных инфляционных ожиданий в целом остаются стабильными. ФРС подтвердил свою приверженность политике постепенного повышения ставок в дальнейшем, однако убрал ключевой для рынков эпитет «стимулирующего» (accommodative), гарантировавшего аккуратность в повышении ставок. Также по итогам заседания ФРС выпустила свою экономические прогнозы, в которых, помимо некоторого улучшения прогнозов на 2018-2019 гг. по ВВП, во-первых, неожиданно чуть снизились ожидания по инфляции (с 2,1% до 2% по РСЕ) в 2019 году, а во-вторых, согласно точечной диаграмме, подавляющее большинство членов Комитета по открытым рынкам, принимающего решение по ставке, видит необходимость повысить ставку еще раз в этом году и перспективу ее роста к зоне 3,5%-3,75% в 2020 году (в июне ожидания на 20й год были чуть скромнее); долгосрочный ориентир по ставке остался прежним (3%). Таким образом, рынки вчера получили сигнал о том, что Федрезерв готов более уверенно идти по пути повышения ставок в среднесрочной перспективе, хотя и не видит сильных инфляционных рисков. На этом фоне вчера упали инфляционные ожидания и припали доходности на «длинном» участке кривой UST, ухудшились настроения и на американском рынке акций.
Сегодня негативные настроения перекинулись на азиатские рынки, преимущественно демонстрирующие умеренное снижение. Минусуют фьючерсы на европейские индексы и крепнет доллар, указывая на перспективы дальнейшего ухудшения конъюнктуры на мировых рынках. Из позитивных для российского рынка внешних факторов мы отмечаем лишь стабильность котировок Brent, не сумевших вчера отыграть не очень хорошие недельные данные по рынку энергоносителей в США.
Ввиду ухудшения конъюнктуры мировых рынков, индекс МосБиржи сегодня может остаться под давлением и перейти к проторговке зоны 2400-2430 пунктов: значимого повода для возобновления спроса на «фишки» мы пока не видим.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Вчера пара рубль - доллар провела в «боковике», проторговывая преимущественно зону 65,7-66 руб. на фоне перехода мировых рынков в фазу ожидания итогов заседания ФРС.
Конъюнктурно поддержку рублю оказывает дорогая нефть: несмотря на ослабление интереса к активам развивающихся стран после заседания Федрезерва, откат пары доллар/рубль с тестом 65-65,5 руб. пока остается, по нашему мнению, более вероятным сценарием на ближайшую перспективу.
В целом же, потенциал укрепления российской валюты в рамках текущего движения мы оцениваем как ограниченный, и по потенциалу, и по времени. Ввиду сохраняющихся санкционных рисков и крайне непрочного, на наш взгляд, спроса на активы развивающихся стран в условиях растущих рисков по долларовым ставкам и дальнейшей эскалации «торговых войн».
В отсутствие санкционного негатива и ввиду высоких цен на нефть рубль, в рамках текущего движения, способен протестировать зону 65-65,5 руб. В начале октября опасаемся ухудшения динамики российской валюты.
Евгений Локтюхов
Еврооблигации
Доходность UST-10 вчера откатилась с 3,1% к уровню 3,03% на итогах заседания ФРС, повысившей ставку и подтвердившей намерения сохранять умеренно-жесткую денежно-кредитную политику. Российские еврооблигации за вчерашний день практически не изменились.
Риторика ФРС может привести к возобновлению оттока капитала с развивающихся рынков и снижению котировок их еврооблигаций.
Облигации
В среду ОФЗ, несмотря на отмену аукциона Минфина, продолжили корректироваться: доходности по кривой выросли на 5-10 б.п. на среднесрочном участке и на 2 б.п. – на долгосрочном.
До конца недели ОФЗ могут возобновить рост на фоне завершения квартала. Со следующей недели коррекционные настроения, вероятно, будут преобладать вследствие возобновления оттока капитала с развивающихся рынков на фоне относительно жесткой риторики ФРС.
До конца недели ОФЗ могут возобновить рост на фоне завершения квартала.
Илья Ильин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В отсутствие санкционного негатива и ввиду высоких цен на нефть рубль, в рамках текущего движения, способен протестировать зону 65-65,5 руб. В начале октября опасаемся ухудшения динамики российской валюты.
Координаты рынка
В среду наблюдалось постепенное ухудшение динамики мировых фондовых рынков.
В среду индекс МосБиржи скорректировался вниз.
Рубль продолжает укрепляться.
Российские десятилетние евробонды пока не отыграли решения ФРС.
ОФЗ могут возобновить рост на фоне завершения квартала.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Магнит (ПОКУПАТЬ) представил новую стратегию - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Магнит ставит амбициозные цели по увеличению своей доли на рынке, правда менее агрессивные, чем у Х5, которая 15% хочет достигнуть к 2020 году. В целом, стратегия Магнита не стала открытием для рынка. Обозначенные цели на фоне стагнации рынка розничной торговли и усиления конкуренции реализовать будет сложно. Магнит сейчас не показывает таких темпов роста, которые позволили бы наращивать долю. Несколько поможет реализации стратегии отказ от развития гипермаркетов, это сосредоточит ресурсы на небольших магазинах, затраты на открытие которых меньше.
Татнефть( ПОКУПАТЬ) ожидает роста капитализации к 2030г до $36 млрд в базовом сценарии - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей капитализации Татнефти в 28 млрд долл, рост стоимости компании к 2030 году ожидается на уровне 2,1-2,3%, что не выглядит амбициозным и почти соответствует долларовой инфляции. Отметим, что при этом Татнефть ожидает увеличение роста добычи нефти на 33%, EBITDA в 3 раза, а FCF – в 4 раза. Такая динамика производственных и финансовых показателей, как правило, пропорционально отражается на капитализации.
Мировые рынки
В среду наблюдалось постепенное ухудшение динамики мировых фондовых рынков: MSCI EM сумел прибавить 0,4%; а вот MSCI World, напротив, перешел к снижению, потеряв 0,2% из-за отката американского рынка акций, негативно отреагировавшего на итоги заседания ФРС, подтвердившие готовность регулятора последовательно повышать ставки даже в отсутствие явных инфляционных угроз.
Доходность 10-летних treasuries чуть откатилась от 3,1%, перейдя в середину диапазона 3,0-3,1%.
Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
В среду индекс МосБиржи (-0,7%) перед решением ФРС США и на фоне ухудшения динамики мировых рынков скорректировался вниз. Лидерами снижения выступили бумаги Магнита и металлургических компаний.
После роста накануне наибольший спад, несмотря на укрепление рубля, продемонстрировал потребительский сектор: Магнит (-4,6%), X5 (-3,5%), Лента (-2,6%), М.Видео (-0,5%). Негативом стало решение совета директоров Магнита расширить кредитную линию в Газпромбанке до 30 млрд. руб. Стратегия компании предполагает рост числа магазинов во всех сегментах и смежных бизнесов (аптеки, косметика) и намеревается увеличить долю на рынке с 9% до 15% к 2023г. Также совет директоров одобрил сделку с фармдистрибьютором СИА Групп.
В красной зоне завершили день акции горнодобывающих и металлургических компаний: НЛМК (-3,4%), ММК (-1,7%), Северсталь (-0,9%), Норникель (-0,6%), Алроса (-0,6%).
Высокие цены на нефть, находящиеся на стабильно высоком уровне продолжают оказывать поддержку нефтегазовому сектору: Газпром нефть (+2,1%), Сургутнефтегаз (ао +0,8%, ап: +1,2%), но в тоже время негативные настроения в конце вчерашней торговой сессии привели к снижению в Лукойле (-1,5%), Газпроме (-1,0%) и Башнефти (ап:-1,0%, ао +0,5%).
В финансовом секторе в отсутствии значимых событий невыразительную динамику показал Сбербанк (оа: +0,1%; па: +0,3%). На фоне падения котировок Магнита происходило снижение и в акциях ВТБ (-1,0%).
В телекоммуникационном секторе сильное снижение показали АФК Система (-2,1%) и МТС (-1,5%). В электроэнергетике лучше рынка выглядели бумаги ОГК-2 (+1,4%) и Мосэнерго (+1,9%).В «плюсе» завершили день акции ЛСР (+2,7%).
Роман Антонов
Товарные рынки
В текущий момент участники рынка фокусируются на идее сокращения экспорта нефти из Ирана и сохранении дефицита предложения, что оказывает поддержку ценам. Вместе с тем, некоторое давление на рынок оказывает отраслевая статистика из США: запасы нефти и бензина выросли на 1,9 млн барр. и 1,5 млн барр. соответственно, запасы дистиллятов снизились на 2,2 млн барр. Добыча в стране выросла на 100 тыс. барр./сут. и достигла нового рекорда 11,1 млн барр./сут. Загрузка НПЗ снизилась на 5 п.п. - до 90,4%, однако это связано с тем, что осенью заводы традиционно проходят техническое обслуживание. Полагаем, что котировки Brent продолжат движение в диапазоне 81-83 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Настроения на мировых рынках ухудшились после заседания ФРС. Вчера американский банковский регулятор, как и ожидали рынки, повысил целевой диапазон ключевой ставки на 25 б.п., до 2,0%-2,25%. В своем итоговом заявлении Федрезерв отметил высокие темпы роста экономической активности и крепость рынка труда, а также, что годовой рост базовой инфляции остается около 2%, причем индикаторы долгосрочных инфляционных ожиданий в целом остаются стабильными. ФРС подтвердил свою приверженность политике постепенного повышения ставок в дальнейшем, однако убрал ключевой для рынков эпитет «стимулирующего» (accommodative), гарантировавшего аккуратность в повышении ставок. Также по итогам заседания ФРС выпустила свою экономические прогнозы, в которых, помимо некоторого улучшения прогнозов на 2018-2019 гг. по ВВП, во-первых, неожиданно чуть снизились ожидания по инфляции (с 2,1% до 2% по РСЕ) в 2019 году, а во-вторых, согласно точечной диаграмме, подавляющее большинство членов Комитета по открытым рынкам, принимающего решение по ставке, видит необходимость повысить ставку еще раз в этом году и перспективу ее роста к зоне 3,5%-3,75% в 2020 году (в июне ожидания на 20й год были чуть скромнее); долгосрочный ориентир по ставке остался прежним (3%). Таким образом, рынки вчера получили сигнал о том, что Федрезерв готов более уверенно идти по пути повышения ставок в среднесрочной перспективе, хотя и не видит сильных инфляционных рисков. На этом фоне вчера упали инфляционные ожидания и припали доходности на «длинном» участке кривой UST, ухудшились настроения и на американском рынке акций.
Сегодня негативные настроения перекинулись на азиатские рынки, преимущественно демонстрирующие умеренное снижение. Минусуют фьючерсы на европейские индексы и крепнет доллар, указывая на перспективы дальнейшего ухудшения конъюнктуры на мировых рынках. Из позитивных для российского рынка внешних факторов мы отмечаем лишь стабильность котировок Brent, не сумевших вчера отыграть не очень хорошие недельные данные по рынку энергоносителей в США.
Ввиду ухудшения конъюнктуры мировых рынков, индекс МосБиржи сегодня может остаться под давлением и перейти к проторговке зоны 2400-2430 пунктов: значимого повода для возобновления спроса на «фишки» мы пока не видим.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Вчера пара рубль - доллар провела в «боковике», проторговывая преимущественно зону 65,7-66 руб. на фоне перехода мировых рынков в фазу ожидания итогов заседания ФРС.
Конъюнктурно поддержку рублю оказывает дорогая нефть: несмотря на ослабление интереса к активам развивающихся стран после заседания Федрезерва, откат пары доллар/рубль с тестом 65-65,5 руб. пока остается, по нашему мнению, более вероятным сценарием на ближайшую перспективу.
В целом же, потенциал укрепления российской валюты в рамках текущего движения мы оцениваем как ограниченный, и по потенциалу, и по времени. Ввиду сохраняющихся санкционных рисков и крайне непрочного, на наш взгляд, спроса на активы развивающихся стран в условиях растущих рисков по долларовым ставкам и дальнейшей эскалации «торговых войн».
В отсутствие санкционного негатива и ввиду высоких цен на нефть рубль, в рамках текущего движения, способен протестировать зону 65-65,5 руб. В начале октября опасаемся ухудшения динамики российской валюты.
Евгений Локтюхов
Еврооблигации
Доходность UST-10 вчера откатилась с 3,1% к уровню 3,03% на итогах заседания ФРС, повысившей ставку и подтвердившей намерения сохранять умеренно-жесткую денежно-кредитную политику. Российские еврооблигации за вчерашний день практически не изменились.
Риторика ФРС может привести к возобновлению оттока капитала с развивающихся рынков и снижению котировок их еврооблигаций.
Облигации
В среду ОФЗ, несмотря на отмену аукциона Минфина, продолжили корректироваться: доходности по кривой выросли на 5-10 б.п. на среднесрочном участке и на 2 б.п. – на долгосрочном.
До конца недели ОФЗ могут возобновить рост на фоне завершения квартала. Со следующей недели коррекционные настроения, вероятно, будут преобладать вследствие возобновления оттока капитала с развивающихся рынков на фоне относительно жесткой риторики ФРС.
До конца недели ОФЗ могут возобновить рост на фоне завершения квартала.
Илья Ильин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу