4 декабря 2018 Промсвязьбанк
Некоторое снижение оптимизма на глобальных рынках пока может оказывать сдерживающий эффект и на российские акции, в связи с чем диапазон 2400-2450 пунктов пока может сохранять актуальность. Среднесрочный потенциал для роста российского рынка акций, на наш взгляд, сохраняется.
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в понедельник 1,1-1,5%.
Российский фондовый рынок начал декабрь ростом на фоне общемирового подъема после позитивных итогов саммита G-20.
Пара доллар/рубль опустилась в понедельник к отметке в 66,50 руб/долл.
Доходность Russia`29 в понедельник снизилась до 5,14% (-6 б.п.), Russia`47 – до 5,78% (-8 б.п.).
В понедельник доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,62% (-8 б.п.). Восстановление цен российских гособлигаций происходило на фоне роста оптимизма глобальных инвесторов относительно перспектив развивающихся рынков после саммита G-20.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Добыча Газпрома (ПОКУПАТЬ) в ноябре выросла на 1% - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Статистика по объемам добычи Газпрома и экспорту свидетельствует о том, что монополии будет достаточно сложно за последний месяц года показать круглые цифры. В частности, добыть 500 млрд куб. м газа и экспортировать 200 млрд куб. Существенно приблизиться к ним компания сможет, если декабрь окажется холодным. Ноябрьская статистика уже свидетельствует об улучшении динамики показателей на фоне погодных условий.
Мировые рынки
По итогам торгов понедельника американские фондовые индексы прибавили 1,1-1,5%, но по ходу дня рост индексов был заметно более высоким. Схожую картину мы видим сегодня и в Азии – большинство фондовых индексов региона демонстрируют умеренную коррекцию после резкого роста накануне, а фьючерсы на американские индексы продолжают снижаться, теряя около 0,8%.
Доходности десятилетних treasuries продолжают тенденцию к умеренному снижению и сегодня опускаются до 2,93-2,94% (минимумы за два с половиной месяца). Несмотря на рост риск-аппетита после саммита G-20 и некоторое восстановление нефтяных котировок, уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) вновь снизился с 1,97% до 1,96%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок начал декабрь ростом на фоне общемирового подъема после позитивных итогов саммита G-20, где было достигнуто соглашение между Китаем и США, а также Саудовская Аравия и Россия заявили о готовности снизить добычу нефти. Индексу МосБиржи вернулся к максимумам ноября и по итогам торговой сессии вырос на 2,0%. В лидерах роста «фишки» нефтегазового сектора.
Позитивные новости о том, что решение о снижении добычи странами-экспортерами может быть принято на встречи ОПЕК 6-7 декабря позволило котировкам нефти оттолкнуться от 60 долл. барр и вернуться к росту, что отразилось на котировках российских акций, которые завершили день «в зеленой зоне». Татнефть (ао: +4,4%; ап: +5,0%), Лукойл (+4,1%), Газпром нефть (+4,1%), Роснефть (+2,6%), Газпром (+2,5%), Новатэк (+2,0%). Продолжают поступать сообщения о росте дивидендных выплат Газпрома в следующем году, что поддерживает котировки.
На волне внешнего позитива в финансовом секторе дорожали акции Сбербанка (ао: +3,2%; ап: +2,7%) и ВТБ (+0,8%).
В секторе горной добычи и металлургии динамик была разнонаправленной. Умеренно подросли акции Норникеля (+0,6%) и Алросы (+0,4%), росли также НЛМК (+1,9%), Распадская (+1,4%). После дивидендной отсечки снижалась Северсталь (-2,5%), в «минусе» ММК (-1,5%) и растерявший рост пятницы Полюс (-2,7%).
Отметим рост акций в секторе энергетики, которым помогает крепкий рубль: Россети (ао: +3,4%; ап: +2,3%), ОГК-2 (+2,9%), Юнипро (+1,6%).
Из прочих секторов отметим рост ЛСР (+3,0%), X5 (+1.0%), а также снижение Аэрофлота (-2,02%) и АФК Система (-1,1%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Котировки Brent находятся выше отметки 62 долл./барр. в ожидании встречи стран ОПЕК+, которая пройдет 7 декабря в Вене, где может быть достигнуто новое соглашение о сокращении добычи нефти. Дальнейший рост цен будет зависеть от параметров этого соглашения: объемов и графика сокращения. Локально котировки Brent продолжат движение диапазоне 61,5-63,5 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Несмотря на позитивное начало недели, какой-либо чрезмерной эйфории после саммита G-20 на глобальных рынках не наблюдается. По итогам вчерашних торгов американские фондовые индексы прибавили 1,1-1,5%, но по ходу дня рост индексов был заметно более высоким. Выступление советника Д.Трампа по экономике Л.Кудлоу и главы Минфина США С.Мнучина относительно договоренностей с Китаем несколько сдержали оптимизм – Л.Кудлоу, вступая на официальном брифинге Белого дома заявил, что на данном этапе охарактеризовал договоренности как «обязательства, которые не обязательно станут торговой сделкой, но которые стороны будут рассматривать и, очевидно, реализовывать». Мы пока по-прежнему оцениваем итоги саммита G-20 умеренно-позитивно для рисковых активов - инвесторы получили как минимум временную передышку в «торговой войне» (отсутствие новых пошлин в ближайшие 90 дней), а также надежды на постепенное налаживание рабочих отношений (текущие 90 дней воспринимаются как относительно короткий срок, но теоретически ничего не мешает сторонам при взаимном желании продлить его позднее).
Обратим также внимание на динамику долгового рынка США. За счет постепенного повышения коротких ставок и отсутствия серьезного роста инфляционных ожиданий кривая доходностей treasuries продолжает приближаться к состоянию инверсии, и вчера достигла этого состояния на скромном участке (2-5 лет). Возможно, отчасти данный факт – свидетельство того, что инвесторы высоко оценивают риски рецессии приблизительно в 2020 г., что повлечет за собой снижение ставки Федрезерва. Что касается наиболее часто используемого спреда доходностей десятилетних и двухлетних бумаг, то на текущий момент он составляет 14 пунктов (безусловный минимум с 2007 г.). Приближение кривой UST к состоянию инверсии подтверждает тот факт, что на текущий момент американская экономика находится в завершающей стадии краткосрочного кредитного цикла, но мало что говорит о динамике рынков акций в краткосрочной перспективе (исторически даже по достижению состояния инверсии рынки акций часто продолжали рост следующие 6-9 месяцев, только по завершению которых наблюдался разворот).
Если говорить о российском рынке акций, то индекс Мосбиржи вчера прибавил более 2%. Некоторое снижение оптимизма на глобальных рынках пока может оказывать сдерживающий эффект и на российские акции, в связи с чем диапазон 2400-2450 пунктов пока может сохранять актуальность. Среднесрочный потенциал для роста российского рынка акций, на наш взгляд, сохраняется. Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
На фоне роста оптимизма на глобальных рынках по факту саммита G-20 большинство валют развивающихся стран продемонстрировали вчера укрепление против доллара. Российский рубль, бразильский реал, южноафриканский ранд прибавили против американской валюты 0,6-1,3%, пара доллар/рубль вернулась в район 66,50 руб/долл. (локально опускаясь к отметке в 66 руб/долл., но удержаться на тех уровнях рублю пока не удалось).
В текущих условиях продолжаем считать внешние драйверы ключевыми для краткосрочных перспектив российской валюты. Обратим внимание на индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index), который вчера сумел преодолеть рубеж 1600-1610 пунктов, сдерживающий все попытки роста индекса со второй половины августа. Намеки на менее агрессивное поднятие ставок Федрезервом, сделанные на прошлой неделе главой ФРС Дж.Паэллом, вкупе с локальным облегчением торговых противоречий могут подстегнуть продолжение восстановления валют EM.
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность Russia`29 в понедельник снизилась до 5,14% (-6 б.п.), Russia`47 – до 5,78% (-8 б.п.). Рост цен российских суверенных еврооблигаций происходил на позитивном внешнем новостном фоне. Восстановления спроса на риск развивающихся стран поддержали новости о прогрессе в торговых переговорах США и Китая на саммите G-20, а также комментарии заместителя председателя ФРС о том, что регулятор больше озабочен недотягиванием до цели по инфляции, чем тем, что она вырастет сильнее ориентира.
Российские евробонды сегодня могут продолжить рост цен, следуя за бенчмарком.
Облигации
В понедельник доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,62% (-8 б.п.), 5-летних – 8,29% (-5 б.п.). Восстановление цен рублевых гособлигаций происходило на фоне роста оптимизма глобальных инвесторов относительно перспектив развивающихся рынков после саммита G-20, по итогам которого было заявлено о прогрессе в торговых переговорах СШЩА и Китая. Кроме того инвесторы повысили ожидания по продлению соглашения ОПЕК+ на 2019 г. после соответствующих заявлений США и С.Аравии, что обеспечило рост цен на нефть выше 62 долл. за баррель Brent по сравнению с 58,7 долл. за баррель в пятницу. Дополнительным драйвером для российского рынка облигаций, как и для всех ЕМ, стало снижение доходности UST-10 до 2,97% после комментариев Ричарда Кладирда. Заместитель председателя ФРС отметил, что регулятор сейчас не видит рисков превышения инфляции целевого ориентира в 2% и скорее озабочен тем, что инфляции будет находиться ниже цели.
Российские эмитенты на фоне улучшения рыночной конъюнктуры активизировали активность на первичном рынке. Сегодня состоится сбор заявок инвесторов на новый выпуск облигаций Газпромбанка. Ставка купона маркетируется в диапазоне 8,95 – 9,10% на 3,5 года. Кредит Европа Банк сегодня предлагает облигации со ставкой купона 10,40 – 10,60% на 1 год. По обоим выпускам считаем покупку интересной уже по нижней границе объявленного диапазона доходности.
Сегодня и на текущую неделю ожидаем усиления спроса на рублевые облигации благодаря итогам саммита G-20. Наиболее важным является прогресс в торговых переговорах США и Китая, а также готовность РФ и С.Аравии продлить сделку ОПЕК+ по ограничению добычи с целью поддержания цен на нефть. Сегодня с утра цены на нефть выросли до 62,2 долл за баррель Brent по сравнению с 58,7 долл. за баррель в пятницу. Потенциал снижения доходности 10-летних ОФЗ, на наш взгляд ограничен уровнем в 8,60 – 8,65%, что связано с наличием санкционных рисков, удорожанием фондирования российских банков, ускорением инфляции и навесом предложения нового госдолга.
Рост оптимизма инвесторов на глобальных рынках будет поддерживать спрос на рублевые облигации в ближайшие две недели. .
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Координаты рынка
Фондовые индексы США прибавили в понедельник 1,1-1,5%.
Российский фондовый рынок начал декабрь ростом на фоне общемирового подъема после позитивных итогов саммита G-20.
Пара доллар/рубль опустилась в понедельник к отметке в 66,50 руб/долл.
Доходность Russia`29 в понедельник снизилась до 5,14% (-6 б.п.), Russia`47 – до 5,78% (-8 б.п.).
В понедельник доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,62% (-8 б.п.). Восстановление цен российских гособлигаций происходило на фоне роста оптимизма глобальных инвесторов относительно перспектив развивающихся рынков после саммита G-20.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Добыча Газпрома (ПОКУПАТЬ) в ноябре выросла на 1% - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Статистика по объемам добычи Газпрома и экспорту свидетельствует о том, что монополии будет достаточно сложно за последний месяц года показать круглые цифры. В частности, добыть 500 млрд куб. м газа и экспортировать 200 млрд куб. Существенно приблизиться к ним компания сможет, если декабрь окажется холодным. Ноябрьская статистика уже свидетельствует об улучшении динамики показателей на фоне погодных условий.
Мировые рынки
По итогам торгов понедельника американские фондовые индексы прибавили 1,1-1,5%, но по ходу дня рост индексов был заметно более высоким. Схожую картину мы видим сегодня и в Азии – большинство фондовых индексов региона демонстрируют умеренную коррекцию после резкого роста накануне, а фьючерсы на американские индексы продолжают снижаться, теряя около 0,8%.
Доходности десятилетних treasuries продолжают тенденцию к умеренному снижению и сегодня опускаются до 2,93-2,94% (минимумы за два с половиной месяца). Несмотря на рост риск-аппетита после саммита G-20 и некоторое восстановление нефтяных котировок, уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностями десятилетних treasuries и TIPS) вновь снизился с 1,97% до 1,96%.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Российский фондовый рынок начал декабрь ростом на фоне общемирового подъема после позитивных итогов саммита G-20, где было достигнуто соглашение между Китаем и США, а также Саудовская Аравия и Россия заявили о готовности снизить добычу нефти. Индексу МосБиржи вернулся к максимумам ноября и по итогам торговой сессии вырос на 2,0%. В лидерах роста «фишки» нефтегазового сектора.
Позитивные новости о том, что решение о снижении добычи странами-экспортерами может быть принято на встречи ОПЕК 6-7 декабря позволило котировкам нефти оттолкнуться от 60 долл. барр и вернуться к росту, что отразилось на котировках российских акций, которые завершили день «в зеленой зоне». Татнефть (ао: +4,4%; ап: +5,0%), Лукойл (+4,1%), Газпром нефть (+4,1%), Роснефть (+2,6%), Газпром (+2,5%), Новатэк (+2,0%). Продолжают поступать сообщения о росте дивидендных выплат Газпрома в следующем году, что поддерживает котировки.
На волне внешнего позитива в финансовом секторе дорожали акции Сбербанка (ао: +3,2%; ап: +2,7%) и ВТБ (+0,8%).
В секторе горной добычи и металлургии динамик была разнонаправленной. Умеренно подросли акции Норникеля (+0,6%) и Алросы (+0,4%), росли также НЛМК (+1,9%), Распадская (+1,4%). После дивидендной отсечки снижалась Северсталь (-2,5%), в «минусе» ММК (-1,5%) и растерявший рост пятницы Полюс (-2,7%).
Отметим рост акций в секторе энергетики, которым помогает крепкий рубль: Россети (ао: +3,4%; ап: +2,3%), ОГК-2 (+2,9%), Юнипро (+1,6%).
Из прочих секторов отметим рост ЛСР (+3,0%), X5 (+1.0%), а также снижение Аэрофлота (-2,02%) и АФК Система (-1,1%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Котировки Brent находятся выше отметки 62 долл./барр. в ожидании встречи стран ОПЕК+, которая пройдет 7 декабря в Вене, где может быть достигнуто новое соглашение о сокращении добычи нефти. Дальнейший рост цен будет зависеть от параметров этого соглашения: объемов и графика сокращения. Локально котировки Brent продолжат движение диапазоне 61,5-63,5 долл./барр.
Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Несмотря на позитивное начало недели, какой-либо чрезмерной эйфории после саммита G-20 на глобальных рынках не наблюдается. По итогам вчерашних торгов американские фондовые индексы прибавили 1,1-1,5%, но по ходу дня рост индексов был заметно более высоким. Выступление советника Д.Трампа по экономике Л.Кудлоу и главы Минфина США С.Мнучина относительно договоренностей с Китаем несколько сдержали оптимизм – Л.Кудлоу, вступая на официальном брифинге Белого дома заявил, что на данном этапе охарактеризовал договоренности как «обязательства, которые не обязательно станут торговой сделкой, но которые стороны будут рассматривать и, очевидно, реализовывать». Мы пока по-прежнему оцениваем итоги саммита G-20 умеренно-позитивно для рисковых активов - инвесторы получили как минимум временную передышку в «торговой войне» (отсутствие новых пошлин в ближайшие 90 дней), а также надежды на постепенное налаживание рабочих отношений (текущие 90 дней воспринимаются как относительно короткий срок, но теоретически ничего не мешает сторонам при взаимном желании продлить его позднее).
Обратим также внимание на динамику долгового рынка США. За счет постепенного повышения коротких ставок и отсутствия серьезного роста инфляционных ожиданий кривая доходностей treasuries продолжает приближаться к состоянию инверсии, и вчера достигла этого состояния на скромном участке (2-5 лет). Возможно, отчасти данный факт – свидетельство того, что инвесторы высоко оценивают риски рецессии приблизительно в 2020 г., что повлечет за собой снижение ставки Федрезерва. Что касается наиболее часто используемого спреда доходностей десятилетних и двухлетних бумаг, то на текущий момент он составляет 14 пунктов (безусловный минимум с 2007 г.). Приближение кривой UST к состоянию инверсии подтверждает тот факт, что на текущий момент американская экономика находится в завершающей стадии краткосрочного кредитного цикла, но мало что говорит о динамике рынков акций в краткосрочной перспективе (исторически даже по достижению состояния инверсии рынки акций часто продолжали рост следующие 6-9 месяцев, только по завершению которых наблюдался разворот).
Если говорить о российском рынке акций, то индекс Мосбиржи вчера прибавил более 2%. Некоторое снижение оптимизма на глобальных рынках пока может оказывать сдерживающий эффект и на российские акции, в связи с чем диапазон 2400-2450 пунктов пока может сохранять актуальность. Среднесрочный потенциал для роста российского рынка акций, на наш взгляд, сохраняется. Михаил Поддубский
FX/Денежные рынки
На фоне роста оптимизма на глобальных рынках по факту саммита G-20 большинство валют развивающихся стран продемонстрировали вчера укрепление против доллара. Российский рубль, бразильский реал, южноафриканский ранд прибавили против американской валюты 0,6-1,3%, пара доллар/рубль вернулась в район 66,50 руб/долл. (локально опускаясь к отметке в 66 руб/долл., но удержаться на тех уровнях рублю пока не удалось).
В текущих условиях продолжаем считать внешние драйверы ключевыми для краткосрочных перспектив российской валюты. Обратим внимание на индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index), который вчера сумел преодолеть рубеж 1600-1610 пунктов, сдерживающий все попытки роста индекса со второй половины августа. Намеки на менее агрессивное поднятие ставок Федрезервом, сделанные на прошлой неделе главой ФРС Дж.Паэллом, вкупе с локальным облегчением торговых противоречий могут подстегнуть продолжение восстановления валют EM.
Последние два с половиной месяца пара доллар/рубль большую часть времени проводит в диапазоне 65-68 руб/долл. При текущем новостном фоне ожидаем снижения пары в нижнюю половину диапазона.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
Доходность Russia`29 в понедельник снизилась до 5,14% (-6 б.п.), Russia`47 – до 5,78% (-8 б.п.). Рост цен российских суверенных еврооблигаций происходил на позитивном внешнем новостном фоне. Восстановления спроса на риск развивающихся стран поддержали новости о прогрессе в торговых переговорах США и Китая на саммите G-20, а также комментарии заместителя председателя ФРС о том, что регулятор больше озабочен недотягиванием до цели по инфляции, чем тем, что она вырастет сильнее ориентира.
Российские евробонды сегодня могут продолжить рост цен, следуя за бенчмарком.
Облигации
В понедельник доходность 10-летних ОФЗ снизилась до 8,62% (-8 б.п.), 5-летних – 8,29% (-5 б.п.). Восстановление цен рублевых гособлигаций происходило на фоне роста оптимизма глобальных инвесторов относительно перспектив развивающихся рынков после саммита G-20, по итогам которого было заявлено о прогрессе в торговых переговорах СШЩА и Китая. Кроме того инвесторы повысили ожидания по продлению соглашения ОПЕК+ на 2019 г. после соответствующих заявлений США и С.Аравии, что обеспечило рост цен на нефть выше 62 долл. за баррель Brent по сравнению с 58,7 долл. за баррель в пятницу. Дополнительным драйвером для российского рынка облигаций, как и для всех ЕМ, стало снижение доходности UST-10 до 2,97% после комментариев Ричарда Кладирда. Заместитель председателя ФРС отметил, что регулятор сейчас не видит рисков превышения инфляции целевого ориентира в 2% и скорее озабочен тем, что инфляции будет находиться ниже цели.
Российские эмитенты на фоне улучшения рыночной конъюнктуры активизировали активность на первичном рынке. Сегодня состоится сбор заявок инвесторов на новый выпуск облигаций Газпромбанка. Ставка купона маркетируется в диапазоне 8,95 – 9,10% на 3,5 года. Кредит Европа Банк сегодня предлагает облигации со ставкой купона 10,40 – 10,60% на 1 год. По обоим выпускам считаем покупку интересной уже по нижней границе объявленного диапазона доходности.
Сегодня и на текущую неделю ожидаем усиления спроса на рублевые облигации благодаря итогам саммита G-20. Наиболее важным является прогресс в торговых переговорах США и Китая, а также готовность РФ и С.Аравии продлить сделку ОПЕК+ по ограничению добычи с целью поддержания цен на нефть. Сегодня с утра цены на нефть выросли до 62,2 долл за баррель Brent по сравнению с 58,7 долл. за баррель в пятницу. Потенциал снижения доходности 10-летних ОФЗ, на наш взгляд ограничен уровнем в 8,60 – 8,65%, что связано с наличием санкционных рисков, удорожанием фондирования российских банков, ускорением инфляции и навесом предложения нового госдолга.
Рост оптимизма инвесторов на глобальных рынках будет поддерживать спрос на рублевые облигации в ближайшие две недели. .
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу