Сегодня рынок находится в боковом состоянии во многом благодаря тому, что с одной стороны, на инвесторов давят продажи в США и возможное введение санкций в отношении российских физических лиц, а с другой – относительная стабильность нефтяных цен на мировых рынках. Именно, что относительная, особенно в свете министра нефти Саудовской Аравии о готовности королевства повысить менее чем за 3 месяца уровень добычи до 12 млн. баррелей в сутки для замещения выпадающих объемов нефти после введения санкций в отношении Ирана со стороны США.
Ясно, что Россия тоже, будучи членом ОПЕК+, обязана соблюдать принятое в Вене в 2016-м году соглашение, то оно будет эффективным, если уровень добычи нефти в РФ будет не снижаться. А вот с этим могут возникнуть большие проблемы. По данным Росгеологии, к 2035-му году Россия может потерять до 40% ежегодного объема добычи нефти, если не примет меры по ее стимулированию.
Накануне Росгеология со ссылкой на данные по итогам сентябрьского совещания правительства привела два сценария добычи нефти в РФ до 2035 года. Согласно оптимистичному сценарию, добыча нефти снизится с 547 млн. тонн в 2017 году до 410 млн. тонн в 2035 году. Пессимистичный сценарий предполагает снижение добычи к 2035 году до 350 млн. тонн. Очевидно, что данный риск снижения добычи связан в первую очередь с прогнозируемым истощением действующих месторождений в Западной Сибири и снижением уровня добычи на них с текущих 300 млн. тонн в год до 180 или даже 146 млн. тонн в год.
В конце сентября в правительстве прошло совещание о стимулировании добычи нефти, по итогам которого глава Минэнерго РФ Александр Новак сообщил, что добыча нефти в России без мер стимулирования в 2021-м году может достигнуть пика в 570 млн. тонн. В 2018 году добыча ожидается на уровне 553 млн. тонн.
В связи с этим нужно понимать, что для увеличения добычи необходимо увеличивать и государственные расходы на геологоразведочные работы в РФ, которых сегодня катастрофически недостаточно не просто для того, чтобы обеспечивать проведение поисково-разведочные работы, но и для того, чтобы обеспечить необходимый уровень научной поддержки этих работ. Сегодня же уровень расходов на воспроизводство минерально-сырьевой базы углеводородного сырья сокращается: с 14,8 млрд. рублей в 2018 году до 12 млрд. рублей в 2019 году.
Каким образом Россия при такой тенденции будет оставаться глобальным игроком на мировом энергетическом рынке в долгосрочной перспективе, пока не очень ясно и понятно.
Торги на российском рынке акций во вторник сопровождались снижением по основным индексам на фоне падения западных площадок.
Индекс Мосбиржи подешевел на 0,13% до 2 305,58 пунктов, индекс РТС просел на 0,87% до 1 106,82 пунктов.
На нефтяных рынках цены растут в среду утром, восстанавливаясь после падения на 4% во вторник на перспективах роста поставок сырья из Саудовской Аравии.
Коррекция на рынке нефти происходит после того, как по итогам вторника нефть подешевела на 4-4,3%. Такой резкий спад был связан с заявлением министра энергетики Саудовской Аравии Халида аль-Фалиха о том, что он не исключает увеличения добычи нефти в королевстве до 11-12 миллионов баррелей в сутки. Это должно помочь заместить выбывающие с мирового рынка объемы иранской нефти в связи с грядущими американскими санкциями. Цены на нефть значительно снизились, поскольку Саудовская Аравия заверила, что может увеличить поставки сырья на мировой рынок.
В то же время аналитики американского банка Morgan Stanley по-прежнему прогнозируют, что к концу года стоимость нефти марки Brent достигнет 85 долларов за баррель на фоне вступления в силу санкций США против Ирана и последующего снижения экспорта сырья из страны.
Стоимость декабрьских фьючерсов на смесь марки Brent росла на 0,37% до $76,72 за баррель. Цена декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI повышалась на 0,21% до $66,57 за баррель.
На американском рынке основные фондовые индексы снизились на фоне финансовых отчетов компаний и росте опасений мировых политических рисков.
Инвесторы следят за развитием конфликта между США и Саудовской Аравией из-за убийства саудовского журналиста Джамаля Хашукджи. Так, ранее во вторник вице-президент США Майк Пенс заявил, что убийство Хашукджи в консульстве Саудовской Аравии в Стамбуле является атакой на свободу прессы и Вашингтон использует любую возможность, чтобы узнать всю правду. Он добавил, что глава ЦРУ находится в Турции, чтобы получить все детали инцидента.
В центре внимания и новости из Европы. Так, вице-председатель Еврокомиссии Валдис Домбровскис объявил во вторник, что ЕК отклонила проект бюджета Италии и у Рима есть три недели для внесения нового предложения. В распространенном во вторник заявлении ЕК также отмечается, что комиссия "считает, что проект бюджетного плана Италии на 2019 год представляет собой серьезное отклонение от рекомендации совета".
Разочаровал участников рынка отчет компании Caterpillar, сообщившей о росте прибыли за квартал в 2,5 раза до $5,099 млрд. Однако выросли и производственные затраты компании в связи с введенными США импортными пошлинами на сталь. Бумаги Caterpillar к концу дня потеряли 7,54%.
Индекс Dow Jones уменьшился на 0,5% до 25 191,43 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,42% до 7 437,54 пунктов, индекс S&P500 просел на 0,55% до 2 740,69 пунктов.
На азиатских рынках основные площадки региона преимущественно повышаются в рамках коррекции после серьезного спада в предыдущую торговую сессию на опасениях за китайскую экономику.
Коррекционный рост на азиатских биржах зафиксирован после того, как во вторник они просели на 1-3% на фоне опасений относительно состояния китайской экономики, которые обострились после публикации официальных данных по ВВП Китая на прошлой неделе. Согласно этим данным, рост ВВП Китая в годовом выражении в третьем квартале составил 6,5% после повышения во втором квартале на 6,7%, а в первом — на 6,8%. Аналитики ждали замедления показателя до 6,6%.
В то же время участники рынка отмечают, что напряженность на фондовых рынка пока сохраняется, и это означает, что волатильность будет присутствовать. Участники торгов в то же время отыгрывают корпоративные новости региона. Так, японская автомобилестроительная компания Subaru Corp понизила прогноз по операционной прибыли за первое полугодие 2018-2019 финансового года (завершилось в сентябре) почти в два раза. На этом фоне акции компании теряют в цене около 6%.
Индекс Shanghai Composite поднимался на 1,53% до 2 634,5 пунктаов, индекс Shenzhen Composite вырос на 0,8% до 1 310,71 пунктов. Индекс Hang Seng увеличивался на 0,98% до 2 599,54 пунктов, корейский KOSPI вырос на 0,28% до 2 112 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста были акции "Новатэка" (+3,13%), "Лукойла" (+2,07%), "Энел России" (+1,58%), префы Сбербанка (+1,34%), акции Polymetal (+1,24%) и "Фосагро" (+0,94%).
2. Среди лидеров снижения стоит отметить акции "Интер РАО" (-3,62%), "Северстали" (-3,38%), обыкновенные акции "Россетей" (-3,23%), акции "Роснефти" (-2,21%), депозитарные расписки En+ (2,16%), а также акции "Мосэнерго" (-2,12%), обыкновенные акции "Мечела" (-2,1%), акции "Норникеля" (-2,04%) и ФСК ЕЭС (-1,96%).
3. В банковском секторе акции ВТБ, находившиеся в течение всех торгов вторника в минусе, к закрытию торгов смогли выйти в "зеленую зону", поднявшись на 0,17%.
Ранее в течение торгов акции банка падали на 2,6% – минимума с марта 2014 года. Давление на бумаги банка оказывало сообщение его главы Андрея Костина о дивидендах за 2018 год. Ранее во вторник в беседе с журналистами он не исключил, что дивиденды второго по активам российского банка за 2018 год будут меньше 50% от чистой прибыли. Аналитики оценили эту новость как негативную для акционеров.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня блгодаря тому, что индексы Мосбиржи и РТС накануне удержались выше ближайших важных поддержек – 2300 пунктов и 1100 пунктов соответственно. Именно эти значения могут сегодня спровоцировать небольшой отскок наверх, но в целом перспективы рынка остаются пессимистичными, пока индексы расположены ниже 2325 и 1120 пунктов соответственно.
X5 Retail Group
Сегодня компания X5 Retail Group, управляющая сетями "Пятерочка", "Перекресток" и "Карусель", обнародовала отчетность за 9 месяцев 2018-го года по МСФО, согласно которой в III квартале 2018 года был увеличен показатель EBITDA на 23,7% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года до 27,689 млрд. рублей.
Чистая прибыль X5 Retail в III квартале повысилась на 11,1% до 8,087 млрд. рублей, а выручка ритейлера в отчетном периоде увеличилась на 17,6% до уровня в 375,5 млрд. рублей. Рентабельность по EBITDA благодаря росту чистой прибыли увеличилась на 0,4% процентного пункта до 7,4%.
Что касается 9 месяцев 2018-го года, то за этот период EBITDA X5 Retail увеличилась на 7,5% до уровня в 77,82 млрд. рублей, а чистая прибыль сократилась на 13,8% до 22,4 млрд. рублей. Выручка выросла на 18,9% до 1,1 трлн. рублей. Снижение чистой прибыли привело к снижению рентабельности по EBITDA до 7% с 7,8% за 9 месяцев 2017-го года.
Негативным моментом стоит признать увеличение размера общего долга компании, который на 30 сентября 2018 года вырос почти на 12% до 217,18 млрд. рублей. Чистый долг увеличился на 21,1% до уровня в 201,8 млрд. рублей. Из-за роста чистого долга отношение чистого долга компании к EBITDA на конец сентября составило 1,99х по сравнению с 1,73х на конец декабря 2017-го года.
Мы склонны связывать снижение чистой прибыли с ростом в III квартале коммерческих, общих и административных расходов до 17,9% от выручки. Они увеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 75%. Этот рост был, в основном, связан с повышением затрат на персонал, аренду и коммунальные платежи.
Мы считаем данные отчетности негативными для бумаг X5, поскольку за 9 месяцев прибыль продолжила снижение; кроме того, существенно вырос и чистый долг компании. Затраты на персонал как процент от выручки, в III квартале 2018-го года выросли до 7,8% от выручки как раз из-за отрицательного эффекта операционного рычага. Кроме того, растут и расходы на аренду (на 29 б.п.) по сравнению с III кварталом 2017-го года в связи с ростом доли арендуемых площадей в общем портфеле недвижимости с 72% на 30сентября 2017 г. до 75% на 30 сентября 2018 г.
Цена: 1519
Цель: 1480
Рекомендация: Сокращать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня сказал заместитель председателя правления Газпром нефти Вадим Яковлев сообщил о том, что Газпром нефть готова изучать новые предложения о приобретениях, продолжает интересоваться проектами в Иране, и в то же время видит интерес зарубежных компаний к своим проектам в России,
Тот факт, что Газпром нефть видит растущий интерес к своим проектам на территории России со стороны зарубежных инвесторов, связано с тем, что компания обладает крупной и относительно недорогой в эксплуатации ресурсной базой со значительным потенциалом развития, показавшей устойчивость в период низких цен нефти.
На сегодняшний день Газпром нефть ожидает развитие отношений с действующими зарубежными партнерами, такими как Shell, Repsol, Mubadala Petroleum. Компания заинтересована в развитии сотрудничества со стратегическими партнерами группы Газпром, например, компаниями OMV и Wintershall. Кроме этого, компания ведет переговоры с рядом других перспективных партнеров из Европы, Азии и Ближнего Востока.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпром нефти, поскольку ситуация вокруг санкций США против Ирана говорит о том, что новый пакет санкций ожидается, будет введен менее чем через две недели. США в связи с выходом из соглашения о ядерной программе с Ираном восстанавливают санкции против этой страны. Часть санкций вступили в действие с 7 августа. Более существенные санкции, которые охватят экспорт нефти, ожидаются с 4 ноября. Компания имеет хорошую возможность частично заместить выпадающий объем контрактов в связи с вводимыми санкциями против Ирана и получить от этого дополнительные доходы.
Цена: 366,1
Цель: 382
Рекомендация: Накапливать
Ясно, что Россия тоже, будучи членом ОПЕК+, обязана соблюдать принятое в Вене в 2016-м году соглашение, то оно будет эффективным, если уровень добычи нефти в РФ будет не снижаться. А вот с этим могут возникнуть большие проблемы. По данным Росгеологии, к 2035-му году Россия может потерять до 40% ежегодного объема добычи нефти, если не примет меры по ее стимулированию.
Накануне Росгеология со ссылкой на данные по итогам сентябрьского совещания правительства привела два сценария добычи нефти в РФ до 2035 года. Согласно оптимистичному сценарию, добыча нефти снизится с 547 млн. тонн в 2017 году до 410 млн. тонн в 2035 году. Пессимистичный сценарий предполагает снижение добычи к 2035 году до 350 млн. тонн. Очевидно, что данный риск снижения добычи связан в первую очередь с прогнозируемым истощением действующих месторождений в Западной Сибири и снижением уровня добычи на них с текущих 300 млн. тонн в год до 180 или даже 146 млн. тонн в год.
В конце сентября в правительстве прошло совещание о стимулировании добычи нефти, по итогам которого глава Минэнерго РФ Александр Новак сообщил, что добыча нефти в России без мер стимулирования в 2021-м году может достигнуть пика в 570 млн. тонн. В 2018 году добыча ожидается на уровне 553 млн. тонн.
В связи с этим нужно понимать, что для увеличения добычи необходимо увеличивать и государственные расходы на геологоразведочные работы в РФ, которых сегодня катастрофически недостаточно не просто для того, чтобы обеспечивать проведение поисково-разведочные работы, но и для того, чтобы обеспечить необходимый уровень научной поддержки этих работ. Сегодня же уровень расходов на воспроизводство минерально-сырьевой базы углеводородного сырья сокращается: с 14,8 млрд. рублей в 2018 году до 12 млрд. рублей в 2019 году.
Каким образом Россия при такой тенденции будет оставаться глобальным игроком на мировом энергетическом рынке в долгосрочной перспективе, пока не очень ясно и понятно.
Торги на российском рынке акций во вторник сопровождались снижением по основным индексам на фоне падения западных площадок.
Индекс Мосбиржи подешевел на 0,13% до 2 305,58 пунктов, индекс РТС просел на 0,87% до 1 106,82 пунктов.
На нефтяных рынках цены растут в среду утром, восстанавливаясь после падения на 4% во вторник на перспективах роста поставок сырья из Саудовской Аравии.
Коррекция на рынке нефти происходит после того, как по итогам вторника нефть подешевела на 4-4,3%. Такой резкий спад был связан с заявлением министра энергетики Саудовской Аравии Халида аль-Фалиха о том, что он не исключает увеличения добычи нефти в королевстве до 11-12 миллионов баррелей в сутки. Это должно помочь заместить выбывающие с мирового рынка объемы иранской нефти в связи с грядущими американскими санкциями. Цены на нефть значительно снизились, поскольку Саудовская Аравия заверила, что может увеличить поставки сырья на мировой рынок.
В то же время аналитики американского банка Morgan Stanley по-прежнему прогнозируют, что к концу года стоимость нефти марки Brent достигнет 85 долларов за баррель на фоне вступления в силу санкций США против Ирана и последующего снижения экспорта сырья из страны.
Стоимость декабрьских фьючерсов на смесь марки Brent росла на 0,37% до $76,72 за баррель. Цена декабрьских фьючерсов на нефть марки WTI повышалась на 0,21% до $66,57 за баррель.
На американском рынке основные фондовые индексы снизились на фоне финансовых отчетов компаний и росте опасений мировых политических рисков.
Инвесторы следят за развитием конфликта между США и Саудовской Аравией из-за убийства саудовского журналиста Джамаля Хашукджи. Так, ранее во вторник вице-президент США Майк Пенс заявил, что убийство Хашукджи в консульстве Саудовской Аравии в Стамбуле является атакой на свободу прессы и Вашингтон использует любую возможность, чтобы узнать всю правду. Он добавил, что глава ЦРУ находится в Турции, чтобы получить все детали инцидента.
В центре внимания и новости из Европы. Так, вице-председатель Еврокомиссии Валдис Домбровскис объявил во вторник, что ЕК отклонила проект бюджета Италии и у Рима есть три недели для внесения нового предложения. В распространенном во вторник заявлении ЕК также отмечается, что комиссия "считает, что проект бюджетного плана Италии на 2019 год представляет собой серьезное отклонение от рекомендации совета".
Разочаровал участников рынка отчет компании Caterpillar, сообщившей о росте прибыли за квартал в 2,5 раза до $5,099 млрд. Однако выросли и производственные затраты компании в связи с введенными США импортными пошлинами на сталь. Бумаги Caterpillar к концу дня потеряли 7,54%.
Индекс Dow Jones уменьшился на 0,5% до 25 191,43 пунктов, индекс NASDAQ просел на 0,42% до 7 437,54 пунктов, индекс S&P500 просел на 0,55% до 2 740,69 пунктов.
На азиатских рынках основные площадки региона преимущественно повышаются в рамках коррекции после серьезного спада в предыдущую торговую сессию на опасениях за китайскую экономику.
Коррекционный рост на азиатских биржах зафиксирован после того, как во вторник они просели на 1-3% на фоне опасений относительно состояния китайской экономики, которые обострились после публикации официальных данных по ВВП Китая на прошлой неделе. Согласно этим данным, рост ВВП Китая в годовом выражении в третьем квартале составил 6,5% после повышения во втором квартале на 6,7%, а в первом — на 6,8%. Аналитики ждали замедления показателя до 6,6%.
В то же время участники рынка отмечают, что напряженность на фондовых рынка пока сохраняется, и это означает, что волатильность будет присутствовать. Участники торгов в то же время отыгрывают корпоративные новости региона. Так, японская автомобилестроительная компания Subaru Corp понизила прогноз по операционной прибыли за первое полугодие 2018-2019 финансового года (завершилось в сентябре) почти в два раза. На этом фоне акции компании теряют в цене около 6%.
Индекс Shanghai Composite поднимался на 1,53% до 2 634,5 пунктаов, индекс Shenzhen Composite вырос на 0,8% до 1 310,71 пунктов. Индекс Hang Seng увеличивался на 0,98% до 2 599,54 пунктов, корейский KOSPI вырос на 0,28% до 2 112 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди лидеров роста были акции "Новатэка" (+3,13%), "Лукойла" (+2,07%), "Энел России" (+1,58%), префы Сбербанка (+1,34%), акции Polymetal (+1,24%) и "Фосагро" (+0,94%).
2. Среди лидеров снижения стоит отметить акции "Интер РАО" (-3,62%), "Северстали" (-3,38%), обыкновенные акции "Россетей" (-3,23%), акции "Роснефти" (-2,21%), депозитарные расписки En+ (2,16%), а также акции "Мосэнерго" (-2,12%), обыкновенные акции "Мечела" (-2,1%), акции "Норникеля" (-2,04%) и ФСК ЕЭС (-1,96%).
3. В банковском секторе акции ВТБ, находившиеся в течение всех торгов вторника в минусе, к закрытию торгов смогли выйти в "зеленую зону", поднявшись на 0,17%.
Ранее в течение торгов акции банка падали на 2,6% – минимума с марта 2014 года. Давление на бумаги банка оказывало сообщение его главы Андрея Костина о дивидендах за 2018 год. Ранее во вторник в беседе с журналистами он не исключил, что дивиденды второго по активам российского банка за 2018 год будут меньше 50% от чистой прибыли. Аналитики оценили эту новость как негативную для акционеров.
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем легкого роста в течение дня блгодаря тому, что индексы Мосбиржи и РТС накануне удержались выше ближайших важных поддержек – 2300 пунктов и 1100 пунктов соответственно. Именно эти значения могут сегодня спровоцировать небольшой отскок наверх, но в целом перспективы рынка остаются пессимистичными, пока индексы расположены ниже 2325 и 1120 пунктов соответственно.
X5 Retail Group
Сегодня компания X5 Retail Group, управляющая сетями "Пятерочка", "Перекресток" и "Карусель", обнародовала отчетность за 9 месяцев 2018-го года по МСФО, согласно которой в III квартале 2018 года был увеличен показатель EBITDA на 23,7% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года до 27,689 млрд. рублей.
Чистая прибыль X5 Retail в III квартале повысилась на 11,1% до 8,087 млрд. рублей, а выручка ритейлера в отчетном периоде увеличилась на 17,6% до уровня в 375,5 млрд. рублей. Рентабельность по EBITDA благодаря росту чистой прибыли увеличилась на 0,4% процентного пункта до 7,4%.
Что касается 9 месяцев 2018-го года, то за этот период EBITDA X5 Retail увеличилась на 7,5% до уровня в 77,82 млрд. рублей, а чистая прибыль сократилась на 13,8% до 22,4 млрд. рублей. Выручка выросла на 18,9% до 1,1 трлн. рублей. Снижение чистой прибыли привело к снижению рентабельности по EBITDA до 7% с 7,8% за 9 месяцев 2017-го года.
Негативным моментом стоит признать увеличение размера общего долга компании, который на 30 сентября 2018 года вырос почти на 12% до 217,18 млрд. рублей. Чистый долг увеличился на 21,1% до уровня в 201,8 млрд. рублей. Из-за роста чистого долга отношение чистого долга компании к EBITDA на конец сентября составило 1,99х по сравнению с 1,73х на конец декабря 2017-го года.
Мы склонны связывать снижение чистой прибыли с ростом в III квартале коммерческих, общих и административных расходов до 17,9% от выручки. Они увеличились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 75%. Этот рост был, в основном, связан с повышением затрат на персонал, аренду и коммунальные платежи.
Мы считаем данные отчетности негативными для бумаг X5, поскольку за 9 месяцев прибыль продолжила снижение; кроме того, существенно вырос и чистый долг компании. Затраты на персонал как процент от выручки, в III квартале 2018-го года выросли до 7,8% от выручки как раз из-за отрицательного эффекта операционного рычага. Кроме того, растут и расходы на аренду (на 29 б.п.) по сравнению с III кварталом 2017-го года в связи с ростом доли арендуемых площадей в общем портфеле недвижимости с 72% на 30сентября 2017 г. до 75% на 30 сентября 2018 г.
Цена: 1519
Цель: 1480
Рекомендация: Сокращать
ОАО "Газпромнефть"
Сегодня сказал заместитель председателя правления Газпром нефти Вадим Яковлев сообщил о том, что Газпром нефть готова изучать новые предложения о приобретениях, продолжает интересоваться проектами в Иране, и в то же время видит интерес зарубежных компаний к своим проектам в России,
Тот факт, что Газпром нефть видит растущий интерес к своим проектам на территории России со стороны зарубежных инвесторов, связано с тем, что компания обладает крупной и относительно недорогой в эксплуатации ресурсной базой со значительным потенциалом развития, показавшей устойчивость в период низких цен нефти.
На сегодняшний день Газпром нефть ожидает развитие отношений с действующими зарубежными партнерами, такими как Shell, Repsol, Mubadala Petroleum. Компания заинтересована в развитии сотрудничества со стратегическими партнерами группы Газпром, например, компаниями OMV и Wintershall. Кроме этого, компания ведет переговоры с рядом других перспективных партнеров из Европы, Азии и Ближнего Востока.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпром нефти, поскольку ситуация вокруг санкций США против Ирана говорит о том, что новый пакет санкций ожидается, будет введен менее чем через две недели. США в связи с выходом из соглашения о ядерной программе с Ираном восстанавливают санкции против этой страны. Часть санкций вступили в действие с 7 августа. Более существенные санкции, которые охватят экспорт нефти, ожидаются с 4 ноября. Компания имеет хорошую возможность частично заместить выпадающий объем контрактов в связи с вводимыми санкциями против Ирана и получить от этого дополнительные доходы.
Цена: 366,1
Цель: 382
Рекомендация: Накапливать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба