22 ноября 2018 Банк ВТБ (ПАО) Михеев Алексей
Из других глобальных тем – тема Брекзита остается пока замороженной, Мэй ищет пути улучшить соглашение, чтобы провести его через парламент, вылетает сегодня в Брюссель. Тема торговых переговоров США с Китаем тоже остается подвешенной до 30 ноября, до начала саммита Большой Двадцатки в Аргентине. Актуальной в моменте остается только тема возможного изменения траектории повышения ставок ФРС. Аналитические ленты уже вовсю рассуждают о возможности паузы в ежеквартальных повышениях ставки ФРС после декабрьского повышения, и не без оснований. Представители ФРС изменили свою риторику в сторону смягчения, а индекс Dow Jones вчера вновь закрылся ниже отметки 25000, показав снижение на 2.21%. Обвал цен на нефть ниже 62 долл. за баррель во вторник идет на этой же волне сокращения аппетитов к риску, о которой мы все время говорим. Хотя кажется, что здесь дело в отраслевой специфике – непрерывный рост запасов нефти в США и рост производства нефти в США до нового рекорда 11.7 млн. баррелей в сутки (+800 тыс. за баррелей в сутки за три предшествовавшие недели и по сегодняшним данным Минэнерго США за последнюю неделю объем неизменный на уровне 11.7 млн. барр.). Однако в 2014 году наблюдалось то же самое – нефть начала резко падать, хотя несколько позже, чем все остальные активы. Логично, что избыток нефти возникает вследствие сокращения экономической активности в мире с одной стороны и перепроизводства с другой стороны, а это - типичные признаки окончания экономического цикла (даже если говорить о 2-летних, а не 10-летних циклах).
Соответственно, в отношении пары евро-доллар важно понять, что перевесит: сворачивание аппетитов к риску как фактор в пользу защитной валюты доллар, или изменения перспектив повышения ставки ФРС как фактор, играющий против доллара. Мы полагаем, что в конечном итоге первый фактор намного значимее, доллар будет расти на сокращении аппетитов к риску, но локально возможно еще некоторое его снижение. Как минимум попытку пробить отметку 1.15 по евро-доллару мы все еще ждем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба