Обзор австралийской экономики. 16.02.09

Для более детального изучения экономики, мы разбили её на 9 основных секторов. Анализ отдельного сектора позволяет более точно определить, как будут изменяться статистические индикаторы в будущем. Все второстепенные индикаторы входят в состав указанных индикаторов. 

1). Платёжный баланс— Balance of Payments. 

Сальдо платёжного баланса Австралии в 3-м квартале текущего года увеличилось до -9736 млн. aud долларов, против 14043 млн месяцем ранее. (рис 1)

Причины:

• сильное падение курса австралийской валюты
  
• сокращение внешней торговли, в связи с мировым финансовым кризисом.

Эффект:

Снижение сальдо платёжного баланса оказывает давление на австралийскую валюту. Австралиец снижается, что приводит к снижению пары AUD|USD.

Данные за 4-й квартал пока не выходили. Скорее всего, платёжный баланс продолжит восстанавливаться, как в 4-м, так и в первом квартале. 

Описание индикатора.

Данный квартальный отчёт представляет собой разницу между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Учитывает: Торговый Баланс, Баланс по Текущим Платежам и Баланс по Финансовым Счетам. Активный баланс (положительное сальдо) — превышение поступивших платежей над произведёнными. Пассивный баланс (отрицательное сальдо) — превышение произведённых платежей над поступившими.

В состав платёжного баланса входит торговый баланс. В октябре показатель достиг своего максимума, после чего начал снижаться. Снижение происходило несмотря на падение стоимости австралийской валюты, которое теоретически должно помочь восстановлению торгового баланса. Основная причина снижения показателя- падение цен на углеводороды, которые составляют основную долю экспорта австралийской экономики. (рис 2)

2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).

Прирост ВВП Австралии в третьем квартале снизился до 0.2% q/q 1.9% y/y против 0.4% qq 2.9% y/y кварталом ранее. Индикатор снижается на протяжении последних 5-ти кварталов. (рис 3)

Причины:

• замедляющаяся фаза экономического цикла.
  
• мировой финансовый кризис
  
• снижение объёма потребления.

Эффект:

Снижение ВВП оказывает давление на австралийскую валюту. Пара AUD|USD снижается на фоне снижения темпов роста ВВП.

Существенное замедление экономики привело к тому, что в 4-м квартале 2008 года и в 1-м квартале 2009 года темпы роста ВВП продолжат снижаться. Не исключено, что во 2-м квартале 2009 года показатель будет отрицательным.

Стабилизация индикатора произойдёт лишь в третьем квартале 2009 года, когда цены на нефть будут выше $50.

Описание индикатора:

Прирост ВВП отражает общий объём экономической деятельности. Существуют два метода расчёта показателя: по расходам и по доходам. Наиболее популярен первый метод.

ВВП по расходам: ВВВ=С+I+G+(Exp-Imp), где

С-затраты на личное потребление

I-совокупный объём частных капиталовложений внутри страны

G-государственные потребительские расходы и валовые капиталовложения.

Exp-объём экспорта

Imp-объём импорта.

3) Показатели уровней инфляции. 

Индекс потребительских цен Австралии в 4-м квартале снизился до 0.3% q/q 3.7% y/y, против 1.2% q/q 5% y/y кварталом ранее. (рис 4)

Причины:

• замедление австралийской экономки
  
• нехватка денежной ликвидности
  
• замедляющаяся фаза экономического цикла.

Эффект

Снижение уровня инфляции позволяет РБА понизить процентную ставку, что оказывает давление на курс австралийской валюты и приводит к снижению пары AUD|JPY.

Опережающие индикаторы показывают, что инфляция в Австралии продолжает замедляться существенными темпами. К концу первого квартала инфляция может перерасти в дефляцию — процесс, противоположный инфляции.

Снижение инфляционного давления происходит на фоне существенного снижения спроса и падения цен на углеводороды, которые играют важную роль в экономике страны. 

Описание индикатора:

Индекс потребительских цен — Consumer price index (CPI)

Определяет изменение уровня розничных цен на «корзину» товаров и услуг. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются пищевая и энергетическая отрасли промышленности. При расчете индекса учитываются цены на импортные товары и услуги. Индекс потребительских цен является главным индикатором уровня инфляции в стране. Этот индекс анализируют вместе с показателем «PPI» (Индекс промышленных цен). Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса национальной валюты, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой.

4) Монетарная политика — процентные ставки— Monetary Policy — Money and Interest Rates.

Резервный Банк Австралии в начале февраля понизил ставку рефинансирования с 4.25% до 3.25%. В преддверие кризиса ставка находилась на уровне 7.25%.

Причины:

• замедляющаяся фаза экономического цикла.
  
• снижение уровня инфляции.
  
• сокращение кредитование и уменьшение наличной ликвидности.

Эффект.

Снижение процентной ставки снижает привлекательность вложения средств в валюту, из-за чего австралийский доллар оказывается под давлением. На фоне сохранения процентных ставок в США, пара AUD|USD снижается.

Снижение процентных ставок стало возможным, вследствие значительного замедления экономики и снижения темпов роста инфляции, вызванных мировым финансовым кризисом.

Текущий уровень процентных ставок не является минимальным. Скорее всего, РБА продолжит понижать ставку по мере замедления темпов роста экономики и снижения уровня инфляции.

Описание индикатора

Процентные ставки являются основным денежно-кредитным инструментом ЦБ, при проведении им своей доминирующей политики. ЦБ определяет уровень однодневной процентной ставки, по которой остальные банки могут кредитовать друг друга. Вслед за изменением однодневной ставки, меняются и остальные процентные ставки, в том числе и по кредитам, выдаваемым бизнесу и рядовым потребителям. Это основной индикатор, влияющий на курс национальной валюты.

5) Занятость населения- Employment.

Уровень безработицы в январе достиг новой рекордной отметки и составил 4.8% против 4.5% месяцем ранее. (рис 6).

Причины:

• замедление экономики
  
• мировой финансовый кризис
  
• массовые сокращения и банкротства.

Эффект:

Рост безработицы оказывает давление на курс австралийской валюты. Пара AUD|USD снижается на фоне снижения австралийца.

Рост безработицы начался совсем недавно. Обычно индикатор отстаёт от текущего состояния экономики, поэтому в ближайшем будущем следует ожидать увеличение показателя. Скорее всего, индикатор достигнет 5.5%, после чего, в зависимости от экономической ситуации, может стабилизироваться.

Описание индикатора:

Unemployment rate-Уровень безработицы.
Индикатор показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок уменьшение его значения приводит к росту курса национальной валюты.

Показатель количества безработицы является отстающим индикатором, поэтому его значения оказывают подтверждающий, а не опережающий эффект.

6) Сектор кредитования

Финансовый кризис вызван существенные и, даже можно сказать, аномальные отклонения в секторе кредитования. Ухудшение условий в банковскjм секторе привело к сокращению объёма кредитования частного сектора. В декабре данный показатель снизился до -0.3% m/m 6.7% y/y, против 0.4% m/m 8.2% y/y.

Однако вопреки всем ожиданиям, по-прежнему наблюдается рост ипотечного кредитования. Индикатор Home Loans в декабре составил 6.4% против 1.8% месяцем ранее. Рост индикатора наблюдается на протяжении всего кризиса.

Увеличение числа кредитования не соответствует снижению экономической активности. Возможно, причина заключается в снижении процентной ставки. Однако что бы не являлось первоисточником, это отражает уверенность австралийских граждан в завтрашнем дне. Сохранение уверенности является существенным позитивным фактором, который в будущем может способствовать выходу из кризиса. (рис 7, 8)

7) Жилищный вопрос- Housing

Индекс цен на жильё в третьем квартале 2008 года снизился до -0.8% q/q -3.3% y/y. Цены на жильё в Австралии продолжают снижаться с начала распространения мирового кризиса на австралийскую экономику.

Причины:

 -ухудшение условий кредитования

-неуверенность потребителей

-снижение доходов потенциальных клиентов.

Эффект:

  Сжатие жилищного сектора негативно отражается на австралийской экономике и приводит к снижению австралийца. Пара AUD|USD снижается, на фоне ухудшения ситуации в секторе.

  Ожидается, что строительный сектор продолжит снижаться. Снижение подтверждают опережающие макроэкономические индикаторы, в том числе и индикатор выданных разрешений на строительство новых домов - Building Approvals, который находится в отрицательной зоне с мая- до распространения мирового финансового кризиса по всему миру. Снижение строительного сектора, вероятно, продлится минимум 5 месяцев, после чего стоимость жилья стабилизируется на минимальных отметках. (рис 9)

Описание индикатора:

 House Price Index — Индекс цен на жильё. Обобщающий показатель цен на жильё, отражающий цены на первичном и вторичном рынке недвижимости. Как и все индикаторы, связанные со строительством имеет сезонные колебания. Отображает  квартальные данные. Очень чувствителен к изменению основных процентных ставок, так как под строительство необходимо брать банковские кредиты. Процесс строительства напрямую связан с состоянием доходов населения. Поэтому увеличение объемов строительства характеризует улучшение его благосостояния и здоровое развитие экономики. Оказывает ограниченное влияние на рынок. Рост его значения оказывает положительное влияние на курс национальной валюты.

8) Отчеты доверия потребителей- Confidence and Sentiment Reports.

  Индекс доверия потребителей в феврале снизился до -4.6 пунктов, против -2.2 в январе. Снижение индикатора началось с началось с начала мирового финансового кризиса, когда сжатие американской экономики стало оказывать влияние на все остальные экономики. (рис 10).

Причины:

-снижение доходов население

-рост числа безработных

-неуверенность в завтрашнем дне.

Эффект:

  Снижение потребительского доверия негативно отражается на экономике и приводит к слабости австралийца. Ослабление австралийского доллара вызывает снижение пары AUD|USD.

  Неуверенность потребителей будет расти до тех пор, пока уровень безработицы не прекратит рост. Опасения потерять работу  являются основной причиной снижения потребительской активности. На фоне сокращения спроса производители вынуждены сокращать производство, что в первую очередь приводит к сокращению рабочих часов и тем самым ещё сильнее снижает доходы потребителей.

  Описание индикатора:

Consumer confidence -Индекс доверия потребителей.
Этот обзор является попыткой измерить оптимизм потребителей. Оказывает ограниченное влияние на рынок, так как он может не отражать реальное состояние экономики. Однако он традиционно используется для прогнозирования тенденций в области занятости и общего состояния экономики. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса национальной валюты.

9) Цены на сырьё- Commodity

  Индекс цен на сырье - RBA Commodity Index SDR в январе снизился до 29.1 пункта, против 31.5 пункта месяцем ранее. Снижение показателя наблюдается 5 месяцев.

Причины:

-снижение цен на нефть и другие углеводороды

-снижение потребления ресурсов, вследствие финансового кризиса

 Эффект:

  Снижение цен на сырьё негативно отражается на экономике Австралии, которая является сырьевым источником развитых стран. Падение цен приводит к снижению австралийского доллара и вызывает снижение пары AUD|USD.

  В сложившейся ситуации, когда цены на нефть снизились до минимумов, а другие сырьевые товары продолжают снижаться, австралийская экономика выглядит очень неуверенно.

10) Валютный курс.

Пара AUD|USD находится возле минимумов. Резкое ухудшение макроэкономической ситуации, снижение объёмов потребления энергоресурсов и прекращение кредитования иностранными коммерческими банками, привело к резкому обвалу курса австралийского доллара.

  Австралиец находился под давлением, на фоне снижения ставки рефинансирования и замедления темпов роста цен.

 Снижение австралийского доллара было усилено снижающейся фазой экономического цикла.

  В ближайшем будущем восстановление цен на нефть не предвидится, из-за чего следует ожидать, что австралийский доллар продолжит снижаться, на фоне снижения цен на другие сырьевые товары. Ближайшая цель снижения пары AUD|USD- отметка 0.6. (рис 11)

Вывод:

  Австралийская экономика продолжает сокращаться. Мировой финансовый кризис вызвал обвал цен на сырьё, которое является основным экспортом Австралии. Сокращение внешних доходов вызвал резкий обвал австралийца. Ситуация осложняется тем, что во время кризиса внешняя торговля традиционно получает значительный ущерб, вследствие того, что страны вводят торговые барьеры.

    Тяжёлое положение австралийской экономики будет продолжаться до восстановления нефтяных котировок. Это значит, что самыми тяжелыми для Австралии будут следующие несколько месяцев, пока цены не вырастут до $50 за баррель.

  До наступления кризиса, экономика Австралии находилась в верхней точке экономического цикла. Инфляция и процентные ставки в стране находились на максимумах, а Резервный Банк Австралии с нетерпением ждал снижение инфляционного давления, чтобы понизить процентную ставку и вызвать снижение курса национальной валюты. Финансовый кризис лишь ускорил протекание данных процессов.

  В целом, австралийская экономика удачно переживёт кризис, прежде всего потому что цены на нефть очень скоро возобновят рост. Темпы роста ВВП могут оказаться отрицательными, однако если это произойдёт, им врятли удастся снизиться меньше -1%. В отрицательной зоне показатель может находиться не более 2- кварталов.

  После завершения кризиса австралийская экономика, как и другие развивающиеся регионы, возобновит рост. Кризис нанёс экономике меньшие убытки, чем США и Британии, поэтому перспективы фондового рынка Австралии представляют большой интерес.

рис 9
 

рис 10
 

рис 11