24 февраля 2009 Пилгрим Эссет Менеджмент
Нежелание глобальных инвесторов принимать на себя риски по-прежнему велико и балансирует между надеждами политической направленности и экономическими опасениями. Россия же пляшет под собственную дудку. На прошлой неделе индекс РТС подрос на 19%, ликвидировав разрыв с Бразилией, что мы и предсказывали. Что нас ждет в ближайшей перспективе: продолжение роста или фиксация прибыли?
Основную поддержку российскому рынку оказывает курс рубля, который, по всей вероятности, не соответствует нашим ожиданиям. Цены на нефть снова снизились в связи с все возрастающим дефицитом ёмкостей для хранения поставленной продукции. До сих пор цена "черного золота" держалась выше 30 долларов за баррель, но уровень в районе 35 долларов, должно быть, довольно низкий, чтобы угрожать рублю.
Международные организации предсказывают дальнейшее разрушение спроса, страдают ценовые ожидания на 2009 год. В Morgan Stanley считают, что средняя цена нефти в этом году составит 35 $/баррель. Почему тогда не страдает рубль, как того можно было бы ожидать?
Среди ряда главных игроков рынка существует твердое убеждение, что счет расчетов соотносится с курсом рубля на текущем уровне и с ценой на нефть на уровне около 40 $/баррель. Эти игроки главным образом государственные, поэтому говорят, что рубль оценен реально.
Независимые банки и инвестиционные компании, возможно, заинтересованы в том, чтобы рубль двигался и дальше – признавая, что небольшой профицит мог бы быть абсолютно оправданным, учитывая риски, связанные с финансированием дефицита счета движения капитала в платежном балансе России. Но государство, очевидно, использует весь арсенал, чтобы защитить рубль на текущем уровне. Если это сработает – претензий нет. Но главное, что подобное поведение в очередной раз доказывает, что для государственных компаний государственные интересы превыше всего - практика, о которой инвесторы хорошо узнали на примере нефтегазовой отрасли.
Когда правительства развитых стран выступают кредиторами, инвесторами рынка и являются его последней надеждой, сложно выступать против российского "управляемого рынка". Но премия России за риск остается ненужным и нежелательным вмешательством государства в широкую экономику. Есть большая вероятность, что на этот раз защита рубля сработает. Но это лишь усугубит путаницу в рыночных процентах.
При условии, что рубль сейчас будет держаться прочно, новая прибыль российского рынка должна бы быть тоже устойчивой, все взаимосвязано. Отток капитала, кажется, прекратился, что также обеспечивает поддержку, сектор металлургии стабилизируется и есть шанс, что цена на нефть начнет расти после того, как на этой неделе закроются мартовские контракты.
И все же, потенциал роста ограниченный. В перспективе, российский рынок будет зависеть от внутренней экономики и глобальных опасений.
Данные о состоянии российской экономики продолжают разочаровывать. Только на этой неделе показатели промышленного производства напомнили, насколько ухудшилось положение дел /снижение за январь составило 19,9%/. Возможно, более тревожный факт, что в том же месяце объем авиаперелетов упал на 19,2%. Есть данные о снижении среднего дохода на одного абонента в секторе мобильной связи. Российский средний класс находится в очень трудном положении.
Ситуация на глобальном рынке тоже наконец-то стала более или менее уравновешенной. Финансовое стимулирование и планы по спасению банковского сектора быстрыми темпами теряют свой потенциал поднятия уверенности – перевешивает глубокий кризис экономики. На прошлой неделе в СМИ многие влиятельные политические обозреватели выражали разочарование планом Гейтнера, но рынок продолжает учитывать в ценах новый пакет мер. Американские /да и европейские/ акции сейчас оценивают минимальные убытки, перенесенные на счета будущих балансовых периодов, тогда как состояние экономики и прибыли указывают на то, что тяготы нас не покинут.
Как только политическая неопределенность усилилась, появилась возможность рыночного роста, которая, к сожалению, сдерживается предстоящими рисками. Если на рынке появится положительная динамика, скорее всего, затем последует возврат к текущим уровням, прежде чем начнется устойчивый рост
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311026159_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основную поддержку российскому рынку оказывает курс рубля, который, по всей вероятности, не соответствует нашим ожиданиям. Цены на нефть снова снизились в связи с все возрастающим дефицитом ёмкостей для хранения поставленной продукции. До сих пор цена "черного золота" держалась выше 30 долларов за баррель, но уровень в районе 35 долларов, должно быть, довольно низкий, чтобы угрожать рублю.
Международные организации предсказывают дальнейшее разрушение спроса, страдают ценовые ожидания на 2009 год. В Morgan Stanley считают, что средняя цена нефти в этом году составит 35 $/баррель. Почему тогда не страдает рубль, как того можно было бы ожидать?
Среди ряда главных игроков рынка существует твердое убеждение, что счет расчетов соотносится с курсом рубля на текущем уровне и с ценой на нефть на уровне около 40 $/баррель. Эти игроки главным образом государственные, поэтому говорят, что рубль оценен реально.
Независимые банки и инвестиционные компании, возможно, заинтересованы в том, чтобы рубль двигался и дальше – признавая, что небольшой профицит мог бы быть абсолютно оправданным, учитывая риски, связанные с финансированием дефицита счета движения капитала в платежном балансе России. Но государство, очевидно, использует весь арсенал, чтобы защитить рубль на текущем уровне. Если это сработает – претензий нет. Но главное, что подобное поведение в очередной раз доказывает, что для государственных компаний государственные интересы превыше всего - практика, о которой инвесторы хорошо узнали на примере нефтегазовой отрасли.
Когда правительства развитых стран выступают кредиторами, инвесторами рынка и являются его последней надеждой, сложно выступать против российского "управляемого рынка". Но премия России за риск остается ненужным и нежелательным вмешательством государства в широкую экономику. Есть большая вероятность, что на этот раз защита рубля сработает. Но это лишь усугубит путаницу в рыночных процентах.
При условии, что рубль сейчас будет держаться прочно, новая прибыль российского рынка должна бы быть тоже устойчивой, все взаимосвязано. Отток капитала, кажется, прекратился, что также обеспечивает поддержку, сектор металлургии стабилизируется и есть шанс, что цена на нефть начнет расти после того, как на этой неделе закроются мартовские контракты.
И все же, потенциал роста ограниченный. В перспективе, российский рынок будет зависеть от внутренней экономики и глобальных опасений.
Данные о состоянии российской экономики продолжают разочаровывать. Только на этой неделе показатели промышленного производства напомнили, насколько ухудшилось положение дел /снижение за январь составило 19,9%/. Возможно, более тревожный факт, что в том же месяце объем авиаперелетов упал на 19,2%. Есть данные о снижении среднего дохода на одного абонента в секторе мобильной связи. Российский средний класс находится в очень трудном положении.
Ситуация на глобальном рынке тоже наконец-то стала более или менее уравновешенной. Финансовое стимулирование и планы по спасению банковского сектора быстрыми темпами теряют свой потенциал поднятия уверенности – перевешивает глубокий кризис экономики. На прошлой неделе в СМИ многие влиятельные политические обозреватели выражали разочарование планом Гейтнера, но рынок продолжает учитывать в ценах новый пакет мер. Американские /да и европейские/ акции сейчас оценивают минимальные убытки, перенесенные на счета будущих балансовых периодов, тогда как состояние экономики и прибыли указывают на то, что тяготы нас не покинут.
Как только политическая неопределенность усилилась, появилась возможность рыночного роста, которая, к сожалению, сдерживается предстоящими рисками. Если на рынке появится положительная динамика, скорее всего, затем последует возврат к текущим уровням, прежде чем начнется устойчивый рост
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311026159_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter