Индекс доллара (DXY) локально отступил от своих максимумов, но продолжает оставаться на сравнительно высоких уровнях. Текущая неделя может быть отмечена низкой торговой активностью на фоне празднования в ряде стран католического Рождества. Для пары евро/доллар диапазон 1,13-1,15 долл. может сохранять актуальность.
Российский рубль в последние дни находится под заметным давлением и демонстрирует динамику хуже большинства других валют развивающихся стран. Текущая волна слабости рубля отмечается нейтральной динамикой CDS и доходностей гособлигаций РФ, следовательно, частично может быть обусловлена не общерыночными факторами, а ростом спроса на валютную ликвидность рядом компаний к пику погашений внешнего долга.
Индекс доллара (DXY) локально отступил от максимумов, но
продолжает оставаться на сравнительно высоких уровнях.
Последние два месяца индекс доллара (DXY) большую часть времени
проводит в сравнительно нешироком торговом диапазоне 96-97,70
пунктов. В ходе торгов прошлой недели индекс доллара вернулся к
нижней половине диапазона. Пара евро/доллар на этом фоне
приближалась к отметке в 1,15 долл., но удержаться на этих уровнях
единой европейской валюте не удалось.
Заседание Федрезерва принесло ожидаемое смягчение риторики.
По итогам декабрьского заседания ФРС ставка была в четвертый раз в
этом году поднята на 25 пунктов, а прогнозы по ее дальнейшей
динамике умеренно смягчены. На наш взгляд, ключевая интрига в
преддверии заседания ФРС состояла именно в изменении «точечной
диаграммы» и комментариях регулятора. Согласно обновленным
прогнозам FOMC, большая часть представителей регулятора теперь
ожидает двух повышений процентной ставки вместо трех, однако
заявления в итоговом стейтменте о том, что регулятор будет оценивать
глобальный экономический рост и финансовые условия, принимая в
дальнейшем решение по ставке, говорят о том, что при сохранении
негативных настроений на глобальных рынках ФРС готов держать
продолжительную паузу. На наш взгляд, итоги декабрьского заседания
ФРС подтверждают идею смягчения риторики, и достижение нижней
границы диапазона нейтральной ставки делает регулятор более
свободным в принятии дальнейших решений. Рассчитывать на что-то
большее от ФРС в этот раз, вероятно, было проблематично – отсутствие
повышения ставки либо кардинальный пересмотр прогнозов FOMC
могли рассматриваться как нарушение принципа коммуникации с
рынком. В целом воспринимаем смягчение риторики ФРС как
возможный сигнал к продолжению плавного снижения дифференциала
ставок между американскими и европейскими бумагами с многолетних
максимумов, что может оказывать локальную поддержку евро.
Ряд американских ведомств в третий раз за этот год отправлены в
отпуск.
Ко всему блоку существующих негативных драйверов для рисковых
активов в последние дни добавилась и тема остановки работы ряда ведомств американского Правительства. Конгрессу и Президенту
необходимо было до завершения пятницы принять и подписать новый
проект бюджета. В прошлую среду Сенат США принял свой вариант
законопроекта, однако Палата Представителей добавила в него расходы
на планируемое Д.Трампом строительство стены на границе с Мексикой
в объеме 5 млрд долл., а верхняя палата не стала одобрять данный
вариант законопроекта. На текущий момент Президент заявляет, что
подпишет окончательный законопроект только в том случае, если в нем
будут содержаться расходы на строительство стены, с чем
категорически не согласен Сенат. Ряд госорганов США уже обеспечены
финансированием на текущий фискальный год, соответственно
наихудшим вариантом развития событий является частичный шатдаун.
Напомним, что в начале этого года подобная ситуация уже наблюдалась
(продолжительность шатдауна тогда составила 3 дня). На данный
момент рынок не воспринимает данный фактор как представляющий
серьезную значимость для динамики доллара на FX.
Пара евро/доллар в последние дни делает попытки оживления, однако
полноценного развития импульса к росту пока не наблюдается. Текущая
неделя, вероятно, будет отмечена низкой торговой активностью в связи
с празднованием в ряде стран католического Рождества. В базовом
сценарии на горизонте ближайшей недели ориентируемся на диапазон
1,13-1,15 долл.
Рубль в последние дни смотрится хуже других валют развивающихся
стран.
На прошлой неделе пара доллар/рубль продолжила движение наверх,
локально достигая отметки в 69 руб/долл. В целом по итогам прошлой
недели рубль ослаб на 3,1%, при этом основная группа валют
развивающихся стран завершила неделю разнонаправленно. Отчасти
некоторое давление на рубль, безусловно, могло оказываться со
стороны снижающихся нефтяных котировок, однако сравнительно
слабая корреляция рубля с нефтяными ценами в последние месяцы, на
наш взгляд, говорит о том, что немаловажную роль в текущей тенденции
к ослаблению рубля играют и другие факторы.
Несмотря на слабость рубля, уровни CDS и доходности гособлигаций
РФ стабильны.
С уровней середины декабря пара доллар/рубль прибавила уже около
4,5%. Отметим также, что последняя волна ослабления рубля
сопровождается стабильными уровнями в CDS (около 150 пунктов по
пятилетним бумагам) и рынка ОФЗ (консолидацией доходностей
десятилетних бумаг вблизи 8,75-8,78 пунктов). Данная картина может
говорить о том, что частично текущая волна ослабления рубля может все
же быть обусловлена ростом спроса на валютную ликвидность у
отдельных участников рынка, возможно связанного с прохождением
пика выплат внешнего долга рядом российских компаний.
Со второй половины сентября пара доллар/рубль большую часть
времени проводила в диапазоне 65-68 руб/долл., и текущий выход
вверх из этого диапазона, на наш взгляд, представляется локальным.
Даже при текущих ценах на нефть мы считаем рубль локально
недооцененным, и фундаментальный потенциал для дальнейшего
ослабления рубля на данный момент видится ограниченным.
Российский рубль в последние дни находится под заметным давлением и демонстрирует динамику хуже большинства других валют развивающихся стран. Текущая волна слабости рубля отмечается нейтральной динамикой CDS и доходностей гособлигаций РФ, следовательно, частично может быть обусловлена не общерыночными факторами, а ростом спроса на валютную ликвидность рядом компаний к пику погашений внешнего долга.
Индекс доллара (DXY) локально отступил от максимумов, но
продолжает оставаться на сравнительно высоких уровнях.
Последние два месяца индекс доллара (DXY) большую часть времени
проводит в сравнительно нешироком торговом диапазоне 96-97,70
пунктов. В ходе торгов прошлой недели индекс доллара вернулся к
нижней половине диапазона. Пара евро/доллар на этом фоне
приближалась к отметке в 1,15 долл., но удержаться на этих уровнях
единой европейской валюте не удалось.
Заседание Федрезерва принесло ожидаемое смягчение риторики.
По итогам декабрьского заседания ФРС ставка была в четвертый раз в
этом году поднята на 25 пунктов, а прогнозы по ее дальнейшей
динамике умеренно смягчены. На наш взгляд, ключевая интрига в
преддверии заседания ФРС состояла именно в изменении «точечной
диаграммы» и комментариях регулятора. Согласно обновленным
прогнозам FOMC, большая часть представителей регулятора теперь
ожидает двух повышений процентной ставки вместо трех, однако
заявления в итоговом стейтменте о том, что регулятор будет оценивать
глобальный экономический рост и финансовые условия, принимая в
дальнейшем решение по ставке, говорят о том, что при сохранении
негативных настроений на глобальных рынках ФРС готов держать
продолжительную паузу. На наш взгляд, итоги декабрьского заседания
ФРС подтверждают идею смягчения риторики, и достижение нижней
границы диапазона нейтральной ставки делает регулятор более
свободным в принятии дальнейших решений. Рассчитывать на что-то
большее от ФРС в этот раз, вероятно, было проблематично – отсутствие
повышения ставки либо кардинальный пересмотр прогнозов FOMC
могли рассматриваться как нарушение принципа коммуникации с
рынком. В целом воспринимаем смягчение риторики ФРС как
возможный сигнал к продолжению плавного снижения дифференциала
ставок между американскими и европейскими бумагами с многолетних
максимумов, что может оказывать локальную поддержку евро.
Ряд американских ведомств в третий раз за этот год отправлены в
отпуск.
Ко всему блоку существующих негативных драйверов для рисковых
активов в последние дни добавилась и тема остановки работы ряда ведомств американского Правительства. Конгрессу и Президенту
необходимо было до завершения пятницы принять и подписать новый
проект бюджета. В прошлую среду Сенат США принял свой вариант
законопроекта, однако Палата Представителей добавила в него расходы
на планируемое Д.Трампом строительство стены на границе с Мексикой
в объеме 5 млрд долл., а верхняя палата не стала одобрять данный
вариант законопроекта. На текущий момент Президент заявляет, что
подпишет окончательный законопроект только в том случае, если в нем
будут содержаться расходы на строительство стены, с чем
категорически не согласен Сенат. Ряд госорганов США уже обеспечены
финансированием на текущий фискальный год, соответственно
наихудшим вариантом развития событий является частичный шатдаун.
Напомним, что в начале этого года подобная ситуация уже наблюдалась
(продолжительность шатдауна тогда составила 3 дня). На данный
момент рынок не воспринимает данный фактор как представляющий
серьезную значимость для динамики доллара на FX.
Пара евро/доллар в последние дни делает попытки оживления, однако
полноценного развития импульса к росту пока не наблюдается. Текущая
неделя, вероятно, будет отмечена низкой торговой активностью в связи
с празднованием в ряде стран католического Рождества. В базовом
сценарии на горизонте ближайшей недели ориентируемся на диапазон
1,13-1,15 долл.
Рубль в последние дни смотрится хуже других валют развивающихся
стран.
На прошлой неделе пара доллар/рубль продолжила движение наверх,
локально достигая отметки в 69 руб/долл. В целом по итогам прошлой
недели рубль ослаб на 3,1%, при этом основная группа валют
развивающихся стран завершила неделю разнонаправленно. Отчасти
некоторое давление на рубль, безусловно, могло оказываться со
стороны снижающихся нефтяных котировок, однако сравнительно
слабая корреляция рубля с нефтяными ценами в последние месяцы, на
наш взгляд, говорит о том, что немаловажную роль в текущей тенденции
к ослаблению рубля играют и другие факторы.
Несмотря на слабость рубля, уровни CDS и доходности гособлигаций
РФ стабильны.
С уровней середины декабря пара доллар/рубль прибавила уже около
4,5%. Отметим также, что последняя волна ослабления рубля
сопровождается стабильными уровнями в CDS (около 150 пунктов по
пятилетним бумагам) и рынка ОФЗ (консолидацией доходностей
десятилетних бумаг вблизи 8,75-8,78 пунктов). Данная картина может
говорить о том, что частично текущая волна ослабления рубля может все
же быть обусловлена ростом спроса на валютную ликвидность у
отдельных участников рынка, возможно связанного с прохождением
пика выплат внешнего долга рядом российских компаний.
Со второй половины сентября пара доллар/рубль большую часть
времени проводила в диапазоне 65-68 руб/долл., и текущий выход
вверх из этого диапазона, на наш взгляд, представляется локальным.
Даже при текущих ценах на нефть мы считаем рубль локально
недооцененным, и фундаментальный потенциал для дальнейшего
ослабления рубля на данный момент видится ограниченным.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба