24 октября 2018 Альфа-Капитал
Mail.ru (ПО РЫНКУ; РЦ $28,7/ГДР) завтра представит финансовые результаты за 3К18 и проведет телефонную конференцию.
Выручка. Мы ожидаем, что рекламная выручка составит 7,5 млрд руб., что на 29% выше г/г и сильнее, чем показатель всего российского рынка Интернет-рекламы (по нашей оценке, его рост составляет примерно 16,6% г/г), главным образом, благодаря повышенному вниманию компании к сегменту рекламы на мобильных приложениях, в том числе в социальных сетях, учитывая рост вовлеченности пользователей. Мы ожидаем, что выручка игрового сегмента вырастет на 23% г/г на фоне хорошей динамики сегмента после консолидации компании Pixonic. В то же время мы считаем, что выручка IVAS вырастет всего на 17% до 3,4 млрд руб. Таким образом, по нашей оценке, совокупная выручка за 3К18 составит 17,5 млрд руб., что на 29% г/г выше и соответствует консенсус-прогнозу.
Рентабельность. По нашему прогнозу, EBITDA за 3К18 составит 4,4 млрд руб. (что на 3% выше г/г и на 11% ниже консенсус-прогноза) при рентабельности EBITDA 25%, что на 6,4 п. п. ниже г/г. Мы ожидаем, что рост EBITDA вернется в зону позитивных значений и рентабельность улучшится, так как, согласно более раннему прогнозу менеджмента, пик инвестиций в новые проекты уже миновал и начинает материализовываться вклад Delivery Club и Юла в совокупную EBITDA компании. Согласно нашему прогнозу, чистая прибыль за 3К18 составит 2,8 млрд руб., что на 4% ниже г/г и на 9% ниже консенсус-прогноза на фоне тех же факторов, что и EBITDA.
Информация о телефонной конференции. В тот же день компания проведет телефонную конференцию в 11:00 мск / 9:00 по лондонскому времени. Номера для участия мы приводим ниже: из России – 8 800 500 9283; из США – 800 239 9838; из Великобритании – 0800 358 6377. Пароль: 9994981. Мы считаем, что инвесторов будет интересовать динамика недавно купленных бизнесов и объем необходимых инвестиций.
Эффект на акции. Наш прогноз выручки совпадает с консенсус-прогнозом, тогда как наш прогноз рентабельности более консервативен в сравнении с рынком. По нашим ожиданиям, компания продолжит демонстрировать сильный рост выручки. Наш прогноз рентабельности ниже консенсус-прогноза, так как мы считаем, что мероприятия по монетизации непрофильного бизнеса займут больше времени и потребуют больше усилий. Именно поэтому мы даем рекомендацию ПО РЫНКУ по акциям компании. Более подробная информация о динамике новых активов станет главным катализатором роста в следующие несколько кварталов.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Выручка. Мы ожидаем, что рекламная выручка составит 7,5 млрд руб., что на 29% выше г/г и сильнее, чем показатель всего российского рынка Интернет-рекламы (по нашей оценке, его рост составляет примерно 16,6% г/г), главным образом, благодаря повышенному вниманию компании к сегменту рекламы на мобильных приложениях, в том числе в социальных сетях, учитывая рост вовлеченности пользователей. Мы ожидаем, что выручка игрового сегмента вырастет на 23% г/г на фоне хорошей динамики сегмента после консолидации компании Pixonic. В то же время мы считаем, что выручка IVAS вырастет всего на 17% до 3,4 млрд руб. Таким образом, по нашей оценке, совокупная выручка за 3К18 составит 17,5 млрд руб., что на 29% г/г выше и соответствует консенсус-прогнозу.
Рентабельность. По нашему прогнозу, EBITDA за 3К18 составит 4,4 млрд руб. (что на 3% выше г/г и на 11% ниже консенсус-прогноза) при рентабельности EBITDA 25%, что на 6,4 п. п. ниже г/г. Мы ожидаем, что рост EBITDA вернется в зону позитивных значений и рентабельность улучшится, так как, согласно более раннему прогнозу менеджмента, пик инвестиций в новые проекты уже миновал и начинает материализовываться вклад Delivery Club и Юла в совокупную EBITDA компании. Согласно нашему прогнозу, чистая прибыль за 3К18 составит 2,8 млрд руб., что на 4% ниже г/г и на 9% ниже консенсус-прогноза на фоне тех же факторов, что и EBITDA.
Информация о телефонной конференции. В тот же день компания проведет телефонную конференцию в 11:00 мск / 9:00 по лондонскому времени. Номера для участия мы приводим ниже: из России – 8 800 500 9283; из США – 800 239 9838; из Великобритании – 0800 358 6377. Пароль: 9994981. Мы считаем, что инвесторов будет интересовать динамика недавно купленных бизнесов и объем необходимых инвестиций.
Эффект на акции. Наш прогноз выручки совпадает с консенсус-прогнозом, тогда как наш прогноз рентабельности более консервативен в сравнении с рынком. По нашим ожиданиям, компания продолжит демонстрировать сильный рост выручки. Наш прогноз рентабельности ниже консенсус-прогноза, так как мы считаем, что мероприятия по монетизации непрофильного бизнеса займут больше времени и потребуют больше усилий. Именно поэтому мы даем рекомендацию ПО РЫНКУ по акциям компании. Более подробная информация о динамике новых активов станет главным катализатором роста в следующие несколько кварталов.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу